Μάθετε τα βασικά της επένδυσης σε ομόλογα υψηλής απόδοσης

Οι δεσμοί υψηλών αποδόσεων αναφέρονται συχνά ως "δεσμοί junk", αλλά ο όρος αυτός είναι ένα λείψανο μιας εποχής του παρελθόντος. Σήμερα, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης είναι μια ώριμη, ισχυρή κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που μπορεί να προσφέρει ορισμένα πλεονεκτήματα στους επενδυτές που κατανοούν τους κινδύνους.

Τι είναι τα ομόλογα υψηλής απόδοσης;

Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης είναι τα ομόλογα που εκδίδονται από εταιρείες με πιστοληπτική διαβάθμιση χαμηλότερη από την επενδυτική. Ένα παράδειγμα μιας εταιρείας επενδυτικής ποιότητας θα είναι η Microsoft ή η Exxon Mobil, μεγάλες πολυεθνικές εταιρείες με τεράστια επαναλαμβανόμενα έσοδα και τόνο μετρητών στους ισολογισμούς τους. Και οι δύο εταιρείες έχουν υψηλότερες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας από την κυβέρνηση των ΗΠΑ, καθώς δεν υπάρχει καμία πιθανότητα να χρεοκοπήσουν ή με άλλα λόγια να μην καταστήσουν εγκαίρως τις πληρωμές τόκων και κεφαλαίων.

Αντίθετα, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης εκδίδονται από εταιρείες με προοπτικές που είναι αρκετά αμφισβητήσιμες ώστε να αποτρέψουν την κατάταξη του χρέους τους σε επενδυτικό βαθμό. Οι εταιρείες υψηλής απόδοσης ενδέχεται να έχουν υψηλά επίπεδα χρέους, ασταθή επιχειρηματικά μοντέλα ή αρνητικά κέρδη.

Ως αποτέλεσμα, υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα ότι θα μπορούσαν να χρεοκοπήσουν. Αυτές οι εταιρείες, ως εκ τούτου, κερδίζουν χαμηλότερες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας και οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να κατέχουν τα ομόλογα τους. Ο λόγος για τον οποίο τα πιο ριψοκίνδυνα ομόλογα πληρώνουν συνήθως υψηλότερες αποδόσεις συζητείται στο άρθρο μου Η σχέση μεταξύ κινδύνου και απόδοσης στην αγορά ομολόγων.

Οι κίνδυνοι των ομολόγων υψηλής απόδοσης

Για τα άτομα που επενδύουν σε υψηλή απόδοση μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ή κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (και όχι με μεμονωμένα ομόλογα), η αθέτηση δεν αποτελεί πρωταρχική μέριμνα. Το ιστορικό ετήσιο ποσοστό αθέτησης για υψηλή απόδοση είναι περίπου 4% ετησίως, πράγμα που σημαίνει ότι τα περισσότερα κεφάλαια ή τα ΕΙΕΕ που επενδύουν στον τομέα δεν παρουσιάζουν σημαντικό αντίκτυπο επί των επιδόσεων από αθετήσεις σε ένα δεδομένο έτος.

Αντ 'αυτού, ο πρωταρχικός κίνδυνος είναι η αυξημένη μεταβλητότητα των ομολόγων υψηλής απόδοσης σε σύγκριση με άλλες περιοχές της αγοράς ομολόγων. Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έχουν αποδώσει καλά με την πάροδο του χρόνου, αλλά η κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων μπορεί επίσης να πέσει εξαιρετικά γρήγορα όταν το περιβάλλον της αγοράς είναι ξινό.

Το πιο ακραίο πρόσφατο παράδειγμα συνέβη το 2008, όταν η χρηματοπιστωτική κρίση των ΗΠΑ έπληξε τις αγορές με πλήρη ισχύ. Από τις 29 Αυγούστου έως τις 27 Οκτωβρίου του ίδιου έτους, η αγορά υψηλών αποδόσεων έχασε πάνω από το 25% της αξίας της. Αυτή ήταν μια πολύ ασυνήθιστη περίπτωση, αλλά απεικονίζει τους πιθανούς βραχυπρόθεσμους κινδύνους που συνεπάγεται η επένδυση σε υψηλή απόδοση.

Ισχυρές ιστορικές επιστροφές

Οι περιοδικές πωλήσεις, όπως εκείνες που σημειώθηκαν το 2008, δεν επιβάρυναν τη μακροπρόθεσμη απόδοση ομολόγων υψηλής απόδοσης. Κατά την δεκαετία που έληξε στις 31 Αυγούστου 2012, ο δείκτης υψηλών αποδόσεων Credit Suisse παρουσίασε μέση ετήσια συνολική απόδοση 10,26% - καλύτερα από όλα τα τμήματα της αγοράς σταθερού εισοδήματος εκτός από τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών.

Κατά τη διάρκεια της ίδιας χρονικής περιόδου, τα ομόλογα επενδυτικής ποιότητας (όπως μετρήθηκαν με τον δείκτη Bond Index US Bond) έφθασαν κατά μέσο όρο 5,48% ετησίως, ενώ τα αποθέματα των ΗΠΑ (όπως μετρήθηκαν από τον δείκτη S & P 500) επέστρεψαν 6,51%.

Όχι μόνο τα αποθέματα υπεραπόδοσης υψηλών αποδόσεων κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου, αλλά το έκανε με περίπου το ήμισυ της μεταβλητότητας - πράγμα που σημαίνει ότι ο αντισταθμιστικός παράγοντας κινδύνου / ανταμοιβής εκκρεμούσε σε σχετική βάση. Πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι οι ομολογίες υψηλής απόδοσης έδωσαν θετικές αποδόσεις 23 από τα 28 ημερολογιακά έτη έως το 2011 σύμφωνα με την Lipper.

Όσον αφορά την απόδοση, η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων έχει κατά μέσο όρο ένα πλεονέκτημα περίπου έξι ποσοστιαίων μονάδων σε σχέση με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα με την πάροδο του χρόνου.Ωστόσο, αυτό το πλεονέκτημα - ή η εξάπλωση της απόδοσης - έχει μετακινηθεί μέσα σε ένα τεράστιο εύρος. Μειώθηκε μόλις στα 2,5 - 2,6 εκατοστιαίες μονάδες το 1997 και πάλι το 2007 και έφτασε τα 21 ποσοστιαίες μονάδες στη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.

Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης τείνουν να αποδίδουν καλύτερα κατά τις περιόδους οικονομικής επέκτασης και την υψηλή εμπιστοσύνη των επενδυτών Αντίστροφα, η κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζει γενικά κακή απόδοση όταν ο κίνδυνος ύφεσης είναι υψηλός και / ή οι επενδυτές δεν είναι άνετοι που διατρέχουν κίνδυνο.

Οι μεταβολές των επιτοκίων δεν επηρεάζουν τόσο πολύ τα ομόλογα υψηλής απόδοσης, όπως συμβαίνουν σε άλλες περιοχές της αγοράς ομολόγων, καθώς το πλεονέκτημα απόδοσης τους σημαίνει ότι η μετατόπιση των τριμηνιαίων χρήσεων στα Θησαυροφυλάκια έχει μικρότερη επίδραση στα περιθώρια απόδοσης, ομολόγων με χαμηλότερες αποδόσεις. Αυτή η λευκή βίβλος από τη διαχειριστή στοιχείων Alliance Bernstein παρέχει περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με αυτό το φαινόμενο.

Η ετήσια καταγραφή των επιδόσεων των ομολόγων υψηλών αποδόσεων, καθώς και η σύγκριση των αποδόσεων σε σχέση με τις μετοχές και τα ομολογιακά δάνεια, διατίθενται εδώ.

Ποιος επενδύει σε ομόλογα υψηλής απόδοσης;

Οι ομολογίες υψηλής απόδοσης θεωρούνται γενικά ότι προσφέρουν ένα μεσαίο έδαφος μεταξύ μετοχών και ομολόγων. Ενώ είναι τίτλοι σταθερού εισοδήματος, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έχουν επίσης μεγαλύτερη μεταβλητότητα από τα περισσότερα τμήματα της αγοράς ομολόγων και με την πάροδο του χρόνου οι επιδόσεις τους τείνουν να εντοπίζονται πολύ πιο κοντά στη χρηματιστηριακή αγορά από ό, τι τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού.

Επομένως, η κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων είναι κατάλληλη για κάποιον που αναζητά υψηλό εισόδημα και το δυναμικό για μακροπρόθεσμη ανατίμηση κεφαλαίου, αλλά ποιος μπορεί επίσης να αντέξει τον κίνδυνο και - το πιο σημαντικό - έχει τη δυνατότητα να διατηρήσει την επένδυσή του για τρία 5 χρονια. Λόγω της αυξημένης μεταβλητότητάς τους, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης δεν είναι κατάλληλα για επενδυτές με βραχυπρόθεσμες προθεσμίες ή χαμηλή ανοχή για τον κίνδυνο.

Πώς να επενδύσετε

Οι εξελιγμένοι επενδυτές έχουν τη δυνατότητα να αγοράζουν ατομικά ομόλογα υψηλής απόδοσης μέσω ενός μεσίτη. Ωστόσο, πρόκειται για μια διαδικασία έντασης εργασίας που συνεπάγεται υψηλό επίπεδο γνώσης και έρευνας. Οι περισσότεροι επενδυτές επιλέγουν να έχουν πρόσβαση στον κλάδο μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ή ETF. Η Morningstar έχει τον πλήρη κατάλογο των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων υψηλών αποδόσεων, με τις ιστορικές αποδόσεις τους. Τα δύο μεγαλύτερα ETF υψηλών αποδόσεων είναι το ΕΤΑ (Barrels Capital High Bond) του ETF (JNK) και το iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG). Άλλα ETF που επενδύουν στον τομέα είναι:

• iShares iBoxx $ Ταμείο υψηλού αποδόματος εταιρικών ομολόγων (HYG)
• SPDR Barclays υψηλής απόδοσης Bond ETF (JNK)
• SPDR Barclays Capital Βραχυπρόθεσμος υψηλός τίτλος αποδόσεων ETF (SJNK)
• iShares 0-5 Έτος Υψηλής Απόδοσης Εταιρικό Ομόλογο ETF (SHYG)
• PIMCO 0-5 Χρον. Ταμείο Υψηλών Αποδοχών Εταιρικών Ομολόγων (HYS)
• PowerShares Βασικό χαρτοφυλάκιο εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης (PHB)
• Peritus υψηλής απόδοσης ETF (HYLD)
• Διανύσματα αγοράς Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
• Πρώτη εμπιστοσύνη υψηλής απόδοσης Long / Short ETF (HYLS)
• Διανύσματα αγοράς Treasury-Hedged High Bond Bond ETF (THHY)
• Το ProShares υψηλής απόδοσης-αντισταθμισμένο επιτόκιο ETF (HYHG)
• Guggenheim BulletShares 2013 Υψηλής απόδοσης εταιρικό ομόλογο ETF (BSJD)
• Guggenheim BulletShares 2014 Υψηλής Απόδοσης Εταιρικό Δασμολόγιο ETF (BSJE)
• Guggenheim BulletShares 2015 Εταιρική ομολογία υψηλής απόδοσης ETF (BSJF)
• Guggenheim BulletShares 2016 Εταιρική ομολογία υψηλής απόδοσης ETF (BSJG)
• Guggenheim BulletShares 2017 Εταιρική ομολογία υψηλής απόδοσης ETF (BSJH)
• Guggenheim BulletShares 2018 Εταιρική επιτοκίου υψηλής απόδοσης ETF (BSJI)
• Guggenheim BulletShares 2019 Εταιρική επιτοκίου υψηλής απόδοσης ETF (BSJJ)
• Guggenheim BulletShares 2020 Υψηλής Απόδοσης Εταιρικό Δασμολόγιο ETF (BSJK)

Οι επενδυτές μπορούν επίσης να αποκτήσουν πρόσβαση σε διεθνή ομόλογα υψηλής απόδοσης μέσω των ακόλουθων ETF:

• iShares Παγκόσμιο Ταμείο Εταιρικών Ομολόγων Υψηλής Απόδοσης (GHYG)
• Οργανισμοί Αγοράς Διεθνές Ταμείο Ομολόγων Υψηλής Απόδοσης (IHY)
• iShares Παγκόσμιο Ταμείο Εταιρικών Ομολόγων Υψηλής Απόδοσης (HYXU)
• Παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο χαρτοφυλακίου ομολογιακού χαρτοφυλακίου υψηλών αποδόσεων PowerShares (PGHY)
• Δείκτες Αγοράς Αναδυόμενες Αγορές ETF υψηλής απόδοσης (HYEM)
• iShares Emerging Markets Ταμείο υψηλής απόδοσης ομολόγων (EMHY)

Αποποίηση ευθυνών: Οι πληροφορίες σε αυτόν τον ιστότοπο παρέχονται μόνο για λόγους συζήτησης και δεν πρέπει να ερμηνεύονται ως επενδυτικές συμβουλές. Σε καμία περίπτωση οι πληροφορίες αυτές δεν αποτελούν σύσταση για αγορά ή πώληση τίτλων. Πάντα ερευνήστε προσεκτικά πριν επενδύσετε.