CryptoAssets: Η νέα κατηγορία επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων

Μια πρόσφατη λευκή βίβλος του Chris Burniske από την ARK Investment Management και Adam White της Coinbase δηλώνει σταθερά και εύγλωττα ότι είναι καιρός οι επενδυτές να βλέπουν το bitcoin και άλλες κρυπτοσυχνότητες ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που πρέπει να λάβετε υπόψη για το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο κάποιου.

Πώς πρέπει ένας επενδυτής να εξετάσει το bitcoin;

Είναι μια περίπτωση που έχω κάνει εδώ και μερικά χρόνια. Παρόλο που έχω δει το bitcoin και τα cryptocurrencies ως εναλλακτική λύση στο εναλλακτικό επενδυτικό μανίκι για την κατανομή του ενεργητικού των επενδυτών, η Burniske και η White κάνουν την υπόθεση ότι μπορούν να σταθούν μόνα τους και να θεωρηθούν ως δική τους κλάση περιουσιακών στοιχείων με τον ίδιο τρόπο που οι μετοχές και οι ομολογίες είναι. Το έγγραφο αποτελεί μια αναγκαιότητα για αυτό και το κάνει με πραγματικά στοιχεία και δεδομένα που είναι τώρα διαθέσιμα και μπορούν να αξιολογηθούν σωστά δεδομένων του ιστορικού του bitcoin και της διαπραγμάτευσής του σε χρηματιστήρια.

Η περίπτωση που κάνουν για το bitcoin και cryptocurrencies να θεωρηθεί ως μια νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων οδηγείται κατ 'οίκον από την αξιολόγησή τους τεσσάρων κριών.

Η "επένδυση" του bitcoin

Το πρώτο σημείο είναι να δούμε την "επένδυση" του bitcoin. Δεδομένων των αυξήσεων των τιμών του bitcoin και της πραγματικότητας ότι ο όγκος συναλλαγών του bitcoin στα χρηματιστήρια είναι κατά μέσο όρο 1 δισεκατομμύριο δολάρια την ημέρα, το σημείο μπορεί να γίνει σαφώς. Προσθέστε σε αυτό την ρευστότητα bitcoin σε αυτές τις αγορές και η δυνατότητα να το εμπορεύεται σε όλο τον κόσμο σε μια 24ωρη αγορά συγκρίνεται ευνοϊκά με άλλες επενδύσεις όπως η GLD, η οποία διατίθεται μόνο στις Η.Π.Α. και τη Σιγκαπούρη.

Μία από τις πιο ενδιαφέρουσες παρατηρήσεις των συγγραφέων είναι η πρόβλεψή τους ότι "ένα μεγαλύτερο ποσοστό του πληθυσμού μπορεί να τείνει να κρατήσει κρυπτοσυχνότητα από ένα μετοχικό κεφάλαιο σε μια δημόσια εισηγμένη εταιρεία". Αυτό μπορεί να μην φαίνεται δύσκολο να αναγνωριστεί πότε μιλάτε σε πολλές χιλιετηρίδες που είναι αρνητικές απέναντι στη "χρηματιστηριακή αγορά" και μπορεί να είναι πιο διατεθειμένη να θεωρήσει τις "κρύπτες" ως επενδύσεις.

Χρησιμοποιώντας bitcoin σε όλο τον κόσμο

Η δεύτερη αξιολόγηση βασίζεται στην ικανότητα των bitcoins και cryptocurrencies να είναι σε θέση να διευκολύνουν κάθε είδους συναλλαγές σε όλο τον κόσμο, δείχνοντας την ικανότητά τους να διατηρούν την αξία τους εξαιτίας αυτού που οι συγγραφείς χαρακτηρίζουν ως "πολιτικοοικονομικό" προφίλ. Η πραγματικότητα ότι το bitcoin μπορεί να αντιμετωπίσει τις διασυνοριακές συναλλαγές (πολύ φθηνότερο από τις τρέχουσες επιλογές), παρέχει τραπεζικές δυνατότητες στους μη τραπεζικούς και το κάνει με μια υποκείμενη δομή που διανέμεται και δεν συγκεντρώνεται, αποδεικνύει την ικανότητά της να αντιμετωπίζει αποτελεσματικά τις πολυεθνικές συναλλαγές και λύσεις και αποτελεσματικά.

Μια από τις πιο ενδιαφέρουσες πτυχές της Λευκής Βίβλου είναι ο τρόπος με τον οποίο οι συγγραφείς επισημαίνουν τη μεγάλη διαφορά μεταξύ της ανώτατης ποσότητας δημιουργίας bitcoin και της συνεχώς αυξανόμενης ανάπτυξης των χρημάτων fiat καθώς και του χρυσού και ότι " κανένα στοιχείο του ιστορικού δεν ακολούθησε μια τέτοια προβλέψιμη τροχιά προσφοράς "Ως bitcoin.

Ένα "μη συσχετισμένο" περιουσιακό στοιχείο

Η τρίτη πτυχή της αξιολόγησής τους αντιμετωπίζει αυτό που θεωρώ ότι είναι ένας σημαντικός παράγοντας για την εξέταση του bitcoin και των cryptocurrencies ως εναλλακτικές επενδύσεις - την ικανότητά τους να είναι ένα "μη συσχετισμένο" περιουσιακό στοιχείο. Ο αριθμός εναλλακτικών επενδυτικών επιλογών και τα μεταγενέστερα ποσοστά κατανομής έχουν αυξηθεί από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, προκειμένου να παρέχονται στους επενδυτές επενδυτικές επιλογές που έχουν χαμηλή συσχέτιση με τις συνθήκες της αγοράς.

Τοποθετώντας ένα μικρό ποσοστό σε "μη συσχετισμένα" περιουσιακά στοιχεία, η σκέψη είναι ότι αυτά τα περιουσιακά στοιχεία θα επιτρέψουν σε ένα χαρτοφυλάκιο να αντιμετωπίσει καλύτερα μια καταιγίδα που δημιουργείται από την αστάθεια της αγοράς. Με τον τρόπο αυτό, τα περιουσιακά αυτά στοιχεία και η εκτίμησή τους ως «εναλλακτική επένδυση» δημιουργούν πραγματικά μικρότερο συνολικό κίνδυνο για ένα χαρτοφυλάκιο και η χρήση αυτών των επενδύσεων έχει συμβάλει στη διατήρηση συνετής κατανομής του χαρτοφυλακίου.

Έχω δει τους αριθμούς στο παρελθόν που δείχνουν σαφώς τη σχέση "μη συσχέτισης" του bitcoin με άλλα περιουσιακά στοιχεία, αλλά στη Λευκή Βίβλο, οι συγγραφείς παρέχουν μια σαφή εικόνα αυτού, υπογραμμίζοντας τη διαπίστωση ότι " Εντυπωσιακά, οι μετρήσεις τιμών του Bitcoin ήταν ξεχωριστές και ξεχωριστές από εκείνες των άλλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών. Το Bitcoin είναι το μοναδικό περιουσιακό στοιχείο που διατηρεί σταθερά χαμηλές συσχετίσεις με κάθε άλλο στοιχείο. Είναι αξιοσημείωτο ότι η μέγιστη συσχέτιση, θετική ή αρνητική, που παρουσιάζει το bitcoin με κάθε άλλο περιουσιακό στοιχείο (S & P 500, αμερικανικά ομόλογα, χρυσό, αμερικανικά ακίνητα, πετρέλαιο και αναδυόμενα νομίσματα) είναι η ελάχιστη συσχέτιση που εμφανίζει ο ένας από τον άλλο ένα από τα άλλα ζευγαρωμένα στοιχεία ενεργητικού. "

Ο "Sharpe Ratio"

Για έναν επενδυτή, η τοποθέτηση ενός κατάλληλου χαρτοφυλακίου και η λήψη αποφάσεων σχετικά με τις επενδύσεις απαιτεί οι αποφάσεις αυτές να βασίζονται σε ανάλυση ανταμοιβής κινδύνου των περιουσιακών στοιχείων. Αυτό είναι πιθανό, όπου οι συγγραφείς κάνουν το ισχυρότερο σημείο τους για το πώς τα bitcoin και cryptocurrencies θα πρέπει να ταξινομηθούν ως νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Το τέταρτο μέρος της αξιολόγησής τους περιλαμβάνει το Sharpe Ratio (σχεδιασμένο από τον βραβευμένο με βραβείο Νόμπελ William Sharpe), το οποίο είναι ένα βασικό και ισχυρό εργαλείο λήψης αποφάσεων χαρτοφυλακίου που μετράει το ύψος των αποδόσεων μαζί με τον κίνδυνο που αναλαμβάνει.

Ουσιαστικά παρέχει έναν τρόπο για έναν επενδυτή να κατανοεί το ποσό ανταμοιβής (απόδοσης) που μπορεί να πάρει για το επίπεδο κινδύνου που είναι διατεθειμένο να πάρει.

Αυτό πηγαίνει πίσω στις συζητήσεις που πολλοί επενδυτές έχουν (ή θα έπρεπε να έχουν) με τους οικονομικούς τους συμβούλους για το πόσο ρίσκο είναι πρόθυμοι να πάρουν και εξακολουθούν να είναι σε θέση να κοιμηθούν τη νύχτα. Ο Burniske επισημαίνει ότι ως επενδυτής " αυτό που θέλετε να δείτε είναι περιουσιακά στοιχεία με υψηλά ποσοστά Sharpe, διότι αυτό σημαίνει ότι παίρνετε καλύτερο αντιστάθμισμα για τον κίνδυνο που αναλαμβάνετε. ”

Ένας επενδυτής θα πρέπει να θέλει να επιτύχει αποδόσεις οι οποίες συσχετίζονται με τον κίνδυνο που λαμβάνουν και ο Sharpe Ratio μπορεί να βοηθήσει στην αναγνώριση αυτής της συσχέτισης. Αυτό που οι συγγραφείς διαπίστωσαν στην ανάλυσή τους για μια πενταετή περίοδο είναι ότι για τρία από τα πέντε χρόνια, τα bitcoins είχαν στην πραγματικότητα ανώτερες αναλογίες Sharpe σε σύγκριση με τις άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Δείχνουν επίσης ότι η συνολική μεταβλητότητα του bitcoin έχει επίσης μειωθεί τα τελευταία χρόνια, δείχνοντας μια ωρίμανση του περιουσιακού στοιχείου.

Αυτό θα πείσει τους επενδυτές;

Επικροτώ τους συγγραφείς για τη λεπτομερή εργασία τους και την εποικοδομητική τους προσέγγιση στο θέμα. Ως κάποιος που αναγνωρίζει την ικανότητα να θεωρεί bitcoin και cryptocurrencies ως επιλογές επένδυσης, μπορεί να ήταν "να κηρύξει στη χορωδία" για μένα, αλλά έχουν δημιουργήσει μια έκθεση που είναι καλά ερευνά, πλούσια λεπτομερή και ακόμα ευανάγνωστη, που παρέχει μια πειστική υπόθεση ακόμη και στον πιο σκεπτικιστή παρατηρητή.

Πιστεύω ότι θα ληφθεί από την επενδυτική κοινότητα ως την ώθηση να αναγνωριστεί η πραγματικότητα αυτής της "νέας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων" και σύντομα θα δούμε τους συμβούλους και τους διαχειριστές χρημάτων να αντιμετωπίζουν αυτό, συμπεριλαμβάνοντας τους στα μελλοντικά μοντέλα κατανομής χαρτοφυλακίων.Πολλοί μου έχουν πει ότι οι πελάτες και οι επενδυτές τους ζητούν να λάβουν υπόψη τις πρόσφατες αποδόσεις στο bitcoin και τις συναρπαστικές επενδυτικές επιλογές όπως το The DAO και άλλες νεοσυσταθείσες νεοσύστατες εταιρείες.

Συμφωνώ επίσης με τους συγγραφείς ότι ο περιορισμός των συναλλαγματικών ισοτιμιών και των κρυπτοσυμβολαίων αυστηρά ως "νομισμάτων". Καλώ τους αναγνώστες και τους επενδυτές να αρχίσουν να αναφέρονται σε bitcoin και άλλες cryptocurrencies ως "cryptoassets". Οι συγγραφείς έχουν κάνει μια αναγκαστική υπόθεση γι 'αυτούς ως "νέα τάξη περιουσιακών στοιχείων" και πρέπει να ταξινομηθούν αναλόγως.