Δημοσιονομικά ελλείμματα, δημοσιονομικά πλεονάσματα και επιπτώσεις στους επενδυτές

Οι κυβερνητικοί προϋπολογισμοί είναι εξαιρετικά σημαντικοί για τους εμπόρους και τους επενδυτές να εξετάσουν γιατί επηρεάζουν τα πάντα από τον πιστωτικό κίνδυνο των κρατικών ομολόγων στους κώδικες εταιρικών φόρων. Με διαρθρωτικά ελλείμματα που εξακολουθούν να υφίστανται σε πολλές ανεπτυγμένες οικονομίες σε όλο τον κόσμο, τα θέματα αυτά εξελίσσονται επίσης, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες και στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Ποια είναι τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τα πλεονάσματα;

Τα δημοσιονομικά ελλείμματα - γνωστά και ως δημοσιονομικά ελλείμματα - συμβαίνουν όταν οι δαπάνες της κυβέρνησης υπερβαίνουν τα φορολογικά έσοδά της. Αντίθετα, τα δημοσιονομικά πλεονάσματα - που ονομάζονται και δημοσιονομικά πλεονάσματα - συμβαίνουν όταν τα φορολογικά έσοδα της κυβέρνησης υπερβαίνουν τις δαπάνες. Οι κυβερνητικοί προϋπολογισμοί με επίπεδα εσόδων και δαπανών που αλληλοσυμπληρώνονται λέγεται ότι έχουν ισορροπημένους προϋπολογισμούς.

Δύο άλλοι όροι που χρησιμοποιούνται συνήθως όταν μιλάμε για κυβερνητικούς προϋπολογισμούς είναι τα πρωτογενή υπόλοιπα και τα διαρθρωτικά ισοζύγια. Τα πρωτογενή υπόλοιπα εξαιρούν τις πληρωμές τόκων από την πλευρά δαπανών της εξίσωσης, ενώ τα διαρθρωτικά υπόλοιπα προσαρμόζονται για τον αντίκτυπο των μεταβολών του πραγματικού ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) στην εθνική οικονομία, καθώς οι υψηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης καθιστούν το χρέος πιο διαχειρίσιμο.

Οι κεϋνσιανοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι τα δημοσιονομικά ελλείμματα είναι αποδεκτά κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης, εφόσον ο διαρθρωτικός κρατικός προϋπολογισμός είναι πλεονασματικός. Για να το θέσουμε σε προοπτική, πολλοί οικονομολόγοι χρησιμοποιούν το αποκαλούμενο μέτρο δημοσιονομικής απόκλισης που συγκρίνει τη διαφορά μεταξύ δαπανών και εσόδων ως ποσοστό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος.

Χρησιμοποιώντας δομικά αρχικά ισοζύγια

Ίσως ο πιο αξιόπιστος τρόπος μέτρησης των κρατικών προϋπολογισμών χρησιμοποιεί διαρθρωτικά πρωτογενή υπόλοιπα, τα οποία εξαλείφουν το τμήμα του ελλείμματος ή του πλεονάσματος που αποδίδεται στους κύκλους των επιχειρήσεων και εξετάζουν μόνο τις δαπάνες του προγράμματος στην πλευρά των δαπανών. Αυτοί οι παράγοντες καθιστούν το μέτρο έναν καλύτερο μακροπρόθεσμο προγνωστικό παράγοντα για τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τα πλεονάσματα του προϋπολογισμού, ενσωματώνοντας τα πιο σημαντικά στοιχεία.

Η κατάργηση των δεδομένων του επιχειρηματικού κύκλου διασφαλίζει την κατάλληλη μεταχείριση των οικονομικών ανισορροπιών και των οικονομικών ελλειμμάτων, ενώ οι δαπάνες του προγράμματος τείνουν να είναι η αιτία των δημοσιονομικών ανισορροπιών, σε αντίθεση με το συσσωρευμένο χρέος που είναι σε μεγάλο βαθμό αποτέλεσμα προηγούμενων αποφάσεων. Άλλες μικρές αλλαγές περιλαμβάνουν τη συμπερίληψη όλων των επιπέδων διακυβέρνησης και τις προσαρμογές για εφάπαξ πράξεις του προϋπολογισμού.

Τελικά, οι έμποροι και οι επενδυτές πρέπει να θυμούνται ότι το χρέος μιας κυβέρνησης πρέπει να παραμείνει σταθερό ως ποσοστό του ΑΕΠ προκειμένου να παραμείνει σταθερό. Διαφορετικά, μόνο οι πληρωμές τόκων θα χρησιμοποιούσαν τελικά όλα τα φορολογικά έσοδα. Αυτή η βιωσιμότητα δεν σημαίνει ότι οι κυβερνήσεις θα πρέπει να σταματήσουν να δανείζονται εντελώς, καθώς θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στην οικονομία.

Επιπτώσεις για τους διεθνείς επενδυτές

Οι κρατικοί προϋπολογισμοί είναι εξαιρετικά σημαντικοί για τους εμπόρους και τους επενδυτές να παρακολουθούν, από τους κατόχους κρατικών χρεών στους εμπόρους νομισμάτων. Η παρακολούθηση αυτών των επιπέδων μπορεί εύκολα να επιτευχθεί χρησιμοποιώντας την εύκολα προσβάσιμη βάση δεδομένων της Παγκόσμιας Τράπεζας ή χρησιμοποιώντας διάφορες άλλες ιστοσελίδες που δημοσιεύουν στοιχεία είτε από την Παγκόσμια Τράπεζα είτε από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ).

Ορισμένες κοινές επιπτώσεις των κρατικών προϋπολογισμών περιλαμβάνουν:

• Κρατικό χρέος - Τα ελλείμματα του προϋπολογισμού μπορούν να οδηγήσουν σε χαμηλότερες αξιολογήσεις κρατικών χρεών, εάν τα διαρθρωτικά υπόλοιπα παραμείνουν σε αρνητικό έδαφος για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα, ενώ τα πλεονάσματα του προϋπολογισμού μπορούν να οδηγήσουν σε χαμηλότερα επιτόκια κρατικού χρέους λόγω βελτιωμένης πιστοληπτικής ικανότητας.
• Αλλαγή φορολογικού κώδικα - Τα διαρθρωτικά ελλείμματα απαιτούν αλλαγές είτε στα έσοδα είτε στις δαπάνες, με το πρώτο να είναι το πιο εύκολο να εφαρμοστεί.Οι αυξήσεις φόρου που αποσκοπούν στη βελτίωση αυτών των ελλειμμάτων μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά τις εταιρείες / τις μετοχές.
• Αποτίμηση νομίσματος - Οι χρηματοπιστωτικές αγορές μπορούν γρήγορα να χάσουν την πίστη τους σε χώρες που δεν μπορούν να επιλύσουν διαρθρωτικά ελλείμματα, με αποτέλεσμα πιθανές υποτιμήσεις των νομισμάτων, ενώ η αυξημένη εμπιστοσύνη σε μια χώρα μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες αποτιμήσεις νομισμάτων.

Οι αναλύσεις αυτών των επιπτώσεων μπορεί να είναι ευκολότερες στις αναφορές που εκδίδουν οργανισμοί αξιολόγησης, όπως οι Standard & Poor's, η Moody's Investors Service και ο όμιλος Fitch. Οι οργανισμοί αυτοί εκδίδουν συνήθως αξιολογήσεις κρατικών χρεών σε διάφορες χώρες σε όλο τον κόσμο, οι οποίες περιέχουν εμπεριστατωμένη ανάλυση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων ή των πλεονασμάτων του προϋπολογισμού και των πιθανών επιπτώσεών τους στις χρηματοπιστωτικές αγορές.