Δημοτικά Ομόλογα: Ορισμός, πώς λειτουργούν

Δημοτικά ομόλογα είναι τα δάνεια που κάνουν οι επενδυτές στις τοπικές κυβερνήσεις. Εκδίδονται από πόλεις, πολιτείες, κομητείες ή άλλες τοπικές κυβερνήσεις. Για το λόγο αυτό, το ενδιαφέρον που καταβάλλουν για τα ομόλογα είναι συνήθως αφορολόγητο.

Τα δημοτικά ομόλογα είναι τίτλοι. Αυτό σημαίνει ότι ο αρχικός ιδιοκτήτης μπορεί να τα πουλήσει σε άλλους επενδυτές στη δευτερογενή αγορά. Η τιμή μπορεί να αλλάξει ακόμα και αν το επιτόκιο δεν το κάνει ποτέ.

Η δημοτική αγορά ομολόγων ανέρχεται σε 3,7 τρισεκατομμύρια δολάρια. Εξήντα τοις εκατό αυτού είναι τα γενικά ομόλογα υποχρεώσεων. Αυτό σημαίνει ότι ο δήμος πρέπει να τους επιστρέψει χρησιμοποιώντας τρέχοντα φορολογικά έσοδα.

Σχεδόν το 40% της δημοτικής αγοράς ομολόγων είναι ομολογίες εσόδων. Ο δήμος αποπληρώνει αυτούς με εισπράξεις από μια συγκεκριμένη πηγή. Αυτά τα ομόλογα συνήθως πληρώνουν για έργα που δημιουργούν έσοδα. Αυτό περιλαμβάνει οδούς διοδίων, αθλητικές αρένες ή εξελίξεις υπό την αιγίδα των πόλεων. Εάν οι πηγές εσόδων εξαντληθούν, ο δήμος δεν χρειάζεται να πληρώσει. Ο τρίτος τύπος ομολόγων γίνεται για λογαριασμό ιδιωτικών ομίλων με δημόσιο σκοπό. Περιλαμβάνουν μη κερδοσκοπικά κολέγια και νοσοκομεία. Ο δήμος οργανώνει μόνο την πώληση των ομολόγων.

Δεν είναι υπεύθυνη για αυτά τα χρέη, αν η ιδιωτική οντότητα δεν πληρώσει.

Πώς λειτουργούν

Τα δημοτικά ομόλογα καταβάλλουν τόκους στους επενδυτές, συνήθως δύο φορές το χρόνο. Οι εκδότες ομολογιών επιστρέφουν το κεφάλαιο κατά την ημερομηνία λήξης του ομολόγου. Αυτό είναι ένα έως τρία χρόνια για τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα και δέκα χρόνια για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Τα δημοτικά ομόλογα λειτουργούν καλύτερα για τους επενδυτές που χρειάζονται μια ροή εσόδων χωρίς φόρους. Αυτοί είναι συνήθως επενδυτές σε υψηλότερο φόρο εισοδήματος. Ως αποτέλεσμα, έχουν ελαφρώς χαμηλότερα επιτόκια από τα φορολογητέα ομόλογα. Μπορείτε να τα αγοράσετε απευθείας από εγγεγραμμένο δημοτικό πωλητή. Μπορείτε επίσης να τα αποκτήσετε έμμεσα μέσω ενός δημοτικού ταμείου ομολόγων.

Στο παρελθόν, ελάχιστες πόλεις αθέτησαν. Τα δημοτικά ομόλογα θεωρούνται πολύ χαμηλά. Οι περισσότεροι μεμονωμένοι δημοτικοί ομολογιούχοι δεν πωλούν κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου. Ωστόσο, εκείνοι που θεωρούν ότι η τιμή του ομολόγου ίδια αλλάζει με βάση την προσφορά και τη ζήτηση στην ελεύθερη αγορά.

Τέσσερις απειλές

Το 2014, ο πρώην πρόεδρος της Federal Reserve, Paul Volcker, συν-συγγραφέας τριετούς μελέτης με τον βαρετό τίτλο: "Τελική έκθεση της Task Force Κρίσης του Κρατικού Προϋπολογισμού". Τα ευρήματά της δεν ήταν παρά βαρετά. Η ομάδα αποκάλυψε διαρθρωτικά μειονεκτήματα στη χρηματοδότηση του κράτους και της πόλης που επιδεινώνεται. Αυτό αποτελεί μελλοντική απειλή για όλους τους δημοτικούς ομολογιούχους. Στη χειρότερη περίπτωση, θα μπορούσε να προκαλέσει μια άλλη οικονομική κρίση.

1. Οι συνεισφορές στα συνταξιοδοτικά ταμεία των εργαζομένων δεν επαρκούν για να καλύψουν μελλοντικές εγγυημένες πληρωμές σε συνταξιούχους. Οι πόλεις έχουν τρεις κακές επιλογές. Πρέπει είτε να αυξήσουν τους φόρους, να μειώσουν τις δαπάνες για άλλες υπηρεσίες ή να μειώσουν τα οφέλη.
2. Η μεγαλύτερη δαπάνη για κρατικούς προϋπολογισμούς είναι η Medicaid. Αυτά τα έξοδα για την υγεία αυξάνονται, γεγονός που θα μπορούσε να μειώσει την κατανομή των κρατικών εσόδων με τις πόλεις.
3. Οι πόλεις και τα κράτη εκδίδουν ομόλογα για να καλύψουν τις τρέχουσες λειτουργικές δαπάνες.
4. Πωλούν περιουσιακά στοιχεία για την κάλυψη λειτουργικών εξόδων.

Ως αποτέλεσμα, δεν έχουν τα κεφάλαια για να επενδύσουν σε νέες υποδομές. Αυτό περιλαμβάνει δρόμους, γέφυρες και κτίρια. Περιλαμβάνει επίσης εκπαίδευση και άλλες υπηρεσίες.

Πώς η πτώχευση του Ντιτρόιτ άλλαξε το παιχνίδι για τους Δημοτικούς Ομολογιούχους

Στις 18 Ιουλίου 2013, η πόλη του Ντιτρόιτ κατέθεσε χρεοκοπία ύψους 18,5 δισ. Δολαρίων για κεφάλαιο 9. Ήταν η μεγαλύτερη αμερικανική πόλη που πήρε αυτή την απεγνωσμένη δράση. Το Ντιτρόιτ χρησιμοποίησε την πτώχευση για να χρεώσει τα γενικά υποχρεωτικά ομόλογα.Είπε ότι δεν είχε πλέον το εισόδημα να πληρώσει για τα ομόλογα. Οι πιστωτές και οι ασφαλιστές απορρόφησαν απώλειες ύψους 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Έλαβαν μεταξύ 14 και 75 σεντ στο δολάριο, ανάλογα με τον τύπο του ομολόγου. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία συμφώνησαν σε απόδοση τουλάχιστον 6,75%. Αυτό ήταν χαμηλότερο από αυτό που είχαν πριν, αλλά εξακολουθεί να είναι υψηλό ποσοστό απόδοσης σε σύγκριση με άλλες επενδύσεις χωρίς κίνδυνο.

Αυτό ήταν σε αντάλλαγμα για περικοπή 4,5 τοις εκατό σε μηνιαίες επιταγές, το τέλος στο κόστος ζωής αυξάνεται, και υψηλότερες εισφορές υγειονομικής περίθαλψης.

Το Ντιτρόιτ θα δαπανήσει περισσότερα 1,7 δισ. Δολάρια για τις υπηρεσίες. Αυτό σημαίνει βελτίωση του χρόνου απόκρισης 911. Ο μέσος όρος του Detroit ήταν 58 λεπτά, σε σύγκριση με τον μέσο όρο των 11 λεπτών. Αν και η χρεοκοπία είναι μια απάντηση στο τρέχον χρέος, ο κυβερνήτης του Μίτσιγκαν, Ρικ Σίνιντερ, δήλωσε ότι ήταν 60 χρόνια στην παραγωγή. Επανεγέρθηκε από την οικονομική κρίση του 2008.

Η απόφαση έχει μακροπρόθεσμες επιπτώσεις στην οικονομία των ΗΠΑ με τον καθορισμό εθνικών προηγουμένων. Το κεντρικό θέμα που διακυβεύεται είναι το ποιος θα πληρώσει το τίμημα. Θα είναι κάτοχοι ομολόγων ή εργαζόμενοι στην πόλη, είτε αυτή τη στιγμή απασχολούνται είτε συνταξιοδοτούνται; Ή θα είναι οι κάτοικοι;

Οι ομολογιούχοι ισχυρίζονται ότι αναγκάστηκαν να πληρώσουν περισσότερα από τη δίκαιη μετοχή τους. Ο αμερικανός δικαστής πτώχευσης, Στίβεν Ρόδος, διαπίστωσε ότι οι υποχρεώσεις της πόλης σε συντάξεις και σε ομόλογα έχουν υπερδιπλασιαστεί από τους νόμους της Ομοσπονδιακής Χρεοκοπίας. Ενέκρινε ακόμη το σχέδιο του Ντιτρόιτ, το οποίο υποχρέωσε τους ομολογιούχους να λάβουν μεγαλύτερες περικοπές. Αυτό είναι επειδή ήθελε να είναι σίγουρος ότι το σχέδιο ήταν εφικτό. Stockton, CA, επίσης, προστατεύει τους φορολογούμενους, τους υπαλλήλους και τους συνταξιούχους περισσότερο από ό, τι έκαναν οι ομολογιούχοι. Οι αναλυτές προειδοποίησαν ότι η πτώχευση θα μπορούσε να οδηγήσει το κόστος ομολόγων για τις πόλεις σε όλη την επικράτεια.

(Πηγή: "Το σχέδιο για την έξοδο από την πτώχευση εγκρίνεται για το Ντιτρόιτ", New York Times, 7 Νοεμβρίου 2014. "Η πτώχευση του Ντιτρόιτ διδάσκει στους Μουνι Επενδυτές επίπονα διδάγματα", Bloomberg, 6 Σεπτεμβρίου 2014. "Detroit Files for Bankruptcy," Detroit Free Press , 19 Ιουλίου 2013. "Οι επιχειρηματικοί ηγέτες δεν περιμένουν μεγάλες επιπτώσεις", Detroit News, 18 Ιουλίου 2013.)

Πώς σας επηρεάζει

Η χρεοκοπία του Ντιτρόιτ θα μπορούσε τελικά να αυξήσει τα επιτόκια των νέων δημοτικών ομολόγων για όλες τις πόλεις. Αυτό συμβαίνει εάν οι επενδυτές ομολόγων απαιτούν μεγαλύτερη απόδοση για τον μεγαλύτερο κίνδυνο αστικής αθέτησης.

Εάν συμβεί αυτό, τα δημοτικά ομόλογα που έχετε στην κατοχή σας θα μπορούσαν να μειωθούν, επειδή τα νεότερα ομόλογα θα πληρώσουν περισσότερα. Οι περισσότεροι αναλυτές δεν πιστεύουν ότι θα επηρεάσουν την αγορά δημοτικών ομολόγων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι περισσότεροι επενδυτές συνειδητοποιούν ότι οι περισσότερες πόλεις δεν βρίσκονται στο ίδιο οικονομικό στενό με το Ντιτρόιτ.

Ο καλύτερος τρόπος για να προστατευθείτε είναι να αναθεωρήσετε την πόλη και τα κράτη οικονομικά προσεκτικά. Δώστε προσοχή στο πώς χρηματοδοτούν τα λειτουργικά τους έξοδα, συμπεριλαμβανομένων μελλοντικών συντάξεων. Πρέπει να εξετάσετε κάτι περισσότερο από την πιστοληπτική αξιοπιστία του ίδιου του δεσμού.

Ακόμη και αν δεν επενδύσετε σε δημοτικά ομόλογα, προσέξτε για άρθρα σχετικά με τυχόν μελλοντικές αστικές και κρατικές πτωχεύσεις. Η μελέτη προειδοποίησε ότι τα προβλήματα του Ντιτρόιτ είναι κοινά σε ολόκληρη τη χώρα.