Κίνδυνος ρευστότητας 101

Ως νέος επενδυτής, μπορεί να συναντήσετε μια έννοια γνωστή ως κίνδυνος ρευστότητας. Είναι σημαντικό να καταλάβετε ποιος είναι ο κίνδυνος ρευστότητας και γιατί είναι σημαντικός, γιατί θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντική απειλή για την οικονομική ευημερία σας, εκτός αν προστατεύεστε από αυτό. Παρόλο που έχουμε εξηγήσει πώς κάποιοι επενδυτές προσπαθούν να πληρώσουν νωρίτερα το χρέος τους για στεγαστικά δάνεια, αλλά χρεοκόπησαν λόγω της κρίσης ρευστότητας που δημιούργησαν για το νοικοκυριό τους, θέλαμε να σταματήσουμε να μιλάμε για τις λεπτομέρειες του τρόπου με τον οποίο ο κίνδυνος ρευστότητας μπορεί να σας επιτεθεί σε άλλα , απροσδόκητους τρόπους.

Κίνδυνος ρευστότητας - Η σύντομη έκδοση

Με απλούστερο τρόπο, ο κίνδυνος ρευστότητας αναφέρεται στον κίνδυνο ότι μια επένδυση δεν θα έχει ενεργό αγοραστή ή πωλητή όταν είστε έτοιμοι να την αγοράσετε ή να την πουλήσετε. Αυτό σημαίνει ότι θα κολλήσετε κρατώντας την επένδυση σε μια στιγμή που χρειάζεστε μετρητά. Σε ακραίες περιπτώσεις, ο κίνδυνος ρευστότητας μπορεί να σας προκαλέσει τεράστιες απώλειες επειδή πρέπει να επισημάνετε την ιδιοκτησία σας σε τιμές πώλησης πυρκαγιάς για να προσελκύσετε αγοραστές.

Ένας από τους λόγους για τις ζημίες που υπέστησαν οι χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης ήταν το γεγονός ότι αυτές οι εταιρείες διέθεταν μη ρευστοποιήσιμους τίτλους. Όταν βρέθηκαν χωρίς αρκετά μετρητά για να πληρώσουν τους καθημερινούς λογαριασμούς, πήγαν να πουλήσουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, αλλά ανακάλυψαν ότι η αγορά είχε στεγνώσει εντελώς. Ως αποτέλεσμα, έπρεπε να πωλούν σε οποιαδήποτε τιμή θα μπορούσαν να πάρουν - μερικές φορές τόσο χαμηλές όσο λίγες πένες για το δολάριο!

Η πιο διάσημη περίπτωση είναι η Lehman Brothers, η οποία χρηματοδοτήθηκε με υπερβολικά βραχυπρόθεσμα χρήματα. Η διοίκηση χρησιμοποίησε ανόητα αυτά τα βραχυπρόθεσμα χρήματα για να αγοράσει μακροπρόθεσμες επενδύσεις που δεν ήταν υγρές - ή μάλλον, περιουσιακά στοιχεία που έγιναν ρευστά μετά την κατάρρευση. Όταν αποσύρθηκαν τα βραχυπρόθεσμα χρήματα, η επιχείρηση δεν μπόρεσε να βγάλει τα μετρητά επειδή δεν μπορούσε να πουλήσει τους μακροπρόθεσμους, μη ρευστοποιήσιμους τίτλους αρκετά γρήγορα για να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της. Οι μέτοχοι είχαν σχεδόν εξαλειφθεί, παρά το γεγονός ότι ο Lehman ήταν κερδοφόρος και είχε καθαρή αξία πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Στην αντίθετη κατεύθυνση, υπάρχουν ευκαιρίες με κίνδυνο ρευστότητας, διότι άλλες εταιρείες και επενδυτές που ήταν εξολοκλήρου σε μετρητά είχαν τη δυνατότητα να αγοράσουν περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονταν σε κίνδυνο. Μερικοί από αυτούς τους επενδυτές "όρνιο" έκαναν θανάτωση επειδή είχαν ισολογισμούς που θα μπορούσαν να υποστηρίξουν την κατοχή μη ρευστών επενδύσεων για μεγάλες χρονικές περιόδους.

Για να αντισταθμίσουν τους κινδύνους ρευστότητας, οι επενδυτές απαιτούν συχνά υψηλότερο ποσοστό απόδοσης των χρημάτων που επενδύονται σε μη ρευστά περιουσιακά στοιχεία. Δηλαδή, μια μικρή επιχείρηση δεν μπορεί εύκολα να πωληθεί στις περισσότερες περιπτώσεις, έτσι ώστε οι επενδυτές είναι πιθανό να απαιτούν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης για επενδύσεις σε μετοχές από ό, τι θα ήταν ένα πολύ υγρό απόθεμα μπλε chip. Ομοίως, οι επενδυτές απαιτούν μια πολύ μικρότερη απόδοση για να σταθμεύσουν χρήματα στην τράπεζα.

Κίνδυνος ρευστότητας - Η μακρά έκδοση

Υπάρχουν διάφοροι τύποι κινδύνου ρευστότητας, αλλά πρόκειται να σας διδάξω μόνο για τις τρεις μεγάλες, οι οποίες ενδέχεται να πλήξουν τους τακτικούς επενδυτές.

• Κίνδυνος ρευστότητας # 1 - Επέκταση της προσφοράς / διάδοσης της προσφοράς - Όταν επείγετε επείγουσα ανάγκη για την αγορά ή για μεμονωμένη επένδυση, ενδέχεται να δείτε την προσφορά και να ζητήσετε διάχυση, ώστε ο δημιουργός αγοράς να έχει έναν δύσκολο χρόνο που να ταιριάζει με τους αγοραστές και τους πωλητές. Δηλαδή, τα μερίδιά σας στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας XYZ μπορεί να έχουν τρέχουσα τιμή αγοράς της τάξης των $ 20 αλλά η προσφορά μπορεί να έχει μειωθεί στα $ 14, ώστε να μην μπορείτε να πάρετε πραγματικά τα $ 20 που θέλετε! Συχνά βλέπετε πολύ μεγάλες ζητήσεις / μεγάλες διαφορές σε μετοχές και ομόλογα που διαπραγματεύονται σε χαμηλά επίπεδα, ενώ τα τεράστια αποθέματα ρευστών μπλε τσιπ έχουν συχνά εξάπλωση τόσο χαμηλά όσο ένα σεντ ή δύο.
• Κίνδυνος ρευστότητας # 2 - Αδυναμία τήρησης των υποχρεώσεων σε μετρητά όταν η πληρωμή είναι οφειλόμενη - Πρόκειται για το επενδυτικό ισοδύναμο της αδυναμίας πληρωμής οφειλής. Εάν μια εταιρεία έχει 100 εκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα που φτάνουν μέχρι τη λήξη τους, αναμένεται να εξοφλήσει ολόκληρο το υπόλοιπο των 100 εκατομμυρίων δολαρίων μέχρι την ημερομηνία λήξης. Τις περισσότερες φορές, οι επιχειρήσεις αναχρηματοδοτούν αυτό το χρέος. Αλλά τι συμβαίνει εάν οι αγορές χρεών δεν λειτουργούν, όπως κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης όταν η πιστωτική κρίση κατέστησε αδύνατο να δανειστούν χρήματα; Στην περίπτωση αυτή, αν η εταιρεία δεν μπορούσε να βγάλει τα 100 εκατομμύρια δολάρια, θα μπορούσε να μεταφερθεί σε δικαστήριο πτώχευσης, ακόμη και αν είναι εξαιρετικά επικερδής. Θα βρεθείτε κλειδωμένοι σε όσα θα μπορούσαν να είναι χρόνια νομικής προπόνησης λόγω της επιχείρησης κακοδιαχείρισης του κινδύνου ρευστότητας.
• Κίνδυνος ρευστότητας # 3 - Αδυναμία να ικανοποιήσει τις ανάγκες χρηματοδότησης σε προσιτή τιμή - Αυτό είναι όταν είναι αδύνατο για μια επιχείρηση ή άλλη επένδυση να συγκεντρώσει αρκετά χρήματα για να λειτουργήσει σωστά και να καλύψει τις ανάγκες της σε τιμή που είναι οικονομική. Η Wal-Mart Stores, Inc., για παράδειγμα, είναι μία από τις μεγαλύτερες και πιο κερδοφόρες εταιρείες στον πλανήτη. Έχει χρέη δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων για να βελτιστοποιήσει τη δομή κεφαλαιοποίησης της εταιρείας. Εάν οι αγορές ξεκινήσουν αύριο και η Wal-Mart δεν μπορεί πλέον να δανειστεί στο 6% και οι επενδυτές απαιτούν 30%, δεν θα είχε νόημα για την εταιρεία να εκδίδει ομόλογα. Στην πραγματικότητα, η ρευστότητα της αγοράς θα είχε εξαντληθεί εντελώς και οι μέτοχοι της Wal-Mart θα πρέπει να ανησυχούν για το γεγονός ότι η εταιρεία έφτασε αρκετά χρήματα για να εξοφλήσει όλο το χρέος της.

Προστατεύστε τον εαυτό σας από τον κίνδυνο ρευστότητας

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους μπορείτε να προστατεύσετε τον εαυτό σας από τον κίνδυνο ρευστότητας. Αυτά περιλαμβάνουν:

• Μην αγοράζετε ποτέ μακροπρόθεσμες επενδύσεις που είναι ρευστοποιήσιμες εκτός αν μπορείτε να αντέξετε οικονομικά να τις κρατήσετε μέσω τρομερών κρίσεων και απώλειας θέσεων εργασίας. Αν μπορεί να χρειαστείτε μετρητά μέσα σε έξι μήνες, μην αγοράσετε πιστοποιητικό καταθέσεων 5 ετών ή κτίριο διαμερισμάτων.
• Να θυμάστε ότι το συνολικό χρέος σας είναι λιγότερο σημαντικό, όπως το ποσό των υπερβολικών μετρητών που έχετε μετά την πληρωμή του χρέους σας κάθε μήνα. Οι σταθερές πληρωμές ύψους 5.000 δολαρίων το μήνα είναι συντριπτική σε κάποιον με 6.000 δολάρια το μήνα στην αμοιβή για το σπίτι.Οι ίδιες πληρωμές είναι ένα σφάλμα στρογγυλοποίησης σε κάποιον που κάνει $ 300.000 το μήνα. Όλοι οι άλλοι είναι ίσοι, όσο μεγαλύτερο είναι το μαξιλάρι ανάμεσα στα μετρητά που κερδίζετε κάθε μήνα και τα μετρητά που πληρώνετε, τόσο λιγότερη είναι η πιθανότητα να πιάσετε μια κρίση κινδύνου ρευστότητας.
• Αποφύγετε τις επενδύσεις σε εταιρείες που αντιμετωπίζουν πιθανούς κινδύνους ρευστότητας. Υπάρχουν κάποια σχέδια αναχρηματοδότησης μεγάλων χρεών που θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την ευημερία της εταιρείας; Διαθέτει η εταιρεία έναν ισχυρό ισολογισμό με μακροπρόθεσμες πηγές χρηματοδότησης, όπως μετοχικό κεφάλαιο αντί για βραχυπρόθεσμες καταθέσεις; Εάν δεν καταλαβαίνετε τι σημαίνει αυτό, θα πρέπει πιθανότατα να επιμείνετε σε χαμηλού κόστους, ευρέως διαφοροποιημένα κεφάλαια δείκτη.