Top 3 λόγοι για να επενδύσετε στην Ιαπωνία

Η οικονομία της Ιαπωνίας ήταν με τον αποπληθωρισμό και τον σταγματισμό για χρόνια, συμπεριλαμβανομένης της λεγόμενης χαμένης δεκαετίας, η οποία έχει απομακρύνει πολλούς διεθνείς επενδυτές. Η εκλογή του πρωθυπουργού Shinzo Abe προκάλεσε ελπίδες ότι η χώρα θα μπορούσε να αναστρέψει την οικονομία της, αλλά η πρόοδος ήταν πιο αργή από ό, τι ελπίζουν πολλοί. Τα καλά νέα είναι ότι υπάρχουν μερικοί σημαντικοί καταλύτες που θα μπορούσαν να βοηθήσουν τη χώρα να ξεπεράσει τα επόμενα χρόνια.

Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε τρεις λόγους για τους οποίους οι επενδυτές ενδέχεται να θέλουν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να επενδύσουν στην Ιαπωνία τα επόμενα χρόνια.

1. Ομοσπονδιακή αύξηση επιτοκίων

Οι μετοχές της Ιαπωνίας έλαβαν μια απροσδόκητη ώθηση το Νοέμβριο του 2016, όταν η νίκη του Donald Trump έστειλε το δολάριο ΗΠΑ - και το γιεν ανατροπή. Το ασθενέστερο γιεν βοήθησε να ενισχυθούν τα ιαπωνικά αποθέματα, τα οποία υπερέβησαν πολλές αναπτυγμένες χώρες τις εβδομάδες μετά τις εκλογές. Από τότε, οι μετοχές της Ιαπωνίας έχουν υποπαιδεύσει τις αμερικανικές μετοχές καθώς το δολάριο έχει παραιτηθεί από τα κέρδη της από τον Ιανουάριο του 2017 έως τα τέλη Μαΐου του 2017.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής έχει δηλώσει ότι είναι έτοιμη να συνεχίσει τα επιτόκια πεζοπορίας λόγω των ισχυρών ποσοστών απασχόλησης και της σταθερής οικονομικής ανάπτυξης κατά τη διάρκεια του 2016 και του 2017 - εκτός από το γεγονός ότι το Q1'17 σκοντάφτει. Εν τω μεταξύ, η Τράπεζα της Ιαπωνίας είναι πιθανό να διατηρήσει χαμηλά τα επιτόκια και να υπερβεί τον κίνδυνο του 2% του στόχου για τον πληθωρισμό, ώστε οι καταναλωτές να βλέπουν υψηλότερες τιμές μετά από χρόνια αποπληθωρισμού. Αυτή η δυναμική θα μπορούσε να βοηθήσει στην τόνωση των ιαπωνικών μετοχών κατά τα προσεχή έτη.

Το ασθενέστερο γιεν βοηθά τους ιάπωνες εξαγωγείς να γίνουν πιο ανταγωνιστικοί στις διεθνείς αγορές - συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων Πολιτειών - και επομένως συμβάλλει στην ενίσχυση των εταιρικών κερδών. Οι διεθνείς επενδυτές θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν τα αμοιβαία αντισταθμισμένα κεφάλαια για να μεγιστοποιήσουν τα κέρδη από αυτή τη δυναμική, καθώς αυτά τα κεφάλαια αντισταθμίζουν τον αντίκτυπο ενός ασθενέστερου γιεν κατά τη μετατροπή σε δολάρια. Για παράδειγμα, το iShares Japan Currency-Hedged ETF (HEWJ) είναι μια δημοφιλής επιλογή.

2. Τα αβενωμικά δουλεύουν αργά

Οι οικονομικές πολιτικές του Shinzo Abe - γνωστές ως Abenomics - ενδέχεται να έχουν αρχίσει αργά, αλλά έχουν υπάρξει πραγματικές βελτιώσεις στην υποκείμενη οικονομία. Ο επιδιωκόμενος στόχος της πολιτικής ήταν να χρησιμοποιήσει τη νομισματική χαλάρωση, τα δημοσιονομικά κίνητρα και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για να διαταράξει την οικονομία από την «ανασταλτική κινούμενη εικόνα» που την επηρέασε για περισσότερο από δύο δεκαετίες. Τα δύο πρώτα «βέλη» ήταν σχετικά εύκολο να εφαρμοστούν, αλλά οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις αργούν να υλοποιηθούν.

Ο ιαπωνικός πληθωρισμός αρχικά αυξήθηκε κατά 3% το 2014, ανταποκρινόμενο στην πολιτική, αλλά τελικά υποχώρησε κάτω από το 0% μέχρι το 2016. Το 2017 ο πληθωρισμός άρχισε να αυξάνεται και πάλι σε περίπου 0,2%, αφού η κεντρική τράπεζα δήλωσε ότι θα έκανε τον έλεγχο καμπύλης απόδοσης κεντρικό στοιχείο του νέου πολιτικού πλαισίου. Ο στόχος ήταν να αγοράσουν 10ετή κρατικά ομόλογα για να διατηρήσουν τις αποδόσεις τους στο 0%, ενώ εγκατέλειψαν τον επίσημο στόχο τους για επέκταση της νομισματικής βάσης.

Η προοπτική για υψηλότερο πληθωρισμό θα μπορούσε να ενισχύσει τις προοπτικές για τα ιαπωνικά αποθέματα και την ευρύτερη οικονομία, ενώ ο τερματισμός των δεκαετιών του αποπληθωρισμού και του στασυρματισμού θα μπορούσε να οδηγήσει τους διεθνείς επενδυτές πίσω στην αγορά. Οι διεθνείς επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν τόσο τα γενικά ποσοστά πληθωρισμού όσο και την πρόοδο που σημειώνεται στο πιο δύσκολο τρίτο βέλος του Abenomics - τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που δεν έχουν ακόμη ολοκληρωθεί.

3. Τεχνολογική Ηγεσία

Η Ιαπωνία ήταν ανέκαθεν γνωστός ως ηγέτης στον τομέα της ρομποτικής και της τεχνολογίας, αλλά αυτό συμβαίνει συχνά μέσω μεσαίων επιχειρήσεων και όχι με πολυεθνικούς γίγαντες. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που ονομάζεται Nidec παράγει περίπου το 75 τοις εκατό των κινητήρων που χρησιμοποιούνται σε σκληρούς δίσκους, ενώ το TEL κάνει το 80 τοις εκατό των κλπ που χρησιμοποιούνται για την κατασκευή οθονών LCD. Ενώ μεγάλες εταιρείες όπως η Sharp, η Sony και η Panasonic έχουν χάσει μερίδιο αγοράς σε άλλες επιχειρήσεις, αυτές οι μικρότερες εταιρείες εξακολουθούν να κυριαρχούν στις θέσεις τους.

Πολλές από αυτές τις εταιρείες έχουν επίσης πολύ μεγαλύτερους φραγμούς εισόδου σε σύγκριση με ξένες εταιρείες. Για παράδειγμα, πολλές ιαπωνικές εταιρείες κατασκευάζουν εξαρτήματα υψηλής τεχνολογίας στα εργοστάσια τους και συχνά κατέχουν τις δικές τους αλυσίδες εφοδιασμού. Η ισχύς αυτών των εταιρειών έγκειται στους υπαλλήλους τους και όχι στα διπλώματα ευρεσιτεχνίας που τελικά εξαντλούνται ή επηρεάζουν το δίκτυο, τα οποία βασίζονται στη συμπεριφορά των καταναλωτών και δεν αλλάζουν αναγκαστικά την πάροδο του χρόνου.

Οι διεθνείς επενδυτές μπορούν να βρουν αυτές τις μεσαίες επιχειρήσεις επιτακτικές ευκαιρίες για σταθερότητα με την πάροδο του χρόνου, σε αντίθεση με εταιρείες ταχείας ανάπτυξης που θα μπορούσαν να είναι πιο επιρρεπείς σε συντριβές. Τούτου λεχθέντος, οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν ότι πολλές από τις μεγαλύτερες εταιρείες της χώρας πλήττονται από απώλεια μεριδίων αγοράς, πράγμα που σημαίνει ότι τα παραδοσιακά κεφάλαια με σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση της αγοράς ενδέχεται να μην είναι η σωστή επιλογή για επένδυση σε αυτές τις εταιρείες.

Σημαντικές εκτιμήσεις

Οι διεθνείς επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη ότι η Ιαπωνία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει αρκετές προκλήσεις κατά τη διάρκεια των ετών. Με τη γήρανση του πληθυσμού, η χώρα αντιμετωπίζει ένα σημαντικό δημογραφικό πρόβλημα που θα επιλυθεί μόνο μέσω της μεταρρυθμιστικής μεταρρύθμισης - μιας σκληρής πολιτικής πώλησης. Η χώρα έχει επίσης υψηλά επίπεδα χρέους σε σύγκριση με το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ), γεγονός που θα μπορούσε να θέσει τη χώρα σε κίνδυνο μακροπρόθεσμα, αν οι πιστωτικοί αναλυτές αποφασίσουν ότι θα δυσκολευτούν να εξοφλήσουν το χρέος.

Η κατώτατη γραμμή

Η Ιαπωνία μπορεί να μην φαίνεται σαν μια προφανής επιλογή για τους διεθνείς επενδυτές, αλλά υπάρχουν αρκετοί δυνητικοί καταλύτες στον ορίζοντα τα επόμενα χρόνια που θα μπορούσαν να την καταστήσουν πιο ελκυστική. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα εάν η χώρα μπορεί να επιλύσει τα προβλήματα που σχετίζονται με τον πληθωρισμό μέσω της Abenomics και αν οι ΗΠΑ εξακολουθούν να αυξάνουν τα επιτόκια.