Αγορά εναντίον. Εσωτερική αξία

Παρόλο που η αποκαλούμενη "σκληρή" αποτελεσματική θεωρία της αγοράς έχει σε μεγάλο βαθμό αποθαρρυνθεί ως ακαδημαϊκή ανοησία χάρη στην άνοδο της πολύ ακριβέστερης προσέγγισης χρηματοοικονομικής συμπεριφοράς σε πραγματικό κόσμο (οι άνθρωποι δεν είναι πάντα ορθολογικοί, δεν πληρώνουν πάντοτε λογικές τιμές για τα περιουσιακά στοιχεία και οι αγορές δεν αντανακλούν πάντα την οικονομική πραγματικότητα για διάφορους λόγους), όταν οι τιμές των μετοχών αρχίζουν να μειώνονται, οι άπειροι επενδυτές μερικές φορές φεύγουν επειδή δεν καταλαβαίνουν ότι κάθε περιουσιακό στοιχείο έχει δύο τιμές:

Διαφορά μεταξύ εσωτερικής και αγοραίας αξίας

1. Η εγγενής αξία: Η κατά προσέγγιση καθαρή παρούσα αξία των προεξοφλημένων ταμειακών ροών μετά από φόρους, προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό από τώρα έως το τέλος του χρόνου
2. Η αγοραία αξία: Ποιοι άλλοι άνθρωποι είναι πρόθυμοι να σας πληρώσουν για το περιουσιακό στοιχείο σε οποιαδήποτε δεδομένη στιγμή

Η εγγενής αξία και η αγοραία αξία συσχετίζονται συχνά με την πάροδο του χρόνου, επειδή οι άνθρωποι είναι συνήθως λογικοί όταν η ζωή είναι ήρεμη και δεν υπάρχει τίποτα περίεργο στον κόσμο, αλλά μπορεί να υπάρχουν περιόδους ή συνθήκες υπό τις οποίες αποκλίνουν άγρια.

Αυτό το ξέρετε σε κάποιο επίπεδο, αν το συνειδητοποιείτε ή όχι. Φανταστείτε ότι έχετε μια εποχιακή πάστα κρέμας κοντά σε δημοφιλή σφαίρες σε μια μεγάλη πόλη. Από την πώληση κούνημα, βύνη, σχισμές μπανάνας, κώνους παγωτού, ζεστά σκυλιά και Coca-Cola, παράγει $ 30.000 ετησίως σε εισόδημα μετά από φόρους επί καθαρού ενσώματου κεφαλαίου ύψους $ 30.000. 100% επιστροφή στο στόμα. Κάθε καλοκαίρι, προσλαμβάνετε μερικούς εφήβους για να το εκτελέσετε, βεβαιωθείτε ότι τα πράγματα πάνε καλά και συλλέξτε το ρεύμα των κερδών. Ποτέ δεν πρόκειται να αυξηθεί πολύ πέρα ​​από τον πληθωρισμό, αλλά είναι μια προσοδοφόρα, αν και μικρή, επιχείρηση.

Τώρα, φανταστείτε ότι κάποιος σας προσεγγίζει και σας προσφέρει $ 5.000 για να το αγοράσετε. Θα γελάσατε στο πρόσωπό τους. Γιατί; Ακόμη και αν δεν έχετε ενοχλήσει να εκτελέσετε τον πραγματικό υπολογισμό της εγγενούς αξίας, γνωρίζετε ήδη ότι η αγοραία αξία που προσφέρει είναι ένα απλό κλάσμα αυτής της εγγενούς αξίας. Δεν υπάρχει κανένας τρόπος να δεχτείτε κάτι τόσο ακατάλληλο. Τώρα, παρουσιάστε αυτό το άτομο που σας προσφέρει $ 3.000.000. Θα πηδάς σε αυτό σε ένα κτύπο της καρδιάς, επειδή ακόμη και χωρίς να πάρει μια αριθμομηχανή, γνωρίζετε την τιμή της αγοράς που προσφέρεται μακριά υπερβαίνει την εγγενή αξία.

Δεν θα μπορούσατε ποτέ να φτιάξετε τόσο πολύ από την στάση του παγωτού, ώστε να είστε καλύτερο να παίρνετε τα χρήματα και να το επενδύετε σε κάτι άλλο.

Παραγωγικά στοιχεία ενεργητικού

Όλα τα παραγωγικά στοιχεία στον κόσμο είναι τα ίδια. Τα αποθέματα είναι απλά αναλογική ιδιοκτησία σε επιχειρήσεις, όπως η στάση παγωτού. Πρέπει να δούμε τι παίρνετε για την τιμή της αγοράς σε οποιαδήποτε δεδομένη στιγμή (και να μην είναι γρήγορος να πουλήσετε μια μεγάλη συμμετοχή μόνο και μόνο επειδή η τιμή της αγοράς μπορεί να υπερβεί την εγγενή αξία σε οποιαδήποτε συγκεκριμένη χρονική στιγμή · τα πραγματικά χρήματα - αλλαγής, πλούτου γενεάς - γίνεται συχνότερα με τη διατήρηση φανταστικών παραγωγών μετρητών άνω των 25+ περιόδων και όχι εμπορικών συναλλαγών). Αν το αμφισβητήσετε, θα υποστήριζα ότι δεν δίνετε ιδιαίτερη προσοχή στα μαθηματικά ή στην ιστορία.

Πόσοι άνθρωποι καυχιόταν για ένα γρήγορο κέρδος 20% που αγόραζε μια επιχείρηση όπως η Coca-Cola σε μια τιμή και την πώλησε σε μια άλλη, προσπαθώντας συνεχώς να την αναστρέφει σαν να ήταν κομμάτι ακίνητης περιουσίας; Αντ 'αυτού, αν είχαν σταθμεύσει ένα ενιαίο κατ' αποκοπή ποσό ύψους 10.000 δολαρίων, την ημέρα που γεννήθηκα, επανεπενδύσαμε τα μερίσματά τους και δεν κάναμε τίποτα άλλο, τώρα θα κάθισαν με $ 1.020.939 στο απόθεμα, θα έχουν παρακολουθήσει τη θέση τους κατά 10.109,39% ένα σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 15,09%.Εάν είχαν πετάξει 10.000 δολάρια ετησίως σε αυτά τα τραγανή, πράσινα πιστοποιητικά αποθεμάτων για το juggernaut με έδρα την Ατλάντα, οι αριθμοί θα ήταν εκπληκτικοί.

Ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο

Ακόμη και αν περιστασιακά αντιμετωπίζετε μια πτώχευση επιχείρησης, όπως είναι στατιστικά πιθανό να κάνετε, μπορείτε ακόμα να κερδίσετε χρήματα σε ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο ως αποτέλεσμα των μαθηματικών της διαφοροποίησης. Για να παράσχει μια πραγματική εικόνα, ένας μακροπρόθεσμος επενδυτής σε μια επιχείρηση όπως ο Eastman Kodak τότε που απολάμβανε το ύψος της φήμης του δεν θα είχε περάσει μακριά με άδεια χέρια παρά το γεγονός ότι το απόθεμα θα φτάσει στα $ 0 λόγω των μερισμάτων και απόσχιση του χημικού τμήματος. (Ο ακριβής βαθμός απώλειας εξαρτάται από το αν επανεπενδύσατε τα μερίσματα πίσω στην ίδια την Eastman Kodak ή στο χαρτοφυλάκιο στο σύνολό της.

Η αντιστάθμιση κινδύνου / ανταμοιβής μεταξύ της Coca-Colas και της Eastman Kodaks του κόσμου μπορεί να γεφυρωθεί μέσω της χρήσης της αναδιάρθρωσης του χαρτοφυλακίου.)