Πώς αυξάνει η Fed ή χαμηλότερα επιτόκια;

Η Federal Reserve αυξάνει ή μειώνει τα επιτόκια μέσω της τακτικώς προγραμματισμένης Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς. Αυτός είναι ο βραχίονας νομισματικής πολιτικής του Συστήματος Τραπεζών της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.

Η FOMC θέτει έναν στόχο για το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων αφού επανεξετάσει τα τρέχοντα οικονομικά δεδομένα. Το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων είναι το επιτόκιο που οι τράπεζες χρεώνουν αμοιβαία για δάνεια διάρκειας μίας ημέρας Τα δάνεια αυτά ονομάζονται κεφάλαια τροφοδοσίας. Οι τράπεζες χρησιμοποιούν αυτά τα κεφάλαια για να καλύψουν την υποχρέωση των ομοσπονδιακών αποθεματικών κάθε βράδυ. Εάν δεν διαθέτουν επαρκή αποθεματικά, θα δανειστούν τα απαιτούμενα κεφάλαια.

Δεδομένου ότι οι τράπεζες ρυθμίζουν το επιτόκιο, η Fed θέτει πραγματικά ένα στόχος για αυτό το σημαντικό επιτόκιο. Σύμφωνα με το νόμο, οι τράπεζες μπορούν να ορίσουν οποιοδήποτε ποσοστό θέλουν. Αλλά αυτό είναι σπάνια πρόβλημα για την Fed. Οι τράπεζες πληρούν τον στόχο της Fed, διότι η Fed τους δίνει αρκετά ισχυρά κίνητρα για να το πράξουν.

Πώς η Fed πείθει τις τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια τους

Το μεγαλύτερο κίνητρο είναι οι πράξεις ανοικτής αγοράς. Τότε η Fed αγοράζει ή πωλεί τίτλους, συνήθως U.S. Treasurys, από τις τράπεζες μέλη της. Σε αντάλλαγμα, προσθέτει πίστωση ή αφαιρεί πίστωση από τα αποθεματικά των τραπεζών.

Εάν η Fed θέλει να μειώσει το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων, παίρνει τίτλους από τα αποθεματικά της τράπεζας και τις αντικαθιστά με πίστωση. Αυτό είναι ακριβώς όπως μετρητά σε μια τράπεζα. Τώρα η τράπεζα διαθέτει περισσότερα αποθεματικά για να καλύψει τις ανάγκες της. Η τράπεζα χαμηλώνει το επιτόκιο δανεισμού για να δανείσει τα επιπλέον αποθεματικά σε άλλες τράπεζες. Θα μειώσει το ποσοστό τόσο χαμηλό όσο χρειάζεται για να απαλλαγούμε από τα πλεονάζοντα αποθέματα. Θα προτιμούσε να κάνει λίγα σεντς να το δανείσει από το να καθίσει στο βιβλίο του και να μην κερδίσει τίποτα.

Η Fed κάνει το αντίθετο όταν θέλει να αυξήσει τα επιτόκια. Προσθέτει τίτλους στα αποθεματικά της τράπεζας και αφαιρεί πίστωση. Τώρα η τράπεζα πρέπει να δανειστεί χρήματα για να σιγουρευτεί ότι έχει αρκετό χέρι για να καλύψει την απαίτηση των αποθεματικών εκείνη τη νύχτα. Εάν δανείζονται αρκετές τράπεζες, εκείνοι που μπορούν να δανείσουν επιπλέον κεφάλαια θα αυξήσουν το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων.

Η Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης διαθέτει γραφείο συναλλαγών που το κάνει αυτό καθημερινά. Δύο ορόφους των εμπόρων και των αναλυτών παρακολουθούν τα επιτόκια όλη την ημέρα. Για τα πρώτα 30 λεπτά κάθε πρωί, προσαρμόζουν το επίπεδο των τίτλων και της πίστωσης στα αποθεματικά των τραπεζών για να διατηρήσουν το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων εντός του στοχευόμενου εύρους.

Η Fed ορίζει ένα ανώτατο όριο για το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων με το προεξοφλητικό επιτόκιο. Αυτός είναι ο λόγος που η Fed χρεώνει τις τράπεζες που δανείζονται απευθείας από το παράθυρο έκπτωσης. Η Fed καθορίζει το προεξοφλητικό επιτόκιο υψηλότερο από το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων Θα προτιμούσε να δανείζονται οι τράπεζες ο ένας από τον άλλο. Το προεξοφλητικό επιτόκιο θέτει ένα ανώτατο όριο για το επιτόκιο της κεφαλαιαγοράς. Καμία τράπεζα δεν μπορεί να χρεώσει υψηλότερο επιτόκιο. Εάν το κάνουν, άλλες τράπεζες απλά θα δανειστούν από την Fed.

Πώς η οικονομική κρίση άλλαξε τον τρόπο με τον οποίο η Fed αυξάνει τους συντελεστές

Η Fed έπρεπε να χρησιμοποιήσει έκτακτα μέτρα για την αποκατάσταση της ρευστότητας κατά την τραπεζική κρίση του 2007. Στα τέλη του 2008, η Fed μείωσε το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων στο 0,25%. Αυτό είναι ουσιαστικά μηδέν. Το κράτησε εκεί μέχρι να περάσει με ασφάλεια η ύφεση. Τον Δεκέμβριο του 2015, αύξησε το ποσοστό στο 0,50%. Ένα χρόνο αργότερα, το αύξησε στο 0,50%. Το 2016 το αύξησε στο 0,75%. Η επιτροπή αύξησε το επιτόκιο τρεις φορές το 2017. Το τρέχον επιτόκιο χρηματοδότησης είναι 1,5%. Η επιτροπή έχει δηλώσει ότι θα αυξήσει τα επιτόκια σε 2,00 τοις εκατό το 2018, 2,50 τοις εκατό το 2019 και 3,00 τοις εκατό το 2020.

Η κρίση το 2008 ήταν τόσο σοβαρή ώστε η Fed χρειάστηκε να επεκτείνει σημαντικά τις πράξεις ανοικτής αγοράς για να προσθέσει περισσότερη ρευστότητα.Κατά τα επόμενα έξι χρόνια, η ποσοτική χαλάρωση προσδίδει πίστωση στα τραπεζικά αποθεματικά ύψους 2,6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι τράπεζες δεν χρειάστηκε πλέον να δανείζονται μεταξύ τους για να τηρήσουν την υποχρέωση τήρησης ελάχιστων αποθεματικών. Ο καθένας είχε πολλά χρήματα. Αυτό κράτησε το επιτόκιο στο 0,13% περίπου, στο πλαίσιο του στόχου της Fed.

Δεδομένου ότι οι τράπεζες έχουν πολλά κεφάλαια, δεν έχουν πολλά κίνητρα να δανειστούν ο ένας από τον άλλο για να τηρήσουν την υποχρέωση τήρησης ελάχιστων αποθεματικών. Ως εκ τούτου, η Fed θα κάνει άλλα δύο πράγματα για να αυξήσει τα επιτόκια.

Πρώτον, θα αυξήσει το επιτόκιο που πληρώνει για τα απαιτούμενα και τα υπερβάλλοντα αποθεματικά. Οι τράπεζες δεν θα δανείζουν χρήματα μεταξύ τους για χαμηλότερο επιτόκιο από ό, τι λαμβάνουν ήδη για τα αποθεματικά τους. Αυτό καθορίζει το λόγο για την ισοτιμία των τρεχούμενων κεφαλαίων.

Το Κογκρέσο έδωσε την αρμοδιότητα της Fed στον νόμο περί φορολογικών ελαφρύνσεων για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες του 2006. Οι τράπεζες παραπονέθηκαν ότι τιμωρήθηκαν επειδή δεν έλαβαν ενδιαφέρον για τα αποθεματικά τους. Αρχικά, τέθηκε σε ισχύ την 1η Οκτωβρίου 2011. Ωστόσο, ο νόμος για την οικονομική σταθεροποίηση έκτακτης ανάγκης του 2008 προχώρησε μέχρι την 1η Οκτωβρίου 2008, ως απάντηση στην οικονομική κρίση.

Δεύτερον, η Fed θα αυξήσει το επιτόκιο των reverse reverse repos. Αυτό είναι ένα νέο εργαλείο που δημιούργησε η Fed για τον έλεγχο του επιτοκίου των τρεχούμενων κεφαλαίων. Η Fed "δανείζεται" χρήματα από τις τράπεζες μελών της κατά τη διάρκεια της νύχτας. Χρησιμοποιεί τα Treasurys που έχει ως εγγύηση. Δεν είναι ένα πραγματικό δάνειο, διότι κανένα μετρητά ή Treasurys δεν αλλάζουν τα χέρια. Όμως, η Fed καταθέτει το ενδιαφέρον στους λογαριασμούς των τραπεζών την επόμενη μέρα. Αυτό ελέγχει το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων, επειδή οι τράπεζες δεν θα δανείζουν ο ένας τον άλλο με χαμηλότερο επιτόκιο από αυτό που παίρνουν στα αντίστροφα repos.