Απαλλαγή από φόρους έναντι πωλήσεων θυγατρικών

Ένας αναγνώστης έγραψε πρόσφατα με ρωτώντας για τη διαφορά μεταξύ ενός αφορολόγητου spin off και μιας πώλησης τμήματος ή θυγατρικής. «Ποια είναι η διαφορά και ποια είναι καλύτερη για μένα ως μέτοχος;», ήθελαν να μάθουν. Η απάντηση είναι σημαντική για το επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο και μπορεί να σας βοηθήσει να αξιολογήσετε εάν ασχολείστε με τη φιλική διαχείριση των μετόχων.

Τι είναι η δωρεάν φοροδιαφυγή και γιατί συμβαίνει;

Ας υποθέσουμε ότι ανήκετε σε 5.000 μετοχές της Acme Power & Light Company. Για κάποιο λόγο, η συγκεκριμένη χρησιμότητα διαθέτει επίσης μια μικρή αλυσίδα καταστημάτων κοσμημάτων (αυτό συμβαίνει - η ασφαλιστική εταιρεία AIG διαθέτει χιονοδρομικό κέντρο!). Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Power & Light μιλάει στο Διοικητικό Συμβούλιο και λέει: «Αυτό δεν έχει καμία σχέση με την επιχείρησή μας. Δεν μπορούμε να επικεντρωθούμε στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας εάν πρέπει να παρακολουθήσουμε τα επίπεδα αποθέματος στο κατάστημα κοσμημάτων. να δημιουργήσουμε ένα αφορολόγητο spin-off στους μετόχους μας αλλά είμαι κουρασμένος να ασχοληθώ με τη θυγατρική.

Πρέπει να πάει. "

Εάν η εταιρεία κοινής ωφελείας αποφάσισε να πουλήσει τη θυγατρική, θα μπορούσε να πάει σε κάποιον όπως ο Warren Buffett, ο οποίος θα αγοράσει συνήθως την επιχείρηση για μετρητά. Το πρόβλημα είναι ότι το IRS θα χρεώσει την εταιρεία κοινής ωφέλειας φόρο κεφαλαιουχικών κερδών για την πώληση της επιχείρησης εάν έχει εκτιμηθεί σε αξία. Εάν η θυγατρική είναι μέρος της εταιρείας για πολύ καιρό, έχει σχεδόν βεβαίως αυξηθεί σε αξία κατά την περίοδο εκμετάλλευσης. Με τις περισσότερες εταιρείες του φορολογικού συντελεστή 35%, αυτό σημαίνει ότι η διοίκηση θα λάβει μόνο το 65% περίπου της αξίας της θυγατρικής μετά από φόρους.

Εάν η εταιρεία κοινής ωφέλειας αποφάσισε να εκδώσει ένα αφορολόγητο απόσπασμα στους μετόχους, θα ενσωματούσε το κατάστημα κοσμημάτων ως δική της, αυτόνομη επιχείρηση, θα της παράσχει ένα νέο CEO, το δικό της Διοικητικό Συμβούλιο, εταιρικά γραφεία κλπ. Θα εκτυπώνει πιστοποιητικά μετοχών και, σε πολλές περιπτώσεις, θα τα διανέμει στους υφιστάμενους μετόχους της εταιρείας Power & Light σε αναλογική βάση. Εάν ανήκετε στο 5% του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας κοινής ωφέλειας, θα λάβατε το 5% του συνολικού ποσού στο νέο κατάστημα κοσμημάτων.

Σε ορισμένες περιπτώσεις, η εταιρεία θα έχει αρχικά δημόσια εγγραφή για τη θυγατρική, που θα πωλεί ένα καθορισμένο ποσοστό στο κοινό - πχ. Το 10% ή το 20% των μετοχών - και στη συνέχεια θα αφαιρέσει το υπόλοιπο των μετοχών στους μετόχους της. Όταν ο Philip Morris, πριν από μερικές δεκαετίες, αποκάλυψε την Kraft Foods, αυτή ήταν η διαδρομή που επέλεξε να πάρει.

Αν θέλετε να μάθετε περισσότερα σχετικά με το πώς λειτουργούν τα αφορολόγητα spin-offs, μπορείτε να διαβάσετε εδώ για αυτά.

Ποια είναι τα οφέλη μιας δωρεάν φοροδιαφυγής σε σύγκριση με μια οριστική πώληση θυγατρικής;

Γιατί θα έπρεπε, ως μέτοχος, να προτιμήσετε το αφορολόγητο spin-off; Ακολουθούν τρεις λόγοι:

1. Γενικά δεν υπάρχουν φορολογικές συνέπειες επειδή δεν έχετε λάβει τίποτε καινούργιο - πάντα ανήκετε στο 5% της αλυσίδας καταστημάτων κοσμημάτων, τώρα είναι απλά μια ξεχωριστή εταιρεία.
2. Η αλυσίδα καταστημάτων κοσμημάτων θα είναι σε θέση να επικεντρωθεί σε αυτό που είναι καλύτερο για αυτό. Πριν, πιθανότατα δεν θα μπορούσε να πείσει τον διευθύνοντα σύμβουλο της εταιρείας κοινής ωφέλειας να αφήσει να δανειστεί χρήματα και να επεκταθεί σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες. Τώρα, πρέπει μόνο να επικεντρωθεί σε αυτό που μεγιστοποιεί τη δική του κεφαλαιακή διάρθρωση. Μπορεί να πωλεί μετοχές, να εκδίδει ομόλογα, να δανείζεται χρήματα από την τράπεζα κ.λπ.
3. Η εταιρεία κοινής ωφελείας είναι ελεύθερη από περισπασμούς και δεν χρειάζεται να ανησυχεί για μια επιχείρηση που δεν ταιριάζει με τους στρατηγικούς μακροπρόθεσμους στόχους της, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να βελτιώσει ακόμη και τις δικές της επιδόσεις.

Τις περισσότερες φορές, τα αφορολόγητα spin-offs είναι πραγματικά καταστάσεις για όλους τους εμπλεκόμενους. Έχουν υπάρξει πολλά ιστορικά περιστατικά θυγατρικών μίας και μόνο μικρής διάρκειας και που εξελίσσονται τόσο γρήγορα, νάνουν την πρώην μητρική εταιρεία, εμπλουτίζοντας τους αρχικούς μετόχους.