Γιατί τα ομόλογα εξακολουθούν να έχουν νόημα στο χαρτοφυλάκιο του συνταξιούχου

Τα ομόλογα είναι στο σκυλάκι.

Η πρόσφατη άνοδος των επιτοκίων έχει πολλούς επενδυτές που αμφισβητούν το κατά πόσο τα ομόλογα εξακολουθούν να έχουν θέση στο επενδυτικό τους χαρτοφυλάκιο. Είναι μια θεμιτή ερώτηση. Τα επιτόκια και οι τιμές ομολόγων κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις. Όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν, οι τιμές των ομολόγων μειώνονται. Αυτή η πραγματικότητα έχει ακόμη και τους πιο επιφυλακτικούς επενδυτές που αναρωτιούνται αν είναι ώρα να χρειαστούν οι δεσμοί τους.

Βασικά στοιχεία των ομολόγων

Τα ομόλογα είναι απλά εγγραφές που εκδίδονται από εταιρείες ή κυβερνήσεις. Όταν αγοράζετε ένα πενταετές ομόλογο για 10.000 δολάρια, ο πωλητής χρησιμοποιεί τα 10.000 δολάρια για τον συγκεκριμένο όρο, ενώ ταυτόχρονα σας καταβάλλει ετήσιο επιτόκιο. Στο τέλος του όρου, a.k.a., η ωριμότητα του ομολόγου, θα πάρετε τα $ 10.000 πίσω σας. Κατά τη διάρκεια ολόκληρου του όρου, έχετε εισπράξει $ 500 / έτος, (5% σε $ 10.000), και είχε επιστρέψει ο αρχικός σας κύριος. Φυσικά, εάν η οντότητα που εξέδωσε το ομολογιακό δάνειο έσπασε ή ανατραπεί από τους επαναστάτες, χάνετε την επένδυσή σας.

Πόσο συχνά ισχύουν οι προεγγραφές των ομολόγων; Εξαρτάται από το είδος του δεσμού. Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα είναι το χρυσό πρότυπο της πίστωσης. Σύμφωνα με την Carmen Reinhart από το σχολείο Kennedy του Χάρβαρντ, η κυβέρνηση των ΗΠΑ δεν έχει ξεπεράσει τα τέλη του 1700. Αυτό καθιστά το αμερικανικό χρέος "άνευ κινδύνου". Ωστόσο, πολλές άλλες κυβερνήσεις έχουν αθετήσει τα ομόλογα, συμπεριλαμβανομένης της Ελλάδας και της Αργεντινής.

Τα εταιρικά ομόλογα θεωρούνται επίσης ότι έχουν χαμηλή πιθανότητα αθέτησης, με το μέσο ποσοστό αθέτησης να είναι μικρότερο από ½ του 1% τα τελευταία 50 χρόνια. Τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων ή σκουπιδιών χρωματίζουν μια ελαφρώς διαφορετική εικόνα, με μέσο όρο αθέτησης 20 ετών για 3,9%.

Τα επιτόκια είναι δύσκολο να προβλεφθούν

Στις αρχές του 2014, 67 από τους 67 οικονομολόγους που αναφέρθηκαν σε μια έκθεση Bloomberg News προέβλεπαν σημαντική αύξηση των επιτοκίων των ΗΠΑ, όπως μετρήθηκε από το 10ετές αμερικανικό χρέος κρατικών ομολόγων. Μέχρι το τέλος αυτού του έτους, και οι 67 από αυτούς τους οικονομολόγους ήταν λάθος. Τον Ιανουάριο του 2014, το 10YT έπληξε το 3%. Στο τέλος του έτους, ήταν πιο κοντά στο 2%. Ωχ.

Παρόμοιες προβλέψεις ήταν ευρέως διαδεδομένες (και εξίσου εσφαλμένες) από το 2010. Επομένως, τι θα συμβεί αν παραμείνατε έξω από την αγορά ομολόγων τα τελευταία επτά χρόνια, τα ποσοστά σκέψης θα αυξηθούν; Σε μετρητά, θα είχατε κερδίσει περίπου 0,7 τοις εκατό (0,1 τοις εκατό / έτος X 7 χρόνια). Συγκρίνετε τον αμερικανικό δείκτη συνολικών εσόδων ETF (AGG), ο οποίος έχει συνολική απόδοση 27% ή 3,5% ετησίως.

Μην με ενοχλείτε. Δεν λέω ότι τα ποσοστά δεν θα αυξηθούν από τα σημερινά επίπεδα - το 10ετές Treasury κυμαίνεται σήμερα γύρω στο 2,5%. Λέω απλώς ότι η πρόβλεψη των τάσεων των επιτοκίων και η τύχη της αγοράς ομολόγων είναι δύσκολη ακόμη και για τους ειδικούς - τόσο σκληρή όσο η πρόβλεψη των υψηλών και χαμηλών τιμών της χρηματιστηριακής αγοράς.

Όλοι οι Ομολογίες δεν είναι οι ίδιοι

Τα διαφορετικά ομόλογα αντιδρούν διαφορετικά στα αυξανόμενα επιτόκια. Ο χρόνος ωρίμανσης ενός ομολόγου ή διάρκεια, βοηθά στην πρόβλεψη του τρόπου με τον οποίο η τιμή του θα επηρεαστεί από τη μεταβολή των επιτοκίων. Τα πολύ μακροπρόθεσμα ομόλογα (30ετή αμερικανικά κρατικά ομόλογα) θα μειωθούν κατά 17,7% όταν τα επιτόκια αυξάνονται κατά 1%, ενώ τα ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου παραμένουν ουσιαστικά επίπεδα. Λάβετε υπόψη ότι αυτό δεν περιλαμβάνει το εισόδημα που λαμβάνετε από το ομόλογο σε ένα δεδομένο έτος. Έτσι, στην περίπτωση ομολόγων κυμαινόμενου επιτοκίου, μετατρέψιμων ομολόγων και ομολόγων υψηλών αποδόσεων των ΗΠΑ, ο μέσος όρος των καταβληθέντων εσόδων (τόκοι) θα οδηγήσει συχνά αυτές τις κατηγορίες σε θετική συνολική απόδοση, ακόμη και ενόψει των αυξανόμενων επιτοκίων.