Τι επενδυτής ακτιβιστή σημαίνει για τις επενδύσεις σας

Είναι συνηθισμένο αυτές τις μέρες να ακούμε για μια εταιρεία που βρίσκεται υπό πίεση από «επενδυτές ακτιβιστών» που επιδιώκουν να αναγκάσουν την αλλαγή. Αυτοί οι επενδυτές είναι συχνά διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου που εργάζονται για να αποκτήσουν ένα μεγάλο ποσοστό μετοχών μιας εταιρείας, στη συνέχεια να το χρησιμοποιήσουν ως μόχλευση για να στηρίξουν τη διαχείριση. Συχνά, αυτοί οι επενδυτές αναζητούν σημεία στο διοικητικό συμβούλιο μιας εταιρείας, αλλά προσπαθούν επίσης να επηρεάσουν την κατεύθυνση μιας επιχείρησης μιας επιχείρησης ή να ζητήσουν από την εταιρεία να πουλήσει ή να αποκτήσει άλλη επιχείρηση.

Οι μέτοχοι των ακτιβιστών αυξάνονται σε αριθμό. Έκαναν περισσότερες από 600 αιτήσεις δημόσιων εταιρειών τόσο το 2015 όσο και το 2016, σύμφωνα με μια έκθεση της McKinsey & Company, μιας παγκόσμιας εταιρείας συμβούλων επιχειρήσεων. Ο McKinsey λέει ότι από τις αρχές του 2017, υπήρχαν περίπου 550 από αυτούς τους επενδυτές ακτιβιστών παγκοσμίως και ελέγχουν πάνω από 180 δισεκατομμύρια δολάρια στην αξία των μετόχων.

Τι σημαίνουν οι επενδυτές ακτιβιστών στους μέσους μετόχους; Είναι μια μικτή τσάντα. Υπάρχουν πολλά παραδείγματα όπου οι προσπάθειές τους κατάφεραν να ενισχύσουν την αξία των μετόχων και να κερδίσουν χρήματα για τον τυπικό επενδυτή. Υπάρχουν όμως και στοιχεία ότι οι επενδυτές ακτιβιστών είναι πολύ πιθανό να πιέσουν για βραχυπρόθεσμες αλλαγές αντί να πάρουν μακρά άποψη που θα ήταν πιο επωφελής για τους καθημερινούς επενδυτές με μεγάλο χρονικό ορίζοντα.

Οι επενδυτές ακτιβιστών μπορούν να βοηθήσουν να δώσουν φωνή στους μέσους επενδυτές, οι οποίοι συνήθως κατέχουν πολύ λίγες μετοχές μιας εταιρείας για να έχουν μια πραγματική φωνή στις αποφάσεις της. (Εάν κατέχετε 100 μετοχές της Apple από συνολικά 5,1 δισεκατομμύρια εκκρεμείς, για παράδειγμα, δεν παίρνετε την προσοχή του Διευθύνοντος Συμβούλου Tim Cook). Αλλά είναι επίσης σημαντικό να καταλάβουμε ότι οι επενδυτές ακτιβιστών δεν έχουν απαραιτήτως τα ίδια κίνητρα ή επενδύσεις στόχους ως μέσος πολίτης.

Οι μάχες υψηλού προφίλ

Με τα χρόνια, αρκετοί κορυφαίοι επενδυτές έχουν κερδίσει την φήμη και τον πλούτο, εκμεταλλευόμενοι την ισχύ των μετοχών τους για να επηρεάσουν τις εταιρικές αποφάσεις.

Ένας από τους πιο διάσημους επενδυτές ακτιβιστών είναι ο Carl Icahn, ο οποίος ήρθε στη σκηνή στη δεκαετία του '80, αφού ανέπτυξε μια εχθρική εξαγορά της TransWorld Airlines και κέρδισε έπειτα από την πώληση των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας. Με τα χρόνια, έχει χρησιμοποιήσει την εξουσία του ως μέτοχος για να επηρεάσει τις αποφάσεις ορισμένων από τις πιο αναγνωρίσιμες εταιρείες παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων των Apple, eBay και PayPal.

Μία από τις πιο πρόσφατες κινήσεις του Icahn ήταν να αποκτήσει σχεδόν το 10% του Family Dollar, και στη συνέχεια να παροτρύνει την εταιρεία να πουλήσει τον εαυτό του στον ανταγωνιστή Dollar Tree. Στη συνέχεια πώλησε ένα μεγάλο κομμάτι της συμμετοχής του στην εταιρεία, κερδίζοντας προσωπικά δεκάδες εκατομμύρια δολάρια.

Το 2012, η ​​Icahn διαδραμάτισε επίσης ρόλο στην άσκηση πιέσεων στην Apple για να επιστρέψει κεφάλαια στους μετόχους με την εξαγορά μεριδίων και την έκδοση μερισμάτων.

Μερικοί από τους προστατευόμενους του Icahn συνέχισαν να γίνονται αξιοσημείωτοι επενδυτές ακτιβιστών οι ίδιοι, σε ορισμένες περιπτώσεις ακόμη και αντίθετοι με τον Icahn για τις συμφωνίες. Άλλοι επενδυτές κορυφαίων ακτιβιστών περιλαμβάνουν το Starboard Capital, το οποίο διεξήγαγε μάχες με τους Macy και το Yahoo! και αγωνίστηκε για την εξαγορά των εστιατορίων του Darden. και το Trian Partners, το οποίο το 2017 αγωνίστηκε να τοποθετήσει τον CEO Nelson Peltz στο διοικητικό συμβούλιο της Procter και της Gamble.

Επίδραση ακτιβιστών

Οι δράσεις των ακτιβιστών επενδυτών συμβάλλουν πραγματικά στην εξοικονόμηση χρημάτων για τους μετόχους; Σε πολλές περιπτώσεις, ναι.

Οι προσπάθειες της Icahn εναντίον της Apple ήταν αναμφίβολα θετικές για τους ανθρώπους που κατείχαν τις μετοχές της εταιρείας. Η τιμή της μετοχής της Apple αυξήθηκε σχεδόν κατά 30% στη διάρκεια του 2012 και συνεχίζει να αυξάνεται από τότε.

Σε άρθρο του 2016 στο Harvard Business Review, δύο αξιωματούχοι από τη συμβουλευτική εταιρεία PwC υποστήριξαν ότι περισσότερες εταιρείες πρέπει να ακούν επενδυτές ακτιβιστών επειδή συχνά ρωτούν δύσκολες αλλά έγκυρες ερωτήσεις. Οι συντάκτες της έκθεσης McKinsey & Company, εν τω μεταξύ, δήλωσαν ότι εάν μια εταιρεία συμμετέχει θετικά με ακτιβιστές επενδυτές, μπορούν να λειτουργήσουν σχεδόν ως άτυποι σύμβουλοι.

"Για να εξετάσουμε το ζήτημα με λιγότερο απειλητικό τρόπο, αντί να χρειαστεί να ξοδέψουμε εκατομμύρια σε μια συμβουλευτική κριτική, θα μπορούσατε να πάρετε ένα δωρεάν από τους ενδεχόμενους επενδυτές ακτιβιστών", έγραψε ο McKinsey.

Ωστόσο, ένα έγγραφο του 2015 από καθηγητές επιχειρήσεων από το Πανεπιστήμιο Columbia και το Πανεπιστήμιο Rutgers εξέφρασε την ανησυχία ότι οι εταιρείες επενδύουν λιγότερο στην έρευνα και την ανάπτυξη λόγω πιέσεων επενδυτών ακτιβιστών, οι οποίοι θέλουν να δουν τα κέρδη νωρίτερα παρά αργότερα.

Αξίζει επίσης να σημειωθεί ο αντίκτυπος της κατοχής ενός ατόμου ή μιας ομάδας που ελέγχει μεγάλες ποσότητες μιας επιχείρησης. Όταν ένα άτομο ή μια ομάδα επενδυτών αγοράζει μεγάλο αριθμό μετοχών από μετοχές, αυτό μπορεί να αναγκάσει μια τιμή προς τα πάνω. Αυτό είναι καλό για όλους. Αλλά αυτό σημαίνει επίσης ότι έχουν τη δυνατότητα να πωλούν μεγάλες ποσότητες μετοχών ταυτόχρονα, πιέζοντας έτσι τις τιμές των μετοχών προς τα κάτω.

Οι ακτιβιστές επενδυτές έχουν τα ενδιαφέροντά τους στο μυαλό, αλλά όχι απαραίτητα δικοί σας

Εάν εξοικονομείτε χρήματα για συνταξιοδότηση, θέλετε να αυξηθεί η αξία ενός μετοχικού κεφαλαίου, αλλά δεν πρόκειται να ανησυχείτε πολύ για το αν ένα απόθεμα ανεβαίνει δραματικά τους επόμενους μήνες ή ακόμα και τον επόμενο χρόνο. Όσο υπάρχει γενική ανοδική κίνηση με την πάροδο του χρόνου, είστε αρκετά χαρούμενοι. Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές ακτιβιστών ενδέχεται να ανησυχούν περισσότερο για τις επιδόσεις μιας επιχείρησης βραχυπρόθεσμα. Μπορεί να θέλουν να επιβάλουν αλλαγές που θα αυξήσουν αμέσως τις τιμές των μετοχών, ώστε να μπορούν στη συνέχεια να πουλήσουν μετοχές με κέρδος.

Οι επενδυτές ακτιβιστών δεν ανησυχούν γενικά για τον αντίκτυπο στην απόδοση μιας επιχείρησης πέντε, δέκα ή ακόμα και είκοσι χρόνια στο μέλλον. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ορισμένοι επικριτές εξέφρασαν την ανησυχία τους για τη μείωση της έρευνας και ανάπτυξης από εταιρείες που έχουν αντιμετωπίσει πιέσεις από έναν ακτιβιστή επενδυτή.

Αυτό δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές ακτιβιστών δεν μπορούν να σας κάνουν χρήματα. Πράγματι, οι αλλαγές που έγιναν τώρα μπορούν ασφαλώς να αποπληρωθούν μακροπρόθεσμα. Αλλά έχετε κατά νου ότι οι στόχοι άλλων επενδυτών δεν είναι κατ 'ανάγκη ίδιοι με τους δικούς σας.