Σημαντικές διαφορές μεταξύ του κουπονιού και της απόδοσης έως τη λήξη

Οι επενδυτές των ομολόγων που αρχίζουν έχουν μια σημαντική καμπύλη μάθησης μπροστά τους που μπορεί να είναι αρκετά αποθαρρυντική, αλλά μπορούν να πάρουν την καρδιά να γνωρίζουν ότι είναι διαχειρίσιμο όταν είναι βήματα. Υπάρχουν πολλά να μάθουν, αλλά η διαφορά μεταξύ του κουπονιού και της απόδοσης έως τη λήξη είναι ένα καλό μέρος για να ξεκινήσετε. Είναι συνέχεια και ανοδικών, αφού κυριαρχήσετε αυτό.

Εν ολίγοις, το "κουπόνι" σας λέει τι έλαβε το ομολογιακό δάνειο όταν εκδόθηκε. Η απόδοση - ή "απόδοση έως τη λήξη" - σας λέει πόσα θα σας καταβληθεί στο μελλοντικός. Ετσι δουλευει.

Κουπόνι έναντι απόδοσης έως τη λήξη

Ένα χαρτοφυλάκιο έχει μια ποικιλία συγκεκριμένων χαρακτηριστικών όταν εκδίδεται για πρώτη φορά, συμπεριλαμβανομένου του μεγέθους της έκδοσης, της ημερομηνίας λήξης και του αρχικού κουπονιού. Για παράδειγμα, το Υπουργείο Οικονομικών των Η.Π.Α. ενδέχεται να εκδώσει 30ετή ομόλογο το 2017 το οποίο πρέπει να εκδοθεί το 2047 με ένα "κουπόνι" 2%. Αυτό σημαίνει ότι ένας επενδυτής που αγοράζει το ομόλογο και ο οποίος το κατέχει μέχρι την ονομαστική του αξία μπορεί να περιμένει να λάβει 2% ετησίως για τη ζωή του ομολόγου ή 20 δολάρια για κάθε $ 1000 που επενδύει.

Στη συνέχεια, όμως, τα ομόλογα διαπραγματεύονται στην ελεύθερη αγορά μετά την έκδοσή της. Αυτό σημαίνει ότι η πραγματική τιμή του θα κυμαίνεται κατά τη διάρκεια κάθε εργάσιμης ημέρας κατά τη διάρκεια της διάρκειας ζωής των 30 ετών. Τώρα λοιπόν πρέπει να προχωρήσετε 10 χρόνια κάτω από το δρόμο. Ας υποθέσουμε ότι τα επιτόκια αυξάνονται το 2027 και εκδίδονται νέα ομόλογα δημοσίου με απόδοση 4%.

Αν ένας επενδυτής μπορούσε να επιλέξει μεταξύ ενός ομολόγου που αποδίδει 4 τοις εκατό και ένα 2 τοις εκατό ομολόγων, θα λάβει το 4 τοις εκατό ομολόγων κάθε φορά. Ως αποτέλεσμα, οι βασικοί νόμοι προσφοράς και ζήτησης αναγκάζουν την τιμή του ομολόγου με το κουπόνι 2% να φτάσει σε ένα επίπεδο όπου θα προσελκύσει αγοραστές.

Έτσι, με απλά λόγια, το κουπόνι είναι το ποσό των σταθερών τόκων που θα κερδίσει το ομόλογο κάθε χρόνο. Η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι η αναμενόμενη απόδοση αν το ομολογιακό δάνειο διατηρείται μέχρι τη λήξη του.

Κάνετε το Μαθηματικό

Εδώ είναι όπου παίζει το μάθημα. Οι τιμές και οι αποδόσεις κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις. Μια κίνηση στην απόδοση του ομολόγου από 2 τοις εκατό σε 4 τοις εκατό σημαίνει ότι η τιμή του πρέπει πτώση . Λάβετε υπόψη ότι το κουπόνι είναι πάντα 2 τοις εκατό - αυτό δεν αλλάζει. Το ομόλογο θα πληρώνει πάντα τα ίδια 20 δολάρια ετησίως. Αλλά η τιμή του πρέπει να μειωθεί σε $ 500 - $ 20 διαιρούμενο με $ 500 ή 4 τοις εκατό-για να αποφέρει 4 τοις εκατό.

Πώς λοιπόν κάποιος κερδίζει 5% απόδοση σε ένα ομόλογο με κουπόνι 2% ακόμη και σε αυτή την περίπτωση; Απλή: Εκτός από την πληρωμή των $ 20 κάθε χρόνο, ο επενδυτής θα επωφεληθεί επίσης από τη μεταβολή της τιμής του ομολόγου από τα $ 500 πίσω στο αρχικό του $ 1000 στη λήξη. Προσθέστε την ετήσια πληρωμή με την αύξηση κεφαλαίου των 500 δολαρίων σε διάστημα 20 ετών και το συνδυασμένο αποτέλεσμα είναι απόδοση 5%.

Αυτή η απόδοση είναι γνωστή ως η απόδοση μέχρι τη λήξη, η οποία είναι ουσιαστικά μια εικασία της μέσης απόδοσης του ομολόγου κατά τη διάρκεια της υπόλοιπης διάρκειας ζωής του. Ως εκ τούτου, η απόδοση μέχρι τη λήξη μπορεί να είναι ένα κρίσιμο στοιχείο της αποτίμησης των ομολόγων. Ένα ενιαίο επιτόκιο προεξόφλησης ισχύει για όλες τις πληρωμές τόκων ως μη καταβληθέντες τόκους.

Λειτουργεί και με τον άλλο τρόπο. Λέγοντας ότι τα ποσοστά που επικρατούν κυμαίνονται από 2% έως 1,5% κατά τα πρώτα δέκα χρόνια της ζωής του ομολόγου. Η τιμή του ομολόγου θα χρειαζόταν αύξηση σε ένα επίπεδο όπου η ετήσια πληρωμή των 20 δολαρίων έφερε τον επενδυτή σε απόδοση 1,5%.

Στην περίπτωση αυτή, αυτό θα ήταν $ 1.333,33 επειδή τα 20 δολάρια διαιρούμενα κατά 1.333,33 δολάρια αντιστοιχούν στο 1,5%.Και πάλι, το κουπόνι 2% πέφτει σε απόδοση 1,5% έως τη λήξη λόγω της μείωσης της τιμής του ομολόγου από $ 1333,33 σε $ 1,000 κατά τα τελευταία 20 χρόνια της ζωής του ομολόγου.

Μερικά πράγματα που πρέπει να θυμάστε κατά τον υπολογισμό της απόδοσης έως τη λήξη

Η απόδοση μέχρι τη λήξη θα είναι ίση με το επιτόκιο του κουπονιού εάν ο επενδυτής αγοράσει το απόθεμα της εταιρείας στην ονομαστική του αξία.

Αντίστροφα, η απόδοση μέχρι τη λήξη θα είναι υψηλότερη από την τιμή του κουπονιού όταν το ομόλογο αγοράζεται με έκπτωση.

Ομόλογα υψηλού κουπονιού

Τα ομόλογα υψηλού τοκομεριδίου έχουν αποδόσεις μέχρι τη λήξη σύμφωνα με άλλα ομόλογα στο τραπέζι, αλλά οι τιμές τους είναι εξαιρετικά υψηλές. Είναι η απόδοση μέχρι τη λήξη και όχι το κουπόνι που μετράει όταν βλέπετε ένα μεμονωμένο ομόλογο επειδή δείχνει τι πραγματικά θα πληρώσετε.