Τι είναι μια παράλληλη μετατόπιση στην καμπύλη απόδοσης;

Όταν ακούτε επαγγελματίες επενδυτές, οικονομολόγους, τραπεζίτες ή άλλους οικονομικούς εμπειρογνώμονες, μιλάμε για την καμπύλη αποδόσεων, αναφέρονται στη σχέση μεταξύ βραχυπρόθεσμων επιτοκίων, ενδιάμεσων επιτοκίων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων. σχέσεις που βασίζονται άμεσα ή έμμεσα σε όλα, από την τιμή που πληρώνετε για να πάρετε μια υποθήκη σε ένα σπίτι στην τιμή ενός καραμελών στο μπακάλικο λόγω αλλαγών στο κόστος κεφαλαίου για την επιχείρηση που το κατασκευάζει. Υπό κανονικές συνθήκες της οικονομίας και της αγοράς, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι τα χαμηλότερα, επειδή υπάρχει μικρότερος κίνδυνος πληθωρισμού, ενώ τα μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι τα υψηλότερα.

(Σε σπάνιες περιπτώσεις, που συχνά έχουν να κάνουν με τις προσδοκίες των επενδυτών για επικείμενη ύφεση ή κατάθλιψη, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια ενδέχεται να πέσουν κάτω από τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια σε ένα φαινόμενο γνωστό ως «καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης»).

Ορισμός παράλληλης μετατόπισης στην καμπύλη απόδοσης

Η αποκαλούμενη παράλληλη μετατόπιση της καμπύλης αποδόσεων συμβαίνει όταν τα επιτόκια όλων των λήξεων σταθερού εισοδήματος - βραχυπρόθεσμης, ενδιάμεσης και μακροπρόθεσμης - αυξάνονται ή μειώνονται κατά τον ίδιο αριθμό μονάδων βάσης. Για παράδειγμα, αν τα ομόλογα ενός έτους, 5 ετών, 8 ετών, 10 ετών, 15 ετών, 20 ετών και 30 ετών αυξήθηκαν κατά 1,50% ή 150 μονάδες βάσης σε σχέση με το προηγούμενο επίπεδο, αυτό θα να είναι μια παράλληλη μετατόπιση της καμπύλης αποδόσεων επειδή η ίδια η καμπύλη δεν άλλαξε. μάλλον, όλα τα σημεία δεδομένων σε αυτό μετακινήθηκαν στα δεξιά του γραφήματος διατηρώντας την προηγούμενη κλίση και το σχήμα του.

Όταν η καμπύλη αποδόσεων είναι ανοδική κλίση, που είναι η πλειοψηφία του χρόνου, οι παράλληλες μετατοπίσεις είναι οι πιο συνηθισμένες.

Γιατί οι κίνδυνοι της καμπύλης απόδοσης έχουν σημασία

Οι επενδυτές που διαθέτουν πολλά απόλυτα ή σχετικά περιουσιακά στοιχεία σταθμευμένα σε εμπορεύσιμους τίτλους σταθερής απόδοσης, όπως ομολογίες του Δημοσίου, εταιρικά ομόλογα και δημοτικά ομόλογα απαλλαγμένα από φόρους, πρέπει να αντιμετωπίζουν πολλαπλούς τύπους κινδύνων που είναι μοναδικοί από τους τρεις τύπους επένδυσης κινδύνους που ενυπάρχουν στις μετοχές. Ο κίνδυνος καμπύλης απόδοσης, ο οποίος είναι πιο γνωστός ως κίνδυνος επιτοκίου, είναι ο κίνδυνος οι μετατοπίσεις της καμπύλης αποδόσεων να προκαλέσουν σημαντικές διακυμάνσεις των τιμών των ομολόγων, μπορεί να σημαίνει τεράστιες απώλειες ή χρόνια υποβρύχια.

Το τελευταίο μπορεί να είναι εντάξει σε ορισμένες καταστάσεις, όπως μια ασφαλιστική εταιρεία που ασχολείται με μια τεχνική γνωστή ως αντιστοίχιση περιουσιακών στοιχείων / παθητικού, όπου οι προθεσμίες των ομολόγων είναι διατεταγμένες ώστε να ευθυγραμμίζονται με το χρονοδιάγραμμα των αναμενόμενων εκροών. Για άλλους, μπορεί να συμβεί καταστροφή. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια ή τους ιδιωτικούς λογαριασμούς που χρησιμοποιούν μόχλευση για επιστροφές σταθερού εισοδήματος με χυμό.

Προστασία ενάντια σε μια σημαντική παράλληλη μετατόπιση στην καμπύλη απόδοσης

Για τους επενδυτές που αγοράζουν ομόλογα και τις κρατούν μέχρι τη λήξη τους, οι μετατοπίσεις στην καμπύλη αποδόσεων, παράλληλες ή μη, δεν έχουν ουσιαστική σημασία από πρακτική άποψη, καθώς δεν θα επηρεάσουν την τελική ταμειακή ροή, τους φόρους και τα πραγματοποιημένα κεφαλαιακά κέρδη ή ζημίες . Για τους επενδυτές που θα μπορούσαν να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους πριν από τη λήξη τους, ο καλύτερος τρόπος προστασίας έναντι σημαντικών μεταβολών των επιτοκίων είναι η μείωση της διάρκειας των ομολόγων, καθώς οι ημερομηνίες εγγύτατης διάρκειας λειτουργούν σαν κέντρο βάρους, περιορίζοντας την αστάθεια.

Ο καλύτερος τρόπος για να απολαύσετε μια καλή πιθανότητα υψηλότερων σταθμισμένων, προσαρμοσμένων σε κίνδυνο επιστροφών και να πέσετε στην πρώτη κατηγορία είναι να χρησιμοποιήσετε μια τεχνική που ονομάζεται σκάλα. Είναι μία από τις τρεις γενικές πρακτικές ομολόγων που μπορούν να κάνουν μεγάλη διαφορά στο συνολικό προφίλ κινδύνου σας, επειδή καταλήγετε στην κατασκευή μιας συλλογής τίτλων που απολαμβάνουν μεγαλύτερη συνολική απόδοση, με μικρότερη διάρκεια, δίνοντάς σας το καλύτερο και των δύο κόσμων. Χρειάζεται χρόνος για να αποσυρθούν, αλλά ως μέρος ενός πειθαρχημένου, έξυπνα δομημένου χαρτοφυλακίου, δεν υπάρχει υποκατάστατο.

Σε κάθε δεδομένη στιγμή, έχετε μια ωριμότητα έρχεται επάνω έτσι υπάρχει κεφαλαίου εκεί αν το χρειάζεστε. Αν όχι, μπορείτε να το πετάξετε σε μακρινή ωριμότητα, καταγράφοντας τις (συνήθως) υψηλότερες αποδόσεις στις πιο μακροπρόθεσμες εκμεταλλεύσεις.