Η απόκλιση μεταξύ γευμάτων σόγιας και σογιέλαιου

Η μετατροπή των spread spreads είναι συχνά μεγάλοι δείκτες της μελλοντικής κατεύθυνσης των τιμών ενός εμπορεύματος. Όταν ένα εμπορεύσιμο εμπόρευμα είναι το προϊόν της διύλισης ή επεξεργασίας ενός άλλου ακατέργαστου προϊόντος, η εξάπλωση μεταξύ των δύο μας λέει συχνά πολλά για την προσφορά και τη ζήτηση.

Πώς επηρεάζουν τα προϊόντα αποδόσεων;

Για παράδειγμα, η απόκλιση μεταξύ της τιμής της βενζίνης και του πετρελαίου θέρμανσης στα τέλη του 2015 και στις αρχές του 2016, ενώ η τιμή του ακατέργαστου αργού πετρελαίου μειώθηκε, έδειξε ότι τα αποθέματα πετρελαίου θέρμανσης ήταν άφθονα. Ταυτόχρονα, η ζήτηση για βενζίνη αυξήθηκε σε μια εποχιακή αργή περίοδο του έτους για το πετρελαϊκό προϊόν, μια εποχή του έτους, όταν τα αποθέματα είναι γενικά χαμηλά. Υπήρχαν λόγοι για την απόκλιση μεταξύ των τιμών των δύο πετρελαϊκών προϊόντων. Ένα ζεστό ξεκίνημα για το χειμώνα μείωσε τη ζήτηση για πετρέλαιο θέρμανσης και η χαμηλότερη τιμή για τη βενζίνη κατά τα έτη αύξησε τη ζήτηση από τους οδηγούς.

Στα τέλη του 2015, η τιμή του αργού πετρελαίου NYMEX μειώθηκε πάνω από 30%, με το πετρέλαιο θέρμανσης κάτω από 38% και την βενζίνη κάτω από μόλις 14% για το έτος. Αυτό είναι ένα παράδειγμα απόκλισης από τα περιθώρια επεξεργασίας για ένα εμπόρευμα.

Είδαμε μια άλλη απόκλιση το 2015, σε ένα εμπόρευμα που έχει κάπως χαμηλότερο προφίλ από το πετρέλαιο. Η εξάπλωση της μεταποίησης σόγιας κινήθηκε σημαντικά χαμηλότερα, ενώ δύο προϊόντα σόγιας αποκλίνουν σε τιμή. Η ακατέργαστη σόγια έπεσε μόλις κάτω από 15% το 2015 σε ετήσια βάση. Εν τω μεταξύ, η τιμή του γεύματος σόγιας μειώθηκε κατά περισσότερο από 27%. Το γεύμα είναι συχνά ένα βασικό συστατικό στη διατροφή των ζώων και έχει και άλλες εφαρμογές. Το σογιέλαιο αποκλίνει από την τιμή τόσο της γεύσης όσο και της ακατέργαστης σόγιας που πέφτει μόλις το 4,4% το 2015.

Το σογιέλαιο είναι σημαντικό για το μαγείρεμα και πολλά τρόφιμα όπως σάλτσες σαλάτας και μαγιονέζα περιέχουν το λάδι της ακατέργαστης σόγιας. Όπως το πετρέλαιο θέρμανσης και η βενζίνη, τα οποία είναι προϊόντα αργού πετρελαίου, το σόγια και το σογιέλαιο είναι προϊόντα πρώτης σόγιας. Όταν πρόκειται για τη διύλιση πετρελαίου, η επεξεργασία του ακατέργαστου αργού γίνεται σε ένα διυλιστήριο σε μια καταλυτική πυρόλυση. Έτσι, ο όρος ρωγμή εξαπλώθηκε για την επεξεργασία του πετρελαίου σε προϊόντα. Στον κόσμο των σπόρων σόγιας, η επεξεργασία του ακατέργαστου γεωργικού προϊόντος πραγματοποιείται σε μια μονάδα θραύσης όπου το άλευρο και το πετρέλαιο είναι προϊόντα μιας διαδικασίας σύνθλιψης των πρώτων φασολιών.

Η διαφοροποίηση των βασικών προϊόντων σόγιας

Στις αρχές του 2015, η εξάπλωση της σύνθλιψης για τη μετατροπή της σόγιας σε γεύμα και λάδι ήταν γύρω στα 9 δολάρια ανά μπούσελ, ενώ στο τέλος του έτους η εξάπλωση της σύνθλιψης ήταν στα 6 δολάρια ανά μύλο. Αυτό μας λέει πολλά για τη ζήτηση για σόγια και προϊόντα σόγιας που εμπορεύονται στο τμήμα CBOT της CME. Πρώτον, μας λέει ότι μια καλλιέργεια προφυλακτήρα το 2015 αύξησε τα αποθέματα τόσο των σπόρων σόγιας όσο και των προϊόντων σόγιας, προκαλώντας έτσι πτώση των τιμών. Δεύτερον, μας λέει ότι τα οικονομικά της μεταποίησης σόγιας σε προϊόντα σόγιας επιδεινώθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους.

Η μείωση της εξάπλωσης της συντριβής σήμαινε ότι οι εταιρείες που ασχολούνταν με τη μεταποίηση σόγιας έκαναν λιγότερα χρήματα από ό, τι στις αρχές του 2015. Δύο παραδείγματα είναι η Archer Daniels Midland (ADM) και η Bunge Limited (BG).

Η απόκλιση μεταξύ των τιμών του γλεύκους σόγιας και της τιμής του σογιέλαιου αποτελεί σημαντική ένδειξη για τη ζήτηση. Σαφώς, η ζήτηση σόγιας ήταν πιο υγιεινή από εκείνη του γεύματος καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους. Η Κίνα, ένας τεράστιος καταναλωτής σογιέλαιου, δεδομένου του μαζικού πληθυσμού του έθνους, στήριξε την τιμή του σογιέλαιου καθώς καταναλώνει και κατασκευάζει αποθέματα του προϊόντος σόγιας για το μέλλον.Παρόλο που μειώθηκε η τιμή της γενικότερης διασποράς, η επεξεργασία ακατέργαστης σόγιας στο σογιέλαιο ήταν κερδοφόρα από μόνη της, ενώ η επεξεργασία των αλεύρων δεν ήταν.

Το κόστος της πρώτης εισροής ήταν χαμηλότερο από την τιμή αγοράς του μεταποιημένου αποτελέσματος. Δεδομένου ότι η τιμή του πετρελαίου μειώθηκε μόνο κατά 4,4% και η τιμή των πρώτων κόκκων μειώθηκε πάνω από 14% το 2015, το σογιέλαιο έσωσε τα περιθώρια φθοράς των φασολιών από την πτώση ακόμη περισσότερο κατά το έτος.

Επιπλέον, σε μακροπρόθεσμη βάση, η τιμή του αλεύρου και του πετρελαίου σόγιας επέστρεψε σε επίπεδο που είναι κοντά στον ιστορικό κανόνα με την περσινή κίνηση, πράγμα που σημαίνει ότι η απόκλιση μεταξύ των ετών ήταν μια διόρθωση μιας πολύ πιο μακροπρόθεσμης απόκλισης μεταξύ των δύο προϊόντων σόγιας. Από το 2013, η τιμή του αλεύρου σόγιας έχει υπερβεί το σογιέλαιο. Μια ιστορική προοπτική είναι πάντα σημαντική όταν πρόκειται για τις σχέσεις τιμών μεταξύ των βασικών προϊόντων.

Μετά τη μεταποίηση των διασπορών και των συστατικών της, όπως στην περίπτωση της εξάπλωσης της σόγιας, αποδίδονται σημαντικά θεμελιώδη δεδομένα σε πραγματικό χρόνο σχετικά με την τρέχουσα κατάσταση του εμπορεύματος. Αυτές οι πληροφορίες δεν είναι διαθέσιμες εξετάζοντας τις ονομαστικές τιμές των προϊόντων σόγιας και σόγιας μόνοι τους.