Τι είναι οι τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABS);

Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία, που ονομάζονται επίσης ABS, είναι ομάδες δανείων που συσκευάζονται και πωλούνται ως τίτλοι - μια διαδικασία γνωστή ως "τιτλοποίηση". Το είδος των δανείων που συνήθως είναι τιτλοποιημένα περιλαμβάνει στεγαστικά δάνεια, απαιτήσεις από πιστωτικές κάρτες, δάνεια αυτοκινήτων, δάνεια, δάνεια σπουδαστών, ακόμη και δάνεια για σκάφη ή οχήματα αναψυχής.

Τίτλοι που υποστηρίζονται από στοιχεία ενεργητικού

Εδώ είναι πώς λειτουργεί: όταν ένας καταναλωτής παίρνει ένα δάνειο, το χρέος του γίνεται ένα περιουσιακό στοιχείο στον ισολογισμό του δανειστή. Ο δανειστής, με τη σειρά του, μπορεί να πουλήσει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σε ένα καταπιστευματικό ίδρυμα ή "φορέα ειδικού σκοπού", το οποίο τα δέχεται σε ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία και μπορεί να πωληθεί στη δημόσια αγορά. Οι πληρωμές τόκων και κεφαλαίου από τους καταναλωτές "περνούν" στους επενδυτές που κατέχουν τους τίτλους που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία. Χαρακτηριστικά, οι μεμονωμένοι τίτλοι συγκεντρώνονται σε "τμήματα" ή σε ομάδες άλλων δανείων με παρόμοιο εύρος λήξης και κινδύνου παραβατικότητας.

Το όφελος για τον εκδότη ενός ABS είναι ότι ο εκδότης απομακρύνει αυτά τα στοιχεία από τον ισολογισμό του, κερδίζοντας έτσι τόσο πηγή νέων κεφαλαίων, όσο και μεγαλύτερη ευελιξία για την άσκηση νέων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων. Το όφελος για τον αγοραστή - συνήθως θεσμικούς επενδυτές - είναι ότι μπορούν να αντλήσουν πρόσθετη απόδοση σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα και να αυξήσουν τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου τους. Παρόλο που αυτό είναι ένας αξιόλογος στόχος, ιστορικά, μερικά ABS έχουν αποδειχθεί πολύ κακές επενδύσεις - ήταν η κατάρρευση των στεγαστικών δανείων υποκείμενου τύπου ABS που ξεκίνησαν τη μεγάλη ύφεση που ξεκίνησε στα τέλη του 2007.

Η αγορά ABS αναπτύχθηκε για πρώτη φορά τη δεκαετία του 1980 και από τότε έχει εξελιχθεί σε σημαντικό συστατικό στοιχείο της αγοράς χρεών των ΗΠΑ. Ο δείκτης ABS των ΗΠΑ δημιουργήθηκε το 1992, οπότε η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων προστέθηκε στον Lehman U.S. Aggregate Bond Index - ο δείκτης αναφοράς για επενδυτικούς τίτλους που τώρα ονομάζεται Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Κατά την τελευταία δεκαετία, οι τίτλοι που καλύπτονται από περιουσιακά στοιχεία έχουν διαμορφωθεί από 2,5% έως 7% του δείκτη.

Μόνο οικονομικά πολύπλοκοι, πλούσιοι μεμονωμένοι επενδυτές θα πρέπει να αγοράζουν μεμονωμένους τίτλους που υποστηρίζονται από στοιχεία ενεργητικού άμεσα. Η αξιολόγηση των υποκείμενων δανείων απαιτεί σημαντική έρευνα και η απόκτηση των απαραίτητων στοιχείων δεν είναι πάντα απλή. Ωστόσο, εάν κατέχετε ένα ομολογιακό αμοιβαίο κεφάλαιο ομολόγων, συγκεκριμένα ένα ταμείο δείκτη, υπάρχει μια καλή πιθανότητα ότι το χαρτοφυλάκιο έχει ένα μέτριο βάρος στην ABS. Υπάρχουν επίσης αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστηριακούς τίτλους αποκλειστικά για τίτλους που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία, μεταξύ των οποίων και οι τίτλοι με εγγύηση υποθηκών Vanguard (VMBS), οι οποίοι κατέχουν τίτλους κίνησης υπό μορφή τίτλων που εκδίδονται από την Ginnie Mae (GNMA), τον Fannie Mae FNMA) και Freddie Mac (FHLMC) με διάρκεια λήξης από 3 έως 10 έτη.

Είναι ένα σχετικά ασφαλές ταμείο ABS με χαμηλό τέλος διαχείρισης 0,10%.

ABS κινδύνους

Το ABS φέρει κάποιον κίνδυνο προπληρωμής, το οποίο είναι η πιθανότητα οι επενδυτές να βιώσουν μειωμένες ταμειακές ροές που προκαλούνται από τους δανειολήπτες να πληρώνουν τα δάνειά τους νωρίς, ιδίως σε ένα περιβάλλον με μειωμένο επιτόκιο.

Το μεικτό ιστορικό τίτλων ABS υποδηλώνει ότι πρέπει να ασκηθεί κάποια προσοχή ακόμα και όταν αγοράζετε ΑΑΑ ή ΑΑ με βαθμολογία ABS, καθώς στο παρελθόν οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας που συνδέονται με μερικές από αυτές από την Moody's και άλλους δεν ήταν πάντα αξιόπιστες.Είναι επίσης συνετό να αγοράσετε τα ETFs ABS μόνο από μεγάλους εκδότες, όπως το Vanguard, και να επενδύσετε σε προϊόντα επενδυτικής ποιότητας.