Αναλύοντας τον Ισολογισμό της Microsoft

Ο κύριος σκοπός της ανάλυσης ισολογισμού είναι να προσδιοριστεί εάν μια επιχείρηση έχει οικονομική ισχύ και οικονομική αποτελεσματικότητα. Ο πρώτος ισολογισμός που αναφέρθηκε εδώ δείχνει ένα τέλειο παράδειγμα και των δύο. Μπορεί να βρεθεί στη δήλωση της Microsoft 10K 2001.

Μια γρήγορη σημείωση σχετικά με τον Ισολογισμό της Microsoft

Πριν ξεκινήσουμε την ανάλυση, παρατηρήστε ότι σε αντίθεση με τους περισσότερους ισολογισμούς, το πιο πρόσφατο έτος είναι στη δεξιά πλευρά με έντονους χαρακτήρες.

Αυτή η στήλη επισημαίνεται για να σας βοηθήσει να εστιάσετε στα σωστά μεγέθη.

Ένα πρόσθετο σημείο: όταν οι εταιρείες συγκεντρώνουν τις οικονομικές τους καταστάσεις, τείνουν να παραλείπουν τα 000 με το τέλος μεγάλων αριθμών για να εξοικονομήσουν χώρο. Εάν βλέπετε στην κορυφή ενός ισολογισμού ότι οι αριθμοί αναφέρονται σε χιλιάδες, προσθέστε το "000" για να βρείτε το πραγματικό ποσό (δηλ., Τα 10 δολάρια που αναφέρονται σε χιλιάδες θα είναι 10.000 δολάρια). Εάν ένας ισολογισμός δηλώνεται σε εκατομμύρια, θα πρέπει να προσθέσετε "000.000" (δηλ., Τα 10 δολάρια που δηλώθηκαν σε εκατομμύρια θα ήταν 10.000.000 δολάρια).

Λάβετε υπόψη ότι αναλύετε τον δημοσιονομικό ισολογισμό από τον Ιούνιο του 2001. Αυτές οι πληροφορίες θα είναι διαφορετικές όταν επισκέπτεστε το Moneycentral, το Yahoo !, ή το TheStreet αφού θα χρησιμοποιήσουν τα πιο πρόσφατα διαθέσιμα δεδομένα. Ο σκοπός αυτής της ανάλυσης δεν είναι να σας συμβουλεύσει για το τι να αγοράσετε, αλλά να σας δείξει τη διαδικασία ανάλυσης ενός ισολογισμού.

Θέση μετρητών

Το πρώτο πράγμα που θα παρατηρήσετε είναι ότι η Microsoft έχει 31,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις.

Αυτό δεν σημαίνει τίποτα αν δεν το συγκρίνετε με το χρέος της εταιρείας για να μάθετε εάν δανείζεται χρήματα. Κοιτάξτε κάτω από τον ισολογισμό και αναζητήστε οποιοδήποτε μακροπρόθεσμο χρέος. Θα παρατηρήσετε ότι δεν υπάρχει εγγραφή για αυτό. Αυτό δεν είναι λάθος. Η Microsoft δεν έχει μακροπρόθεσμο χρέος.

Θυμηθείτε ότι ορισμένες επιχειρήσεις χρηματοδοτούν καθημερινές επιχειρήσεις με βραχυπρόθεσμα δάνεια.

Για να δείτε εάν η Microsoft χρησιμοποιεί βραχυπρόθεσμο χρέος για να επιβιώσει, δείτε τις τρέχουσες υποχρεώσεις.

Το 2001, η συνολική αξία των τρεχουσών υποχρεώσεων της Microsoft ήταν 11.132 δολάρια. Συγκρίνετε αυτό με τα 31,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά που έχει η εταιρεία. Έχει αρκετά χρήματα για να εξοφλήσει το χρέος της; Απολύτως. Ο ισολογισμός της Microsoft έχει 3 φορές τα αναγκαία μετρητά για την αποπληρωμή των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων οφειλών. Αυτό δεν περιλαμβάνει απαιτήσεις και άλλα περιουσιακά στοιχεία. Μπορείτε να είστε σίγουροι ότι η εταιρεία δεν κινδυνεύει να χρεοκοπήσει.

Κεφάλαιο κίνησης

Υπολογίστε το κεφάλαιο κίνησης της εταιρείας. Πάρτε τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ($ 39.637) και αφαιρέστε τις τρέχουσες υποχρεώσεις ($ 11.132). Θα φτάσετε σε μια απάντηση $ 28.505. Η Microsoft έχει 28,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαιο κίνησης.

Για να βρείτε το κεφάλαιο κίνησης ανά μετοχή, δείτε το κάτω μέρος του ισολογισμού. Θα δείτε ότι υπάρχουν 5.383 δισεκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. Πάρτε το κεφάλαιο κίνησης των 28,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων και διαιρέστε το με τα 5,383 δισεκατομμύρια μετοχές που εκκρεμούν. Θα διαπιστώσετε ότι η Microsoft έχει $ 5,29 κεφάλαιο κίνησης ανά μετοχή.

Αν μπορούσατε να αγοράσετε το απόθεμα της Microsoft στα 5,29 δολάρια ανά μετοχή, θα πάρετε όλα τα πάγια περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας (ακίνητα, υπολογιστές, μακροπρόθεσμες επενδύσεις κ.λπ.) καθώς και τα κέρδη / κέρδη της κάθε χρόνο από τώρα μέχρι την αιωνιότητα δωρεάν.

Η εταιρεία πιθανότατα δεν θα εμπορεύεται ποτέ αυτό το χαμηλό, αλλά θα πρέπει πάντα να το έχετε κατά νου όταν αναλύετε μια επιχείρηση. Μερικές φορές, ειδικά κατά τη διάρκεια σοβαρής οικονομικής ύφεσης, θα βρείτε εταιρείες που πωλούν κοντά στο κεφάλαιο κίνησης.

Κεφάλαιο κίνησης ανά δολάριο πωλήσεων

Υπολογίσαμε κεφάλαιο κίνησης σε 28,505 δισ. Δολάρια.Σύμφωνα με την κατάσταση αποτελεσμάτων της Microsoft, τα συνολικά έσοδα (το ίδιο με τις συνολικές πωλήσεις) ανήλθαν σε 25,296 δισ. Δολάρια. Σύμφωνα με τον τύπο κεφαλαίου κίνησης ανά δολάριο πωλήσεων, καταλήγουμε με 1,12 (ή 112 τοις εκατό).

Αυτό σημαίνει ότι η Microsoft έχει περισσότερο κεφάλαιο κίνησης από τις πωλήσεις της πέρυσι. εάν θυμάστε από το μάθημα, οι κατασκευαστές βαρέων μηχανών χρειάζονται το μεγαλύτερο κεφάλαιο κίνησης και κυμαίνονται από 20-25%. Το ποσοστό 112 τοις εκατό είναι υπερβολικό από τα πρότυπα κανενός. Το κύριο μέλημα δεν πρέπει να είναι η οικονομική ασφάλεια, αλλά η αποτελεσματικότητα.

Γιατί η Microsoft δεν βάζει τα χρήματα αυτά στην εργασία;

Τρέχουσα αναλογία

Η τρέχουσα αναλογία θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 1,5, αλλά πιθανώς όχι πάνω από 3 ή 4. Λαμβάνοντας τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία της Microsoft και διαιρώντας τα με τις τρέχουσες υποχρεώσεις, διαπιστώνουμε ότι η εταιρεία λογισμικού έχει τρέχουσα αναλογία 3,56. Εκτός αν η επιχείρηση εξοικονομεί πόρους για να προωθήσει νέα προϊόντα, να κατασκευάσει νέες εγκαταστάσεις παραγωγής, να πληρώσει το χρέος ή να πληρώσει μέρισμα στους μετόχους, η τρέχουσα αναλογία αυτή συνήθως σηματοδοτεί ότι η διοίκηση δεν χρησιμοποιεί τα μετρητά της πολύ αποτελεσματικά.

Γρήγορη σχέση

Για να υπολογίσετε τη γρήγορη αναλογία, πάρτε τα γρήγορα στοιχεία ενεργητικού και τα διαιρέστε με τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Αν έχετε μελετήσει τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της Microsoft, θα παρατηρήσετε ότι δεν έχει καταχώρηση για απογραφή. Γνωρίζετε ότι η Microsoft πωλεί λογισμικό, δηλαδή τα προϊόντα της αποτελούνται από πληροφορίες. δεν χρειάζεται να πραγματοποιεί απογραφή. Μόλις ένας πελάτης τοποθετήσει μια παραγγελία, η εταιρεία μπορεί να φορτώσει το πρόγραμμά της σε ένα CD-ROM ή DVD και να το φορτώσει την ίδια μέρα. Επειδή η εταιρεία δεν έχει απογραφή, δεν υπάρχει επίσης κίνδυνος αλλοίωσης ή απαξίωσης.

Τα επίπεδα αποθέματος προκαλούν τη μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ του τρέχοντος και του γρήγορου λόγου. Ο γρήγορος δείκτης σχεδιάστηκε για να μετρήσει τους άμεσους πόρους μιας εταιρείας έναντι των τρεχουσών υποχρεώσεών της. Σχεδόν όλοι οι πόροι της Microsoft είναι ήδη υγροί.

Τα μόνα πράγματα που δεν είναι τα 1,949 δισ. Δολάρια σε αναβαλλόμενους φόρους εισοδήματος (πώς θα το χρησιμοποιήσετε για την άντληση μετρητών;) και τα 2,417 δισ. Δολάρια που αποδίδονται σε "άλλα" κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. Αφαιρέστε τα από τα 39.637 δισεκατομμύρια δολάρια σε κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία και έχετε $ 35.271 δισεκατομμύρια. Αυτά τα 35 δισεκατομμύρια δολάρια γρήγορων περιουσιακών στοιχείων αντιπροσωπεύουν τα πράγματα που η εταιρεία μπορεί να μετατρέψει σε μετρητά σχεδόν αμέσως. Χωρίστε το από τις τρέχουσες υποχρεώσεις ($ 35.271 διαιρούμενος με $ 11.132) και κερδίζετε $ 3.168. Ακόμη και κάτω από την πιο αυστηρή δοκιμασία της οικονομικής δύναμης, η Microsoft έχει $ 3.168 σε κυκλοφορούν ενεργητικό για κάθε $ 1 σε υποχρεώσεις.

Αποσπάσματα του Οικονομικού Φύλλου της Microsoft

Ισολογισμός της Microsoft- 31 Ιανουαρίου 2001 Σε εκατομμύρια
	2000	2001
Μετρητά και ισοδύναμα	$4,846	$3,922
Βραχυπρόθεσμες επενδύσεις	$18,952	$27,678
Συνολικές ταμειακές και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις	$23,798	$31,600
Λογαριασμοί εισπρακτέους	$3,250	$3,671
Αναβαλλόμενος φόρος εισοδήματος	$1,708	$1,949
Αλλα	$1,552	$2,417
Συνολικό κυκλοφορούν ενεργητικό	$30,308	$39,637
Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός, καθαρό	$1,903	$2,309
Ιδιότητες και άλλες επενδύσεις	$17,726	$14,141
Αλλα περιουσιακά στοιχεία	$2,213	$3,170
Το σύνολο του ενεργητικού	$52,150	$59,257
Πληρωτέοι λογαριασμοί	$1,083	$1,188
Δεδουλευμένη αποζημίωση	$557	$742
Φόρος εισοδήματος	$558	$1,468
Μη εγκεκριμένα έσοδα	$4,816	$5,614
Λοιπές υποχρεώσεις	$2,714	$2,120
Συνολικές τρέχουσες υποχρεώσεις	$9,755	$11,132
Αναβαλλόμενος φόρος εισοδήματος	$1,027	$836
Κοινό απόθεμα και καταβεβλημένο κεφάλαιο	$23,195	$28,390
Κέρδη εις νέον, συσσωρευμένα άλλα συνολικά έσοδα ύψους $ 1.527 και $ 587	$18,173	$18,899
Σύνολο ιδίων κεφαλαίων	$41,368	$47,289
Σύνολο υποχρεώσεων και μετοχικού κεφαλαίου	$52,150	$59,257

Την Κατάσταση Αποτελεσμάτων της Microsoft- 31 Ιανουαρίου 2001 Σε εκατομμύρια, εκτός από τα κέρδη ανά μετοχή
Έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου
1999	2000	2001
Εσοδα
$19,747	$22,956	$25,296
Κόστος των αγαθών που πουλήθηκαν
$2,814	$3,002	$3,455