Η κατανόηση του Dow Jones Industrial Average (DJIA)

Ο δείκτης Dow Jones Industrial Average είναι ίσως ο πιο ευρέως χρησιμοποιούμενος δείκτης χρηματιστηριακής αγοράς στον κόσμο. Ωστόσο, πολύ λίγοι άνθρωποι γνωρίζουν πραγματικά τι αντιπροσωπεύει ο αριθμός. Στο χρόνο που χρειάζεται για να βάλεις τα παπούτσια σου, είσαι έτοιμος να γίνεις ένας από τους σπάνιους ανθρώπους που ξέρει τι σημαίνει όταν ακούς τις νυχτερινές ειδήσεις.

Η γέννηση του βιομηχανικού μέσου όρου Dow Jones

Ο Dow Jones Industrial Average δημιουργήθηκε από έναν άνθρωπο που ονομάζεται Charles Dow, ένας από τους ιδρυτές της Dow Jones & Co., της ίδιας εταιρείας που γεννήθηκε Η Wall Street Journal . Ο προκάτοχός του γεννήθηκε στις 16 Φεβρουαρίου 1885, όταν ο Charles δημοσίευσε ημερήσιο μέσο όρο δώδεκα αποθεμάτων που είχε επιλέξει, αρχικά αποτελούσε δύο βιομηχανικές εταιρείες και δέκα σιδηρόδρομους. Μέσα σε λίγα χρόνια, είχε επεκτείνει τη λίστα σε είκοσι μετοχές.

Τέσσερα χρόνια αργότερα ο Κάρολος συνειδητοποίησε ότι οι βιομηχανικές εταιρείες γίνονταν γρήγορα πιο σημαντικές από τις σιδηροδρομικές. Προσαρμόζει τον αρχικό δείκτη (στη Wall Street, αυτή η διαδικασία είναι γνωστή ως "ανασύσταση") και μετονομάστηκε σε Dow Jones Rail Average (στη δεκαετία του '70, το όνομα ενημερώθηκε στο Dow Jones Transportation Average για να καλύψει την εισαγωγή αεροπορικών μεταφορών και άλλες μορφές μεταφοράς). Στη συνέχεια δημιούργησε ένα νέο δείκτη μετοχών που αποτελείται από δώδεκα εταιρείες και το ονόμασε Dow Jones Industrial Average ή DJIA για συντομία.

Η διαδικασία υπολογισμού των αναφερθέντων αριθμών για αυτούς τους νέους δείκτες ήταν η ίδια: Προσθέτει την τιμή των μετοχών των εταιρειών που είχε επιλέξει, διαιρούμενο με τον αριθμό των εταιρειών του δείκτη εκείνη την εποχή και δημοσίευσε το αποτέλεσμα. Ο πρώτος δημοσιευμένος αριθμός Dow Jones Industrial Average ήταν 40,94. Με απλά λόγια, σημαίνει ότι η μέση χρηματιστηριακή τιμή των δώδεκα Dow που επέλεξε ήταν $ 40.94.

Τα αρχικά 12 αποθέματα

Οι αρχικές δώδεκα μετοχές του Dow Jones Industrial Average αποτελούνταν σχεδόν εξ ολοκλήρου από επιχειρήσεις βασιζόμενες σε βασικά προϊόντα και ήταν οι εξής:

• Αμερικανικό βαμβακερό λάδι
• American Sugar
• American Tobacco
• Chicago Gas
• Απόσταξη και ζωοτροφή
• Γενική Ηλεκτρική
• Laclede Gas
• Εθνικός μόλυβδος
• βορειο Αμερικάνος
• Tennessee Άνθρακα & Σίδερο
• US Leather Pfd.
• U.S. Rubber

Την εποχή εκείνη, ήταν μεγάλες, κερδοφόρες και σεβαστές επιχειρήσεις. Οι περισσότεροι τελικά αντικαταστάθηκαν στο Dow Jones Industrial Average, αλλά σύμφωνα με τον καθηγητή Jeremy Siegel, συγγραφέα Αποθέματα για τη μακρά πορεία , όλα εκτός από ένα συνέχισαν να έχουν ευνοϊκά μέλλον για τους μετόχους. Η εξαίρεση ήταν η U.S. Leather Corp., την οποία οι Siegel επισημαίνει ότι εκκαθαρίστηκε τη δεκαετία του 1950. "Οι μέτοχοι έλαβαν 1,50 δολ. Συν μία μετοχή της Keta Oil & Gas. μια επιχείρηση που αποκτήθηκε νωρίτερα. Αλλά το 1955, ο πρόεδρος Lowell Birrell, ο οποίος αργότερα κατέφυγε στη Βραζιλία για να ξεφύγει από τις αρχές των ΗΠΑ, λεηλάτησε τα περιουσιακά στοιχεία της Keta.

Οι μετοχές της US Leather, η οποία το 1909 ήταν η έβδομη μεγαλύτερη εταιρεία στις Ηνωμένες Πολιτείες, έγιναν άχρηστες. "Και σκεφτήκατε ότι ο Enron ήταν μια σύγχρονη εφεύρεση!

Αλλαγές με την πάροδο του χρόνου

Το 1916, ο Dow Jones Industrial Average ενημερώθηκε για να συμπεριλάβει 20 αποθέματα (γνωστά ως "συστατικά"). Μέχρι το 1928, ο DJIA επεκτάθηκε σε 30 μετοχές, οι οποίες εξακολουθούν να αποτελούν τον κανόνα σήμερα.

Οι συντάκτες του Η Wall Street Journal να αποφασίσει ποιες εταιρείες περιλαμβάνονται στον Dow Jones Industrial Average.Δεν υπάρχουν κανόνες για την ένταξη, απλά ένα σύνολο γενικών κατευθυντήριων γραμμών που απαιτούν μεγάλες, σεβαστές, σημαντικές επιχειρήσεις που αντιπροσωπεύουν σημαντικό μέρος της οικονομικής δραστηριότητας στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Πού βρίσκεται σήμερα

Ως αποτέλεσμα της πιστωτικής κρίσης και της «Μεγάλης ύφεσης» της περιόδου 2007-2009, ο Dow Jones Industrial Average υπέστη σημαντικές αλλαγές καθώς οι εταιρείες αποτυγχάνουν, συγχωνεύονται ή απλώς αποσύρονται από τον δείκτη. Από τον Ιούνιο του 2009, τα τρέχοντα τριάντα στοιχεία Dow είναι:

• 3M Company
• Alcoa
• American Express
• AT & T
• η τράπεζα της Αμερικής
• Boeing
• Κάμπια
• Chevron Corp
• Cisco
• DuPont
• Exxon Mobil Corp.
• Γενική Ηλεκτρική
• Hewlett-Packard Co.
• Intel Corporation
• IBM
• Johnson & Johnson
• JP Morgan Chase
• Kraft Foods
• McDonalds
• Η Merck & Co., Inc.
• Microsoft
• Pfizer Inc.
• Κόκα κόλα
• Κατάστημα ειδών σπιτιού
• Procter & Gamble
• Ταξιδιώτες
• United Technologies Corporation
• Verizon
• Wal-Mart
• Γουόλτ Ντίσνεϋ

Κρίσεις

Το πρακτικό αποτέλεσμα αυτού του υπολογισμού ήταν ότι ένα απόθεμα με τιμή μετοχής 100 δολαρίων θα είχε πενταπλάσια επιρροή στο DJIA ως ένα με τιμή μετοχής 20 δολαρίων (εντάξει, όχι ακριβώς, αλλά έχετε την ιδέα) ακόμα και αν η τελευταία είχε μια κεφαλαιοποίηση της αγοράς που ήταν δέκα φορές μεγαλύτερη! Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο μια εταιρεία όπως η Berkshire Hathaway, η οποία διαπραγματεύεται τακτικά πάνω από 100.000 δολάρια ανά μετοχή, δεν θα μπορούσε να προστεθεί στο Dow χωρίς κάποια τροποποίηση στη φόρμουλα, διότι θα αντιπροσωπεύει άμεσα ολόκληρο τον δείκτη.

Αυτό το ελάττωμα έγινε γρήγορα εμφανές όταν οι εταιρείες ανακοίνωσαν διαφορές αποθεμάτων και άλλες συναλλαγές που τροποποίησαν την ονομαστική τους τιμή μετοχής. Μια αναπτυσσόμενη εταιρεία, για να καταστήσει τις μετοχές τους προσιτές, μπορεί να διπλασιάσει το απόθεμά τους με διαίρεση 2-1. Έτσι, ένα απόθεμα των 80 δολαρίων θα μειωνόταν στα 40 δολάρια, αλλά θα υπήρχαν διπλάσιες μετοχές. Σύμφωνα με τον αρχικό υπολογισμό για το Dow Jones Industrial Average, αυτή η άνευ σημασίας αλλαγή καλλυντικών θα είχε ως αποτέλεσμα το DJIA να πέσει ακόμα και αν τα αποθέματα αυξήσουν την αξία τους!

Για να αντισταθμίσει, ο διαιρέτης του DJIA τροποποιείται συχνά για εταιρικές εκδηλώσεις και συναλλαγές. Μεγάλη ιστορία σύντομη, σε περίπτωση διαίρεσης μετοχών, η αξία του Dow Jones Industrial Average υπολογίζεται τόσο πριν όσο και μετά τη διάσπαση. Ο διαχωριστής μετά τη διάσπαση τροποποιείται έτσι ώστε η μεταβολή της τιμής της μετοχής της εταιρείας να έχει ως αποτέλεσμα την ίδια ποσοστιαία μεταβολή του συνολικού δείκτη, σαν να μην συνέβαινε ποτέ ο διαχωρισμός.

Σύμφωνα με την Wall Street Journal , ο τρέχων διαιρέτης είναι 0.132319125. Αυτό σημαίνει ότι μια κίνηση $ 1 σε ένα απόθεμα της Dow θα οδηγήσει σε κίνηση 7,56 μονάδων στο Dow Jones Industrial Average.

Από δομικής άποψης, οι επικριτές διαφωνούν με την πρακτική ασυνήθιστης παραβίασης του συνολικού μεγέθους μιας επιχείρησης, εστιάζοντας αντ 'αυτού σε μια άσκοπη ονομαστική αξία που μπορεί να τροποποιηθεί μέσω επαναγοράς ή έκδοσης μετοχών. Αυτός είναι ο λόγος που θα βρείτε συχνά επαγγελματίες διαχειριστές χρημάτων που αντ 'αυτού χρησιμοποιούν το S & P 500, το οποίο προσαρμόζεται για τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς.