Δημοτικά Ομόλογα υψηλής απόδοσης

Τα δημοτικά ομόλογα υψηλής αποδόσεως προσφέρουν στους επενδυτές υψηλότερο εισόδημα από ό, τι τα ομολογιακά ομόλογα επενδυτικής ποιότητας, αλλά παρουσιάζουν υψηλότερους κινδύνους. Για όσους έχουν υψηλότερη ανοχή κινδύνου και πιο μακροπρόθεσμο χρονικό πλαίσιο, η υψηλή απόδοση munis μπορεί να αξίζει τον κίνδυνο. Αντίθετα, ενδέχεται να μην είναι κατάλληλες για πιο συντηρητικούς επενδυτές.

Δημοτικά Ομόλογα υψηλής απόδοσης 101

Οι υψηλές αποδόσεις των ομολόγων είναι ομολογίες που εκδίδονται από κρατικές ή τοπικές κυβερνήσεις που δεν αξιολογούνται από τους μεγάλους οργανισμούς αξιολόγησης ή που έχουν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας κάτω του επενδυτικού βαθμού.

Οι επενδυτές διαθέτουν δολάρια υψηλής αποδόσεως για τον προφανή λόγο: προσφέρουν υψηλότερα εισοδήματα από τους ομολόγους τους σε επενδύσεις - συνήθως με περιθώριο περίπου τριών ποσοστιαίων μονάδων - και είναι αφορολόγητα σε ομοσπονδιακό επίπεδο και μερικές φορές σε κρατικό και τοπικό επίπεδα. Ωστόσο, με αυτή την υψηλότερη απόδοση υπάρχουν και ορισμένες σημαντικές διαφορές σε σχέση με την αγορά επενδυτικού βαθμού:

• Ρευστότητα: Η αγορά υψηλής αποδόσεως είναι πολύ μικρότερη από την αγορά επενδυτικού βαθμού, οπότε είναι πολύ λιγότερο «υγρή» - που σημαίνει ότι οι όγκοι συναλλαγών είναι χαμηλότεροι. Για τους επενδυτές σε αμοιβαία κεφάλαια ή τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, αυτό δεν αποτελεί θέμα. αλλά μόνο για τους επενδυτές σε μεμονωμένους τίτλους. Ωστόσο, σημαίνει επίσης ότι η υψηλή απόδοση των μετοχών μπορεί να έχει μεγαλύτερο μειονέκτημα όταν οι τιμές των ομολόγων αποδυναμωθούν.
• Ένα διαφορετικό σύνολο κινδύνων: Ενώ τα δημοτικά ομόλογα επενδυτικής ποιότητας επηρεάζονται περισσότερο από τον κίνδυνο επιτοκίων και επηρεάζονται λιγότερο από τον πιστωτικό κίνδυνο, το αντίθετο ισχύει συνήθως για υψηλή απόδοση. Με άλλα λόγια, οι επιδόσεις οφείλονται περισσότερο στην οικονομική ισχύ των υποκείμενων εκδοτών παρά στις μεταβολές των επιτοκίων. Αυτό σημαίνει ότι οι υψηλές αποδόσεις είναι πιο ευαίσθητες στις διακυμάνσεις της οικονομίας από ό, τι τα ζητήματα επενδυτικής ποιότητας. Επομένως, η υψηλή απόδοση munis μπορεί να προσφέρει ένα μέτρο διαφοροποίησης σε ένα χαρτοφυλάκιο που είναι βαριά σταθμισμένο σε ομόλογα υψηλότερης ποιότητας.

• Υψηλότερος κίνδυνος προεπιλογής: Από το 1970 έως το 2011, μόνο 0,8% των δημοτικών ομολόγων αξιολόγησαν την επένδυση σε βαθμό αθέτησης πληρωμών (δηλ. Δεν πραγματοποίησαν πληρωμές τόκων ή κεφαλαίου) εντός δέκα ετών από την έκδοση. Αντίθετα, το 7,94% των ομολογιών Muni κάτω από την επένδυση αθετήθηκε κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Υποδεικνύει ότι ο κίνδυνος αθέτησης, αν και δεν είναι ιδιαίτερα υψηλός σε απόλυτη βάση, είναι πολύ υψηλότερος για τις επενδύσεις χαμηλού επενδυτικού επιπέδου - ένα πιθανό ζήτημα όταν μια ασθενέστερη οικονομία πιέζει τα οικονομικά των κρατικών και τοπικών κυβερνήσεων.

• Περισσότερη μεταβλητότητα: Όπως συμβαίνει πάντοτε, η υψηλότερη απόδοση σημαίνει υψηλότερο κίνδυνο. Ως αποτέλεσμα, οι διακυμάνσεις των τιμών μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερες στο τμήμα υψηλής απόδοσης muni σε σύγκριση με τα θέματα επενδυτικού βαθμού. Ακολουθεί ένα ακραίο παράδειγμα: κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης στα τέλη του 2008, τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα υψηλής απόδοσης έχασαν περίπου το 20-25% κατά την τρίμηνη περίοδο από το Σεπτέμβριο έως το Νοέμβριο. Αντίθετα, τα αμοιβαία κεφάλαια επενδυτικής ποιότητας απορρίπτουν περίπου το 10-13%. Αυτή ήταν μια μοναδική χρονική περίοδος, αλλά χρησιμεύει για να δείξει ότι τα ομόλογα υψηλής απόδοσης κινδυνεύουν για μεγαλύτερη απώλεια από τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού όταν η αγορά γυρίζει νότια.
• Μακροπρόθεσμες Επιστροφές: Ενώ ο υψηλότερος κίνδυνος μπορεί να μεταφράζεται σε υψηλότερες αποδόσεις, δεν σημαίνει πάντοτε υψηλότερες συνολικές αποδόσεις σε μια δεδομένη περίοδο. Από την 31η Ιανουαρίου 2014, για παράδειγμα, η μέση ετήσια συνολική απόδοση των κεφαλαίων στην κατηγορία των δημοτικών ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων της Morningstar ήταν 3,67%, σύμφωνα με την απόδοση 3,50% για την κατηγορία των Δημοτικών Εθνικών Διαμεσολαβητών.Εκείνοι που εξετάζουν τα δημοτικά ομόλογα υψηλής απόδοσης πρέπει να σταθμίσουν αυτούς τους παράγοντες όταν εξετάζουν εάν η επιπλέον απόδοση τους αντισταθμίζει τους πρόσθετους κινδύνους. Οι υψηλές αποδόσεις είναι πιο κατάλληλες για τους επιθετικούς επενδυτές ή για όσους έχουν μακροπρόθεσμους χρονικούς ορίζοντες που τους επιτρέπουν να απορροφούν κάποια βραχυπρόθεσμη αστάθεια.

Προσδιορίστε την καλαισθησία του fit

Πριν αποφασίσετε για το ποσοστό του χαρτοφυλακίου σας να επενδύσετε σε υψηλή απόδοση σε σχέση με τον επενδυτικό βαθμό, πρέπει πρώτα να προσδιορίσετε εάν θα έπρεπε, στην πραγματικότητα, να βρίσκεστε σε φορολογικά απαλλαγμένα και όχι φορολογητέα θέματα. Χαρακτηριστικά, οι επενδυτές σε χαμηλότερες φορολογικές κλίμακες είναι καλύτεροι στους τελευταίους, ενώ όσοι βρίσκονται σε υψηλότερες φορολογικές κλίμακες επωφελούνται από τα φορολογικά οφέλη της munis.

Πώς να επενδύσετε

Δεδομένου ότι ο βαθμός αδυναμίας πληρωμής σε μεμονωμένους τίτλους είναι σχετικά υψηλός σε αυτό το τμήμα της αγοράς, μόνο οι πιο εξελιγμένοι επενδυτές υψηλής αξίας θα πρέπει να προσπαθήσουν να κατασκευάσουν τα δικά τους χαρτοφυλάκια δημοτικών ομολόγων υψηλής απόδοσης. Ευτυχώς, υπάρχει πληθώρα επιλογών τόσο σε αμοιβαία κεφάλαια όσο και σε χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF). Ο πλήρης κατάλογος των αμοιβαίων κεφαλαίων δημοτικών ομολόγων υψηλής απόδοσης, μαζί με τις αποδόσεις ενός, τριών και πενταετών, διατίθεται από την Morningstar. Υπάρχουν επίσης δύο ETFs που επικεντρώνονται στην κατηγορία των στοιχείων ενεργητικού: Δείκτης δημοσίου ομολόγου ETF (HYD) SPDR Nuveen S & P υψηλής απόδοσης Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) και Δείκτης Δημοσίου Αγοράς Δείκτη Δημοσίου Αγοράς, που μπορούν να αγοραστούν με χρηματιστηριακό λογαριασμό.

Η κατώτατη γραμμή

Το πλεονέκτημα απόδοσης υψηλής αποδόσεως munis μπορεί σίγουρα να προστεθεί με την πάροδο του χρόνου, αλλά σιγουρευτείτε ότι καταλαβαίνετε πλήρως τους κινδύνους προτού επενδύσετε.

Αποποίηση ευθύνης: Οι πληροφορίες σε αυτόν τον ιστότοπο παρέχονται μόνο για συζήτηση και δεν πρέπει να θεωρούνται επενδυτικές συμβουλές. Σε καμία περίπτωση οι πληροφορίες αυτές δεν αποτελούν σύσταση για αγορά ή πώληση τίτλων. Πάντα συμβουλευτείτε έναν σύμβουλο επενδύσεων και έναν φοροτεχνικό προτού επενδύσετε.