Θα έπρεπε να επενδύσετε σε αντισταθμισμένα ETFs υψηλής απόδοσης Bond;

Ένα πλεονέκτημα του αυξανόμενου αριθμού χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) είναι ότι τώρα υπάρχουν χαρτοφυλάκια που καλύπτουν ανάγκες που οι επενδυτές δεν είχαν ποτέ ακόμη και γνώριζε ότι είχαν. Το μειονέκτημα: ορισμένες από τις στρατηγικές μπορεί να είναι πολύ δύσκολο να κατανοηθούν. Μια τέτοια κατηγορία ξεκίνησε το 2013: αντισταθμισμένα ETF ομολόγων υψηλής απόδοσης.

Αντισταθμισμένα ETFs υψηλής απόδοσης ομολόγων: Τα βασικά

Αυτά τα ΕΜΤ επιδιώκουν να παρέχουν στους επενδυτές τις ελκυστικές αποδόσεις ομολόγων υψηλής απόδοσης, αλλά χωρίς το στοιχείο του κινδύνου επιτοκίου που συνήθως συνδέεται με την επένδυση ομολόγων. Τα κεφάλαια επιτυγχάνουν αυτό συμπληρώνοντας τα χαρτοφυλάκια υψηλών αποδόσεων τους με μια μικρή θέση στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Μικρή θέση είναι μια επένδυση που αυξάνεται όταν η τιμή μιας ασφάλειας μειώνεται. Καθώς οι τιμές των ομολόγων μειώνονται όταν οι αποδόσεις αυξάνονται, μια μικρή θέση σε ομόλογα θα κερδίσει αξία σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων αποδόσεων.

Με αυτόν τον τρόπο, μια μικρή θέση στα Θησαυροφυλάκια βοηθάει να "αντισταθμίζει" τη δυνατότητα αύξησης των επιτοκίων.

Για παράδειγμα, το FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) χρησιμοποιεί μόχλευση (δηλαδή δανείζει χρήματα) για να επενδύσει περίπου το 130% του χαρτοφυλακίου της σε ομόλογα υψηλής απόδοσης που αναμένεται να ξεπεράσει την απόδοση και στη συνέχεια καθιερώνει περίπου 30% θέση στα αμερικανικά ομόλογα και / ή εταιρικά ομόλογα. Αυτή η βραχεία θέση ενεργεί ως "αντιστάθμιση" για το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο.

Η προσέγγιση αυτή επιτρέπει στα ταμεία να απομονώσουν τα δύο συστατικά του κινδύνου σε ομόλογα υψηλής απόδοσης: πιστωτικό κίνδυνο και κίνδυνο επιτοκίου. Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος αθέτησης υποχρεώσεων (και οι αλλαγές στις συνθήκες που θα μπορούσαν να επηρεάσουν το ποσοστό αθέτησης, όπως η οικονομική ανάπτυξη ή τα εταιρικά κέρδη), ενώ ο κίνδυνος επιτοκίου είναι ότι η μεταβολή των αποδόσεων του Δημοσίου θα επηρεάσει την απόδοση. Αυτά τα κεφάλαια εξαλείφουν σε μεγάλο βαθμό τον τελευταίο κίνδυνο, παρέχοντας "καθαρή" έκθεση σε πιστωτικό κίνδυνο.

Όλα αυτά είναι καλά και καλά όταν οι επενδυτές έχουν μια θετική στάση σχετικά με τον πιστωτικό κίνδυνο - για παράδειγμα, όταν η οικονομία είναι ισχυρή και οι επιχειρήσεις έχουν καλές επιδόσεις. Από την άλλη πλευρά, η αντισταθμισμένη προσέγγιση είναι αρνητική, όταν οι πιστωτικές συνθήκες επιδεινωθούν. Στην περίπτωση αυτή, ο πιστωτικός κίνδυνος γίνεται υποχρέωση, ενώ ο κίνδυνος επιτοκίου λειτουργεί ως θετικό χαρακτηριστικό απόδοσης, καθώς μετριάζει μερικά από τα μειονεκτήματα. Αυτή η απόχρωση μπορεί να χαθεί σε πολλούς επενδυτές, δεδομένου ότι κατά το χρόνο που ξεκίνησαν αυτά τα κεφάλαια - το 2013 - οι συνθήκες πίστωσης ήταν πολύ ευνοϊκές για τα προηγούμενα τέσσερα χρόνια.

Ποιες είναι οι επιλογές σε αντισταθμισμένα ETFs υψηλής απόδοσης Bond;

Οι επενδυτές διαθέτουν σήμερα πέντε επιλογές από τις οποίες μπορούν να επιλέξουν:

• WisdomTree BofA Ταμείο Μεγάλου Χρόνου Διάρκειας Χρεογράφων Merrill Lynch (HYZD) Αναλογία εξόδων: 0,43%
• WisdomTree BofA Αμοιβαίο κεφάλαιο αρνητικής διάρκειας (HYND) Merrill Lynch, 0,48%
• Πρώτη εμπιστοσύνη υψηλής απόδοσης Long / Short ETF (HYLS), 0,95%
• Δείκτες Αγοράς Χρεωστικοί τίτλοι υψηλού αποδόσεως που καλύπτονται από το δημόσιο ταμείο (ETF) (THHY), 0,80%
• Το ProShares υψηλής απόδοσης-αντιστάθμισης επιτοκίου ETF (HYHG), 0,50%
• iShares Αντιστάθμιση επιτοκίου υψηλού επιτοκίου ETF (HYGH), 0,55%

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των αντισταθμισμένων ETFs υψηλής αποδόσεως ομολόγων

Το κύριο πλεονέκτημα των αντισταθμισμένων κεφαλαίων ομολόγων υψηλής απόδοσης είναι ότι μπορούν να μειώσουν τον αντίκτυπο της αύξησης των αποδόσεων των ομολόγων, επιτρέποντας στους επενδυτές να κερδίζουν ελκυστικές αποδόσεις χωρίς να ανησυχούν για την πιθανότητα αύξησης των αποδόσεων του Δημοσίου. Τουλάχιστον, αυτό θα πρέπει να μετριάσει τη μεταβλητότητα σε σύγκριση με ένα παραδοσιακό ταμείο ομολογιακών δανείων υψηλών αποδόσεων και, σε ένα βέλτιστο σενάριο, οδήγησε σε ένα μέτριο πλεονέκτημα απόδοσης.

Ταυτόχρονα, ωστόσο, τα κονδύλια αυτά έχουν επίσης ορισμένα μειονεκτήματα που δεν μπορούν να αγνοηθούν:

Ο κίνδυνος χαμηλού επιτοκίου δεν σημαίνει "χαμηλό κίνδυνο": Οι επενδυτές δεν μπορούν να υποθέσουν ότι τα κεφάλαια αυτά δεν είναι επικίνδυνα, καθώς ο πιστωτικός κίνδυνος παραμένει ένα σημαντικό στοιχείο της απόδοσής τους. Μια αρνητική εξέλιξη στην παγκόσμια οικονομία θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση των τιμών των ομολόγων υψηλής απόδοσης ταυτόχρονα με τις τιμές των δημοσίων εσόδων που αποκτήθηκαν μέσα από μια «πτήση προς ποιότητα». Σε αυτό το σενάριο, και τα δύο τμήματα του ταμείου θα είχαν μειονεκτήματα, μόνο ενάντια στις αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων.

Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έχουν περιορισμένο κίνδυνο επιτοκίου για να ξεκινήσουν: Ενώ τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έχουν κίνδυνο επιτοκίου, είναι λιγότερο ευαίσθητα σε επιτόκια από τα περισσότερα τμήματα της αγοράς ομολόγων. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές αντισταθμίζουν έναν κίνδυνο που είναι ήδη χαμηλότερος από αυτόν του τυπικού επενδυτικού κεφαλαίου ομολογιακού δανείου.

Τα αποτελέσματα θα διαφέρουν από την ευρύτερη αγορά υψηλής απόδοσης με την πάροδο του χρόνου: Οι επενδυτές που αναζητούν ένα καθαρό παιχνίδι υψηλής απόδοσης δεν θα το βρουν εδώ. Τα κεφάλαια ενδέχεται να αποδώσουν απόδοση αρκετά κοντά στην αγορά ομολόγων υψηλών αποδόσεων σε καθημερινή βάση, αλλά με την πάροδο του χρόνου αυτές οι μικρές διαφορές θα αυξηθούν - οδηγώντας σε αποδόσεις που απέχουν πολύ από αυτό που οι επενδυτές αναμένουν.

Δεν έχουν αποδειχθεί σε ένα δύσκολο περιβάλλον: Είναι πάντα συνετό να δώσουμε λίγο χρόνο στους νέους πόρους για να αποδείξουμε τον εαυτό μας και αυτό ισχύει ιδιαίτερα σε αυτή την περίπτωση, δεδομένου ότι τα κεφάλαια δεν έχουν βιώσει μια παρατεταμένη περίοδο με τον αρνητικό συνδυασμό ταυτόχρονων απωλειών στα μεγάλα χαρτοφυλάκια υψηλών αποδόσεων και βραχυπρόθεσμων ταμειακών διαθεσίμων. Μέχρις ότου υπάρξει ένα σύνολο αποδεικτικών στοιχείων για το πώς θα έπαιζε το σενάριο αυτό, οι επενδυτές θα πρέπει να δώσουν αυτά τα κεφάλαια ένα πέρασμα.

Τα έξοδα είναι υψηλά για τα HYLS και THHY: Αυτά τα κεφάλαια έχουν υψηλές αναλογίες δαπανών 0,95% και 0,80% αντίστοιχα.Αντίθετα, τα δύο δημοφιλέστερα μη αντισταθμισμένα ETF, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) και SPDR Barclays High Bond ETF (JNK) έχουν αναλογία εξόδων 0,50% και 0,40% αντίστοιχα. Με την πάροδο του χρόνου, αυτά τα πρόσθετα έξοδα μπορούν να πάρουν ένα σημαντικό δάγκωμα από οποιοδήποτε πλεονέκτημα επιστροφής HYLS και THHY μπορεί να έχουν.

Η προσέγγιση υποθέτει ότι οι αποδόσεις του Δημοσίου θα αυξηθούν: Η φιλοσοφία στα οποία βασίζονται τα κεφάλαια αυτά είναι ότι οι αποδόσεις του Δημοσίου θα αυξηθούν σταδιακά με την πάροδο του χρόνου. Ενώ αυτό είναι πιο πιθανό από ό, τι δεν είναι, δεν είναι επίσης καμία εγγύηση - όπως διδάσκουν τα μαθήματα της Ιαπωνίας τα τελευταία 20-25 χρόνια. Λάβετε υπόψη ότι τα κεφάλαια αυτά χάνουν ένα βασικό σημείο πώλησης, εάν οι αποδόσεις, στην πραγματικότητα, παραμείνουν σταθερές για πολλά χρόνια.

Η κατώτατη γραμμή

Τα αντισταθμισμένα ETF ομολόγων υψηλών αποδόσεων είναι σίγουρα μια ενδιαφέρουσα προσέγγιση και μπορούν πράγματι να αποδείξουν την αξία τους αν οι αποδόσεις του Treasury ξεκινήσουν την μακρά ανοδική πορεία που προβλέπουν πολλοί επενδυτές την επόμενη δεκαετία. Ταυτόχρονα, υπάρχουν ορισμένα μειονεκτήματα που υποδεικνύουν αυτά τα κεφάλαια μπορεί να είναι μια λύση για την αναζήτηση ενός προβλήματος. Προσέξτε να μην υπερεκτιμάτε την αξία της αντισταθμισμένης προσέγγισης.

Αποποίηση ευθυνών: Οι πληροφορίες σε αυτόν τον ιστότοπο παρέχονται μόνο για λόγους συζήτησης και δεν πρέπει να θεωρούνται επενδυτικές συμβουλές. Σε καμία περίπτωση οι πληροφορίες αυτές δεν αποτελούν σύσταση για αγορά ή πώληση τίτλων. Πάντα συμβουλευτείτε έναν σύμβουλο επενδύσεων και έναν φοροτεχνικό προτού επενδύσετε.