Πώς να επενδύσετε και να αναλύσετε τα ρωσικά αποθέματα

Η Ρωσία έχει καταστεί μια πρωταρχική αναδυόμενη αγορά και μέλος των επονομαζόμενων εθνών BRIC μετά την εκρηκτική της αύξηση κατά 700% μεταξύ 2001 και 2006. Με τη βοήθεια μεγάλων αποθεμάτων αργού πετρελαίου και κινήσεων προς πρωτοβουλίες ελεύθερης αγοράς, η χώρα έγινε δημοφιλής προορισμός πολλών επενδυτών . Η στρατιωτική επέμβαση της χώρας στην Ουκρανία και η κάμψη των τιμών των βασικών προϊόντων έπληξαν τις προοπτικές της το 2014 και μετά, αλλά οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθήσουν την οικονομία των 1,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Τα αποθέματα στη Ρωσία διαπραγματεύονται στο ρωσικό σύστημα συναλλαγών (RTS), το οποίο ιδρύθηκε το 1995 ως η πρώτη ρυθμιζόμενη χρηματιστηριακή αγορά της Ρωσίας. Έκτοτε, η ανταλλαγή επεκτάθηκε για να συμπεριλάβει ένα πλήρες φάσμα χρηματοπιστωτικών μέσων που κυμαίνονται από τις μετοχές σε μετρητά έως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων. Οι χρηματιστηριακές αγορές RTS είναι ανοικτές από τις 10:00 έως τις 11:50 ώρα Μόσχας (GMT + 3) και οι τίτλοι διαπραγματεύονται στα ρωσικά ρούβλια.

Πώς να αγοράσετε ρωσικά αποθέματα

Ο ευκολότερος τρόπος για να αποκτήσετε έκθεση στο ρωσικό χρηματιστήριο είναι η αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε Η.Π.Α., χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) ή Αμερικανικών Πιστοποιητικών Παραστατικών (ADR). Καθώς αυτά ανταλλάσσονται σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ, οι επενδυτές μπορούν να αποφύγουν τις περιπλοκές και τους κινδύνους που σχετίζονται με την άμεση επένδυση, όπως οι φορολογικές ανησυχίες, ο κίνδυνος εκτέλεσης και οι περίεργες ώρες συναλλαγών.

Ορισμένα δημοφιλή ρωσικά ταμεία και ADR περιλαμβάνουν:

• Ταμείο Voya Russia (Αμοιβαίο Κεφάλαιο: LETRX)
• Αγορά Vector Ρωσία ETF Trust (NYSE: RSX)
• Gazprom OAO (ADR) (ροζ φύλλα: OGZPY)

Για όσους αναζητούν πιο άμεση πρόσβαση, πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες των ΗΠΑ προσφέρουν άμεση πρόσβαση στο RTS της Ρωσίας, αλλά συχνά χρεώνουν υψηλότερες προμήθειες για διεθνείς συναλλαγές. Εν τω μεταξύ, όσοι αναζητούν ρωσικές μεσιτείες πλήρους εξυπηρέτησης έχουν επίσης πολλές επιλογές, συμπεριλαμβανομένης της μεγαλύτερης χρηματιστηριακής εταιρίας της χώρας FINAM, παρόλο που υπάρχουν μερικά βασικά ρυθμιστικά εμπόδια για να περάσουν στη διαμόρφωση ενός λογαριασμού.

Πώς να αναλύσετε τα ρωσικά αποθέματα

Οι επενδυτές που επιλέγουν να επενδύσουν σε ρωσικά ETF ή αμοιβαία κεφάλαια θα θέλουν να εξετάσουν την οικονομική υγεία της χώρας πριν προβούν σε επενδυτική απόφαση. Ένα ευρύ φάσμα πληροφοριών σχετικά με αυτό το θέμα, συμπεριλαμβανομένης της ανάλυσης των τρεχουσών γεγονότων και των οικονομικών στοιχείων, βρίσκεται στην ιστοσελίδα της Παγκόσμιας Τράπεζας. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) παρέχει επίσης πολύτιμα οικονομικά στοιχεία.

Μακροοικονομικοί παράγοντες που πρέπει να εξεταστούν περιλαμβάνουν:

• Πιστωτικές αξιολογήσεις - Η πιστοληπτική ικανότητα της χώρας αντιπροσωπεύει την πιθανότητα αθέτησης υποχρέωσης για κρατικό χρέος, η οποία θα μπορούσε να έχει αρνητικό αντίκτυπο τόσο στα ομόλογα όσο και στις μετοχές.
• Ρυθμοί ανάπτυξης - Ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης της χώρας αποτελεί μια καλή ένδειξη για το πόση ανάπτυξη μπορούν να αναμένουν οι επενδυτές από τα αποθέματα της οικονομίας.

Οι επενδυτές που επιλέγουν να επενδύσουν απευθείας στο RTS της Ρωσίας μπορούν να αναλύσουν τα αποθέματα χρησιμοποιώντας την αγγλική έκδοση του ιστότοπου RTS. Από εκεί, οι επενδυτές μπορούν να βρουν έναν σύνδεσμο για την ιστοσελίδα της δημόσιας επιχείρησης, όπου συνήθως υπάρχουν ετήσιες αναφορές και άλλες σημαντικές αποκαλύψεις. Αυτές οι αναφορές είναι χρήσιμες κατά την αξιολόγηση μεμονωμένων μετοχών ή ομολόγων αντί της ευρείας οικονομίας.

Οι συγκεκριμένοι παράγοντες που πρέπει να εξεταστούν περιλαμβάνουν:

• Εκτιμήσεις - Πώς συγκρίνεται η αποτίμηση της εταιρείας ή του ταμείου με τις εγχώριες μετοχές ή άλλες επιλογές αναδυόμενων αγορών;
• Οικονομική απόδοση - Έχουν αυξήσει τα κέρδη μιας εταιρείας ή ενός ταμείου με την πάροδο του χρόνου; Οι εταιρείες προσφέρουν ένα μέρισμα;

Οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάζουν τόσο τους μακροοικονομικούς όσο και τους μικροοικονομικούς παράγοντες κατά την αξιολόγηση μιας επένδυσης, καθώς και τον τρόπο σύγκρισης της επένδυσης με άλλες επενδύσεις στο χαρτοφυλάκιό τους. Για παράδειγμα, η οικονομία της Ρωσίας ενδέχεται να έχει υποχωρήσει κατά 0,2% το 2015, αλλά η αγορά μετοχών της χώρας ενδέχεται να έχει εκτιμηθεί εάν οι ζημίες αυτές ήταν καλύτερες από τις αναμενόμενες.

Κίνδυνοι που σχετίζονται με τα ρωσικά αποθέματα

Η Ρωσία έχει γίνει μια επικίνδυνη αναδυόμενη αγορά από τη στρατιωτική παρέμβασή της το 2014 στην Κριμαία της Ουκρανίας, ενώ η εξάρτηση από την εξαγωγή αργού πετρελαίου την έκανε ευάλωτη σε κάμψη. Επιπλέον, πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να περιμένουν να πραγματοποιηθούν σημαντικές οικονομικές μεταρρυθμίσεις και να καταστήσουν την αγορά πιο διαφανή και πιο εύκολη στην πρόσβαση για τους επενδυτές και είναι αβέβαιο εάν αυτά τα πράγματα θα υλοποιηθούν ποτέ.

Μερικοί βασικοί παράγοντες κινδύνου που πρέπει να εξεταστούν περιλαμβάνουν:

• Λιγότερο Μεταβλητότητα και Διαφάνεια - Η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ θεωρείται ευρέως ασφαλής για τους επενδυτές, συνεπώς οι περισσότερες ξένες αγορές τείνουν να είναι πιο ασταθείς και λιγότερο διαφανείς σε σύγκριση, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς μετοχών της Ρωσίας.
• Έκθεση στις αγορές ενέργειας - Δεδομένου ότι το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο αντιπροσωπεύουν περίπου το ήμισυ των εσόδων της Ρωσίας και περισσότερο από το 60% των εξαγωγών της, τα περισσότερα από τα ρωσικά ETF κατέχουν το 40% του ενεργητικού τους στον τομέα της ενέργειας, γεγονός που μεταφράζεται σε σημαντικό κίνδυνο για τα βασικά προϊόντα.
• Δυναμικό για κοινωνικές αναταραχές - Ενώ η κυβέρνηση έχει εργαστεί σκληρά για την εφαρμογή κοινωνικών μεταρρυθμίσεων, υπάρχουν ακόμα πολλά κοινωνικοοικονομικά προβλήματα που θα μπορούσαν να προκαλέσουν προβλήματα.
• Εξάντληση των αποθεματικών - Η Ρωσία έχει εξαντλήσει γρήγορα τα αποθεματικά της κεφάλαια που μετακινούνται στο 2017, γεγονός που θα μπορούσε να θέσει τη χώρα σε κίνδυνο κατά τα προσεχή έτη.

Οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν αυτούς τους κινδύνους στο πλαίσιο του ατομικού τους χαρτοφυλακίου. Σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, μπορεί να είναι λογικό να συμπεριληφθεί η έκθεση σε ρωσικές μετοχές ή ομόλογα παρά τον υψηλότερο κίνδυνο. Ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μπορεί να αυξήσει τις μακροπρόθεσμες αναπροσαρμογές με βάση τον κίνδυνο.