Τι είναι ένα 10-K και γιατί πρέπει να το διαβάσει ένας επενδυτής;

Το Έντυπο 10-K είναι μια ετήσια κατάθεση που οι εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες υποχρεούνται νόμιμα να αποστείλουν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Το έντυπο 10-Κ περιέχει σχεδόν τα πάντα για την επιχείρηση που ένας επενδυτής θα ήθελε να γνωρίζει πριν αγοράσει ή πουλήσει μετοχές μετοχών στην εταιρεία ή επενδύοντας στα εταιρικά ομόλογα της επιχείρησης. Αυτά τα έγγραφα είναι ελεύθερα διαθέσιμα στο κοινό και μπορούν να αποκτήσουν πρόσβαση στο διαδίκτυο στην Ουάσινγκτον ή στο διαδίκτυο μέσω διαδικτύου από αμέτρητους δικτυακούς τόπους που συχνά περιλαμβάνουν την ίδια την εταιρεία, η οποία θέλει να τις καταστήσει εύκολα διαθέσιμες για υφιστάμενους και πιθανούς επενδυτές.

Ο καλύτερος τρόπος να σκεφτείτε ένα Έντυπο 10-Κ είναι να το θεωρήσετε ως ένα έγγραφο που η κυβέρνηση αναγκάζει τη διοίκηση να προετοιμάσει για εσάς, τον ιδιοκτήτη / δυνητικό ιδιοκτήτη, που εξηγεί τα οικονομικά, τους κινδύνους, τις ευκαιρίες και τις τρέχουσες λειτουργίες της εταιρείας. Είναι γεμάτη από τις ιδιόμορφες λεπτομέρειες που κάνουν τα μάτια των πολλών ανθρώπων να γκρεμίζουν. Δυστυχώς, δεν υπάρχει τρόπος να το απλοποιήσουμε. Μόλις διαβάσετε μερικές 10-K αρχειοθετήσεις, θα αρχίσουν να φαίνονται όλο και πιο προσιτές, επειδή συνήθως ακολουθούν το ίδιο μοτίβο.

Στοιχεία που μπορεί να βρει ένας επενδυτής σε φόρμα 10-K

Επειδή η κυβέρνηση απαιτεί να συμπεριληφθούν ορισμένες πληροφορίες στο Έντυπο 10-Κ, ανεξάρτητα από την εταιρεία 10-K που διαβάζετε, θα βρείτε ότι περιέχουν πολλά από τα ίδια στοιχεία. Ας ρίξουμε μια ματιά σε μερικές από αυτές, ώστε να μπορείτε να αισθανθείτε πιο άνετα προτού να προσπαθήσετε και να αντιμετωπίσετε την πρώτη σας κατάθεση SEC.

• Μια φόρμα 10-Κ θα περιλαμβάνει μια επεξήγηση των λειτουργιών μιας επιχείρησης, του τρόπου με τον οποίο παράγονται τα χρήματά της και των αγορών στις οποίες αυτή τη στιγμή λειτουργεί. Αυτή η εξήγηση σας επιτρέπει να κατανοήσετε την επιχείρηση. Θα εκπλαγείτε με μερικά από τα πράγματα που βρίσκετε. Μία από τις μεγαλύτερες επενδύσεις της δεκαετίας του 1990 ήταν μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων που ονομάζεται Janus που ξεκίνησε ως μια μικρή θυγατρική ενός σιδηροδρόμου στο Kansas City. Οι μέτοχοι που διαβάζουν το έντυπο 10-K του σιδηροδρόμου και διαπίστωσαν ότι αυτή η μικρή μονάδα διαχείρισης χρημάτων έκανε αρκετά θετικά χρήματα για να αποσυρθεί σε λίγα μόνο χρόνια.

• Ένα έντυπο 10-K θα παρέχει αποκαλύψεις για τους κινδύνους που αντιμετωπίζει η εταιρεία, συμπεριλαμβανομένων των τρεχουσών αγωγών. Καθ 'όλη τη διάρκεια της καριέρας μου, έχω συναντήσει εταιρείες που διαφορετικά φαίνονταν πολύ υγιείς, αλλά μετά από να διαβάσουν τις αποκαλύψεις κινδύνου τους, αντιμετώπιζαν το φάντασμα της πτώχευσης λόγω εκκρεμών αγωγών που απείλησαν να καταργήσουν ολόκληρη την επιχείρηση. Διάσημες περιπτώσεις περιλαμβάνουν τις δοκιμές αμιάντου πριν από δεκαετίες όταν επιχειρήσεις που είχαν μόνο τριτογενή σχέση με τις κατασκευές είχαν εναχθεί και αναγκάστηκαν να εκκαθαριστούν ή να αναδιοργανωθούν, σκουπίζοντας την επιχείρηση και τους μετόχους της. Οι αποκαλύψεις κινδύνου δεν είναι μια ενότητα που θα θέλετε να περάσετε ελαφρώς. Θα θελήσετε να ορίσετε χρόνο για να διαβάσετε μέσω αυτών και να τους καταλάβετε σε βάθος. Οι τρέχοντες κανόνες λογιστικής γράφονται κατά τρόπον ώστε, εάν η διοίκηση δεν μπορεί να προβλέψει με ακρίβεια τις ενδεχόμενες ζημίες ορισμένων κινδύνων, μπορεί να μην χρειαστεί να αφαιρέσει καθόλου απόθεμα, οπότε το άνοιγμα δεν εμφανίζεται στις οικονομικές καταστάσεις.
• Το Έντυπο 10-Κ θα περιλαμβάνει τις οικονομικές καταστάσεις, όπως την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό, που σας δείχνουν πόσα χρήματα μια επιχείρηση έκανε, τα επίπεδα του χρέους της και άλλα σημαντικά στοιχεία. Οι οικονομικές καταστάσεις είναι το πιο σημαντικό μέρος της κατάθεσης 10-K επειδή, μαζί, σας επιτρέπουν να δείτε τι συμβαίνει με τα οικονομικά μιας επιχείρησης.Η διαδικασία ανάγνωσης αυτών των οικονομικών καταστάσεων δεν είναι τόσο δύσκολη όσο ακούγεται, αλλά υπάρχουν δεκάδες παγίδες που πρέπει να ψάχνετε καθώς διαβάζετε το 10-Κ. Συζητώντας εδώ είναι πολύ πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου, αλλά εάν διαβάσετε Επένδυση Μάθημα 3 - Πώς να διαβάσετε έναν Ισολογισμό και Επένδυση Μάθημα 4 - Ανάλυση Αποτελεσμάτων, θα βρείτε σε βάθος άρθρα και αναλύσεις που θα σας βοηθήσουν να έχετε νόημα αυτών των σημαντικών οικονομικών καταστάσεων.
• Το Έντυπο 10-Κ θα περιέχει κατάλογο συνολικών λειτουργικών μισθώσεων που δεν υπολογίζονται ως χρέος στον ισολογισμό αλλά είναι πραγματικές υποχρεώσεις παρόλα αυτά. Πολλές μορφές χρέους μπορούν να καταστήσουν μια εταιρεία χρεωκοπημένη, η οποία δεν εμφανίζεται στον ισολογισμό λόγω των λογιστικών κανόνων, αλλά ο νόμος απαιτεί οι πληρωμές να γνωστοποιούνται στο έντυπο 10-Κ. Για να σας βοηθήσουμε να κατανοήσετε καλύτερα αυτό το νόημα, φανταστείτε ότι ανήκετε σε μια μικρή μπουτίκ ειδών ένδυσης στο τοπικό εμπορικό κέντρο και δεν είχατε χρέος. Υπογράψατε μίσθωση στον ιδιοκτήτη του εμπορικού κέντρου που απαιτεί μηνιαία χρέωση ενοικίου ύψους 10.000 $. Σύμφωνα με τους κανόνες GAAP (αυτές είναι οι κατευθυντήριες γραμμές που καθορίζουν τον τρόπο δημοσιοποίησης των οικονομικών), μπορεί να καταλήξετε να εμφανίζετε λίγο ή καθόλου χρέος στον ισολογισμό σας. Αν όμως τα έσοδα μειωθούν και σταματήσετε να στέλνετε επιταγές στον ιδιοκτήτη, ο ιδιοκτήτης του εμπορικού κέντρου μπορεί να σας εκσφενδονίσει από το κατάστημα σας και να αναγκάσει την εταιρεία σας σε πτώχευση λόγω της χαμένης πληρωμής μίσθωσης. Αυτές οι υποχρεώσεις αποκαλύπτονται κάπου στο Έντυπο 10-Κ, συχνά σε ένα τμήμα που ονομάζεται "λειτουργικές μισθώσεις", "σταθερές πληρωμές" ή "ελάχιστες οφειλόμενες πληρωμές σε μετρητά". Βρες το. Διαβασέ το. Το ξέρω.
• Μια φόρμα 10-K περιλαμβάνει μια ματιά κάτω από την κουκούλα στις λογιστικές πολιτικές και πρακτικές της εταιρείας. Φανταστείτε ότι σκέφτεστε να αγοράσετε υλικό σε έναν κατασκευαστή πλυντηρίου. Ξαφνικά, η εταιρεία κάνει εθνικές επικεφαλίδες ειδήσεων επειδή χιλιάδες μοντέλα διασπώνται πέρα ​​από την επισκευή. Είναι η εταιρεία στο γάντζο για να τα πάρει πίσω από τους πελάτες; Στην υποβολή της φόρμας 10-K, η εταιρεία πρέπει να αποκαλύψει τις πολιτικές εγγύησης και τα εκτιμώμενα κόστη εγγύησης για τα προϊόντα που πωλεί ή κατασκευάζει.
• Το Έντυπο 10-Κ περιλαμβάνει υπογεγραμμένες επιστολές από τον Διευθύνοντα Σύμβουλο και τον Οικονομικό Διευθυντή που ορκίζονται υπό τον όρκο ότι τα βιβλία είναι ακριβή στη γνώση τους. Αυτές οι επιστολές έγιναν απαίτηση μετά τις λογιστικές απάτες που ακολούθησαν την πτώση dot-com όταν οι Worldcom και Enron κυριάρχησαν στους τίτλους. Είναι ένας τρόπος για την κυβέρνηση να ασκήσει δίωξη σε στελέχη που παραπλανούν εν γνώσει τους το έντυπο 10-Κ ή άλλες απαιτούμενες αποκαλύψεις.
• Το έντυπο 10-K περιλαμβάνει επιστολή από τον ανεξάρτητο ελεγκτή της εταιρείας. Η επιστολή αυτή θα πρέπει να αναφέρει λεπτομερώς το πεδίο της πιστοποίησης των οικονομικών αρχείων καθώς και τυχόν ουσιώδεις ελλείψεις που αποκάλυψε. Εάν ο ελεγκτής πιστεύει ότι η εταιρεία μπορεί να αντιμετωπίσει επικείμενη κατάρρευση, μπορεί να δείτε στην αναφορά του ορκωτού ελεγκτή μια ερώτηση σχετικά με την ικανότητα της εταιρείας να "συνεχίσει ως συνεχιζόμενη δραστηριότητα" ή κάποια απόκλιση από αυτήν. Εάν συναντήσετε ποτέ αυτές τις λέξεις ή μια παρόμοια φράση, θα χτυπάει κουδούνια συναγερμού.

Θα παρατηρήσετε ορισμένα μοτίβα σε έντυπα 10-K κατά τη βιομηχανία και τον κλάδο

Καθώς αναπτύσσετε τον δικό σας κύκλο αρμοδιοτήτων γύρω από ορισμένους κλάδους και τομείς, θα παρατηρήσετε συγκεκριμένα πράγματα που είναι μοναδικά στα αρχεία 10-K των εταιρειών που αναλύετε.

Για παράδειγμα, αν επενδύετε σε τραπεζικές μετοχές, θα συνειδητοποιήσετε ότι είναι συνηθισμένη η εύρεση σελίδας μετά τη σελίδα των πληροφοριών στο έντυπο 10-K που κατατίθεται στο βιβλίο δανείων του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος που αναφέρει λεπτομερώς τη γεωγραφική κατανομή των χρημάτων που έχει δανειστεί οι καταναλωτές, ο τύπος (στεγαστικά δάνεια, μικρές επιχειρήσεις, ανάπτυξη ακινήτων, αυτοκίνητα, φοιτητικά δάνεια κ.λπ.) των δανείων που έχουν πραγματοποιήσει, το μέσο σταθμισμένο εισόδημα από τόκους που παράγει σε αυτά τα δάνεια, με αυτά τα δάνεια, και τα αποθεματικά που θέτει εκτός του εισοδήματος για να μαζέψει τα μελλοντικά προβλήματα με αυτά τα δάνεια.

Χρησιμοποιώντας Έντυπα 10-K στην Ανάλυση Επενδύσεων

Με λίγα λόγια, τα σημεία σφαιρών που αναφέρονται παραπάνω είναι τα σημαντικά μέρη ενός 10-K. Η εκμάθηση της ανάγνωσης είναι σαν το κολύμπι.Σε κάποιο σημείο, πρέπει να πηδήσετε στην πισίνα και να βρέξετε. Δεν χρειάζεται να αρχίσετε να παίζετε ολυμπιακά ή να κολυμπάτε γρηγορότερα από τον Michael Phelps, οπότε δεν αισθάνεστε πίεση να εισέλθετε σε τμήματα που ασχολούνται άμεσα με θέματα όπως η σύνταξη προηγμένων συνταξιοδοτικών λογαριασμών. Αντ 'αυτού, γυρίστε τις σελίδες και διαβάστε τι καταλαβαίνετε. Συνεχίστε να το κάνετε αυτό, βασιζόμενοι στο τούβλο γνώσης σας με τούβλο.

Η μάθηση για επενδύσεις είναι μια διαδικασία και όλοι ξεκινούν κάπου. Μπορείτε να μάθετε αυτό, και θα το μάθετε εάν είστε πρόθυμοι να βάλετε το έργο.

Επιπλέον πληροφορίες

Μια φόρμα 10-Q είναι μια μικρότερη έκδοση της φόρμας 10-K. Το έντυπο 10-Q κατατίθεται στο τέλος κάθε επιχειρηματικού τριμήνου με την SEC. Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στον οδηγό της οικονομικής κατάστασής μου για νέους επενδυτές.