Εργαλεία νομισματικής πολιτικής: πώς λειτουργούν

Οι κεντρικές τράπεζες έχουν τρία βασικά εργαλεία νομισματικής πολιτικής: τις πράξεις ανοικτής αγοράς, το προεξοφλητικό επιτόκιο και την υποχρέωση τήρησης αποθεματικών Οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες έχουν επίσης πολύ περισσότερα εργαλεία στη διάθεσή τους. Εδώ είναι τα τρία βασικά εργαλεία και ο τρόπος συνεργασίας τους για τη διατήρηση της υγιούς οικονομικής ανάπτυξης.

1. Λειτουργίες ανοικτής αγοράς

Οι πράξεις ανοικτής αγοράς είναι όταν οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν ή πωλούν τίτλους. Αυτά αγοράζονται από ή πωλούνται στις ιδιωτικές τράπεζες της χώρας. Όταν η κεντρική τράπεζα αγοράζει τίτλους, προσθέτει μετρητά στα αποθεματικά των τραπεζών. Αυτό τους δίνει περισσότερα χρήματα για δανεισμό. Όταν η κεντρική τράπεζα πωλεί τα χρεόγραφα, τα τοποθετεί στους ισολογισμούς των τραπεζών και μειώνει τα μετρητά τους. Η τράπεζα έχει τώρα λιγότερο να δανείσει. Μια κεντρική τράπεζα αγοράζει τίτλους όταν θέλει επεκτατική νομισματική πολιτική. Τους πουλάει όταν εκτελεί συστολική νομισματική πολιτική.

Η ποσοτική χαλάρωση είναι οι πράξεις ανοικτής αγοράς στα στεροειδή. Πριν από την ύφεση, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διατήρησε μεταξύ 700 και 800 δισεκατομμυρίων δολαρίων ομολόγων του Δημοσίου στον ισολογισμό της. Πρόσθεσε ή αφαιρέθηκε για να επηρεάσει την πολιτική, αλλά τη διατήρησε σε αυτό το εύρος. Το QE πέτυχε σχεδόν το ποσό αυτό σε περισσότερα από 4 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2014.

2. Απαίτηση Αποθεμάτων

Η υποχρέωση καταβολής αποθεματικών αναφέρεται στις τράπεζες χρημάτων που πρέπει να διατηρούν σε διανυκτέρευση. Μπορούν είτε να κρατήσουν το αποθεματικό στα θησαυροφυλάκιά τους είτε στην κεντρική τράπεζα. Η χαμηλή απαίτηση από τις τράπεζες επιτρέπει στις τράπεζες να δανείζουν περισσότερες από τις καταθέσεις τους. Είναι επεκτατική επειδή δημιουργεί πίστωση.

Οι υψηλές αποθεματικές απαιτήσεις είναι συρρικνωτικές. Παρέχει στις τράπεζες λιγότερα χρήματα για δανεισμό. Είναι ιδιαίτερα δύσκολο για τις μικρές τράπεζες, αφού δεν έχουν τόσα πολλά να δανείσουν στην πρώτη θέση. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες δεν επιβάλλουν υποχρεωτικά αποθεματικά στις μικρές τράπεζες. Οι κεντρικές τράπεζες σπάνια αλλάζουν την υποχρέωση τήρησης ελάχιστων αποθεματικών επειδή είναι ακριβό και αποδιοργανωτικό για τις τράπεζες-μέλη να τροποποιούν τις διαδικασίες τους.

Οι κεντρικές τράπεζες είναι πιο πιθανό να προσαρμόσουν το επιτόκιο δανεισμού. Επιτυγχάνει το ίδιο αποτέλεσμα με την αλλαγή των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών με λιγότερες διαταραχές. Το ποσοστό των τρεχούμενων κεφαλαίων είναι ίσως το πιο γνωστό από αυτά τα εργαλεία. Ετσι δουλευει. Εάν μια τράπεζα δεν μπορεί να καλύψει την απαίτηση των αποθεματικών, δανείζεται από άλλη τράπεζα που έχει υπερβάλλον μετρητά. Το επιτόκιο που καταβάλλει είναι το επιτόκιο των κεφαλαιαγορών. Το ποσό που δανείζεται ονομάζεται κεφάλαια τροφοδοσίας. Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς θέτει στόχους για το ποσοστό των τρεχούμενων κεφαλαίων στις συνεδριάσεις της.

Οι κεντρικές τράπεζες διαθέτουν διάφορα εργαλεία για να βεβαιωθούν ότι το επιτόκιο πληροί αυτόν τον στόχο. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής, η Τράπεζα της Αγγλίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα καταβάλλουν τόκους επί των υποχρεωτικών αποθεματικών και τυχόν πλεονασματικών αποθεματικών. Οι τράπεζες δεν θα δανείζουν κεφάλαια για ποσό μικρότερο από το επιτόκιο που λαμβάνουν από την Fed για αυτά τα αποθεματικά. Οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν επίσης πράξεις ανοικτής αγοράς για τη διαχείριση του επιτοκίου των τρεχούμενων κεφαλαίων.

3. Έκπτωση

Το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι το τρίτο εργαλείο. Είναι ο ρυθμός που οι κεντρικές τράπεζες χρεώνουν τα μέλη τους να δανείζονται στο παράθυρο έκπτωσης. Δεδομένου ότι το επιτόκιο είναι υψηλό, οι τράπεζες το χρησιμοποιούν μόνο αν δεν μπορούν να δανειστούν κεφάλαια από άλλες τράπεζες. Υπάρχει επίσης ένα στίγμα συνδεδεμένο. Η οικονομική κοινότητα υποθέτει ότι κάθε τράπεζα που χρησιμοποιεί το παράθυρο έκπτωσης αντιμετωπίζει προβλήματα. Μόνο μια απελπισμένη τράπεζα που απορρίφθηκε από άλλους θα χρησιμοποιήσει το παράθυρο έκπτωσης.

Πως δουλεύει

Τα εργαλεία της κεντρικής τράπεζας λειτουργούν με αύξηση ή μείωση της συνολικής ρευστότητας. Αυτό είναι το ποσό του διαθέσιμου κεφαλαίου για να επενδύσουν ή να δανείσουν. Είναι επίσης χρήματα και πίστωση που ξοδεύουν οι καταναλωτές. Είναι τεχνικά περισσότερο από την προσφορά χρήματος, γνωστή ως M1 και M2. Το σύμβολο M1 δηλώνει το νόμισμα και ελέγχει τις καταθέσεις. Το M2 είναι ταμεία χρηματαγοράς, CD και λογαριασμοί ταμιευτηρίου. Επομένως, όταν οι άνθρωποι λένε ότι τα εργαλεία της κεντρικής τράπεζας επηρεάζουν την προσφορά χρήματος, υποτιμούν τον αντίκτυπο.

Πολλά περισσότερα εργαλεία

Το Federal Reserve δημιούργησε πολλά νέα και καινοτόμα εργαλεία για την καταπολέμηση της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Τώρα που η κρίση έχει τελειώσει, έχουν σταματήσει τα περισσότερα από αυτά. Ωστόσο, είναι έτοιμοι να χρησιμοποιήσουν την Fed την επόμενη φορά που θα προκύψει οικονομική κρίση.

Ακολουθεί μια λίστα με τα καινοτόμα εργαλεία της Fed.

• Μηχανισμός χρηματοδότησης επενδυτών χρηματαγοράς
• Διευκόλυνση Δημοπρασίας Προθεσμίας
• Χρηματοδοτική Διευκόλυνση Εμπορικών Βιβλίων
• Διευκόλυνση δανειοδότησης με δημοπρασία
• Αμοιβαίο Κεφάλαιο Αμοιβαίων Κεφαλαίων Αμοιβαίων Κεφαλαίων Επενδυτικών Χαρτοφυλακίων με Χρηματοπιστωτικά Προϊόντα
• Χρηματοδοτική διευκόλυνση πρωτοβάθμιων εμπόρων