Εισαγωγή στη δομή του κεφαλαίου

Συχνά ακούτε εταιρικούς αξιωματούχους, επαγγελματίες επενδυτές και αναλυτές επενδύσεων να συζητήσουν τη δομή κεφαλαίου μιας εταιρείας. Μπορεί να μην ξέρετε τι είναι μια κεφαλαιακή διάρθρωση ή γιατί πρέπει να ασχοληθείτε με κάτι που ακούγεται τόσο τεχνικό, αλλά να είστε σίγουροι ότι η έννοια είναι εξαιρετικά σημαντική επειδή μπορεί να επηρεάσει όχι μόνο την απόδοση που κερδίζει μια εταιρεία για τους μετόχους της αλλά αν η επιχείρηση επιβιώνει σε ύφεση ή κατάθλιψη. Καθήστε, χαλαρώστε και προετοιμαστείτε για ένα βασικό εισαγωγικό μάθημα για την κεφαλαιακή διάρθρωση και γιατί έχει σημασία για εσάς και τα συστατικά μέρη του επενδυτικού σας χαρτοφυλακίου!

Δομή Κεφαλαίου - Τι είναι και γιατί έχει σημασία

Ο όρος κεφαλαιακή διάρθρωση αναφέρεται στο ποσοστό του κεφαλαίου (χρήματος) κατά την εργασία σε μια επιχείρηση ανά τύπο. Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν δύο μορφές κεφαλαίου: τα ίδια κεφάλαια και τα κεφάλαια του χρέους. Κάθε είδος κεφαλαίου έχει τα πλεονεκτήματά του και τα μειονεκτήματά του και ένα σημαντικό μέρος της σοφίας εταιρικής διαχείρισης και διαχείρισης προσπαθεί να βρει την τέλεια κεφαλαιακή διάρθρωση όσον αφορά την ανταμοιβή κινδύνου / ανταμοιβής για τους μετόχους. Αυτό ισχύει για τις εταιρείες Fortune 500 και για τους ιδιοκτήτες μικρών επιχειρήσεων που προσπαθούν να καθορίσουν πόσα από τα αρχικά τους χρήματα θα πρέπει να προέρχονται από τραπεζικό δάνειο χωρίς να τίθεται σε κίνδυνο η επιχείρηση.

Ας πάρουμε μια στιγμή για να εξετάσουμε αυτές τις δύο μορφές κεφαλαίου λίγο πιο στενά.

Μετοχικό κεφάλαιο

Το μετοχικό κεφάλαιο αναφέρεται σε χρήματα που διατίθενται και ανήκουν στους μετόχους (ιδιοκτήτες). Χαρακτηριστικά, το μετοχικό κεφάλαιο αποτελείται από δύο είδη:

1. Το εισφερόμενο κεφάλαιο, το οποίο είναι τα χρήματα που αρχικά επενδύθηκαν στην επιχείρηση με αντάλλαγμα μετοχές ή μετοχές.
2. Αποτελέσματα εις νέον, τα οποία αντιπροσωπεύουν κέρδη από προηγούμενα έτη τα οποία έχουν τηρηθεί από την εταιρεία και χρησιμοποιούνται για την ενίσχυση του ισολογισμού ή την ανάπτυξη, απόκτηση ή επέκταση των ταμείων.

Πολλοί θεωρούν το μετοχικό κεφάλαιο ως το πιο ακριβό είδος κεφαλαίου που μπορεί να χρησιμοποιήσει μια επιχείρηση επειδή το "κόστος" της είναι η απόδοση που πρέπει να κερδίσει η επιχείρηση για να προσελκύσει επένδυση. Μια κερδοσκοπική εταιρεία εξόρυξης που ψάχνει για ασήμι σε μια απομακρυσμένη περιοχή της Αφρικής μπορεί να απαιτήσει πολύ υψηλότερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων για να πάρει τους επενδυτές για να αγοράσει το απόθεμα από μια εταιρεία όπως η Procter & Gamble, η οποία πωλεί τα πάντα από την οδοντόκρεμα και το σαμπουάν στο απορρυπαντικό και την ομορφιά προϊόντα.

Κεφάλαιο χρέους

Το κεφάλαιο του χρέους στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας αναφέρεται στα δανειακά χρήματα που εργάζονται στην επιχείρηση. Ο ασφαλέστερος τύπος θεωρείται γενικά μακροπρόθεσμα ομόλογα επειδή η εταιρεία έχει χρόνια, αν όχι δεκαετίες, να καταθέσει τον κύριο υπόχρεο ενώ παράλληλα καταβάλλει τόκους.

Άλλοι τύποι δανειακού κεφαλαίου μπορεί να περιλαμβάνουν βραχυπρόθεσμα εμπορικά χαρτιά που χρησιμοποιούνται από γίγαντες όπως η Wal-Mart και η General Electric που ανέρχονται σε δισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια 24 ωρών από τις κεφαλαιαγορές για την κάλυψη των καθημερινών απαιτήσεων κεφαλαίου κίνησης, μισθοδοσίας και λογαριασμών κοινής ωφέλειας. Το κόστος του δανειακού κεφαλαίου στη δομή κεφαλαίου εξαρτάται από την υγεία του ισολογισμού της εταιρείας - μια τριπλή εταιρεία με πιστοληπτική αξιολόγηση AAA θα μπορέσει να δανειστεί με εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια έναντι μιας κερδοσκοπικής εταιρείας με τόνους χρέους που ίσως χρειαστεί να πληρώσει 15 τοις εκατό ή περισσότερο σε αντάλλαγμα για το κεφάλαιο του χρέους.

Εκτός από το μετοχικό και το χρεωστικό κεφάλαιο, υπάρχουν και άλλες μορφές κεφαλαίου, όπως η χρηματοδότηση από πωλητές, όπου μια επιχείρηση μπορεί να πουλήσει αγαθά προτού να πληρώσει το λογαριασμό στον πωλητή, γεγονός που μπορεί να αυξήσει δραστικά την απόδοση ιδίων κεφαλαίων αλλά δεν κοστίζει τίποτα για την εταιρεία. Αυτό ήταν ένα από τα μυστικά για την επιτυχία του Sam Walton στο Wal-Mart.Ήταν συχνά σε θέση να πουλήσει απορρυπαντικό παλίρροιας πριν να χρειαστεί να πληρώσει το λογαριασμό στην Procter & Gamble, στην πραγματικότητα, χρησιμοποιώντας τα χρήματα της PG για να αυξήσει τον λιανοπωλητή της.

Στην περίπτωση μιας ασφαλιστικής εταιρείας, ο αντισυμβαλλόμενος "float" αντιπροσωπεύει χρήματα που δεν ανήκουν στην επιχείρηση, αλλά ότι χρησιμοποιεί και κερδίζει μια επένδυση έως ότου πρέπει να πληρώσει για ατυχήματα ή ιατρικούς λογαριασμούς, στην περίπτωση ενός ασφαλιστή αυτοκινήτου. Το κόστος άλλων μορφών κεφαλαίου στην κεφαλαιακή διάρθρωση ποικίλλει σε μεγάλο βαθμό κατά περίπτωση και συχνά μειώνεται στο ταλέντο και την πειθαρχία των διαχειριστών.

Αναζητώντας τη Βέλτιστη Δομή Κεφαλαίου

Πολλοί επενδυτές της μεσαίας τάξης πιστεύουν ότι ο στόχος στη ζωή είναι να μην είναι χρέος. Όταν φτάνετε στις ανώτερες βαθμίδες χρηματοδότησης, ωστόσο, η ιδέα αυτή είναι λιγότερο απλή. Πολλές από τις πιο επιτυχημένες εταιρείες στον κόσμο βασίζουν την κεφαλαιακή τους δομή σε μια απλή αντιπαροχή - το κόστος του κεφαλαίου.

Εάν μπορείτε να δανειστείτε χρήματα με 7% για 30 χρόνια σε έναν κόσμο με πληθωρισμό 3% και να το επανεπενδύσετε στις βασικές λειτουργίες με 15%, θα ήταν συνετό να εξετάσετε τουλάχιστον 40% έως 50% του δανειακού κεφαλαίου στη συνολική κεφαλαιακή σας διάρθρωση αν οι πωλήσεις σας και η διάρθρωση του κόστους είναι σχετικά σταθερές.

Αν πουλάτε ένα απαραίτητο προϊόν που απλά πρέπει να έχουν οι άνθρωποι, το χρέος θα είναι πολύ χαμηλότερο από το εάν θα λειτουργήσει ένα θεματικό πάρκο σε μια τουριστική πόλη στο ύψος μιας αγοράς άνθησης. Και πάλι, αυτό είναι το σημείο όπου παίζεται το διοικητικό ταλέντο, η εμπειρία και η σοφία.

Τα μεγάλα διευθυντικά στελέχη έχουν την ικανότητα να μειώνουν σταθερά το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου τους αυξάνοντας την παραγωγικότητα, αναζητώντας προϊόντα υψηλότερης απόδοσης και πολλά άλλα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο συχνά βλέπετε ιδιαίτερα κερδοφόρες καταρτίσεις καταναλωτικών εταιρειών να επωφεληθούν από το μακροπρόθεσμο χρέος με την έκδοση εταιρικών ομολόγων.

Για να κατανοήσετε πραγματικά την ιδέα της κεφαλαιακής διάρθρωσης, πρέπει να αφιερώσετε λίγα λεπτά για να διαβάσετε σχετικά με το μοντέλο DuPont για να μάθετε πώς η δομή του κεφαλαίου αντιπροσωπεύει μία από τις τρεις συνιστώσες για τον καθορισμό του ποσοστού απόδοσης που θα κερδίσει η εταιρεία στα χρήματα οι ιδιοκτήτες έχουν επενδύσει σε αυτό. Είτε είστε κύριος ενός καταστήματος ντόνατς είτε σκέφτεστε να επενδύσετε σε μετοχές που διαπραγματεύονται στο κοινό, είναι οι γνώσεις που πρέπει απλά να έχετε εάν θέλετε να αναπτύξετε μια καλύτερη κατανόηση των κινδύνων και των ανταμοιβών που αντιμετωπίζουν τα χρήματά σας.