Επιστροφή κεφαλαίου (ROE) και ανάλυση αποτελεσμάτων χρήσης

Μία από τις σημαντικότερες μετρήσεις κερδοφορίας είναι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, ή το ROE με λίγα λόγια. Η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων αποκαλύπτει πόσα κέρδη μετά τη φορολογία μια εταιρεία κέρδισε σε σύγκριση με το συνολικό ποσό μετοχών που βρέθηκαν στον ισολογισμό. Αν έχετε διαβάσει τα προηγούμενα μαθήματα και τα άρθρα μου, θα θυμάστε ότι το μετοχικό κεφάλαιο είναι ίσο με το σύνολο των στοιχείων ενεργητικού μείον τις συνολικές υποχρεώσεις (A-L = SE). Αυτό είναι που οι ίδιοι οι μέτοχοι ".

Το μετοχικό κεφάλαιο είναι προϊόν λογιστικής που αντιπροσωπεύει τα περιουσιακά στοιχεία που δημιουργούνται από τα αδιανέμητα κέρδη της επιχείρησης και το καταβεβλημένο κεφάλαιο των ιδιοκτητών.

Γιατί είναι η απόδοση της καθαρής θέσης (ROE) σημαντική;

Μια επιχείρηση που έχει υψηλή απόδοση της καθαρής θέσης είναι πιο πιθανό να είναι επιχείρηση που μπορεί να παράγει μετρητά εσωτερικά. Ως επί το πλείστον, όσο υψηλότερη είναι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων μιας εταιρείας σε σύγκριση με τη βιομηχανία της, τόσο καλύτερα (υπό την προϋπόθεση ότι δεν επιτυγχάνεται με εξαιρετικό κίνδυνο). Αυτό θα πρέπει να είναι προφανές ακόμα και για τους λιγότερο ευφυείς επενδυτές. Εάν είχατε μια επιχείρηση που είχε καθαρή αξία (equity share) ύψους $ 100 εκατομμυρίων δολαρίων και κέρδισε κέρδη 5 εκατομμυρίων δολαρίων, θα κέρδιζε 5% επί των ιδίων κεφαλαίων σας ($ 5 ÷ $ 100 = .05 ή 5%). Για να επαναλάβετε ένα προγενέστερο σημείο, τόσο υψηλότερο μπορείτε να πάρετε την "απόδοση" των ιδίων κεφαλαίων σας, στην περίπτωση αυτή, 5%, τόσο το καλύτερο. Στην πραγματικότητα, το κλειδί για την εξεύρεση αποθεμάτων που θα σας καταστήσουν πλούσιους μακροπρόθεσμα συχνά συνεπάγεται την εύρεση εταιρειών ικανών να δημιουργήσουν μια σταθερή, υπερμεγέθη απόδοση των ιδίων κεφαλαίων σε πολλές δεκαετίες και να την αποκτήσουν σε λογική τιμή.

Ο τύπος για τον υπολογισμό της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων

Ο τύπος επιστροφής κεφαλαίου είναι απλός και εύκολος να θυμάστε:

• Καθαρό Κέρδος ÷ Μέσο Μετοχικό Κεφάλαιο για περίοδο = απόδοση ιδίων κεφαλαίων

Ρίξτε μια ματιά στις ίδιες οικονομικές καταστάσεις που παρέδωσα από το Martha Stewart Living Omnimedia στο κάτω μέρος της σελίδας. Τώρα που έχουμε την κατάσταση αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό μπροστά μας, η μόνη δουλειά μας είναι να συνδέσουμε τους αριθμούς στην εξίσωση μας.

Τα κέρδη για το 2001 ήταν 21.906.000 δολάρια. (Επειδή τα ποσά είναι σε χιλιάδες, πάρτε τον αριθμό που εμφανίζεται, στην περίπτωση αυτή, τα 21.906 δολάρια και πολλαπλασιάζετε τα 1000. Σχεδόν όλες οι εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο περιορίζουν τις οικονομικές τους καταστάσεις σε χιλιάδες ή εκατομμύρια για εξοικονόμηση χώρου). Το μέσο μετοχικό κεφάλαιο για την περίοδο ανέρχεται σε $ 209.154.000 (($ 222.192.000 + $ 196.116.000) ÷ 2).

Ας εισαγάγουμε τους αριθμούς στη φόρμουλα απόδοσης ιδίων κεφαλαίων:

• $ 21.906.000 κέρδη ÷ $ 209.154.000 μέσο μετοχικό κεφάλαιο για περίοδο = 0,1047 απόδοση ιδίων κεφαλαίων ή 10,47%.

Αυτό το 10,47% είναι η απόδοση που η διοίκηση κερδίζει στα ίδια κεφάλαια. Ειναι ΑΥΤΟ καλο? Για τον μεγαλύτερο μέρος του εικοστού αιώνα, το S & P 500, ένα μέτρο των μεγαλύτερων και καλύτερων δημόσιων εταιρειών στην Αμερική, κατά μέσο όρο ROEs από 10% έως 15%. Στη δεκαετία του 1990, η μέση απόδοση των ιδίων κεφαλαίων υπερέβαινε το 20%. Προφανώς, αυτά τα είκοσι συν τοις εκατό ποσοστά πιθανότατα δεν θα υπομείνουν για πάντα αν δεν πιστεύετε ότι οι αυξήσεις της παραγωγικότητας που προήλθαν από την τεχνολογία έχουν μεταβάλει θεμελιωδώς το οικονομικό παράδειγμα με τον ίδιο τρόπο που η βιομηχανική επανάσταση μετατόπισε μόνιμα τη βασική γραμμή παραγωγικότητας.

Η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων είναι ιδιαίτερα σημαντική επειδή μπορεί να σας βοηθήσει να περικόψετε τα σκουπίδια που χύνονται από τους περισσότερους διευθυντές στις ετήσιες εκθέσεις τους σχετικά με την επίτευξη κερδών ρεκόρ.

Ο Warren Buffett επεσήμανε πριν από χρόνια ότι η επίτευξη υψηλότερων κερδών κάθε χρόνο είναι ένα εύκολο έργο. Γιατί; Κάθε χρόνο, μια επιτυχημένη εταιρεία δημιουργεί κέρδη. Εάν η διοίκηση δεν έκανε τίποτα περισσότερο από να διατηρήσει αυτά τα κέρδη και κέρδισε 4% ετησίως, θα ήταν σε θέση να αναφέρει τα "ρεκόρ κέρδη" λόγω των κερδών. Ήταν καλύτεροι οι μέτοχοι; Μπορεί. Μάλλον όχι. Εάν πληρώσουν αυτά τα κέρδη ως μερίσματα, οι μέτοχοι θα μπορούσαν να τους επενδύσουν και ενδεχομένως να κερδίσουν υψηλότερα ποσοστά απόδοσης. Αυτό καθιστά προφανές ότι οι επενδυτές δεν μπορούν να εξετάζουν κάθε χρόνο αυξανόμενα κέρδη ανά μετοχή ως ένδειξη επιτυχίας. Ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων λαμβάνει υπόψη τα διανεμόμενα κέρδη από προηγούμενα έτη και λέει στους επενδυτές πόσο αποτελεσματικά το κεφάλαιό τους επανεπενδύεται. Επομένως, χρησιμεύει ως πολύ καλύτερο μέτρο της φορολογικής επιδεξιότητας της διοίκησης από ότι το ετήσιο κέρδος ανά μετοχή σε απομόνωση.

Μεταβολές στην απόδοση του υπολογισμού των ιδίων κεφαλαίων

Ο υπολογισμός της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων μπορεί να είναι τόσο λεπτομερής και περίπλοκος όσο επιθυμείτε. Οι περισσότεροι χρηματοοικονομικοί τόποι και πόροι υπολογίζουν την απόδοση των κοινών μετοχών λαμβάνοντας το εισόδημα που διατίθεται στους κοινούς μέτοχους για τους τελευταίους δώδεκα μήνες και το διαιρώντας με το μέσο μετοχικό κεφάλαιο για τα τελευταία πέντε τρίμηνα. Μερικοί αναλυτές θα "αναλογούν" στην πραγματικότητα το πρόσφατο τρίμηνο απλά λαμβάνοντας το σημερινό εισόδημα και πολλαπλασιάζοντάς τον κατά τέσσερις. Η θεωρία είναι ότι αυτό θα ισούται με το ετήσιο εισόδημα της επιχείρησης. Σε πολλές περιπτώσεις, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε καταστροφικά και ακατάλληλα λανθασμένα αποτελέσματα. Πάρτε ένα κατάστημα λιανικής πώλησης όπως Lord & Taylor ή American Eagle, για παράδειγμα. Σε ορισμένες περιπτώσεις, πενήντα τοις εκατό ή περισσότερα από τα έσοδα και τα έσοδα του καταστήματος δημιουργούνται στο τέταρτο τρίμηνο κατά την παραδοσιακή περίοδο των Χριστουγέννων. Ένας επενδυτής πρέπει να είναι εξαιρετικά προσεκτικός για να μην ετήσια τα κέρδη για τις εποχιακές επιχειρήσεις.

Εάν θέλετε να κατανοήσετε πραγματικά τα βάθη της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων, θα πρέπει να ανοίξετε μια νέα καρτέλα του προγράμματος περιήγησης, να αφήσετε αυτό το μάθημα στο παρασκήνιο και να διαβάσετε την επιστροφή κεφαλαίου - το μοντέλο DuPont. Αυτό το άρθρο θα εξηγήσει τα τρία στοιχεία που οδηγούν το ROE και πώς μπορείτε να επικεντρωθείτε σε κάθε μία για να αυξήσετε την επιχείρησή σας ή να καθορίσετε την πηγή ανάπτυξης σε μια άλλη εταιρεία. π.χ., θα μπορούσατε να υπολογίσετε εάν οι πρόσφατες βελτιώσεις στα κέρδη οφείλονται στην αύξηση των χρεωστικών επιπέδων αντί της καλύτερης απόδοσης από τη διοίκηση.

Αυτή η σελίδα είναι μέρος του Επένδυση Μάθημα 4 - Πώς να διαβάσετε μια κατάσταση αποτελεσμάτων. Για να επιστρέψετε στην αρχή, ανατρέξτε στον Πίνακα περιεχομένων.

Αποσπάσματα από τις οικονομικές καταστάσεις της MSO

Η Martha Stewart διαβίωσης Omnimedia, IncΑπόσπασμα - Ενοποιημένος Ισολογισμός του 2001
(Σε χιλιάδες εκτός από στοιχεία ανά μετοχή)	2001	2000
Σύνολο Μετοχικού Κεφαλαίου	222,192	196,116
Συνολικές Υποχρεώσεις και Ίδια Κεφάλαια	311,621	287,414