Επιλογές στα χρήματα και στα χρήματα

Η τιμή μιας επιλογής, που ονομάζεται ασφαλίστριά της, κυμαίνεται ανάλογα με την τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου (όπως ένα απόθεμα, ένα ETF ή ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης). Η επιλογή μπορεί να είναι είτε Στο Χρήμα, είτε εκτός χρήματος είτε στο Χρήμα, επίσης γνωστή ως ITM, OTM και ATM. Ας δούμε κάθε μία από αυτές τις καταστάσεις και δείτε πώς επηρεάζει την αξία / πριμοδότηση της επιλογής.

Στο χρήμα

Μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης περιλαμβάνεται στα χρήματα εάν έχει εγγενή αξία. Για παράδειγμα, μια επιλογή κλήσης είναι στα χρήματα εάν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου είναι υψηλότερη από την τιμή προειδοποίησης σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης. Αντίστροφα, μια επιλογή Put είναι στα χρήματα εάν η τιμή της υποκείμενης ασφάλειας είναι χαμηλότερη από την τιμή προειδοποίησης σύμβασης προαίρεσης. Ως σύντομη υπενθύμιση, οι επιλογές κλήσεων είναι ένα στοίχημα ότι το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο θα αυξηθεί σε τιμή, ενώ μια επιλογή πώλησης είναι ένα στοίχημα ότι η τιμή του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού θα πέσει.

Ονομάζεται ITM, επειδή οι έμποροι επιλογών συνήθως εικάζουν για την κατεύθυνση των τιμών του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού. Εάν η τιμή προειδοποίησης μιας εντολής αγοράς είναι $ 5 και το υποκείμενο αποθεματικό διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή στα 4,70 δολάρια, η επιλογή αυτή είναι εκτός χρήματος. Ο αγοραστής της κλήσης δεν πρόκειται να κάνει σημαντικά χρήματα μέχρι να ξεκινήσει η τιμή να ξεπερνά τα $ 5 (ITM). Όσο υψηλότερη είναι η τιμή των $ 5, τόσο περισσότερα χρήματα είναι η επιλογή.

Από τα χρήματα

Μια σύμβαση δικαιωμάτων προτίμησης είναι εκτός των χρημάτων εάν δεν έχει εγγενή αξία. Για παράδειγμα, μια επιλογή κλήσης είναι εκτός των χρημάτων εάν η τιμή του υποκείμενου τίτλου είναι χαμηλότερη από την τιμή προειδοποίησης σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης. Αντίστροφα, μια σύμβαση Που είναι έξω από τα χρήματα εάν η τιμή της υποκείμενης ασφάλειας είναι υψηλότερη από την τιμή προμήθειας σύμβασης προαίρεσης.

Ονομάζεται OTM, επειδή οι έμποροι επιλογών συνήθως εικάζουν για την κατεύθυνση των τιμών του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού. Εάν η τιμή άσκησης μιας πώλησης δικαιωμάτων πώλησης είναι $ 5 και το υποκείμενο μετοχείο διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή στα $ 5,30, η επιλογή αυτή είναι εκτός χρήματος (OTM). Ο αγοραστής του πακέτου δεν πρόκειται να κάνει σημαντικά χρήματα μέχρι η τιμή να πέσει κάτω από τα $ 5 (ITM). Όσο χαμηλότερη είναι η τιμή κάτω από $ 5, τόσο περισσότερο είναι ο ITM ο έμπορος. Όσο υψηλότερη είναι η τιμή πάνω από $ 5, τόσο περισσότερο είναι ο έμπορος.

Το σχήμα 1 (κλικ για μεγαλύτερη εικόνα) δείχνει την εξέλιξη ενός αποθέματος που κινείται από τα χρήματα στα χρήματα, καθώς το υποκείμενο αποθεματικό υπερβαίνει την τιμή προειδοποίησης $ 37.

Στο Χρήμα

Εάν μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης έχει την ίδια τιμή άσκησης με την τιμή του υποκείμενου στοιχείου, η επιλογή είναι Στο χρήμα. Εάν αγοράσετε μια επιλογή κλήσης ή πώλησης με τιμή προειδοποίησης $ 5 και το απόθεμα διαπραγματεύεται αυτήν την περίοδο στα $ 5, αυτές οι επιλογές είναι ΑΤΜ.

Παραδείγματα ITM και OTM

Ας δούμε μερικά ακόμη παραδείγματα για να διευκρινίσουμε τις επιλογές χρημάτων και τις επιλογές χρημάτων. Εάν ένα απόθεμα - το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο - διαπραγματεύεται στα $ 50, όλα τα δικαιώματα αγοράς με τιμή προειδοποίησης μικρότερη από $ 50 είναι στα χρήματα. Οι επιλογές κλήσεων με τιμή προειδοποίησης άνω των $ 50 είναι εκτός χρήματος. Για παράδειγμα, μια επιλογή κλήσης με τιμή προειδοποίησης $ 30 έχει εγγενή αξία 20 δολαρίων, επειδή η τιμή προμήθειας είναι $ 20 κάτω από την τιμή των μετοχών των $ 50.

Όλες οι επιλογές πώλησης με τιμή άσκησης πάνω από 50 δολάρια είναι στα χρήματα και οι επιλογές πώλησης με τιμή άσκησης κάτω από τα 50 δολάρια είναι εκτός χρήματος. Για παράδειγμα, μια επιλογή πώλησης με τιμή προειδοποίησης $ 60 έχει εγγενή αξία 10 δολαρίων, επειδή το απόθεμα διαπραγματεύεται στα $ 50, $ 10 κάτω από την τιμή προειδοποίησης. Μια επιλογή κλήσης ή πώλησης είναι στα χρήματα (ΑΤΜ) εάν έχει τιμή προειδοποίησης 50 $ και το υποκείμενο χρηματιστήριο επίσης διαπραγματεύεται στα $ 50.

Time Value

Το κατά πόσον μια επιλογή είναι στα χρήματα ή έξω από τα χρήματα εξαρτάται από την τιμή απεργίας της επιλογής και την αξία της υποκείμενης ασφάλειας. Αυτή η διαφορά είναι γνωστή ως εγγενής αξία, αλλά δεν είναι ο μοναδικός παράγοντας της καταβληθείσας τιμής - για ένα δικαίωμα προαίρεσης. Ένας άλλος παράγοντας είναι η "τιμή χρόνου".

Η χρονική αξία είναι το ποσό που κάποιος άλλος είναι πρόθυμος να πληρώσει για μια επιλογή βάσει της πιθανότητας και της πιθανότητας να μεταφερθεί στα χρήματα πριν από τη λήξη τους (υπάρχουν υπολογισμοί για να βοηθήσουν στην αξιολόγηση αυτή, που ονομάζεται "έλληνες"). Όσο μεγαλύτερος είναι ο χρόνος μέχρι τη λήξη, τόσο μεγαλύτερη είναι η χρονική αξία, καθώς υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα ότι σε μια μακρύτερη χρονική περίοδο η επιλογή θα είναι σε κάποιο σημείο στα χρήματα.

Όταν υπάρχει χρόνος μέχρι τη λήξη, το ασφάλιστρο μιας επιλογής θα αντικατοπτρίζει τόσο την εγγενή αξία όσο και την τιμή χρόνου. Εάν μια επιλογή δεν έχει εγγενή αξία (από τα χρήματα), τότε εξακολουθεί να έχει τιμή χρόνου μέχρι τη λήξη της. Ο υπολογισμός όλων των παραγόντων που πηγαίνουν στο κόστος μιας επιλογής (το ασφάλιστρο) είναι μια σύνθετη εργασία. Ένας απλός τρόπος να το σκεφτείς αν και είναι εγγενής αξία + τιμή χρόνου.

Εάν μια επιλογή είναι εκτός χρήματος, δεν έχει καμία εγγενή αξία και ως εκ τούτου η πριμοδότηση αποτελείται κυρίως από την χρονική αξία. Εάν μια επιλογή έχει εγγενή αξία 10 $, το ασφάλιστρο θα είναι υψηλότερο από $ 10 λόγω της χρονικής αξίας.

Συνδέοντας το μαζί

Όταν αγοράζετε μια επιλογή, η τιμή που πληρώνετε ονομάζεται πριμοδότηση. Αυτό αντικατοπτρίζει την τιμή χρόνου, καθώς και οποιαδήποτε εγγενή αξία που μπορεί να έχει η επιλογή. Η εγγενής τιμή βασίζεται στο αν μια επιλογή είναι ITM ή OTM. Οι επιλογές μπορούν να μετακινηθούν στα χρήματα και εκτός χρημάτων, γεγονός που θα επηρεάσει την πριμοδότηση έως ότου λήξει η επιλογή. Την ημέρα της λήξης, η επιλογή θα είναι είτε στα χρήματα είτε στα χρήματα, και δεν θα υπάρχει πλέον αξία χρόνου.

Ενημερώθηκε από τον Cory Mitchell, CMT.