Πώς να επενδύσετε σε εταιρικά ομόλογα: Τα βασικά

Η ιδέα των εταιρικών ομολόγων είναι απίστευτα απλή: οι εταιρείες εκδίδουν ομόλογα για να χρηματοδοτήσουν τις δραστηριότητές τους. Υπάρχουν ουσιαστικά δύο τρόποι για μια εταιρεία να αντλήσει μετρητά: η εταιρεία μπορεί είτε να πουλήσει μια μετοχή της, εκδίδοντας μετοχές είτε να αναλάβει χρέος με την έκδοση ομολόγων.

Για παράδειγμα, η Acme Corp. εκδίδει ένα 20ετές ομόλογο με μέγεθος έκδοσης 10 εκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο της παρέχει τα μετρητά που χρειάζεται για να χτίσει ένα νέο εργοστάσιο, να ανοίξει νέους χώρους καταστημάτων ή να προωθήσει με άλλον τρόπο την ανάπτυξη ή να χρηματοδοτήσει τις συνεχιζόμενες δραστηριότητές της. Οι επενδυτές αγοράζουν τα εταιρικά ομόλογα που εκδίδει η Acme Corp επειδή συνήθως προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τα συνήθως ασφαλέστερα κυβερνητικά θέματα.

Τα εταιρικά ομόλογα αποτελούσαν ιστορικά μεταξύ 18 και 20 τοις εκατό της συνολικής αγοράς ομολόγων των ΗΠΑ, αλλά πολλά από τα ενεργά διαχειριζόμενα ταμεία κατέχουν πολύ υψηλότερους συντελεστές στάθμισης στο περιβάλλον εξαιρετικά χαμηλών αποδόσεων σε κρατικά ομόλογα από το προαναφερθέν 18-20%.

Προσεγγίζοντας την επένδυση σε εταιρικά ομόλογα

Υπάρχουν δύο τρόποι να επενδύσετε σε εταιρικά ομόλογα:

Πρώτον, οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν μεμονωμένα εταιρικά ομόλογα μέσω ενός μεσίτη. Όσοι επιλέγουν αυτή τη διαδρομή θα πρέπει να έχουν τη δυνατότητα να διερευνήσουν τα θεμελιώδη στοιχεία των εκδοτικών εταιρειών για να εξασφαλίσουν ότι δεν αγοράζουν ομόλογο που κινδυνεύει από αθέτηση υποχρέωσης, το οποίο αν και κάπως σπάνιο πρέπει να παραμείνει σταθερά στον κατάλογο ελέγχου. Ένας επενδυτής σε μεμονωμένα εταιρικά ομόλογα θα πρέπει να διασφαλίζει ότι το χαρτοφυλάκιο τους είναι επαρκώς διαφοροποιημένο μεταξύ ομολόγων διαφορετικών εταιρειών, τομέων (δηλαδή τεχνολογίας, χρηματοοικονομικών κ.λπ.) και λήξης.

Η δεύτερη επιλογή είναι να επενδύσουμε μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ή κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) τα οποία εστιάζουν στα εταιρικά ομόλογα. Αν και τα κεφάλαια έχουν διαφορετικό σύνολο κινδύνων από τα μεμονωμένα ομόλογα, έχουν επίσης το πλεονέκτημα της διαφοροποίησης και της επαγγελματικής διαχείρισης.

Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν εργαλεία όπως το Morningstar ή το xtf.com για να συγκρίνουν χρήματα και αμοιβαία κεφάλαια. Οι επενδυτές έχουν επίσης τη δυνατότητα να επενδύσουν σε κεφάλαια που εστιάζονται αποκλειστικά σε εταιρικά ομόλογα που εκδίδονται από εταιρείες στις αναπτυγμένες διεθνείς αγορές και τις αναδυόμενες αγορές. Παρόλο που τα κεφάλαια αυτά διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο από τους ομολόγους τους από τις ΗΠΑ, έχουν επίσης τη δυνατότητα υψηλότερων μακροπρόθεσμων αποδόσεων.

Πώς αξιολογούνται τα εταιρικά ομόλογα;

Οι επενδυτές συνήθως αξιολογούν τα εταιρικά ομόλογα εξετάζοντας το πλεονέκτημα απόδοσης τους ή το "spread spread" σε σχέση με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Τα θησαυροφυλάκια θεωρούνται σημείο αναφοράς, δεδομένου ότι θεωρούνται ότι είναι εντελώς απαλλαγμένα από κίνδυνο αθέτησης.

Οι εταιρείες υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας που είναι οικονομικά ισχυρές και έχουν τεράστια ποσά μετρητών στους ισολογισμούς τους - η Microsoft, η Amazon, η Exxon κλπ. - μπορούν συνήθως να προσφέρουν ομόλογα με χαμηλότερες αποδόσεις, καθώς οι επενδυτές είναι βέβαιοι ότι οι εταιρείες δεν θα χρεοκοπούν ή πληρωμές κεφαλαίου).

Αντιστρόφως, οι εταιρείες χαμηλότερης βαθμολογίας (εκείνες με υψηλότερο χρέος ή επιχειρήσεις με αναξιόπιστες ροές εσόδων) πρέπει να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις για να προσελκύσουν τους επενδυτές να αγοράσουν τα ομόλογα τους. Οι επενδυτές, με τη σειρά τους, κάνουν την επιλογή μαζί με το φάσμα του χαμηλότερου κινδύνου και της χαμηλότερης απόδοσης ή υψηλότερου κινδύνου και υψηλότερης απόδοσης με βάση τους στόχους τους. Είναι το κλασσικό σενάριο ανταμοιβής κινδύνου που θεωρούν οι επενδυτές ως ερευνητικές επενδύσεις.

Από το 1996 έως το 2012, η ​​αγορά εταιρικών ομολόγων επενδυτικής ποιότητας ήταν κατά μέσο όρο ένα πλεονέκτημα απόδοσης 1,67 ποσοστιαίων μονάδων για τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.

Οι επενδυτές μπορούν επίσης να επιλέξουν μεταξύ βραχυπρόθεσμων, ενδιάμεσων και μακροπρόθεσμων εταιρικών ομολόγων.Τα βραχυπρόθεσμα ζητήματα συνήθως πληρώνουν χαμηλότερες αποδόσεις, με βάση την ιδέα ότι μια εταιρεία είναι πολύ λιγότερο πιθανό να αθετήσει μια τριετή περίοδο (όπου υπάρχει περισσότερη βεβαιότητα) από μια περίοδο 30 ετών (όπου οι επενδυτές έχουν πολύ λιγότερη προβολή σε το μέλλον). Αντιστρόφως, οι μακροπρόθεσμες ομολογίες προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις, αλλά τείνουν να είναι πολύ πιο ασταθείς.

Οι διαχειριστές επενδύσεων επιδιώκουν να αποδώσουν πάνω από το μέσο όρο αποδόσεις σε αυτό το φάσμα, συνδυάζοντας ομόλογα διαφορετικών προθεσμιών λήξης, αποδόσεων και πιστοληπτικής ικανότητας, προκειμένου να επιτύχουν τα βέλτιστα κέρδη ενώ μετριάζουν τον κίνδυνο.

Πόσο επικίνδυνα είναι τα εταιρικά ομόλογα;

Τα εταιρικά ομόλογα έχουν γενικά πολύ χαμηλή συχνότητα αθέτησης με την πάροδο του χρόνου. Τα ομόλογα υψηλότερου επιπέδου, ιδίως, έχουν πολύ χαμηλές πιθανότητες αθέτησης. Την περίοδο 1920 έως 2009, τα ομόλογα με την υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα, AAA, αθετήθηκαν λιγότερο από το 1% του χρόνου. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές σε μεμονωμένα ομόλογα μπορούν να μειώσουν τον κίνδυνο εστιάζοντας στα υψηλότερα βαθμολογημένα θέματα.

Τα ομόλογα και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) έχουν διαφορετικό σύνολο κινδύνων, διότι, σε αντίθεση με τα μεμονωμένα ομόλογα, δεν υπάρχει καθορισμένη ημερομηνία λήξης. Δύο παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν την απόδοση των εταιρικών ομολόγων είναι:

• Κυριότερα επιτόκια. Δεδομένου ότι τα εταιρικά ομόλογα διατιμώνται με βάση το περιθώριο κέρδους τους έναντι των κρατικών ομολόγων, οι μεταβολές των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων έχουν άμεσο αντίκτυπο στις αποδόσεις των εταιρικών ζημιών. Για παράδειγμα, ένα εταιρικό ομόλογο αποδίδει μία ποσοστιαία μονάδα περισσότερο από τα κρατικά ομόλογα και η απόδοση του δεκαετούς σημείου αυξάνεται από 2% σε 3%. Η απόδοση του εταιρικού ομολόγου θα πρέπει επίσης να αυξηθεί κατά μία εκατοστιαία μονάδα προκειμένου να παραμείνει η διαφορά. Λάβετε υπόψη ότι οι τιμές και οι αποδόσεις κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.
• Η αντίληψη των επενδυτών για κίνδυνο. Αν και οι ευνοϊκοί τίτλοι κάνουν τους επενδυτές πιο πρόθυμοι να αναλάβουν πρόσθετο κίνδυνο για την κατοχή εταιρικών ομολόγων, οι διαταραχές στην παγκόσμια οικονομία μπορούν να προκαλέσουν στους επενδυτές κινδύνου να αποτρέψουν τον κίνδυνο, ζητώντας τους να αναζητήσουν ασφαλέστερες επενδύσεις, όπως κρατικά ομόλογα ή κεφάλαια χρηματαγοράς.

Η απόδοση των εταιρικών ομολόγων

Με τον καιρό, τα εταιρικά ομόλογα έχουν προσφέρει στους επενδυτές ελκυστικές αποδόσεις για τους σχετικούς κινδύνους. Ένα από τα πιο δημοφιλή ETFs είναι το iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LDQ) το οποίο, στις 30 Ιουνίου 2018, σημείωσε απόδοση 5,47%.

Δεν υπάρχει μεγάλη απόκλιση από αυτές τις αποδόσεις σε όλα τα μικρότερα ΕΤΑ και οι επιστροφές αυτές θεωρούνται εξαιρετικά χαμηλές, ακόμη και όταν αντιμετωπίζουμε κινδύνους.

Η κατώτατη γραμμή

Η αρένα των εταιρικών ομολόγων προσφέρει στους επενδυτές ένα πλήρες μενού επιλογών όσον αφορά την εύρεση του συνδυασμού κινδύνου και απόδοσης που τους ταιριάζει καλύτερα. Ως εκ τούτου, τα εταιρικά ομόλογα αποτελούν βασική συνιστώσα διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων προσανατολισμένων στο εισόδημα.