Οδηγός Νέων Επενδυτών για Ομόλογα Premium και Έκπτωση

Μια διαπραγμάτευση ομολόγων ασφαλίστρων υπερβαίνει την τιμή έκδοσής της - την ονομαστική της αξία. Μια έκπτωση ομολόγου κάνει το αντίθετο - διαπραγμάτευση κάτω από την αξία.

Τα ομόλογα δεν έχουν σταθερή τιμή

Τα ομόλογα εκδίδονται με "ονομαστική αξία" ή "ονομαστική αξία" - το ποσό που επιστρέφεται στον επενδυτή όταν το ομολόγων φθάσει στη λήξη του. Από τη στιγμή της έκδοσης μέχρι τη λήξη, ωστόσο, οι συναλλαγές ομολόγων στην ελεύθερη αγορά - όπως τα αποθέματα ή τα εμπορεύματα. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές τους μπορούν να αυξηθούν πάνω από το άθροισμα ή να πέσουν κάτω από αυτό, όπως καθορίζουν οι συνθήκες της αγοράς. Ένα ομόλογο που εκδίδεται με ονομαστική αξία $ 1000 που διαπραγματεύεται στα $ 1100 διαπραγματεύεται σε ένα ασφάλιστρο , ενώ ένα που πέφτει στα $ 900 διαπραγματεύεται σε ένα έκπτωση. Μια διαπραγμάτευση ομολόγων στην ονομαστική της αξία διαπραγματεύεται "σε ισοτιμία".

Γιατί ένα Ομολογιακό Συναλλαγές σε Premium ή Έκπτωση

Όταν ένα ομολογιακό δάνειο εκδίδεται για πρώτη φορά, έχει ένα δηλωμένο κουπόνι - το ποσό του τόκου που καταβάλλεται για την ονομαστική του αξία $ 1000. Ένα ομολογιακό δάνειο με τοκομερίδιο 3% πληρώνει $ 30 ετησίως και θα συνεχίσει να το κάνει ανεξάρτητα από το πόσο η τιμή του ομολόγου μεταβάλλεται στην αγορά μετά την έκδοσή του.

Ας πούμε ότι η τιμή των ομολόγων αυξάνεται στα $ 1050 μετά από ένα χρόνο (που σημαίνει ότι τώρα διαπραγματεύεται με ένα ασφάλιστρο). Αυτή τη στιγμή, το ομόλογο εξακολουθεί να πληρώνει επενδυτές 30 δολάρια ετησίως, αλλά διαπραγματεύεται τώρα με απόδοση έως τη λήξη 2,86% (30 δολάρια διαιρεμένη κατά 1050 δολάρια). Από την άλλη πλευρά, εάν η τιμή του ομολόγου μειωθεί στα 950 δολάρια, η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι 3,16% (ή 30 δολάρια διαιρεμένη κατά 950 δολάρια).

Γιατί η τιμή του ομολόγου αυξάνεται και πέφτει με αυτόν τον τρόπο; Τα κυρίαρχα επιτόκια αλλάζουν πάντοτε και τα υφιστάμενα ομόλογα προσαρμόζουν την τιμή έτσι ώστε η απόδοσή τους μέχρι τη λήξη να ισούται σχεδόν ή σχεδόν ισοδύναμη με τις αποδόσεις έως τη λήξη των νέων ομολογιών που εκδίδονται.

Με άλλα λόγια, εάν ένα ομόλογο έχει ένα κουπόνι 3% και τα κυρίαρχα επιτόκια αυξάνονται στο 4%, η τιμή του ομολόγου θα μειωθεί έτσι ώστε η απόδοση του να αυξάνεται ώστε να ταιριάζει περισσότερο με τα ισχύοντα επιτόκια. (Λάβετε υπόψη ότι οι τιμές και οι αποδόσεις μετακινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.)

Για να κατανοήσουμε γιατί συμβαίνει αυτό, σκεφτείτε το εξής: Γιατί κάποιος θα αγόραζε ποτέ ένα ομολογιακό δάνειο που θα έδινε 3% όταν θα μπορούσε να αγοράσει ένα κατά τα άλλα πανομοιότυπο δάνειο με απόδοση 4%; Δεν θα ήταν, έτσι η τιμή του ομολόγου πρέπει να πέσει για να φέρει την απόδοση σε ένα επίπεδο όπου ένας επενδυτής μπορεί να θέλει να κατέχει το ομόλογο.

Έχοντας αυτό υπόψη, μπορούμε να διαπιστώσουμε ότι:

• Ένα δάνειο διαπραγματεύεται με πριμ όταν το επιτόκιο του κουπονιού είναι υψηλότερο από τα επιτόκια που ισχύουν.
• Ένα ομολόγων διαπραγματεύεται με έκπτωση όταν το επιτόκιο του κουπονιού είναι χαμηλότερο από τα επιτόκια που ισχύουν.

Θα υπάρξει υψηλότερο ποσοστό διαπραγμάτευσης των ομολόγων με ασφάλιστρο στην αγορά κατά τη διάρκεια της μείωσης των επιτοκίων. Αντιστρόφως, η περίοδος αύξησης των επιτοκίων οδηγεί σε ένα μεγαλύτερο ποσοστό διαπραγμάτευσης των ομολόγων με έκπτωση στην ισοτιμία.

Η έκπτωση ή το ασφάλιστρο σε ένα ομόλογο μειώνεται σταδιακά στο μηδέν, καθώς πλησιάζει η ημερομηνία λήξης του ομολόγου, οπότε η ομολογία επιστρέφει στον επενδυτή της την πλήρη ονομαστική αξία κατά την έκδοση. Εάν δεν υπάρχουν ασυνήθιστες περιστάσεις, τόσο μικρότερος είναι ο χρόνος μέχρι τη λήξη του ομολόγου, τόσο μικρότερο είναι το πιθανό ασφάλιστρο ή έκπτωση.

Ο δεσμός έκπτωσης δεν είναι δωρεάν γεύμα

Οχι ακριβώς. Με την πρώτη ματιά, μπορεί να φανεί έτσι: απλά αγοράστε ένα ομολογιακό έκπτωσης στα $ 970 και επωφεληθείτε καθώς η τιμή του αυξάνεται στα $ 1000. Εναλλακτικά, η αγορά ενός ομολόγου σε $ 1030 που πρόκειται να ωριμάσει στα $ 1000 δεν φαίνεται να έχει νόημα. Λάβετε όμως υπόψη ότι αυτή η διαφορά στην τιμή εξαρτάται από το υψηλότερο κουπόνι στην περίπτωση του ομολόγου ασφαλίστρου και το χαμηλότερο κουπόνι στην περίπτωση του ομολόγου έκπτωσης.

Με άλλα λόγια, η διαπραγμάτευση ομολόγων με ασφάλιστρο θα προσφέρει υψηλότερες πληρωμές εισοδήματος από ό, τι η διαπραγμάτευση των ομολόγων με έκπτωση, η οποία αποτελεί την τιμή διαφοράς. Συνεπώς, δεν υπάρχει κανένα πλεονέκτημα για την αγορά ενός ομολόγου με έκπτωση ή ακόμη και για διαπραγμάτευση ομολόγων σε ισοτιμία έναντι μιας διαπραγμάτευσης με πριμ. Υπάρχουν μερικά πλεονεκτήματα, στην πραγματικότητα, στην αγορά ομολόγων με ένα ασφάλιστρο:

1. Ένα υψηλότερο κουπόνι, το οποίο βάζει περισσότερα χρήματα στην τσέπη του επενδυτή
2. Οι ομολογίες Premium είναι συνήθως λιγότερο ευαίσθητες στις διακυμάνσεις των κυμαινόμενων επιτοκίων από ό, τι παρόμοια ομόλογα έκπτωσης.

Εάν ο δεσμός είναι καλέσιμος, οι εξισώσεις αλλάζουν

Τα πλεονεκτήματα της αγοράς ομολόγων με μεταβολή του ασφαλίστρου και μπορεί να εξαφανιστούν εάν το ομόλογο είναι "εξαναγκαστικό", το οποίο σημαίνει ότι μπορεί να εξαργυρωθεί - ή να καλέσει - και να εξοφληθεί το κεφάλαιο πριν από τη λήξη, αν ο εκδότης επιλέξει. Οι εκδότες είναι πιο πιθανό να καλέσουν ένα ομόλογο όταν μειωθούν τα επιτόκια, δεδομένου ότι δεν επιθυμούν να συνεχίσουν να πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια της αγοράς, επομένως τα ομολογιακά ασφάλιστρα είναι εκείνα που είναι πιθανότερο να καλούνται μακριά. Αυτό σημαίνει ότι κάποια από τα ασφάλιστρα που καταβάλλει ο επενδυτής θα μπορούσαν να εξαφανιστούν - και ο επενδυτής θα λάβει λιγότερες πληρωμές τόκων στο υψηλό κουπόνι

Όσοι θέλουν να διερευνήσουν το θέμα αυτό πιο βαθιά μπορούν να κάνουν αναφορά σε αυτό το άρθρο από το Νιου Γιορκ Ταιμς . Να είστε βέβαιος να ρωτήσετε τον μεσίτη σας για τις προβλέψεις κλήσης ενός ομολόγου όταν σκέφτεστε την αγορά του.

Ένα τελικό σημείο

Το ασφάλιστρο ή η έκπτωση σε ένα ομόλογο δεν είναι το μοναδικό αντάλλαγμα όταν σκέφτεστε την αγορά του. Πόσο καλά ανταποκρίνεται ο δεσμός στους συγκεκριμένους οικονομικούς στόχους και την ανοχή κινδύνου; Ποιοι είναι οι κίνδυνοι του συγκεκριμένου δεσμού;

Το Υπόλοιπο δεν παρέχει φορολογικές, επενδυτικές ή χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και συμβουλές. Οι πληροφορίες παρουσιάζονται χωρίς να ληφθούν υπόψη οι επενδυτικοί στόχοι, η ανοχή κινδύνου ή οι οικονομικές συνθήκες κάθε συγκεκριμένου επενδυτή και ενδέχεται να μην είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές.Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Η επένδυση συνεπάγεται κίνδυνο, συμπεριλαμβανομένης της ενδεχόμενης απώλειας κεφαλαίου.