Οι Κίνδυνοι της Επιχείρησης Εμπορευμάτων

Δεν είναι μυστικό ότι ο ακαδημαϊκός κόσμος απέδειξε επανειλημμένα ότι για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές τα καλύτερα αποθέματα που κατέχουν μακροπρόθεσμα συγκεντρώνονται σε μια χούφτα βιομηχανίες λόγω των εγγενών πλεονεκτημάτων που υπάρχουν στη λειτουργική δομή των βιομηχανιών αυτών. Αυτό το βασικό γεγονός - ορισμένες βιομηχανίες είναι πιο ευνοϊκές για την οικοδόμηση πλούτου από άλλες - έχει μια πλευρά. Άλλες βιομηχανίες συχνά δεν είναι μεγάλες για τους επενδυτές που κολλάνε μαζί τους για πολλές δεκαετίες, επειδή οι ίδιες οι εταιρείες κερδίζουν υπο-par ποσοστά απόδοσης των επενδεδυμένων κεφαλαίων.

Εξετάστε την περίπτωση των αποσταγμένων αλκοολούχων ποτών έναντι των χαλυβουργείων. Ο πρώτος έχει παράγει ιστορικά μερικές από τις πλουσιότερες οικογένειες στον κόσμο, ανεξάρτητα από τη χώρα, το πολιτικό περιβάλλον ή το φορολογικό καθεστώς. Οι άνθρωποι έρχονται να προτιμούν ένα συγκεκριμένο εμπορικό σήμα, να πληρώνουν τιμές υψηλής τιμής και οι προκύπτουσες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων είναι εκπληκτικές. Οι τελευταίοι, από την άλλη πλευρά, υπόκεινται σε βίαιο ανταγωνισμό και αναγκάζονται να επανεπενδύουν μαζικές μερίδες μετοχικού κεφαλαίου προκειμένου να διατηρήσουν το μερίδιο αγοράς.

Επιχειρήσεις όπως οι εγχώριες αεροπορικές εταιρείες, οι εταιρείες κλωστοϋφαντουργίας και, όπως προαναφέρθηκε, οι παραγωγοί χάλυβα, οφείλουν την υπο-κερδοφορία τους στην εμπορευματοποίηση του κλάδου τους. Ως εκ τούτου, ονομάζονται επιχειρήσεις βασικού τύπου, επειδή, όπως το σιτάρι ή το καλαμπόκι, αναγκάζονται να ανταγωνίζονται σε μικρό βαθμό στην τιμή. Αν το προϊόν είναι σε μεγάλο βαθμό το ίδιο, κανένας δεν ενδιαφέρεται αν παίρνουν το χαλύβδινο μάρκα [XYZ], αλλά οι άνθρωποι ενδιαφέρονται πολύ αν τους αποκλείσουν τον Jack Daniel ή τον Johnnie Walker όταν αυτό είναι αυτό που επιθυμούν.

Παρατηρήσεις Επιχειρήσεων Τύπου Εμπορευμάτων

Μια επιχείρηση βασικών προϊόντων είναι σχετικά εύκολο να εντοπιστεί. Από οικονομική άποψη, οι επιχειρήσεις αυτές χαρακτηρίζονται συνήθως από υψηλή ένταση κεφαλαίου, σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες σε σχέση με τα εργοστάσια, την ιδιοκτησία και τον εξοπλισμό, τα χαμηλά περιθώρια κέρδους και τον έντονο ανταγωνισμό. Είναι συνήθως πιο εμφανείς κατά τη διάρκεια των κύκλων όταν τα πράγματα γίνονται σκληρά. (Είναι αυτονόητο ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί για την ψευδαίσθηση της ευημερίας που αυτές οι εταιρείες φαίνεται να κατέχουν κατά τη διάρκεια των περιόδων άνθησης, καθώς παρουσιάζει κάτι που είναι γνωστό ως παγίδα κερδών).

Συχνά, δεν χρειάζεται παρά η κοινή λογική να συνειδητοποιήσουμε ότι μια επιχείρηση λειτουργεί σε ένα περιβάλλον εμπορευμάτων. Για έναν γρήγορο έλεγχο, θέστε την ακόλουθη ερώτηση στον εαυτό σας και σε λίγους φίλους: «Είμαι πρόθυμος να πληρώσω περισσότερα για (εισάγετε το όνομα του προϊόντος εδώ);» Οι περισσότεροι άνθρωποι θα πληρώσουν περισσότερα για την Coca-Cola πέρα ​​από τη γενική μάρκα, αλλά όχι τα καρύδια. για την οδοντόκρεμα Colgate αλλά όχι για τις χαλκοσωλήνες. για το Johnson & Johnson Band-Aids, αλλά όχι για χαλάκια μπάνιου.

Η καλύτερη στιγμή για να αγοράσετε επιχειρήσεις τύπου εμπορευμάτων

Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι επενδυτές θα εξυπηρετηθούν καλύτερα αποφεύγοντας εξ ολοκλήρου τις βιομηχανίες βασικών προϊόντων, εκτός εάν οι τιμές είναι τόσο χαμηλές ώστε οι αντίστοιχες εταιρείες παραχωρούνται για σχεδόν τίποτα. Ακόμα και με λίγες εξαιρέσεις, οι εκμεταλλεύσεις πρέπει να πωληθούν μόλις αποκατασταθεί μια λογικότερη αποτίμηση. Αυτά δεν είναι τα αποθέματα που θέλετε να μεταφέρετε στα εγγόνια σας. μία από εκείνες τις στιγμές που η στρατηγική αγοράς και κατοχής δεν λειτουργεί. Στην πραγματικότητα, εάν ο μεσίτης σας προτείνει ποτέ να επενδύσετε σε μια επιχείρηση βασικών προϊόντων ή εμπορευμάτων, χωρίς να δώσετε συντριπτικές αποδείξεις, η εταιρεία υποτιμάται σοβαρά, σας συνιστούμε να απαντήσετε με τον ίδιο τρόπο που θα κάνατε αν ένας τριάντα πέντεχρονος διαζευγμένος ζήτησε από τους έξι- κόρη στο μπακ: Όχι.

Είναι ακατάλληλο για την κατάστασή σας.

Εξαιρέσεις από τον Κανόνα

Υπάρχουν τρεις εξαιρέσεις σε αυτόν τον κανόνα που αποφεύγεται, αλλά είναι γεμάτος, αλλά γελοία χαμηλής αποτίμησης. Πρώτον, μια εταιρεία που δραστηριοποιείται σε μια βιομηχανία βασικών εμπορευμάτων μπορεί να είναι μια καλή επένδυση εάν είναι ο παραγωγός χαμηλού κόστους και έχει λογική πιθανότητα να κρατήσει τη διάκριση αυτή. Η Dell, ένας μεγάλος κατασκευαστής υπολογιστών και άλλου υλικού τεχνολογίας, κατόρθωσε να παραμείνει κερδοφόρος λόγω της διάρθρωσης του κόστους. Υπήρξαν στιγμές που η Dell ξεκίνησε έναν πόλεμο τιμών για να αυξήσει το μερίδιο αγοράς και να δημιουργήσει την πίστη των πελατών, επιτρέποντάς τους να δημιουργήσουν κέρδη, ενώ οι ανταγωνιστές έσπαζαν κόκκινο μελάνι.

Ως αποτέλεσμα, αποδείχθηκε μια από τις καλύτερες επενδύσεις στην ιστορία. το πλεονέκτημά του χαμηλού κόστους που έχει ως αποτέλεσμα την τεράστια δημιουργία πλούτου.

Δεύτερον, μια εταιρεία όπως η Clorox, η οποία έχει καταφέρει να δημιουργήσει αξία franchise για ένα συνήθως μη διακριτό προϊόν, μπορεί να εξαιρεθεί από τον περιορισμό αν το θεωρείτε συνετό. Η εταιρεία μπορεί να χρεώνει υψηλότερες τιμές από τους ανταγωνιστές της, παρόλο που η χημική σύνθεση του προϊόντος της είναι ουσιαστικά πανομοιότυπη με τις άλλες μάρκες στο ράφι (για να είμαστε δίκαιοι, η συγκέντρωση δεν είναι - το Clorox περιέχει συνήθως περισσότερο λευκαντικό από τους ανταγωνιστές, οι λόγοι που οι άνθρωποι πληρώνουν περισσότερο γι 'αυτό, ξέρουν τι να περιμένουν).

Το Starbucks είναι ένα άλλο παράδειγμα. Η αλυσίδα καφέ που εδρεύει στο Σιάτλ έχει πείσει πολλούς Αμερικανούς ότι είναι φυσιολογικό να πληρώνουν $ 3 έως $ 5 για ένα φλιτζάνι καφέ.

Τρίτον, οι μετοχές των μεγάλων εταιρειών πετρελαίου είναι μια άλλη εξαίρεση. Έχουν κάποια εσωτερικά δομικά πλεονεκτήματα που, σε συνδυασμό με τους μακροχρόνιους κύκλους των βασικών εμπορευμάτων τους, μπορούν να οδηγήσουν σε ιστορικά υψηλότερες αποδόσεις της αγοράς για αγορές και κρατήσεις επενδυτών που είναι ικανοί και πρόθυμοι να χτίσουν θέσεις επί πολλές δεκαετίες.