Πώς τα ξεχωριστά ζητήματα στην Ισπανία θα μπορούσαν να επηρεάσουν την οικονομία

Η άνοδος του εθνικισμού το 2016 προκάλεσε πολλούς πολιτικούς κινδύνους σε όλο τον κόσμο. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η εκλογή του Προέδρου Donald Trump οδήγησε σε ευρύτατη ανησυχία για τις εμπορικές συμφωνίες και κλιμάκωσε γεωπολιτικές εντάσεις σε μέρη όπως η Βόρεια Κορέα. Το «Brexit» του Ηνωμένου Βασιλείου και οι συνομιλίες με την εγκατάλειψη του οικονομικού κοινού χώρου από άλλες χώρες έχουν επίσης προκαλέσει ανησυχίες για το μέλλον της Ευρωπαϊκής Ένωσης και της Ευρωζώνης.

Μέχρι το τέλος του 2017, το κινεζικό κίνημα ανεξαρτησίας της Ισπανίας έγινε ένα από τα πιο πιεστικά εθνικιστικά ζητήματα που αντιμετωπίζουν οι διεθνείς επενδυτές το 2018 και μετά.

Ανεξαρτησία της Καταλονίας

Ένα από τα πιο σημαντικά στελέχη του κινήματος της ανεξαρτησίας της Καταλονίας δημιουργήθηκε το 1922, όταν ο Francesc Macià ίδρυσε το πολιτικό κόμμα της Καταλανικής Πολιτείας. Το 1931, ο Macià κήρυξε Δημοκρατία της Καταλωνίας μετά τη διαπραγμάτευση της αυτονομίας με το ισπανικό κράτος. Ο ισπανικός εμφύλιος πόλεμος κατάργησε την αυτονομία της περιοχής το 1938, αλλά η περιοχή ανέκτησε την αυτονομία της το 2006 μετά τη διαπραγμάτευση του καθεστώτος αυτονομίας που συμφωνήθηκε από την ισπανική κυβέρνηση και εγκρίθηκε με δημοψήφισμα στην Καταλονία.

Το 2010, το Συνταγματικό Δικαστήριο της Ισπανίας απεφάνθη ότι ορισμένα από τα άρθρα της συμφωνίας ήταν αντισυνταγματικά και άλλα ερμηνεύονταν πιο περιοριστικά. Οι διαμαρτυρίες κατά της απόφασης του δικαστηρίου εμφανίστηκαν γρήγορα και η απαίτηση για ανεξαρτησία επανεμφανίστηκε για πρώτη φορά από τη δεκαετία του 1920. Περισσότεροι από 500 δήμοι διεξήγαγαν δημοψηφίσματα μεταξύ του 2009 και του 2011 και η κυβέρνηση της Καταλονίας πραγματοποίησε το δικό της δημοψήφισμα τον Νοέμβριο του 2014 - όλοι ψηφίζουν «ναι».

Ο Πρόεδρος Carles Puigdemont ανακοίνωσε ένα δεσμευτικό δημοψήφισμα για την ανεξαρτησία που θεωρήθηκε παράνομη από την ισπανική κυβέρνηση και το Συνταγματικό Δικαστήριο. Όμως, η ψηφοφορία διεξήχθη την 1η Οκτωβρίου 2017 με 90 τοις εκατό ψήφους υπέρ της ανεξαρτησίας και 43 τοις εκατό συμμετοχής. Το Κοινοβούλιο της Καταλονίας ενέκρινε ψήφισμα για τη δημιουργία ανεξάρτητης δημοκρατίας στις 27 Οκτωβρίου 2017, αλλά η ισπανική κυβέρνηση παρενέβη για να την σταματήσει.

Ο Πρωθυπουργός της Ισπανίας Μάρινο Ραγιόι επικαλέστηκε έκτακτες εξουσίες για πρώτη φορά στην ιστορία της Ισπανίας, απέρριψε την καταλανική κυβέρνηση και επέβαλε άμεση κυριαρχία στην πρώην αυτόνομη περιοχή. Στη συνέχεια κάλεσε για νέες εκλογές για το περιφερειακό κοινοβούλιο με την ελπίδα ότι οι καταλανικοί ψηφοφόροι θα τιμωρήσουν τους ηγέτες της αποσχιστικής. Παρά το γεγονός ότι διεξάγεται μια εβδομάδα, ένας συνασπισμός κόμματος υπέρ της ανεξαρτησίας κέρδισε και πάλι στις εκλογές του τέλους Δεκεμβρίου του 2017 με σχεδόν 80% συμμετοχή των ψηφοφόρων. Ωστόσο, τα αποτελέσματα έδειξαν επίσης μια πολύ πιο διχασμένη Καταλονία, με το υπέρ-συνδικαλιστικό δεξί κόμμα κόμμα να γίνει ο πολίτης το μεγαλύτερο εκλεγμένο κόμμα.

Το οικονομικό κόστος της ανεξαρτησίας

Ο διαχωρισμός της Καταλονίας από την Ισπανία θα μπορούσε να βυθίσει την περιοχή σε μια μακρά περίοδο αβεβαιότητας με τον ίδιο τρόπο όπως το «Brexit», σύμφωνα με τους οικονομολόγους της ING. Η τράπεζα προβλέπει ότι θα υπάρξει μείωση της κατανάλωσης μεταξύ των καταλανικών νοικοκυριών, η οποία έχει ήδη συμβεί σε ένα βαθμό μετά την αβεβαιότητα. Εάν επιδεινωθεί η κατάσταση, οι Καταλανοί καταναλωτές θα μπορούσαν να αρχίσουν να πανικοβάλλονται και θα μπορούσε να υπάρξει μια πορεία στις τράπεζες και τους ελέγχους κεφαλαίου, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει περισσότερες πολιτικές αναταραχές. Αυτές οι ανησυχίες αποτελούν μέρος του λόγου για τον οποίο η ψηφοφορία του Δεκεμβρίου 2017 ήταν πολύ πιο διαιρεμένη από το δημοψήφισμα του Νοεμβρίου του 2014.

Πολλές καταλανικές επιχειρήσεις έχουν ήδη αναλάβει δράση για την απομόνωση της κρίσης.Πάνω από 2.700 εταιρείες έχουν ήδη μεταφέρει την έδρα τους από την Καταλονία, από τον Νοέμβριο του 2017, και οι επιχειρηματικές επενδύσεις έχουν ξεραθεί. Στα τέλη του 2017, τα οικονομικά στοιχεία δείχνουν αύξηση της ανεργίας, πτώση της λιανικής πώλησης και λιγότερος τουρισμός στην βορειοανατολική περιφέρεια της Ισπανίας μετά την ψηφοφορία για την ανεξαρτησία. Αυτές οι μειώσεις θα μπορούσαν να είναι μόνο η αρχή, ωστόσο, με αξιωματούχους της ισπανικής κυβέρνησης ανέφεραν ότι η ανεργία θα μπορούσε να διπλασιαστεί στην περιοχή, εάν επιτύχει τον διαχωρισμό της.

Η Ισπανία θα μπορούσε επίσης να υποφέρει, καθώς η Καταλονία αντιπροσωπεύει περίπου το 19% της οικονομικής παραγωγής της χώρας ή περίπου 224 δισ. Ευρώ, παρά τη στέγαση μόλις 16% του πληθυσμού. Συγκριτικά, αυτό είναι ένα μεγαλύτερο ποσοστό συμμετοχής από ό, τι η Καλιφόρνια σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η έλλειψη φορολογικών εσόδων από την περιοχή θα μπορούσε να μειώσει το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της Ισπανίας κατά δύο τοις εκατό. Το ΔΝΤ έχει ήδη μειώσει τις προοπτικές του για την ισπανική οικονομία το 2018, εν μέρει λόγω του κινήματος της ανεξαρτησίας της Καταλονίας, κατά 0,1% τη στιγμή που το μεγαλύτερο μέρος της Ευρώπης γνώρισε αναβαθμισμένες οικονομικές προβλέψεις.

Τέλος, οι καταλανικές εταιρείες που εξάγουν στην Ευρωπαϊκή Ένωση θα μπορούσαν να βιώσουν τα μεγαλύτερα προβλήματα εάν η περιοχή διαχωριστεί από την Ισπανία, δεδομένου ότι η ΕΕ αντιπροσωπεύει περίπου το 65% των εξαγωγών και το 70% των ξένων επενδύσεων τα τελευταία τρία χρόνια.

Την ένταξη στην ΕΕ και την ανοικοδόμηση μιας χώρας

Εάν η Καταλονία εγκαταλείψει την Ισπανία, θα πρέπει επίσης να εγκαταλείψει την Ευρωπαϊκή Ένωση, η οποία θα μπορούσε να επαναφέρει προβλήματα στην περιφερειακή οικονομία. Η ΕΕ έχει δηλώσει σαφώς ότι δεν θα δεχτεί την καταλανική ανεξαρτησία σε αυτό το σημείο, ιδίως δεδομένου του αυξανόμενου αντιευρωπαϊκού κλίματος σε πολλές άλλες χώρες μέλη. Τέλος, το τελευταίο πράγμα που θέλει η ΕΕ είναι να ενθαρρύνει άλλες χώρες να εξετάσουν το ενδεχόμενο διαχωρισμού από την περιφερειακή οικονομία. Το «Brexit» έχει ήδη προκαλέσει αυτές τις ανησυχίες και η έξοδος της Καταλονίας θα μπορούσε να κάνει περισσότερα από αυτά και θα χρησιμεύσει στην περαιτέρω διάσπαση της περιφερειακής οικονομίας.

Τότε, υπάρχει το θέμα της ανοικοδόμησης της Καταλανικής Δημοκρατίας. Οι οικονομολόγοι της ING πιστεύουν ότι το συνολικό οικονομικό κόστος της οικοδόμησης της νέας χώρας θα μπορούσε να υπερβεί πραγματικά το κόστος του «Brexit» για το Ηνωμένο Βασίλειο. Πολλές από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις της περιοχής έχουν ήδη απομακρυνθεί από την Καταλονία, γεγονός που θα μπορούσε να μειώσει σημαντικά τα πιθανά φορολογικά έσοδα για μια από τις πλουσιότερες περιφέρειες της Ισπανίας. Οι διαπραγματεύσεις θα μπορούσαν επίσης να διαρκέσουν πολύ καιρό, δημιουργώντας χρόνια αβεβαιότητας.

Πώς να αντισταθμίσετε το χαρτοφυλάκιό σας

Το κίνημα ανεξαρτησίας της Καταλανίας είχε σημαντικό αντίκτυπο στην ισπανική οικονομία και θα μπορούσε να επηρεάσει την ευρύτερη οικονομία της Ευρωζώνης εάν αυξηθεί η αβεβαιότητα. Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές μπορούν να αναμένουν ότι η αβεβαιότητα θα εκδηλωθεί με μειωμένες καταναλωτικές δαπάνες και επιχειρηματικές επενδύσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μακροπρόθεσμο φόρο στις ισπανικές μετοχές και τις ευρύτερες ευρωπαϊκές εταιρείες που δραστηριοποιούνται στην Ισπανία.

Οι διεθνείς επενδυτές μπορούν να απομονώνονται από αυτούς τους παράγοντες κινδύνου διασφαλίζοντας ότι το χαρτοφυλάκιο τους είναι επαρκώς διαφοροποιημένο. Επιπλέον, οι επενδυτές ενδέχεται να θελήσουν να εξετάσουν τη μείωση της έκθεσης σε ισπανικές μετοχές έως ότου επιλυθεί η αβεβαιότητα. Οι προηγμένοι επενδυτές ενδέχεται επίσης να θελήσουν να εξετάσουν την αντιστάθμιση της έκθεσής τους από τα ισπανικά χρηματιστήρια με διαπραγμάτευση σε χαμηλά επίπεδα (ETFs) ή χρησιμοποιώντας δικαιώματα πώλησης για να συνεχίσουν να κατέχουν ευρύτερα ευρωπαϊκά ETF χωρίς ισπανικούς παράγοντες κινδύνου.