Πώς να σκεφτείτε τι οι τιμές των μετοχών

Ώρα για ένα επενδυτικό ποπ-κουίζ. Αν είχατε $ 1.000 για να επενδύσετε και σας δόθηκε η δυνατότητα να αγοράσετε 100 μετοχές της ABC σε $ 10 ανά μετοχή ή 5 μετοχές της εταιρείας XYZ στα $ 125, ποια θα επιλέγατε; Πολλοί επενδυτές θα πήγαν για τις εκατό μετοχές της ABC επειδή η τιμή της μετοχής είναι χαμηλότερη. "Η μετοχή των 10 δολαρίων φαίνεται φθηνή," υποστηρίζουν, "η τιμή των 125 δολαρίων ανά μετοχή για το άλλο απόθεμα είναι πολύ επικίνδυνη και πλούσια για το γούστο μου".

Εάν συμφωνείτε με αυτό το σκεπτικό, είστε σε ένα σοκ. Η αλήθεια είναι ότι δεν έχετε αρκετές πληροφορίες για να προσδιορίσετε ποιο απόθεμα θα πρέπει να αγοραστεί μόνο με βάση την τιμή της μετοχής. Μπορεί να διαπιστώσετε, μετά από προσεκτική ανάλυση, ότι το χρηματιστήριο των $ 125 είναι φθηνότερο από το απόθεμα των $ 10! Πως? Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά.

Τιμή μετοχής και αποθέματα μετοχών - Το παράδειγμα της Coca-Cola

Κάθε μετοχή του χαρτοφυλακίου σας αντιπροσωπεύει μια κλασματική ιδιοκτησία μιας επιχείρησης. Το 2001, η Coca-Cola κέρδισε κέρδη 3.696 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο γίγαντας αναψυκτικών είχε περίπου 2,5 δισεκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. Αυτό σημαίνει ότι κάθε μία από αυτές τις μετοχές αντιπροσωπεύει ιδιοκτησία 1 / 2.500.000.000 της επιχείρησης (ή 0.0000000004%) και σας δίνει το δικαίωμα να φτάσετε στα $ 1.48 από τα κέρδη (3.696 δολάρια κέρδος διαιρούμενο με 2.5 δισεκατομμύρια μετοχές = $ 1.48 ανά μετοχή).

Ας υποθέσουμε ότι οι μετοχές της εταιρείας διαπραγματεύονται στα 50 δολάρια ανά μετοχή και το διοικητικό συμβούλιο της Coca-Cola πιστεύει ότι είναι λίγο ακριβό για τους μέσους επενδυτές. Ως αποτέλεσμα, ανακοινώνουν ένα διαχωρισμό μετοχών. Εάν η Coca-Cola ανήγγειλε split 2-1, η εταιρεία θα διπλασιάσει τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία (στην περίπτωση αυτή ο αριθμός των μετοχών θα αυξηθεί σε 5 δισ. Από τα 2,5 δισ.). Η εταιρεία θα εκδώσει μία μετοχή για κάθε μετοχή που ήδη κατέχει ένας επενδυτής, μειώνοντας κατά το ήμισυ την τιμή της μετοχής (π.χ. εάν είχατε 100 μετοχές στα $ 50 στο χαρτοφυλάκιο σας τη Δευτέρα, μετά τη διάσπαση, θα είχατε 200 μετοχές στα 25 δολάρια).

Κάθε μία από τις μετοχές είναι τώρα μόνο αξίας 1 / 5.000.000.000 της εταιρείας, ή 0.0000000002%. Λόγω του γεγονότος ότι κάθε μετοχή αντιπροσωπεύει πλέον το ήμισυ της ιδιοκτησίας που έκανε πριν από τη διάσπαση, δικαιούται μόνο το ήμισυ των κερδών, ή $ 0,74.

Ο επενδυτής πρέπει να αναρωτηθεί ποιος είναι καλύτερος - πληρώντας $ 50 για κέρδη $ 1.48 ή κερδίζοντας $ 25 για κέρδη $ 0.74; Κανενα απο τα δυο! Τελικά, ο επενδυτής βγαίνει ακριβώς το ίδιο. Η συναλλαγή είναι παρόμοια με έναν άνθρωπο με 100 δολάρια που ζητά δύο δολάρια. Αν και τώρα μοιάζει να έχει περισσότερα χρήματα, η οικονομική του πραγματικότητα δεν έχει αλλάξει. Παρά ταύτα, θα πρέπει να αποδείξει ότι είναι περιττό να περιμένετε ένα διαχωρισμό μετοχών πριν αγοράσετε μετοχές μιας εταιρείας.

Τιμή μετοχής σε σχέση με την αξία

Όλα χρησιμεύουν για να κάνουν ένα πολύ σημαντικό σημείο: η τιμή της μετοχής από μόνη της δεν σημαίνει τίποτα. Είναι η τιμή της μετοχής σε σχέση με τα κέρδη και τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία που καθορίζουν εάν ένα απόθεμα είναι πάνω ή υποτιμημένο.

Επιστρέφοντας στην ερώτηση που έθεσα στην αρχή αυτού του άρθρου, υποθέστε τα εξής:

• Η εταιρεία ABC διαπραγματεύεται σε $ 10 ανά μετοχή και έχει EPS 0,15 $.
• Η εταιρεία XYZ διαπραγματεύεται στα 125 δολάρια ανά μετοχή και έχει EPS ύψους 35 δολαρίων.

Το μετοχικό κεφάλαιο ABC διαπραγματεύεται με αναλογία τιμών προς κέρδη (αναλογία p / e) 67 (10 δολάρια ανά μετοχή διαιρούμενο με 0,15 δολάρια EPS = 66,67). Το απόθεμα XYZ, από την άλλη πλευρά, διαπραγματεύεται με χρηματικό ποσό 3,57 ($ 125 ανά μετοχή διαιρούμενο με $ 35 EPS = 3,57 p / e).

Με άλλα λόγια, πληρώνετε 66,67 δολάρια για κάθε εισόδημα 1 δολ. Από την εταιρεία ABC, ενώ η εταιρεία XYZ σας προσφέρει τα ίδια κέρδη 1 δολ. Για μόλις 3,57 δολάρια.Όλοι οι άλλοι είναι ίσοι, το υψηλότερο πολλαπλάσιο είναι αδικαιολόγητο εκτός αν η εταιρεία ABC επεκτείνεται γρήγορα.

Ορισμένες εταιρείες έχουν μια πολιτική να μην χωρίζουν ποτέ τις μετοχές τους, δίνοντας στην τιμή της μετοχής την εμφάνιση ακαθάριστης υπερεκτίμησης σε λιγότερο ενημερωμένους επενδυτές. Η Washington Post, για παράδειγμα, διαπραγματεύτηκε πρόσφατα μεταξύ $ 500 και $ 700 ανά μετοχή με EPS πάνω από $ 22. Η Berkshire Hathaway έχει διαπραγματεύσει μέχρι και $ 70,000 ανά μετοχή με EPS πάνω από 2.000 δολάρια. Ως εκ τούτου, η Berkshire Hathaway, αν έπεσε στα 45.000 δολάρια ανά μετοχή, μπορεί να είναι πολύ καλύτερη αγορά από την Wal-Mart στα $ 70 ανά μετοχή. Η τιμή της μετοχής είναι απολύτως σχετική.