Παθητική εναντίον Ενεργός: Τι είδους διεθνή κεφάλαια πρέπει να αγοράσετε;

Τα παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια έχουν γίνει όλο και πιο δημοφιλή τα τελευταία χρόνια λόγω των χαμηλότερων τελών τους σε σύγκριση με τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια.

Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) έχουν διευκολύνει περισσότερο από ποτέ να αγοράζουν και να πωλούν παθητικά διαχειριζόμενους δείκτες και ένας αυξανόμενος αριθμός επενδυτών αρχίζει να αμφισβητεί την απόδοση των ενεργά διαχειριζόμενων κεφαλαίων. Από την άλλη πλευρά, πολλοί ενεργοί διαχειριστές επιμένουν ότι οι στρατηγικές τους μπορούν να συμβάλουν στη μείωση του κινδύνου χαρτοφυλακίου και να δημιουργήσουν πιθανώς υψηλότερες αποδόσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να βελτιώσουν τις αναπροσαρμοσμένες με βάση τον κίνδυνο αποδόσεις.

Ο σημαντικότερος παράγοντας για τους επενδυτές που αποφασίζουν μεταξύ ενεργητικού και παθητικού ταμείου είναι οι προσαρμοσμένες σε κίνδυνο υπερβολικές αποδόσεις σε σύγκριση με δείκτη αναφοράς. Εξ ορισμού, τα παθητικά ταμεία ταιριάζουν με τις αποδόσεις της αγοράς επενδύοντας σε ένα ευρύ καλάθι ενεργητικού, ενώ οι ενεργητικοί διαχειριστές πρέπει να βρουν τρόπους να ξεπεράσουν την αγορά ή να μειώσουν τον κίνδυνο με τις ίδιες αποδόσεις για να επιτύχουν καλύτερες επιδόσεις.

Ταυτόχρονα, οι διεθνείς επενδύσεις ενδέχεται να έχουν περισσότερες ευκαιρίες για τους ενεργούς διαχειριστές κεφαλαίων να δημιουργούν υπερβολικά προσαρμοσμένες στις επικινδυνότητες αποδόσεις.

Θέματα τοπικής γνώσης

Οι διεθνείς επενδύσεις είναι πολύ πιο περίπλοκες από τις εγχώριες επενδύσεις, με συνδυασμό πολιτικών, ρευστότητας και συναλλαγματικών κινδύνων. Αυτοί οι παράγοντες μπορούν να δημιουργήσουν περισσότερες αδυναμίες σε μεμονωμένα αποθέματα παρά στις εγχώριες αγορές. Τα ενεργά διαχειριστικά στελέχη μπορούν να maneuver ένα χαρτοφυλάκιο για να επωφεληθούν από αυτές τις αναποτελεσματικότητες με την αντιστάθμιση αυτών των κινδύνων, προκειμένου να μειωθούν οι συνολικοί κίνδυνοι του χαρτοφυλακίου και να ενισχυθεί η προσαρμοσμένη από τον κίνδυνο επιστροφή του.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής μπορεί να επιλέξει μεταξύ ενός ETF χώρας που επενδύει ευρέως σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ή ενός ενεργού κεφαλαίου που επικεντρώνεται σε αυτή τη χώρα. Ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να παρατηρήσει ότι οι πολιτικοί στη χώρα επιδιώκουν να εθνικοποιήσουν τα περιουσιακά στοιχεία της ενεργειακής βιομηχανίας και να αποφασίσουν να πουλήσουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία για να μετριάσουν τους κινδύνους. Συγκριτικά, ένα ταμείο δεικτών θα αναγκαστεί να συνεχίσει να κατέχει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία και να διακινδυνεύσει την καταστροφή της εθνικοποίησης.

Οι ενεργοί διαχειριστές με τοπικές γνώσεις μπορούν να βοηθήσουν να προβλέψουν τους κινδύνους αυτού του είδους καλύτερα από τον μέσο επενδυτή. Αυτά τα πλεονεκτήματα μπορούν να γίνουν ακόμη πιο οξείες στις αγορές μεθορίου και τις αναδυόμενες αγορές όπου οι κίνδυνοι είναι πιο αβέβαιοι και η ρευστότητα είναι χαμηλότερη. Ενώ η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς μπορεί να διατηρηθεί στις Ηνωμένες Πολιτείες, η έλλειψη ενημερωμένων επενδυτών μπορεί να καταστήσει ορισμένες αγορές πολύ λιγότερο αποτελεσματικές, γεγονός που δημιουργεί ευκαιρίες για ενεργούς διαχειριστές.

Μια προσέγγιση προσέγγισης με το χέρι

Τα παθητικά κεφάλαια υποθέτουν ότι οι αγορές είναι αποτελεσματικές και επικεντρώνονται στην άμβλυνση των ελεγχόμενων επιδράσεων στις συνολικές αποδόσεις - όπως οι αμοιβές και ο κύκλος εργασιών. Με άλλα λόγια, υποθέτουν ότι εάν ένας ενεργειακός κλάδος κινδύνευε να εθνικοποιηθεί, οι επενδυτές θα είχαν ήδη χαμηλώσει τις αποτιμήσεις στις εταιρείες αυτές για να λογοδοτήσουν για τους κινδύνους. Αυτό γενικά θεωρείται ότι συμβαίνει και γι 'αυτό τα περισσότερα ενεργά διευθυντικά στελέχη δεν καταφέρνουν να ξεπεράσουν τους δείκτες αναφοράς τους κάθε χρόνο.

Στο προηγούμενο παράδειγμα, είναι πιθανό η αγορά να είχε ήδη μειώσει τις τιμές των ενεργειακών εταιρειών πριν ο ενεργός διαχειριστής του ταμείου μειώσει την έκθεση. Το παθητικό αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να έχει υπερκεράσει το ενεργό ταμείο στην περίπτωση αυτή, καθώς το ενεργητικό αμοιβαίο κεφάλαιο πραγματοποίησε περισσότερες αμοιβές συναλλαγών και πιθανώς χρεώνει υψηλότερη αναλογία εξόδων. Αυτά τα παθητικά ταμεία αποφεύγουν επίσης την ψυχολογία του πλήθους και άλλες πιθανές παγίδες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τους ενεργούς διαχειριστές να κάνουν λάθος αποφάσεις.

Σύμφωνα με την κάρτα αποτελεσμάτων S & P Indices Versus Active (SPIVA), το 87% των ενεργών διαχειριστών κεφαλαίων μεγάλης κεφαλαιοποίησης υπερέβη τον δείκτη S & P 500 κατά τη διάρκεια της πενταετούς περιόδου έως το 2015 και το 82% απέτυχε να επιτύχει αυξημένες αποδόσεις κατά τη δεκαετία που προηγήθηκε . Εν τω μεταξύ, η μέση αναλογία δαπανών των ενεργώς διαχειριζόμενων κεφαλαίων ήταν 1,23%, έναντι μόλις 0,91% για παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια, γεγονός που μπορεί να έχει μεγάλο αντίκτυπο στις συνολικές αποδόσεις.

Επιλέγοντας μεταξύ τους

Οι περισσότεροι επενδυτές είναι καλύτεροι με παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια, δεδομένου ότι θα πραγματοποιήσουν τις αποδόσεις της αγοράς με ελάχιστη ή καθόλου προσπάθεια. Αυτό σημαίνει ότι οι περισσότεροι επενδυτές θα πρέπει να αναζητήσουν υψηλής απόδοσης ρευστά και χαμηλού κόστους ETF ή αμοιβαία κεφάλαια με δείκτες που στοχεύουν σε ευρείες γεωγραφικές περιοχές προκειμένου να μεγιστοποιήσουν τη διαφοροποίησή τους και τις προσαρμοσμένες στις επικινδυνότητές τους αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου.

Κατά την εξέταση των ενεργών κεφαλαίων, οι επενδυτές πρέπει να αναλύσουν προσεκτικά τους ενεργούς διαχειριστές πριν επενδύσουν. Ένα καλύτερο άλφα στην επιφάνεια θα μπορούσε να προέρχεται από μια κακή επιλογή για ένα σημείο αναφοράς - καθιστώντας το εύκολο να νικήσει - ή υπερβολική ανάληψη κινδύνου. Είναι επίσης σημαντικό να ρίξετε μια ματιά στα έξοδα που χρεώνονται από αυτούς τους διαχειριστές κεφαλαίων για να διασφαλίσετε ότι δεν είναι υπερβολικά υψηλό για να ξεπεραστείτε με υπερβολικές αποδόσεις σε σύγκριση με ένα παθητικό ταμείο.