Τι πρέπει να ξέρετε για την αντιστάθμιση νομισμάτων

Στο πλαίσιο των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων, η αντιστάθμιση συναλλάγματος είναι η απόφαση του διαχειριστή χαρτοφυλακίου να μειώσει ή να εξαλείψει την έκθεση του αμοιβαίου κεφαλαίου στη κίνηση ξένων νομισμάτων. Αυτό επιτυγχάνεται συνήθως με την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιωμάτων προαίρεσης που θα μετακινηθούν στην αγορά απεναντι απο την κατεύθυνση των νομισμάτων που κατέχει το ταμείο.

Ο καλύτερος τρόπος για να κατανοήσετε το αντιστάθμισμα συναλλάγματος είναι να δούμε ένα παράδειγμα. Ας πούμε ότι ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων θέλει να αγοράσει ένα εκατομμύριο δολάρια αξίας ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου που έχουν εκδοθεί από την καναδική κυβέρνηση, αλλά έχει αρνητικές προοπτικές για το δολάριο του Καναδά. Ο διαχειριστής μπορεί να αγοράσει τα ομόλογα, στη συνέχεια "αντισταθμίζει" το νόμισμα αγοράζοντας μια επένδυση που κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση του καναδικού δολαρίου. Εάν το νόμισμα πέσει 5%, η αντιστάθμιση κερδίζει 5% και το καθαρό αποτέλεσμα είναι μηδενικό. Από την άλλη, αν το νόμισμα κερδίσει 5%, η αξία της αντιστάθμισης θα μειωθεί κατά 5%.

Είτε έτσι είτε αλλιώς, η επίπτωση του νομίσματος εξουδετερώνεται.

Γιατί είναι σημαντικό? Και πάλι, ένα παράδειγμα παρέχει την καλύτερη εικόνα. Χρησιμοποιώντας το ίδιο παράδειγμα από τα παραπάνω, λένε ότι ένα χρόνο αργότερα τα καναδικά κρατικά ομόλογα παραμένουν αμετάβλητα στην τιμή, που σημαίνει ότι δεν υπάρχει κέρδος ή ζημία στην αξία της θέσης. Αν όμως η αξία του καναδικού δολαρίου μειωθεί κατά 5%, ο επενδυτής θα δει την αξία της θέσης του δολαρίου ΗΠΑ ύψους 1 εκατ. Δολαρίων να μειωθεί στα 950.000 δολάρια, αν και η αξία των ίδιων των ομολόγων παραμένει αμετάβλητη. Ο λόγος για αυτό είναι ότι ο επενδυτής πρέπει να ανταλλάξει τα δολάρια ΗΠΑ σε δολάρια Καναδά για να κάνει την αγορά.

Με το αντιστάθμισμα, ο διαχειριστής απομακρύνει τον κίνδυνο να πληγεί από τις δυσμενείς κινήσεις των νομισμάτων.

Αντιστάθμιση νομισμάτων κατά την εργασία

Η αντιστάθμιση χρησιμοποιείται συνήθως με δύο τρόπους. Πρώτον, ένας διαχειριστής μπορεί να αντισταθμίσει "ευκαιριακά". Αυτό σημαίνει ότι ο διαχειριστής θα κατέχει εξωτερικά ομόλογα στο χαρτοφυλάκιό του, αλλά θα αντισταθμίσει μόνο τη θέση όταν η προοπτική για ορισμένα νομίσματα είναι δυσμενής. Με ένα απλό παράδειγμα, ο διαχειριστής έχει επενδύσει το 20% του χαρτοφυλακίου σε πέντε χώρες: τη Γερμανία, το Ηνωμένο Βασίλειο, τον Καναδά, την Ιαπωνία και την Αυστραλία. Ο διαχειριστής δεν έχει γνώμη για την πλειοψηφία των υποκείμενων νομισμάτων, αλλά έχει μια εξαιρετικά αρνητική άποψη για το γιεν Ιαπωνίας.

Ο διαχειριστής μπορεί να επιλέξει να αντισταθμίσει μόνο τη θέση στην Ιαπωνία και να διατηρήσει το αντιστάθμισμα έως ότου λάβει μια πιο ευνοϊκή άποψη για το γεν. Συχνά θα δείτε αυτό που αναφέρεται στη βιβλιογραφία των αμοιβαίων κεφαλαίων ως «τακτική» αντιστάθμιση νομισμάτων.

Ο δεύτερος τρόπος αντιστάθμισης χρησιμοποιείται σε πόρους που αντισταθμίζονται ως μέρος της εντολής τους. Τυπικά, ο όρος "αντιστάθμιση" θα χρησιμοποιηθεί ακόμη και στο όνομα του ταμείου. Σε αυτές τις περιπτώσεις, κάθε θέση αντισταθμίζεται έτσι ώστε το αμοιβαίο κεφάλαιο να μην έχει εκθέσεις σε ξένο νόμισμα.

Τι διαφορά κάνει σε ό, τι αφορά τις επιστροφές κεφαλαίου;

Η διαφορά μπορεί να είναι ουσιαστική βραχυπρόθεσμα. Τα νομίσματα μπορούν να κάνουν μεγάλες κινήσεις σε σχετικά σύντομα χρονικά διαστήματα, έτσι ώστε να υπάρξουν σημαντικά κενά μεταξύ της απόδοσης των αντισταθμιζόμενων και των μη αντισταθμιζόμενων χαρτοφυλακίων σε οποιοδήποτε δεδομένο ημερολογιακό τρίμηνο ή έτος. Σε πιο μακροπρόθεσμη βάση, ωστόσο, η διαφορά μπορεί να μην ανέρχεται σε πολύ, δεδομένου ότι τα νομίσματα της αναπτυγμένης αγοράς δεν αποτελούν το είδος του περιουσιακού στοιχείου που παρέχει μακροπρόθεσμη ανατίμηση.

Επιλογή μεταξύ αμοιβαίων κεφαλαίων αντισταθμισμένων και αχρησιμοποίητων ξένων ομολόγων

Ένας καλός τρόπος για να αποκτήσετε μια θέση σε ξένα ομόλογα είναι να αγοράσετε ένα ή περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια ή ETFs που ειδικεύονται στα ξένα ομόλογα μιας ή περισσοτέρων χωρών.Αυτό σας επιτρέπει να διαφοροποιήσετε τις συμμετοχές σας με μια μικρή επένδυση. Όπως πάντα, ψάξτε τα χρήματα ή τα ETF με χαμηλά έξοδα διαχείρισης - πολλές ανεξάρτητες μελέτες των κεφαλαίων και των αμοιβών έχουν καθορίσει ότι υπάρχει αντίστροφη σχέση μεταξύ των τελών χρηματοδότησης και της απόδοσης - των υψηλότερων τελών διαχείρισης, τόσο χειρότερη είναι η απόδοση.

Θεωρητικά, ένας επενδυτής μπορεί να επιλέξει ένα αντισταθμισμένο ή αχρησιμοποίητο ταμείο βάσει πρόσφατων συναλλαγματικών ισοτιμιών. Για παράδειγμα, εάν το δολάριο είχε αποδώσει ιδιαίτερα χαμηλά την προηγούμενη χρονιά (δηλαδή θα ήταν πιθανότερο να ανακάμψει το επόμενο έτος, εξισώνοντας την απώλεια αξίας ξένων νομισμάτων), ένας επενδυτής μπορεί να δει καλύτερες επιδόσεις από μια αντισταθμισμένη χαρτοφυλάκιο. Στην πράξη, ωστόσο, η πρόβλεψη των κινήσεων των νομισμάτων είναι σχεδόν αδύνατη. Αντ 'αυτού, εξετάστε τη δική σας ανοχή κινδύνου. Τα αδιάθετα χαρτοφυλάκια έχουν συνήθως υψηλότερη μεταβλητότητα, ενώ τα αντισταθμισμένα χαρτοφυλάκια παρέχουν ομαλότερα αποτελέσματα.

Για κεφάλαια που αντισταθμίζουν "ευκαιριακά" ή "τακτικά", εξετάστε το ιστορικό τους. Αν το ταμείο έχει δείξει συνεπή υποαπόδοση, είναι σαφές ότι η προσέγγισή του δεν λειτουργεί.