Ο επενδυτής και ο κερδοσκόπος

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων δεκαετιών, ο όρος "επενδυτής" έχει χρησιμοποιηθεί για όσους κατέχουν μετοχές. Είναι σημαντικό να καταλάβετε ότι αυτό δεν συμβαίνει. Όταν ένα άτομο αγοράζει ένα απόθεμα, το κάνουν ως ένα από δύο άτομα: είτε ένας επενδυτής είτε ένας κερδοσκόπος.

Ποιά είναι η διαφορά? Ένας επενδυτής είναι κάποιος που αναλύει προσεκτικά μια εταιρεία, αποφασίζει τι ακριβώς αξίζει και δεν θα αγοράσει το απόθεμα αν δεν διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση στην εγγενή αξία του. Μπορούν, για παράδειγμα, να δηλώσουν ότι η εταιρεία «Χ» διαπραγματεύεται με 48 δολάρια ανά μετοχή, αλλά αξίζει 62 δολάρια ανά μετοχή ». Κάνουν τις επενδυτικές τους αποφάσεις βασισμένες σε πραγματικά δεδομένα και δεν επιτρέπουν στα συναισθήματά τους να εμπλακούν. Ένας κερδοσκόπος είναι ένα πρόσωπο που αγοράζει ένα απόθεμα για οποιονδήποτε άλλο λόγο.

Γιατί οι κερδοσκόποι αγοράζουν αποθέματα

Συχνά, θα αγοράσουν μετοχές σε μια εταιρεία επειδή είναι "εν κινήσει" (που είναι ένας άλλος τρόπος να πούμε ότι ένα απόθεμα έχει υψηλότερο από τον κανονικό όγκο και ότι οι μετοχές του μπορούν να συσσωρεύονται ή να πωλούνται από ιδρύματα). Αγοράζουν μετοχές όχι βάσει προσεκτικής ανάλυσης, αλλά με την ευκαιρία, θα αυξηθεί από οποιαδήποτε αιτία εκτός από την αναγνώριση των υποκείμενων θεμελιωδών στοιχείων.

Η ίδια η κερδοσκοπία δεν είναι κατ 'ανάγκην αντιπάθεια, αλλά οι συμμετέχοντες της πρέπει να είναι απολύτως πρόθυμοι να δεχτούν το γεγονός ότι διακινδυνεύουν τον κύριο τους. Παρόλο που μπορεί να είναι κερδοφόρο βραχυπρόθεσμα (ειδικά κατά τις αγορές ταύρων), σπανίως προσφέρει μια ζωή με βιώσιμο εισόδημα ή απόδοση. Θα πρέπει να αφεθεί μόνο σε εκείνους που μπορούν να αντέξουν οικονομικά να χάσουν ό, τι θέτουν για το στοίχημα.

Πώς οι επενδύσεις και η κερδοσκοπία επηρεάζουν την τιμή των μετοχών;

Ο κερδοσκόπος θα οδηγήσει τις τιμές στα άκρα, ενώ ο επενδυτής (ο οποίος γενικά πωλεί όταν ο κερδοσκόπος αγοράζει και αγοράζει όταν ο κερδοσκόπος πωλεί) εξισορροπεί την αγορά, έτσι ώστε οι τιμές των μετοχών να αντανακλούν την υποκείμενη αξία των εταιρειών.

Αν όλοι όσοι αγόραζαν κοινά αποθέματα ήταν επενδυτές, η αγορά στο σύνολό της θα συμπεριφερόταν πολύ πιο λογικά από ό, τι συμβαίνει. Τα αποθέματα θα αγοραστούν και θα πωληθούν με βάση την αξία της επιχείρησης. Οι διακυμάνσεις της άγριας τιμής θα συνέβαιναν πολύ λιγότερο συχνά, διότι μόλις η ασφάλεια φαινόταν υποτιμημένη, οι επενδυτές θα την αγόραζαν, οδηγώντας την τιμή σε πιο λογικά επίπεδα.

Όταν μια εταιρεία έγινε υπερτιμημένη, θα πωληθεί αμέσως. Οι κερδοσκόποι, από την άλλη πλευρά, είναι αυτοί που συμβάλλουν στη δημιουργία της μεταβλητότητας που αγαπά ο επενδυτής. Δεδομένου ότι αγοράζουν τίτλους που βασίζονται μερικές φορές σε λίγο περισσότερο από μια ιδιοτροπία, είναι έτοιμοι να πουλήσουν για τον ίδιο λόγο.

Αυτό οδηγεί σε υπερβολική υπερεκτίμηση των μετοχών, όταν όλοι ενδιαφέρονται και αδικαιολόγητα υποτιμηθούν όταν εξαντλούνται από τη μόδα. Αυτή η μανιοκαταθλιπτική συμπεριφορά δημιουργεί την ευκαιρία για εμάς να πάρουμε εταιρείες που πωλούν για πολύ λιγότερο από ό, τι αξίζει.

Βασικές αρχές

Αυτό οδηγεί σε μια θεμελιώδη πίστη μεταξύ των επενδυτών αξίας ότι αν και η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί, βραχυπρόθεσμα, να απομακρυνθεί άγρια ​​από τα βασικά στοιχεία μιας επιχείρησης, μακροπρόθεσμα τα βασικά στοιχεία είναι όλα αυτά που έχουν σημασία. Αυτή είναι η βάση πίσω από το διάσημο απόσπασμα Ben Graham: "Βραχυπρόθεσμα, η αγορά είναι μια μηχανή ψηφοφορίας, μακροπρόθεσμα, μια ζυγίζοντας".

Δυστυχώς, ορισμένοι απορρίπτουν αυτή τη βασική αρχή της χρηματιστηριακής αγοράς. Κάποτε έλαβα ένα μήνυμα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου από έναν αναγνώστη ο οποίος ισχυρίστηκε ότι «τα οικονομικά βασικά στοιχεία μιας εταιρείας δεν έχουν καμία σχέση με την τιμή των μετοχών». Αυτό είναι εντελώς ψευδές.Η απάντησή μου ήταν ένα απλό μήνυμα που έλεγε «Αν δεν υπάρχουν βασικά στοιχεία, τι θα συμβεί αν η Coca-Cola δεν πούλησε ποτέ άλλο ένα μπουκάλι Coke; Πόσο καιρό νομίζετε ότι η τιμή των μετοχών θα παραμείνει στο σημερινό της επίπεδο;

Όταν τίθεται σε αυτό το φως, η αδημία των "βασικών στοιχείων δεν πειράζει" γίνεται προφανής. Την επόμενη φορά που κάποιος θα το κηρύξει, απλά ρωτήστε "τι συμβαίνει με το απόθεμα αν η εταιρεία δεν μπορεί να κάνει τις πληρωμές και τις προεπιλογές για τα δάνειά της;" Όταν απαντούν "χρεοκοπείται", απλά χαμογελάστε και περπατήστε μακριά. Οι βασικές αρχές έχουν σημασία.

Δυστυχώς, αμέτρητοι επενδυτές πιστεύουν ότι ο μύθος αυτός ο κύριος κάνει. Το τέλειο παράδειγμα είναι το boom dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Εταιρείες που δεν απέφεραν κέρδη και είχαν πολύ λίγη, αν υπάρχει, λογιστική αξία πωλούσαν σε αστρονομικά επίπεδα. "Σίγουρα αυτό θα απέδειξε ότι τα βασικά στοιχεία δεν σημαίνουν τίποτα", υποστηρίζουν ορισμένοι.

Αντιθέτως, αποδεικνύει πλήρως το σημείο μας. Λίγα μόλις χρόνια μετά την αρχική χρηματιστηριακή αγορά, οι οικονομικές πραγματικότητες των εταιρειών αυτών επανήλθαν στο να τους στοιχειώσουν. Οι περισσότεροι έπεσαν το 90% ή και περισσότερο από τα ψηλά τους, με πολλά άλλα να χρεοκοπούν, τελικά αξίζει λιγότερο από το χαρτί που έχουν εκδοθεί τα πιστοποιητικά μετοχών τους.