Κίνδυνος: Η γνώμη ενός εμπόρου

Όταν πρόκειται για συναλλαγές με απεριόριστο κίνδυνο, η στάση μου είναι ότι η συντριπτική πλειοψηφία των εμπόρων θα πρέπει να τις αποφύγει. Ο βασικός συλλογισμός είναι ότι αυτές οι θέσεις απαιτούν προσεκτική διαχείριση κινδύνου και ανησυχώ ότι οι νεότεροι έμποροι - που δεν γνωρίζουν ακόμη τη σημασία της ανάπτυξης καλών δεξιοτήτων διαχείρισης κινδύνου - θα μπουν στον πειρασμό να υιοθετήσουν αυτές τις στρατηγικές πριν κατανοήσουν πόσα χρήματα μπορεί να χαθεί. Εμπειρος διαχείριση κινδύνου είναι μια απαραίτητη ικανότητα για κάθε έμπορο.

Με βάση την εμπειρία μου ως έμπορος επιλογών (από το 1973 έως το 2014), διαμόρφωσα τη γνώμη ότι η διαχείριση των κινδύνων αντιπροσωπεύει τη σημαντικότερη πτυχή της διαπραγμάτευσης για κάθε έμπορο. Αυτό δεν είναι κάτι που δέχτηκα εύκολα κατά τη διάρκεια των χρόνων μου ως CBOE παραγωγός αγοράς. Σήμερα, προωθώ την ιδέα να δίνουμε ιδιαίτερη προσοχή στον κίνδυνο - και αυτό περιλαμβάνει την υιοθέτηση στρατηγικών περιορισμένου κινδύνου και την προσοχή στην ανταλλαγή κατάλληλων μέγεθος θέσης.

Όλοι θέλουμε να βγάλουμε λεφτά ΤΩΡΑ ΤΩΡΑ, Ωστόσο, είναι πολύ σημαντικό να κατανοήσουμε πώς να κερδίσουμε χρήματα μακροπρόθεσμα και αυτό σημαίνει ότι είναι απαραίτητο να μάθουμε πώς λειτουργούν οι επιλογές πριν τοποθετήσετε τα χρήματά σας σε κίνδυνο.

Ο καθένας από εμάς πρέπει να αποφασίσει ποιες στρατηγικές επιλογών είναι κατάλληλες για την προσωπική μας διαπραγμάτευση και που περνούν από μας ανοχή για τον κίνδυνο. Για να έχουμε αρκετές πληροφορίες για να πάρουμε μια τέτοια απόφαση, οι στρατηγικές πρέπει να κατανοηθούν και να εφαρμοστούν. Αυτό παρουσιάζει σημαντικό πρόβλημα για όσους βιάζονται να ξεκινήσουν. Οι νεότεροι έμποροι μπορεί να μην θέλουν να ενοχλούνται από τη χρήση λογαριασμού χαρτοφυλακίου και να αποφασίζουν να διαπραγματεύονται με πραγματικά χρήματα - και πραγματικούς κινδύνους. Για τον λόγο αυτό, θεωρώ ότι είναι καλύτερο να αποφύγετε οποιαδήποτε αναφορά σε στρατηγικές με υπερβολικό κίνδυνο.

Ωστόσο, είναι ρεαλιστική, γνωρίζω ότι οι αναδυόμενοι επενδυτές δέχονται πάντα περισσότερο κίνδυνο απ 'ό, τι συνειδητοποιούν. Για παράδειγμα, όταν ένας έμπορος είναι δυνατός, σπάνια αναγνωρίζει ότι το απόθεμα αγοράς είναι "επικίνδυνο". Εξάλλου, οι συνετοί επενδυτές ενθαρρύνονται να αγοράζουν τίτλους (και να τους κρατούν μακροπρόθεσμα). Κανένας δεν πιστεύει ότι η τιμή των μετοχών που επιλέχθηκαν μπορεί ξαφνικά να είναι κατά 50% χαμηλότερη - και οι μέτοχοι δεν πιστεύουν ότι δεν καταφέρνουν να μειώσουν τους λογαριασμούς τους κατά το ήμισυ. Αλλά συμβαίνει, έστω και αν όχι πολύ συχνά.

Οι περισσότεροι επενδυτές αισθάνονται ασφαλείς όταν κατέχουν μετοχές και πολλοί πιστεύουν ότι οι επιλογές συναλλαγών είναι για τους ανθρώπους που αγαπούν τον μεγάλο κίνδυνο. Αυτό απλά δεν συμβαίνει. Οι επιλογές χρησιμοποιούνται εύκολα για τη μείωση του κινδύνου. Εδώ είναι μια απλή περίπτωση στο σημείο:

• Πώληση γυμνές επιλογές πώλησης αισθάνεται σαν ένα τρομερό πράγμα που κάνει - στο άτομο που δεν καταλαβαίνει πώς λειτουργούν οι επιλογές.
• Οι άνθρωποι πιστεύουν ότι η αγορά μετοχών είναι συνετή, αλλά ότι οι επιλογές πώλησης δεν είναι.
• Ωστόσο, η κατοχή 100 μετοχών στο απόθεμα συνεπάγεται την πιθανότητα να χάσει περισσότερα χρήματα από ό, τι ο πωλητής μιας επιλογής γυμνού πωλητή.

Μην παρεξηγείτε. Δεν προτείνω να πωλούν όλοι. Θέλω να είμαι σίγουρος ότι οι αναγνώστες το καταλαβαίνουν: Η αγορά μετοχών είναι εξίσου επικίνδυνη με μερικές από τις στρατηγικές επιλογής υψηλότερου κινδύνου. Ωστόσο, οι έμποροι επιλογών μπορούν εύκολα να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο. Για παράδειγμα, αντί να πουλήσει γυμνά βάζει, ο έμπορος μπορεί να αγοράσει ένα βάζο για κάθε που πωλείται. Αυτό μπορεί να περιορίσει τα κέρδη, αλλά μειώνει τη μέγιστη δυνατή απώλεια για το εμπόριο σε σχετικά μικρό αριθμό (σε σύγκριση με την πώληση γυμνών).

Παράδειγμα: XYZ είναι 93,10 δολάρια ανά μετοχή: α) Πουλήστε 1 XYZ Νοε 18 '16 90 τεθεί β) Αγοράστε 1 XYZ Νοε 18 '16 80 τεθεί

Αυτός ο συνδυασμός αναφέρεται ως ένα spread spread. Σε αυτό το παράδειγμα, πουλάτε το spread spread της XYZ Nov 80/90, με τα δικαιώματα που λήγουν μετά την ολοκλήρωση της αγοράς στις 18 Νοεμβρίου 2016. Το χειρότερο σενάριο καταλήγει σε απώλεια $ 1.000 για το spread (μειωμένο με το ασφάλιστρο που εισπράχθηκε κατά την έναρξη της θέση). Πρόκειται για εμπόριο περιορισμένου κινδύνου.

Ο πωλητής του γυμνού XYZ Nov 18 '16 90 που μπορεί να χάσει μέχρι και 4.500 δολάρια (μείον το ασφάλιστρο που έχει εισπραχθεί) εάν το απόθεμα πέσει σε όλο το δρόμο σε 45,00 δολάρια

Ο μέτοχος μπορεί να χάσει $ 4.810 εάν το απόθεμα πέσει στα $ 45.00. Προφανώς, η απώλεια μπορεί να είναι ακόμη μεγαλύτερη όταν η τιμή των μετοχών συνεχίζει να μειώνεται. Όμως, ο πωλητής που πωλεί το spread δεν μπορεί ποτέ να χάσει περισσότερα χρήματα - ανεξάρτητα από το πόσο χαμηλή είναι η τιμή των μετοχών.

Κατώτατη γραμμή: Η πώληση γυμνών επιλογών συνεπάγεται τον κίνδυνο σημαντικής απώλειας. Αλλά το ίδιο κάνει και η αγορά αποθέματος.