Τόκοι μειοψηφίας στον Ισολογισμό

Κατά την ανάλυση του ισολογισμού μιας επιχείρησης, ένα στοιχείο που εγγυάται μια πιο προσεκτική επιθεώρηση ονομάζεται μειοψηφικό ενδιαφέρον. Το τμήμα δικαιωμάτων μειοψηφίας αναφέρεται στην καθαρή θέση που κατέχουν οι μειοψηφούντες μέτοχοι στις θυγατρικές μιας εταιρείας, κάτι που θα δείτε συχνά όταν εξετάζετε εταιρείες χαρτοφυλακίου.

Με άλλο τρόπο, το μειοψηφικό συμφέρον αντιπροσωπεύει το μερίδιο των μετόχων της μειοψηφίας στα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις μιας θυγατρικής. (Η θυγατρική είναι μια εταιρεία που ελέγχεται από άλλη εταιρεία μέσω της κυριότητας τουλάχιστον της πλειοψηφίας των μετοχών με δικαίωμα ψήφου.)

Αναφορά δικαιωμάτων μειοψηφίας

Αρχίζοντας από τα έτη 2008 και 2009, το Συμβούλιο Δημοσιονομικών Λογιστικών Προτύπων (FASB) εισήγαγε μια τεράστια αλλαγή στον τρόπο ταξινόμησης των μειοψηφικών τόκων στον ισολογισμό απαιτώντας από τις εταιρείες να απαριθμήσουν το συμφέρον μειοψηφίας στο τμήμα των ιδίων κεφαλαίων και όχι το τμήμα υποχρεώσεων, είχε βρει στο παρελθόν το σπίτι του.

Αυτή ήταν μια σημαντική μετατόπιση της λογιστικής πολιτικής και σημαίνει ότι για τις ετήσιες εκθέσεις και τις καταθέσεις Form 10-K μετά την ημερομηνία αυτή, θα χρειαστεί να ψάξετε πιο κάτω τον ισολογισμό για να βρείτε το τμήμα ενδιαφέροντος μειοψηφίας. Σημαίνει επίσης ότι θα πρέπει να γνωρίζετε αυτή την ασυνέπεια όταν μελετάτε ή αναλύετε παλαιότερες ετήσιες εκθέσεις, καθώς το τμήμα ενδιαφέροντος μειοψηφίας θα εμφανιστεί ως είδος χρέους.

Ενώ οι δύο θέσεις μπορούν να δικαιολογηθούν (η παλαιά σκέψη ήταν ότι το συμφέρον μειοψηφίας ήταν μια υποχρέωση που οφείλεται στους μετόχους της μειοψηφίας · ο νέος τρόπος σκέψης είναι ότι οι μέτοχοι της μειοψηφίας δεν οφείλουν τίποτα, τους ανήκουν, γι 'αυτό είναι σκόπιμο να την χαρακτηρίσετε ως κατανομή μετοχών), πιστεύω ότι η μετάβαση στο κεφάλαιο είναι μια έξυπνη παρουσίαση της οικονομικής πραγματικότητας.

Πώς λειτουργεί το μειοψηφικό ενδιαφέρον

Το παρακάτω παράδειγμα του πραγματικού κόσμου καταδεικνύει τη λειτουργία του μειονοτικού ενδιαφέροντος. Το Berkshire Hathaway είναι ίσως η πιο διάσημη εταιρεία χαρτοφυλακίου στις Ηνωμένες Πολιτείες, αν όχι στον κόσμο. Αυτό το επενδυτικό όχημα του δισεκατομμυριούχου Warren Buffett έχει κάνει το μειοψηφικό συμφέρον βασικό στρατηγικό όπλο στην ατέρμονη προσπάθειά του για έξυπνες εξαγορές.

Ο Buffett θα βρει μια ελκυστική επιχείρηση, συχνά οικογενειακή επιχείρηση ή ελεγχόμενη από μια χούφτα ανθρώπων, και στη συνέχεια να προσφερθεί να αποκτήσει τουλάχιστον το 80 τοις εκατό του αποθέματος. Ο αριθμός του 80% είναι σημαντικός, επειδή πρόκειται για την αποκοπή στην οποία οι ισχύοντες κανόνες περί εταιρικών φόρων στις Ηνωμένες Πολιτείες σημαίνουν ότι η εξαγορασθείσα επιχείρηση θα θεωρηθεί ως πλήρως ενοποιημένη θυγατρική και ότι η μητρική εταιρεία συμμετοχών δεν θα πρέπει να πληρώσει φόρους μερίσματα από τη θυγατρική αυτή.

Μόλις η Berkshire Hathaway ολοκληρώσει την εξαγορά του 80% ή και περισσότερο της μετοχής μιας εταιρείας, το υπόλοιπο μερίδιο μειοψηφίας στα χέρια των μη ελεγχόμενων μετοχών πρέπει να αντικατοπτρίζεται στις οικονομικές καταστάσεις της Berkshire Hathaway. Στο σημείο αυτό παίζεται το συμφέρον της μειονότητας.

Παράδειγμα: Το ενδιαφέρον των μειονοτήτων για τα έπιπλα Mart της Nebraska στο ισοζύγιο του Berkshire Hathaway

Το 1983, το Nebraska Furniture Mart στην Ομάχα της Νεμπράσκα ήταν το πιο επιτυχημένο κατάστημα επίπλων επίπλων στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι ακαθάριστες ετήσιες πωλήσεις της ξεπέρασαν τα 88,6 εκατομμύρια δολάρια και η εταιρεία δεν είχε χρέος. Αφού διαπίστωσε πόσο επιτυχής ήταν η επιχείρηση επίπλων, ο συναδέλφης Omaha εγγενής Warren Buffett πλησίασε τον ιδιοκτήτη, Rose Blumkin, και προσφέρθηκε να αγοράσει την εταιρεία από αυτήν.

Λόγω των αγώνων με τα παιδιά και τα εγγόνια της, η Rose κέρδισε την ευκαιρία να πουλήσει την αυτοκρατορία που είχε χτίσει από τίποτα. Είχε ξεκινήσει χωρίς χρήματα, είχε καταφύγει στις Ηνωμένες Πολιτείες για να ξεφύγει από τους Ναζί και δεν μπόρεσε να διαβάσει ούτε να γράψει αγγλικά ακόμη και όταν έγινε μία από τις πλουσιότερες γυναίκες του κράτους της.

Η συναλλαγή πώλησης θα είχε ως αποτέλεσμα η Blumkin να παραμείνει υπεύθυνη για την επιχείρηση που αγαπούσε, να συνεχίσει να κατέχει ένα σημαντικό μερίδιο και να συγκεντρώνει ένα μεγάλο ποσό μετρητών για σκοπούς προγραμματισμού ακινήτων. Σχεδόν αμέσως, προσφέρθηκε να πουλήσει το 90 τοις εκατό του ιδιωτικού καταλόγου Nebraska Furniture Mart στο Berkshire Hathaway για $ 55 εκατομμύρια.

Την επόμενη μέρα, ο Buffett μπήκε στο κατάστημα και του έδωσε μια επιταγή. Αυτό έκανε την NFM μερική θυγατρική της Berkshire. Δεδομένου ότι οι θυγατρικές εταιρείες ελέγχονται από τις μητρικές εταιρείες τους, οι λογιστικοί κανόνες τους επιτρέπουν να εμφανίζονται στον ισολογισμό της μητρικής εταιρείας. ¹ Όταν η Berkshire Hathaway αγόρασε το 90 τοις εκατό της συμμετοχής της στο Nebraska Furniture Mart, ήταν σε θέση να προσθέσει τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις του γίγαντα επίπλων στον δικό της ισολογισμό.

Αυτή η λογιστική αντιμετώπιση παρουσιάζει ένα πρόβλημα. Η Berkshire Hathaway θα μπορούσε τώρα να ενοποιήσει τον ισολογισμό της Nebraska Furniture Mart με δικό της ισολογισμό, αλλά, τεχνικά, δεν διέθετε όλα τα Nebraska Furniture Mart. Θυμηθείτε, η Rose Blumkin πώλησε το 90 τοις εκατό της εταιρείας της, αλλά διατηρούσε ακόμα το άλλο 10 τοις εκατό. Αυτό σημαίνει ότι το 10 τοις εκατό των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων, των αποθεμάτων, των περιουσιακών στοιχείων, των εγκαταστάσεων και του εξοπλισμού και άλλων περιουσιακών στοιχείων ανήκε σε αυτήν.

Προκειμένου να προσαρμόσει τον ισολογισμό της Berkshire ώστε να αντικατοπτρίζει αυτό, η Berkshire Hathaway έπρεπε να υπολογίσει το 10% των μετοχών της Rose από τα πάντα και να την αναφέρει κάτω από το τμήμα ενδιαφέροντος μειοψηφίας του ισολογισμού τους. Δεδομένου ότι αυτό συνέβη πριν αλλάξει ο λογιστικός κανόνας του 2008 και του 2009, τότε το μειοψηφικό ενδιαφέρον παρουσιάστηκε ως υποχρέωση (χρέος) στον ισολογισμό της Berkshire Hathaway.

Σήμερα, εάν κοιτάξετε τον ισολογισμό της Berkshire Hathaway, μεταξύ των πολλών μειοψηφικών συμφερόντων που εμφανίζονται στο τμήμα μετοχών των μετόχων είναι οι μετοχές της Nebraska Furniture Mart που ανήκουν στους κληρονόμους του Rose Blumkin.Αυτές τις μέρες, η Berkshire Hathaway κατέχει το 80 τοις εκατό της Nebraska Furniture Mart και η οικογένεια Blumkin κατέχει το 20 τοις εκατό μετά την απόφαση της τελευταίας να ασκήσει μια επιλογή να επαναγοράσει το 10 τοις εκατό της εταιρείας πάνω από το 10 τοις εκατό που διατηρούσε αρχικά κατά τη στιγμή της εξαγοράς.

Όταν εξετάζουμε το τμήμα ενδιαφέροντος μειοψηφίας του ισολογισμού, είναι απίθανο η διοίκηση να παρέχει λεπτομέρειες για τις συγκεκριμένες επιχειρήσεις στις οποίες κατέχονται τα δικαιώματα μειοψηφίας. Για το λόγο αυτό, θα πρέπει να διερευνήσετε τη νομική διάρθρωση της μητρικής επιχείρησης και να μάθετε ακριβώς πόσα κατέχει για κάθε θυγατρική και στη συνέχεια να προβείτε σε ορισμένους υπολογισμούς για την κατανομή των στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού με βάση τα ποσοστά ιδιοκτησίας.

^{1.) Μια εταιρεία μπορεί να ενσωματώσει τον ισολογισμό της θυγατρικής της αν κατέχει το 80% ή περισσότερο. Μπορεί να αναφέρει τα κέρδη της θυγατρικής εάν κατέχει το 20% ή περισσότερο.}