Λόγοι για τα χρηματιστήρια Τα χρηματιστήρια είναι πρακτικά άχρηστα

Όταν αρχικά ενδιαφέρονται για επενδύσεις σε μετοχές, οι περισσότεροι άνθρωποι τείνουν να θέλουν να βγάλουν τα διαγράμματα χρηματιστηριακών αγορών για να δουν πώς μια επιχείρηση έχει επιτελέσει με την πάροδο του χρόνου. Για τους μακροχρόνιους μετόχους που εφαρμόζουν μια προσέγγιση buy-and-hold, αυτό είναι σχεδόν άχρηστο σε όλες εκτός από μια χούφτα περιπτώσεις, επειδή οι αριθμοί που βλέπετε σε αυτό το διάγραμμα χρηματιστηριακής αγοράς σχεδόν υποτιμούν τη συνολική απόδοση που θα μπορούσε να έχει απολαύσει ο άνδρας ή η γυναίκα εάν ήταν κάτοχος ιδιοκτησίας κατά την εν λόγω περίοδο. Ανάλογα με το χρονικό διάστημα που απεικονίζεται και τις αποφάσεις κατανομής κεφαλαίου από τη διοίκηση, το σφάλμα μπορεί να είναι εξαιρετικό.

Ας πάρουμε μια στιγμή για να επεκτείνουμε την ιδέα για να σας βοηθήσουμε να καταλάβετε τους λόγους για τους οποίους υπάρχει αυτή η παράξενη κατάσταση. Ποτέ δεν θα μπείτε στον πειρασμό να ξανακάνετε ένα διάγραμμα χρηματιστηριακών αγορών και πάλι επειδή θα συνειδητοποιήσετε τον τρόπο με τον οποίο εμφανίζονται, τους καθιστά λίγο περισσότερο από μουντζούρες.

Πρώτον, ας ξεκινήσουμε με ένα ακραίο παράδειγμα που έχω χρησιμοποιήσει συχνά. Φανταστείτε ότι αγοράσατε μετοχές της Eastman Kodak περίπου 25 χρόνια πριν προοριζόταν για πτώχευση. Την εποχή εκείνη, ήταν ένα από τα πιο διάσημα αποθέματα μπλε chip στον κόσμο. Με τη σημερινή κατάρρευση του γίγαντα της φωτογραφίας και με την τιμή της μετοχής να φτάνει στα $ 0 για όλους τους σκοπούς και τους σκοπούς, ένα διάγραμμα χρηματιστηριακής αγοράς θα έδινε την εσφαλμένη εντύπωση ότι χάσατε χρήματα. Μετά βίας! Παρόλο που δεν είναι φανταστικό, ο μακροπρόθεσμος ιδιοκτήτης κατέληξε με απόδοση 425% + κατά τη διάρκεια των ετών, παρά το γεγονός ότι το απόθεμα καταστράφηκε στο τέλος, μετατρέποντας μια επένδυση αξίας $ 100.000 σε περισσότερα από $ 425.000.

Αποτελέσματα όπως αυτό είναι δυνατά για πέντε τουλάχιστον λόγους.

Τα περισσότερα charts των χρηματιστηριακών αγορών δεν αντανακλούν τα μερίσματα και άλλες διανομές

Τελικά, εκτός από λίγες επιτυχημένες επιχειρήσεις, πληρώνετε μέρος των κερδών σας με τη μορφή μερίσματος μετρητών, είτε στέλνοντας φυσικά μια επιταγή είτε απευθείας καταθέτοντας τα χρήματα στο λογαριασμό μεσιτείας ή στον συνδεδεμένο τραπεζικό λογαριασμό σας. Οι καλές επιχειρήσεις είναι σε θέση να αυξήσουν τα κέρδη τους ταχύτερα από τον πληθωρισμό, οδηγώντας σε ταχεία αύξηση του μερίσματος. Η απόδοση των μερισμάτων σε όλες σχεδόν τις μετοχές κυμαίνεται από 1% έως 6% επί του παρόντος, με καθοριστικό παράγοντα το πόσο γρήγορα επεκτείνεται η επιχείρηση (οι ταχέως αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις διαπραγματεύονται με υψηλότερο δείκτη τιμών προς κέρδη, οδηγώντας σε χαμηλότερη μερισματική απόδοση, ενώ το αντίστροφο είναι αληθές).

Σε μια υπόθεση όπως η Eastman Kodak, κατά τη διάρκεια της περιόδου κατοχής του τέταρτου αιώνα, τα μερίσματα για το ίδιο το απόθεμα πυρήνα ανήλθαν συνολικά σε 173.958 δολάρια σε μια επένδυση 100.000 δολαρίων.

Τα περισσότερα charts των χρηματιστηριακών αγορών δεν αντανακλούν τα spin-offs

Μία από τις μεγαλύτερες χαρές που ένας επενδυτής θα βιώνει πάντα είναι η παραλαβή μετοχών από ένα αφορολόγητο spin-off. Αυτά είναι συχνά τμήματα ή θυγατρικές που είτε δεν ανταποκρίνονται πλέον στην βασική αποστολή της επιχείρησης, εξυπηρετούνται καλύτερα από μόνα τους, χωρίς να λαμβάνονται υπόψη οι μητρικές εταιρείες, ή πρέπει να εκποιηθούν για κάποιο άλλο λόγο, όπως η κανονιστική εξέταση. Σε μερικές περιπτώσεις, ένα spin-off μπορεί να είναι πολύ πιο επιτυχημένο από ό, τι η επιχείρηση που το σιφόνισε στην πρώτη θέση.

Επιστρέφοντας στην Eastman Kodak, μια αρχική επένδυση αξίας 100.000 δολαρίων είχε ως αποτέλεσμα περίπου 203.018 δολάρια σε μετοχές της Eastman Chemical καθώς η επιχείρηση φωτογραφίας χωρίστηκε σε δύο κομμάτια, στέλνοντας τη χημική ομάδα στους ιδιοκτήτες ως διανομή. (Αυτές οι ξεχωριστές μετοχές παρήγαγαν επίσης 47.224 δολάρια σε μερίσματα των δικών τους!).Κανένα από αυτά δεν εμφανίζεται στα περισσότερα γραφήματα πέρα ​​από, ανάλογα με τη χρησιμοποιούμενη μεθοδολογία, μια κατ 'αναλογία παρακράτηση του ιστορικού κόστους κατά τη στιγμή του διαχωρισμού. Αυτό σημαίνει ότι όλες οι μεταγενέστερες επιδόσεις αντιμετωπίζονται σαν να μην συνέβη ποτέ. ένα ανόητο ισχυρισμό.

Για ορισμένες επιχειρήσεις, αυτό υποτιμά άγρια ​​την απόδοση του κατόχου. Απλά ρωτήστε τους μετόχους της PepsiCo, που έλαβαν ό, τι είναι τώρα Yum! Brands, η μητρική εταιρεία του Taco Bell, του KFC, και της Pizza Hut, σε ένα spin-off πίσω στη δεκαετία του 1990. Ενώ ένα διάγραμμα χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να κάνει το PepsiCo να εμφανίζεται σαν να καθυστέρησε τον οπτάνθρακα κατά τις τελευταίες δεκαετίες, να επηρεάσει το Yum! οι επιδόσεις μετά την απόσχιση και οι δύο γίγαντες λογισμικού είναι σχεδόν neck-and-neck. Το παλιό Philip Morris είναι ένα άλλο φανταστικό παράδειγμα βιβλίου. Θα είχατε καταλήξει σε πολλά, Πολλά φορές πλουσιότερο από το διάγραμμα μετοχών μόνο θα έδειχνε αν πήγε πίσω στο χρόνο, αγόρασε ένα μπλοκ από αυτό, και παρκαρίστηκε τα μερίδια σε τράπεζα θησαυρός.

Το ίδιο ισχύει και για το παλιό πολυκατάστημα Sears Roebuck. Ενώ η ίδια η επιχείρηση λιανικής πώλησης μπορεί να οδηγήσει σε πτώχευση, εκτός και αν κάτι αλλάξει, υπήρξαν τόσες πολλές αποχωρήσεις και spin-offs spin-offs, ένας ιδιοκτήτης που αγόρασε το απόθεμα πριν από 25 χρόνια έχει κτυπήσει το S & P 500. Τραβήξτε ένα απόθεμα διάγραμμα της αγοράς, όμως, και νομίζετε ότι ο τελευταίος τράβηξε τους πρώτους.

Τα περισσότερα charts των χρηματιστηριακών αγορών δεν αντικατοπτρίζουν τους φόρους, τον πληθωρισμό ή τον αποπληθωρισμό

Οι φόροι έχουν σημασία. Η ίδια ακριβώς επένδυση, που κρατείται για το ίδιο ακριβώς χρονικό διάστημα, θα έχει ως αποτέλεσμα διαφορετικές αλλαγές καθαρής θέσης για την οικογένειά σας, ανάλογα με την τοποθέτηση περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιήσατε. Στην ιδανική περίπτωση, θα προτιμούσατε τον συνδυασμό των Roth 401 (k) και του Roth IRA ή, τουλάχιστον, να οργανώσετε τις υποθέσεις σας για να επωφεληθείτε από το βαθμιαίο χάσμα ώστε οι κληρονόμοι σας να αποφύγουν να πληρώνουν φόρους αναβαλλόμενες φορολογικές υποχρεώσεις. Ομοίως, οι χάρτες χρηματιστηριακών αγορών δεν θα υποδείξουν το φορολογικό συμψηφισμό που θα λάβατε με την πώληση μιας θέσης με απώλειες για την προστασία των κερδών από άλλη εκμετάλλευση, η οποία έχει οικονομική αξία.

Ο πληθωρισμός και ο αποπληθωρισμός λείπουν επίσης από τη μεγαλύτερη οπτική αναπαράσταση της απόδοσης των αξιών. Το έχω πει στο σημείο εξάντλησης, αλλά θα το πω και πάλι: Είναι η αγοραστική δύναμη που μετράει. Υπάρχουν χρόνοι, όπως η συντριβή του 1929-1933, όταν η μείωση των δολαρίων είναι στην πραγματικότητα μικρότερη μείωση της αγοραστικής δύναμης επειδή το κόστος όλων των άλλων κατέρρευσε, με αποτέλεσμα την αντιστάθμιση της καταστροφής του πλούτου σας. Με άλλα λόγια, αν η αξία του χαρτοφυλακίου σας μειωθεί κατά 50% αλλά η τιμή όλων των άλλων μειώνεται κατά 30%, 50% ή 70%, η οικονομική σας κατάσταση είναι διαφορετική από ότι φαίνεται με την πρώτη ματιά.

Υπήρξαν στιγμές που μια μικρή πτώση στην αξία δολαρίου ενός περιουσιακού στοιχείου οδήγησε στην πραγματικότητα να κερδίσει χρήματα σε πραγματικούς όρους! Αντιστρόφως, υπήρξαν περίοδοι κατά τις οποίες οι τιμές των μετοχών αυξήθηκαν, αλλά το δολάριο υποτιμήθηκε πολύ πιο γρήγορα, με αποτέλεσμα να μην υπάρξει ουσιαστική αλλαγή για τον μέτοχο. (Ευτυχώς, η ακαδημαϊκή έρευνα κατά τη διάρκεια των τελευταίων γενεών έχει αποδείξει ότι σε μακρά χρονικά διαστήματα, τα αποθέματα, συνολικά, ήταν πάντοτε με επιτυχία ικανά να αντισταθμίσουν τον πληθωρισμό παρά τη βραχυπρόθεσμη αδυναμία να το πράξουν).

Τα περισσότερα χρηματιστήρια δεν αντανακλούν το κόστος

Όταν πρόκειται να αυξήσει την περιουσία της οικογένειάς σας, κοστίζει το θέμα. Κάθε δεκάρα που βάζετε στα έξοδα είναι μια δεκάρα που δε χρειάζεται να συνθέσετε. Εάν πληρώσετε ένα μεσίτη 500 δολάρια για να εκτελέσετε ένα εμπόριο (αυτό δεν ήταν εκτός συνήθειας πριν από την άνοδο των εκπτώσεων σε απευθείας σύνδεση μεσιτικά γραφεία - ακόμα και όταν ήμουν στο γυμνάσιο λιγότερο από 15 χρόνια πριν, τα τμήματα τοπικών τραπεζών εμπιστοσύνη είχαν προμήθειες χρονολογείται χρεώσεις $ 500 + ένα ποσοστό του εμπορίου, το οποίο ήταν το ίδιο για το μάθημα) και επενδύετε μόνο 10.000 δολάρια κάθε φορά, δεν θα απολαύσετε σχεδόν τον ίδιο πλούτο που τελειώνει με κάποιον που πληρώνει $ 8.95 ή λιγότερο .

Η εξατομικευμένη διαφορά ως προς το πόσο αποτελεσματική είστε στην απόκτηση μετοχών δεν μπορεί να εμφανιστεί στους χάρτες χρηματιστηριακών αγορών, αλλά εξακολουθεί να είναι εξαιρετικά σημαντική.

Η πραγματική ιστορία πολλών εταιρειών είναι κρυμμένη

Φανταστείτε ότι θέλετε να κάνετε μια μελέτη περίπτωσης της αλυσίδας εστιατορίων Wendy's. Θα θαυμάσετε τον αείμνηστο Dave Thomas και είστε περίεργοι πώς θα μπορούσε να είναι σήμερα ένας μέτοχος στην αρχική IPO. Μπορείτε να τραβήξετε το σύμβολο ticker για το Wendy και να αρχίσετε να υπολογίζετε, μόνο για να συνειδητοποιήσετε ότι έχετε σπαταλήσει πλήρως το χρόνο σας.

Το παλιό Wendy's αποκτήθηκε από το παλιό Arby's, το οποίο στη συνέχεια άλλαξε το όνομά του. Όταν συνέβη αυτό, όλες οι μεγάλες χρηματοπιστωτικές πύλες ενημέρωσαν τις βάσεις δεδομένων τους έτσι ώστε όταν μπήκατε στο "Wendy's", το τράβηξε νέος Το Wendy's - το οποίο μέχρι πρόσφατα ήταν το Arby's! Η πραγματική επιχείρηση Dave Thomas που χτίστηκε, έτρεξε και επεκτάθηκε έχει απομείνει στον κάδο απορριμμάτων της ιστορίας των αρχείων και είναι διαθέσιμη μόνο σε εκείνους που είναι πρόθυμοι να βγάλουν τα αρχικά έγγραφα SEC με την κυβέρνηση ή να πληρώσουν για πολύ ακριβές επαγγελματικές συνδρομές συχνά προσαρμοσμένες στα ακαδημαϊκά τμήματα στα σχολεία του Ivy League.

Αυτό δημιουργεί μια εντελώς διαστρεβλωμένη εικόνα των πραγματικών αποδόσεων μετοχών, γεμίζοντας την πραγματικότητα με βαθύ τρόπο.