Πώς να εκτιμήσετε ένα Λιανικό Απόθεμα: Μέρος 2 (PEG, λογιστική αξία)

Στο μέρος 1 αυτής της σειράς δύο μερών καλύψαμε τον λόγο P / E. ένα ευρέως χρησιμοποιούμενο εργαλείο αποτίμησης που είναι κάπως περιορισμένο όταν πρόκειται για λιανικές μετοχές. Στο Μέρος 2 θα καλύψουμε τα άλλα εργαλεία αποτίμησης που θα πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές και θα συζητήσουν πόσο χρήσιμα είναι για την αποτίμηση των αποθεμάτων λιανικής.

Factoring στην ανάπτυξη

Ενώ ο λόγος P / E είναι χρήσιμος, μας λέει μόνο πόσο φτηνό είναι ένα απόθεμα σε σχέση με τα κέρδη του περασμένου έτους. Στο λιανικό εμπόριο, το οποίο υπόκειται στις μεταβαλλόμενες ιδιοτροπίες των καταναλωτών, τα αποτελέσματα του προηγούμενου έτους μπορεί να μην μας λένε πολλά. Μια προφανής λύση σε αυτό το πρόβλημα είναι η αύξηση της ανάπτυξης στην εξίσωση.

Ο απλούστερος τρόπος για να γίνει αυτό είναι μέσω του "Forward P / E", το οποίο είναι ένα P / E που χρησιμοποιεί τα προβλεπόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες (και όχι το καθαρό εισόδημα του προηγούμενου έτους). Οι περισσότεροι ιστότοποι επενδύσεων θα καταχωρήσουν τη σελίδα Forward P / E σε σελίδα τιμολογίων μετοχών. υπολογίζεται με τη διαίρεση της τιμής του αποθέματος από το προβλεπόμενο EPS.

Ένα άλλο δημοφιλές εργαλείο αποτίμησης που επηρεάζει την ανάπτυξη είναι ο λόγος αύξησης των τιμών προς κέρδη ή ο λόγος PEG. Το PEG που έγινε δημοφιλές από τον θρυλικό επενδυτή Peter Lynch, αναμένεται να αυξήσει τον ρυθμό ανάπτυξης του αποθέματος. Συνήθως υπολογίζεται διαιρώντας το λόγο P / E του αποθέματος με τον προβλεπόμενο ρυθμό ανάπτυξης του, κατά το επόμενο έτος (αν και χρησιμοποιείται περιστασιακά μια πενταετής προβολή).

Με το PEG, ένα υψηλό P / E απόθεμα μπορεί να είναι φθηνότερο από ένα χαμηλό. Εάν ένα απόθεμα έχει P / E 20, με ρυθμό ανάπτυξης 20%, το απόθεμα θα έχει PEG 1. Μια άλλη χρηματιστηριακή αγορά με P / E 10, με ρυθμό ανάπτυξης 5%, θα έχει PEG 2. Συνεπώς, το απόθεμα με το χαμηλότερο P / E (10) θα ήταν ακριβότερο.

Ενώ η PEG και η Forward P / E συμβάλλουν τόσο στην ανάπτυξη, είναι αμφότερες προβληματικές. Και οι δύο βασίζονται σε εκτιμήσεις συναίνεσης των αναλυτών σχετικά με τα κέρδη και τους μελλοντικούς ρυθμούς ανάπτυξης, οι οποίες είναι συχνά ανακριβείς και γεμάτες προκαταλήψεις βάσει προηγούμενων επιδόσεων. Επομένως, χρησιμοποιήστε τα ως οδηγό, όχι ασφαλές, και θεωρήστε τις προβλέψεις ανάπτυξης μια χαλαρή σειρά, παρά μια εγγύηση.

Ο λόγος P / S

Ένα τελευταίο βασικό εργαλείο αποτίμησης είναι ο λόγος τιμών προς πωλήσεις ή ο λόγος P / S. Το P / S, όπως και το P / E, δεν λαμβάνει υπόψη την ανάπτυξη, αλλά εξακολουθεί να αποτελεί πολύτιμο εργαλείο για τα λιανικά αποθέματα. Ο λόγος P / S μετρά την αποτίμηση των αποθεμάτων από τα έσοδα της κορυφαίας γραμμής και όχι τα κέρδη. Για να πάρετε μια εταιρεία P / S, διαιρέστε την τιμή της μετοχής από τις πωλήσεις της κατά την περίοδο των δώδεκα μηνών (TTM). Όπως και τα περισσότερα εργαλεία αποτίμησης, τόσο μικρότερος είναι ο αριθμός, τόσο το καλύτερο.

Οι υποστηρικτές του P / S, όπως το γεγονός ότι αποκλείει τα κέρδη, τα οποία μπορούν να μεταβληθούν λόγω των χρεώσεων μιας χρήσης και είναι ευκολότερα χειραγωγικά από τις πωλήσεις. Ο λόγος P / S μπορεί επίσης να είναι πιο χρήσιμος στο λιανικό εμπόριο από ό, τι σε άλλους τομείς, ιδίως για τα αποθέματα λιανικής ανάπτυξης.

Για παράδειγμα, ρίξτε μια ματιά στο Amazon.com. Ο διαδικτυακός λιανοπωλητής σκόπευε σκόπιμα τα κέρδη του τα τελευταία χρόνια, μειώνοντας τις τιμές του επενδύοντας έντονα στις επιχειρήσεις του, για να κλέψει το μερίδιο αγοράς από ένα ευρύ φάσμα ανταγωνιστών. Το Amazon εξακολουθεί να βρίσκεται σε κατάσταση ανάπτυξης, επομένως αποτιμά το μερίδιο αγοράς σε σχέση με τα κέρδη. Δεδομένου αυτού του γεγονότος, Amazon έχει φανεί πολύ πιο ακριβό από P / E του από το P / S.

Τι λείπει?

Ένα δημοφιλές εργαλείο αποτίμησης που έχει παραλειφθεί από αυτή τη σειρά είναι η αξία του βιβλίου. Η λογιστική αξία, φημισμένη από τον Ben Graham, τον πατέρα της αξίας που επενδύει, είναι η αξία ενός ενεργητικού των επιχειρήσεων. Ο δημοφιλής δείκτης τιμής προς βιβλίο διαιρεί την τιμή της μετοχής με τη λογιστική της αξία.Όπως και τα P / E, PEG, και P / S, τόσο μικρότερος είναι ο αριθμός, τόσο το καλύτερο.

Αλλά η λογιστική αξία και ο λόγος P / B έχουν περιορισμένη χρήση όταν πρόκειται για λιανικά αποθέματα, για διάφορους λόγους.

1. Δεν είναι όλοι οι λιανοπωλητές που μεταφέρουν ενσώματα περιουσιακά στοιχεία, όπως γερανοί και ακίνητα. Ενώ αυτά τα "περιουσιακά στοιχεία" μπορεί να φαίνονται πιο πολύτιμα από τα άυλα περιουσιακά στοιχεία σε έναν ισολογισμό, είναι συχνά τεράστιο βάρος. Η Netflix, για παράδειγμα, μπόρεσε να θέσει εκτός λειτουργίας τη Blockbuster, επειδή δεν είχε τα γενικά έξοδα των καταστημάτων "Blockbuster" του καταστήματος. Τα καταστήματα, όπως αποδείχθηκε, ήταν μια υποχρέωση που συγκαλύφθηκε ως περιουσιακό στοιχείο. Μέχρι το κοντινό τέλος, το Blockbuster φαινόταν πολύ πιο ελκυστικό σε βάση λογιστικής αξίας από το Netflix.
2. Ορισμένες επιχειρήσεις λιανικού εμπορίου όπως η Nike φέρουν την αξία τους στο εμπορικό σήμα τους. Ένα ισχυρό εμπορικό σήμα δεν μετράται σε απτή λογιστική αξία και είναι δύσκολο να εκτιμηθεί γενικά, αλλά η μάρκα της Nike είναι πολύ πιο πολύτιμη από οποιαδήποτε από τα υλικά περιουσιακά της στοιχεία.

Με αυτό κατά νου, μπορεί να θέλετε να παραλείψετε την αξία του λογαριασμού σας στην ανάλυση των αποθεμάτων λιανικής πώλησης. Τα άλλα εργαλεία που έχουμε συζητήσει είναι κομμάτια ενός σύνθετου παζλ αποτίμησης. καμία από αυτές δεν είναι απόλυτα ακριβής και μπορεί να καταλήξετε να χρησιμοποιείτε όλα αυτά, ή πιο περίπλοκα εργαλεία, στην ανάλυσή σας. Η αποτίμηση, όπως όλα τα πράγματα που επενδύουν, είναι ίσα μέρη της τέχνης και της επιστήμης. Τα βασικά στοιχεία θα σας καθοδηγήσουν προς τη σωστή κατεύθυνση, αλλά τελικά θα πρέπει να κάνετε την κλήση σε τι είναι (ή όχι) μια δίκαιη τιμή για ένα απόθεμα.