Πώς οι αποδόσεις του υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ επηρεάζουν την οικονομία

Οι αποδόσεις του δημοσίου είναι το συνολικό χρηματικό ποσό που κερδίζετε με την κατοχή λογαριασμών του Δημοσίου, σημειώσεων ή ομολόγων των ΗΠΑ. Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ τους προωθεί να πληρώσουν για το χρέος των ΗΠΑ. Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι οι αποδόσεις μειώνονται όταν υπάρχει μεγάλη ζήτηση για τα ομόλογα. Γι 'αυτό οι αποδόσεις κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση των τιμών ομολόγων.

Πώς δουλεύει η Treasury

Οι τιμές απόδοσης του δημοσίου βασίζονται στην προσφορά και τη ζήτηση.

Στην αρχή, τα ομόλογα πωλούνται σε δημοπρασία από το Υπουργείο Οικονομικών. Ορίζει σταθερή ονομαστική αξία και επιτόκιο.

Εάν υπάρχει μεγάλη ζήτηση, το ομόλογο θα πάει στον πλειοδότη σε τιμή πάνω από την ονομαστική αξία. Αυτό μειώνει την απόδοση. Η κυβέρνηση θα αποπληρώσει μόνο την ονομαστική αξία συν το δηλωμένο επιτόκιο. Η ζήτηση θα αυξηθεί όταν υπάρχει οικονομική κρίση. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι επενδυτές θεωρούν ότι τα U.S. Treasurys αποτελούν μια εξαιρετικά ασφαλή μορφή επένδυσης.

Εάν υπάρχει λιγότερη ζήτηση, τότε οι υποψήφιοι θα πληρώσουν λιγότερο από την ονομαστική τους αξία. Στη συνέχεια αυξάνει την απόδοση.

Οι τιμές απόδοσης αλλάζουν κάθε μέρα επειδή λίγοι επενδυτές τις κρατούν για ολόκληρο τον όρο. Αντ 'αυτού, μεταπωλούν Θησαυροί στη δευτερογενή αγορά. Επομένως, αν ακούσετε ότι οι τιμές των ομολόγων έχουν μειωθεί, τότε ξέρετε ότι δεν υπάρχει μεγάλη ζήτηση για τα ομόλογα. Οι αποδόσεις πρέπει να αυξηθούν για να αντισταθμιστεί η μικρότερη ζήτηση.

Πώς επηρεάζουν την οικονομία

Καθώς οι αποδόσεις του Treasury αυξάνονται, το ίδιο ισχύει για τα επιτόκια των καταναλωτικών και επιχειρηματικών δανείων με παρόμοιο μήκος.

Οι επενδυτές όπως η ασφάλεια και οι σταθερές αποδόσεις των ομολόγων. Τα θησαυροφυλάκια είναι τα ασφαλέστερα, δεδομένου ότι είναι εγγυημένα από την κυβέρνηση των ΗΠΑ. Τα άλλα ομόλογα είναι πιο επικίνδυνα και ως εκ τούτου πρέπει να επιστρέψουν υψηλότερες αποδόσεις προκειμένου να προσελκύσουν επενδυτές. Για να παραμείνουν ανταγωνιστικά, τα επιτόκια άλλων ομολόγων και δανείων αυξάνονται καθώς οι αποδόσεις του Δημοσίου αυξάνονται.

Όταν οι αποδόσεις αυξάνονται στη δευτερογενή αγορά, η κυβέρνηση πρέπει να πληρώσει ένα υψηλότερο επιτόκιο για να προσελκύσει αγοραστές σε μελλοντικές δημοπρασίες. Με την πάροδο του χρόνου, αυτές οι υψηλότερες τιμές αυξάνουν τη ζήτηση για Treasurys. Έτσι οι υψηλότερες αποδόσεις μπορούν να αυξήσουν την αξία του δολαρίου.

Πώς σας επηρεάζουν

Ο πιο άμεσος τρόπος με τον οποίο οι αποδόσεις του Treasury σας επηρεάζουν είναι ο αντίκτυπός τους σε στεγαστικά δάνεια σταθερού επιτοκίου. Καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται, οι τράπεζες και άλλοι δανειστές συνειδητοποιούν ότι μπορούν να χρεώνουν μεγαλύτερο ενδιαφέρον για υποθήκες παρόμοιου χρόνου. Η απόδοση του 10ετούς διακυβέρνησης επηρεάζει τα στεγαστικά δάνεια διάρκειας 15 ετών, ενώ η απόδοση των 30 ετών επηρεάζει τα στεγαστικά δάνεια των 30 ετών. Τα υψηλότερα επιτόκια κάνουν τη στέγαση λιγότερο προσιτή, με αποτέλεσμα να υποσκάπτεται η αγορά κατοικίας. Αυτό σημαίνει ότι πρέπει να αγοράσετε ένα μικρότερο, λιγότερο ακριβό σπίτι. Αυτό μπορεί να επιβραδύνει την αύξηση του ακαθάριστου εθνικού προϊόντος.

Γνωρίζατε ότι μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις αποδόσεις για να προβλέψετε το μέλλον; Είναι πιθανό αν γνωρίζετε την καμπύλη αποδόσεων. Όσο μεγαλύτερη είναι η χρονική διάρκεια ενός Treasury, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση. Οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερη απόδοση για να κρατούν τα χρήματά τους δεμένα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Όσο υψηλότερη είναι η απόδοση για ένα δεκαετές σημείωμα ή 30ετή ομόλογα, τόσο πιο αισιόδοξοι είναι οι έμποροι για την οικονομία. Πρόκειται για μια κανονική καμπύλη αποδόσεων.

Αν οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων είναι χαμηλές σε σύγκριση με τις βραχυπρόθεσμες ομολογίες, τότε οι επενδυτές είναι αβέβαιοι για την οικονομία.

Θα ήταν πρόθυμοι να αφήσουν τα χρήματά τους δεμένα μόνο για να τα κρατήσουν ασφαλή. Όταν οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις μειώνονται παρακάτω βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, θα έχετε μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων. Προβλέπει μια ύφεση.

Ένας τρόπος να προσδιοριστεί ποσοτικά αυτό είναι με τη διαφορά απόδοσης του Treasury. Για παράδειγμα, η διαφορά μεταξύ του υποδείγματος διάρκειας 2 ετών και του δεκαετούς σημείου σας δείχνει πόση περισσότερη απόδοση απαιτούν οι επενδυτές να επενδύσουν στο μακροπρόθεσμο ομόλογο.Όσο μικρότερη είναι η εξάπλωση, τόσο μεγαλύτερη είναι η καμπύλη.

Η καμπύλη αποδόσεων έφθασε στην κορυφή μετά την ύφεση στις 31 Ιανουαρίου 2011. Η απόδοση των 2 ετών ήταν 0,58. Αυτό είναι 2,84 μονάδες βάσης χαμηλότερο από τη δεκαετή απόδοση των σημειώσεων 3,42.

Αυτή είναι μια καμπύλη απόδοσης προς τα πάνω. Αποκάλυψε ότι οι επενδυτές ήθελαν υψηλότερη απόδοση για το δεκαετές σημείωμα από ό, τι για το 2ετές σημείωμα. Οι επενδυτές ήταν αισιόδοξοι για την οικονομία. Ήθελαν να κρατήσουν τα μετρητά σε βραχυπρόθεσμους λογαριασμούς, αντί να δέσουν τα χρήματά τους για 10 χρόνια.

Η καμπύλη αποδόσεων έχει πεπλατυσθεί από τότε. Για παράδειγμα, η διαφορά μειώθηκε στο 1,21 στις 25 Ιουλίου 2012. Η απόδοση του 2ετούς σημειώματος ήταν 0,22, ενώ η απόδοσή του για το 10χρονο ήταν 1,43. Οι επενδυτές είχαν γίνει λιγότερο αισιόδοξοι για τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη. Δεν απαιτούσαν τόσο μεγάλη απόδοση για να δέσουν τα χρήματά τους για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Η απόδοση συνέχισε να ισοπεδώνει. Στις 25 Ιουλίου 2018, ήταν:

Ώρα μέχρι την ωριμότητα	Απόδοση παραγωγής
Λογαριασμός 3 μηνών	1.90
5ετές σημείωμα	2.82
10ετή σημείωση	2.94
30ετές ομόλογο	3.06
Διάρκειας 5-30 ετών	0.24

Αποψη

Οι τιμές άρχισαν να αυξάνονται το 2017 και θα συνεχίσουν να το κάνουν το 2018. Η Fed άρχισε να αυξάνει το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων ξεκινώντας από τον Δεκέμβριο του 2015. Καθώς οι επενδυτές λαμβάνουν μεγαλύτερη απόδοση για βραχυπρόθεσμους λογαριασμούς, αναμένουν καλύτερη απόδοση για πιο μακροπρόθεσμες σημειώσεις . Αν όμως χάσουν την εμπιστοσύνη τους στην οικονομία, θα αγοράσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα ανεξάρτητα από την απόδοση των βραχυπρόθεσμων λογαριασμών. Αυτό θα επιμηκύνει περαιτέρω την καμπύλη αποδόσεων.

Μεσοπρόθεσμα, υπάρχουν συνεχείς πιέσεις για να διατηρήσουμε τις αποδόσεις αρκετά χαμηλές. Η οικονομική αβεβαιότητα στην Ευρωπαϊκή Ένωση κρατά τους επενδυτές να αγοράζουν παραδοσιακά ασφαλή U.S. Treasurys. Οι ξένοι επενδυτές, η Κίνα, η Ιαπωνία και οι χώρες παραγωγής πετρελαίου, ειδικότερα, χρειάζονται δολάρια ΗΠΑ για να διατηρήσουν τη λειτουργία των οικονομιών τους. Ο καλύτερος τρόπος για τη συλλογή δολαρίων είναι η αγορά προϊόντων Treasury. Η δημοτικότητα των ΗΠΑ Treasurys έχει κρατήσει αποδόσεις κάτω του 6% από το 2011.

Μακροπρόθεσμα, τέσσερις παράγοντες θα κάνουν τα προϊόντα του Treasury λιγότερο δημοφιλή στο μέλλον.

1. Το τεράστιο χρέος των ΗΠΑ ανησυχεί ξένους επενδυτές, οι οποίοι αναρωτιούνται εάν οι Η.Π.Α. θα τους επιστρέψουν ποτέ. Είναι η κύρια ανησυχία για την Κίνα, τον μεγαλύτερο ξένο κάτοχο των ΗΠΑ Treasurys. Η Κίνα συχνά απειλεί να αγοράσει λιγότερα τα θησαυροφυλάκια, ακόμη και με υψηλότερα επιτόκια. Αν συμβεί κάτι τέτοιο, αυτό θα δείχνει μια απώλεια εμπιστοσύνης στη δύναμη της οικονομίας των ΗΠΑ. Αυτό θα κατέστρεφε την αξία του δολαρίου στο τέλος.
2. Ένας τρόπος με τον οποίο οι Η.Π.Α. μπορούν να μειώσουν το χρέος τους είναι να αφήσουν την αξία της υποχώρησης του δολαρίου. Όταν ξένες κυβερνήσεις ζητούν την αποπληρωμή της ονομαστικής αξίας των ομολόγων, θα αξίζει λιγότερο στο δικό τους νόμισμα αν η αξία του δολαρίου είναι χαμηλότερη.
3. Οι παράγοντες που ώθησαν την Κίνα, την Ιαπωνία και τις χώρες παραγωγής πετρελαίου να αγοράσουν κρατικά ομόλογα αλλάζουν. Καθώς οι οικονομίες τους γίνονται ισχυρότερες, χρησιμοποιούν τα πλεονάσματά τους στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών για να επενδύσουν στην υποδομή της χώρας τους. Δεν είναι τόσο εξαρτημένοι από την ασφάλεια των ΗΠΑ Treasurys και αρχίζουν να διαφοροποιούνται μακριά.
4. Μέρος της έλξης των U.S. Treasurys είναι ότι είναι εκφρασμένα σε δολάρια, που είναι ένα παγκόσμιο νόμισμα. Οι περισσότερες συμβάσεις πετρελαίου εκφράζονται σε δολάρια. Οι περισσότερες παγκόσμιες χρηματοοικονομικές συναλλαγές γίνονται σε δολάρια. Καθώς άλλα νομίσματα, όπως το ευρώ, γίνονται πιο δημοφιλή, λιγότερες συναλλαγές θα γίνουν με το δολάριο. Αυτό θα καταλήξει σε μείωση της αξίας του και της αξίας των U.S. Treasurys.

Το Tantrum Taper

Το 2013, οι αποδόσεις αυξήθηκαν κατά 75% μόνο μεταξύ Μαΐου και Αυγούστου. Οι επενδυτές πώλησαν τα Treasurys όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής ανακοίνωσε ότι θα μείωνε την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης. Τον Δεκέμβριο του ίδιου έτους, άρχισε να μειώνει τις αγορές των Treasurys και των ενυπόθηκων χρεογράφων ύψους 85 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα. Η Fed μειώθηκε καθώς η παγκόσμια οικονομία βελτιώθηκε.

Η απόδοση πέτυχε 200 έτη χαμηλά το 2012

Σύμφωνα με το Reuters, την 1η Ιουνίου 2012, η ​​απόδοση των δεκαετών σημείων αναφοράς έπληξε το χαμηλό 1,442% την ημέρα, το χαμηλότερο από τις αρχές του 1800. Το κλείσιμο λίγο υψηλότερο, στο 1,47 τοις εκατό. Προκλήθηκε από μια πτήση προς την ασφάλεια, καθώς οι επενδυτές μετέφεραν τα χρήματά τους από την Ευρώπη και το χρηματιστήριο.

Οι αποδόσεις υποχώρησαν περαιτέρω, φθάνοντας σε νέο χαμηλό ρεκόρ στις 25 Ιουλίου. Η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου έκλεισε στο 1,43%. Οι αποδόσεις ήταν ασυνήθιστα χαμηλές λόγω της συνεχιζόμενης οικονομικής αβεβαιότητας. Οι επενδυτές αποδέχτηκαν αυτές τις χαμηλές αποδόσεις μόνο για να κρατήσουν ασφαλή τα χρήματά τους. Ανησυχούσαν την κρίση χρέους της ευρωζώνης, τον δημοσιονομικό βράχο και το αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών του 2012.

Οι αποδόσεις των ταμειακών διαθεσίμων προκάλεσαν την οικονομική κρίση του 2008

Τον Ιανουάριο του 2006, η καμπύλη αποδόσεων άρχισε να ισοπεδώνει. Αυτό σήμαινε ότι οι επενδυτές δεν απαιτούσαν υψηλότερη απόδοση για πιο μακροπρόθεσμες σημειώσεις. Την 3 Ιανουαρίου 2006, η απόδοση του ετήσιου σημείου ήταν 4,38%, λίγο υψηλότερη από την απόδοση 4,37% επί του δεκαετούς σημείου. Αυτή ήταν η τρομακτική καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης. Πρόβλεψε την ύφεση του 2008. Τον Απρίλιο του 2000, μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων προέβλεψε επίσης την ύφεση του 2001. Όταν οι επενδυτές πιστεύουν ότι η οικονομία υποχωρεί, θα προτιμούσαν να διατηρήσουν το μεγαλύτερο δεκαετές νόμισμα από το να αγοράσουν και να πουλήσουν το βραχύτερο σημείωμα ενός έτους, το οποίο μπορεί να χειροτερεύει το επόμενο έτος, όταν πρόκειται για το σημείωμα.

Οι περισσότεροι άνθρωποι αγνόησαν την καμπύλη αντιστρεπτέων αποδόσεων επειδή οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων σημειώσεων ήταν ακόμη χαμηλές. Ήταν λιγότερο από 5 τοις εκατό. Αυτό σήμαινε ότι τα επιτόκια των ενυπόθηκων δανείων ήταν ιστορικά χαμηλά και έδειξαν ότι υπάρχει μεγάλη ρευστότητα στην οικονομία για τη χρηματοδότηση κατοικιών, επενδύσεων και νέων επιχειρήσεων. Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια ήταν υψηλότερα, χάρη στις αυξήσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Αυτό επηρέασε περισσότερο τις υποθήκες ρυθμιζόμενου επιτοκίου. Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων έμειναν στο 4,5%, διατηρώντας σταθερό επιτόκιο στεγαστικών επιτοκίων γύρω στο 6,5%.