Πώς να εκτιμήσετε την επένδυση σε Αναδυόμενες Αγορές

Οι αναδυόμενες αγορές υπήρξαν ιστορικά μια κύρια αγορά για τους επενδυτές με προσανατολισμό στην ανάπτυξη. Εξάλλου, αυτές οι οικονομίες είναι γνωστές για την ανάπτυξη του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος ("ΑΕΠ") σε σύγκριση με τις αναπτυγμένες χώρες της Ευρώπης ή των Ηνωμένων Πολιτειών. Αυτοί οι ρυθμοί αύξησης έχουν επιβραδυνθεί από τη Μεγάλη ύφεση το 2008. Ωστόσο, έχει δημιουργήσει επίσης μια πιθανή ευκαιρία για τους επενδυτές αξίας να εμπλακούν.

Ας ρίξουμε μια ματιά στο γιατί οι επενδυτές αξίας μπορεί να θέλουν να δουν τις αναδυόμενες αγορές και κάποιες στρατηγικές για να εμπλακούν.

Γιατί η επένδυση αξίας;

Η επένδυση σε αξία έχει γίνει όλο και πιο δημοφιλής τόσο στις ανεπτυγμένες όσο και στις αναδυόμενες αγορές. Ένα μεγάλο και αυξανόμενο σύνολο στοιχείων υποδηλώνει ότι η επένδυση σε αποθέματα με χαμηλότερο μέσο όρο των τιμών-κερδών ή των δεικτών τιμοκαταλόγου ή των μέσων αποδόσεων άνω του μέσου όρου προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις μακροπρόθεσμα. Οι επιτυχημένοι επενδυτές, όπως ο Warren Buffett, έχουν αξιοποιήσει αυτές τις τάσεις και έχουν δημιουργήσει εξαιρετικές υπεραγορές με την πάροδο του χρόνου.

Ένα έγγραφο που δημοσιεύτηκε στην ανασκόπηση των αναδυόμενων αγορών το 2002 έδειξε ότι οι τάσεις αυτές μεταφέρονται στις αναδυόμενες αγορές, με αποθέματα «αξίας» που αποφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τα αποθέματα μη αξίας. Μια μεταγενέστερη έκθεση Credit Suisse διαπίστωσε ότι τα αποθέματα αξίας υπερέβησαν τις επιδόσεις τους σε όλες τις τρεις από τις 21 αναδυόμενες αγορές μεταξύ του 2000 και του 2013, με το μέσο όρο «premium premium» να είναι 4,3% ετησίως, έναντι μόλις 3,1% στις ανεπτυγμένες χώρες.

Το προφίλ κινδύνου των μετοχών αξίας μπορεί επίσης να είναι ελκυστικό για πολλούς επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που ενδιαφέρονται για αναδυόμενες αγορές. Με την αγορά μετοχών με έκπτωση, πιθανότατα υπάρχει λιγότερη δυνητική πτώση απ 'ό, τι ένα απόθεμα υψηλής πτήσης με λίγα περιουσιακά στοιχεία ή κέρδη. Υπάρχουν επίσης ενδείξεις ότι τα αποθέματα αξίας δεν είναι πιο ασταθή από τα αποθέματα "υψηλής ανάπτυξης", πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν αναλαμβάνουν αναγκαστικά πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο από πλευράς βήτα.

Αξία Επενδύοντας σε Αναδυόμενες Αγορές

Οι αναδυόμενες αγορές γνώρισαν σημαντική κάμψη κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης το 2008, η οποία επιδεινώθηκε όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ανακοίνωσε ότι θα μειώσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης ("QE") και θα αυξήσει τα επιτόκια. Πολλά νομίσματα αναδυόμενων αγορών σημειώθηκαν σημαντική πτώση της αξίας και 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε δολάρια που χρησιμοποιήθηκαν από πολλές κυβερνήσεις αναδυόμενων αγορών και εταιρείες για δανεισμό, έγιναν δαπανηρότερες για την αποπληρωμή τους.

Η δραματική μείωση των τιμών του αργού πετρελαίου επιδείνωσε τα προβλήματα αυτά, καθώς πολλές αναδυόμενες αγορές στερούνται τη διαφοροποίηση των ανεπτυγμένων οικονομιών. Στην πραγματικότητα, οι αναπτυσσόμενες οικονομίες συγκεντρώνουν, κατά μέσο όρο, κατά 50% λιγότερες κατηγορίες προϊόντων από τον ανεπτυγμένο κόσμο. Το αργό πετρέλαιο αντιπροσωπεύει σημαντικό μέρος της οικονομικής παραγωγής για χώρες όπως η Ρωσία και η Βενεζουέλα, καθώς και οι περισσότερες από τις χώρες που βρίσκονται στη Μέση Ανατολή.

Αυτή η δυναμική έχει οδηγήσει σε σημαντικές εκροές κεφαλαίων από αναδυόμενες αγορές, οι οποίες έχουν υποβαθμίσει τις αποτιμήσεις τους σε σχέση με τις ανεπτυγμένες αγορές. Για παράδειγμα, το αμερικανικό χρηματιστήριο S & P 500 διαπραγματεύεται σε ένα κέρδος 25,37 φορές, από τις 19 Ιανουαρίου 2017, ενώ ο δείκτης MSCI Emerging Markets διαπραγματεύεται με αναλογία τιμών κέρδους μόλις 12,06 φορές. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές μπορούν να βρουν ότι οι αναδυόμενες αγορές έχουν περισσότερες ευκαιρίες από τις αναπτυγμένες αγορές.

ETFs, Αμοιβαία Κεφάλαια και Αποθέματα

Υπάρχουν πολλοί διαφορετικοί τρόποι με τους οποίους οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν έκθεση σε αναδυόμενες αγορές, συμπεριλαμβανομένων μεμονωμένων μετοχών, κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) ή αμοιβαίων κεφαλαίων.

Τα διεθνή ETF αντιπροσωπεύουν τον ευκολότερο και οικονομικότερο τρόπο για την οικοδόμηση της έκθεσης δεδομένου ότι παρέχουν ένα ολόκληρο χαρτοφυλάκιο σε ένα ενιαίο τίτλο με χαμηλότερες δαπάνες από τα περισσότερα συγκρίσιμα αμοιβαία κεφάλαια. Ενώ υπάρχουν πολλά διαφορετικά ETF αναδυόμενων αγορών για να διαλέξετε, μόνο λίγες από αυτές επικεντρώνονται σε ευκαιρίες επένδυσης αξίας. Τα περισσότερα από αυτά είναι τα λεγόμενα έξυπνα βήτα κεφάλαια που χρησιμοποιούν εναλλακτικές στρατηγικές ευρετηρίασης.

Η πιο δημοφιλής ETFs της αναδυόμενης αγοράς περιλαμβάνει:

• FlexShares Morningstar Αναδυόμενες αγορές Παράγοντας Tilt (TLTE)
• iShares Ελάχιστη μεταβλητότητα στις αναδυόμενες αγορές MSCI (EEMV)
• SPDR S & P Μέρισμα Αναδυόμενων Αγορών (EDIV)
• WisdomTree High Dividend High Markets (DEM)

Υπάρχουν αναμφισβήτητα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια για να επιλέξουν από αυτά που επικεντρώνονται στις μετοχές των αναδυόμενων αγορών, αλλά οι περισσότεροι από αυτούς διαχειρίζονται ενεργά και όχι παθητικά (αν και έξυπνα beta) κεφάλαια. Οι δείκτες εξόδων τους μπορεί επίσης να είναι πολύ πιο ακριβοί από τους ETFs, πράγμα που σημαίνει ότι είναι σημαντικό για τους επενδυτές να εξετάσουν το ιστορικό του διαχειριστή και άλλους παράγοντες.

Ορισμένα δημοφιλή αμοιβαία κεφάλαια αναδυόμενης αγοράς αξίας περιλαμβάνουν:

• T. Rowe Τιμή Αναπτυσσόμενες Αγορές Αξία μετοχών (PRIJX)
• Ταμείο Αξίας Αναδυόμενων Αγορών του Αμερικανικού Αιώνα (AEVVX)
• Ταμείο Αξίας Αναδυόμενων Αγορών Brandes (BEMIX)

Τέλος, οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν αποθέματα φυσικών προσώπων είτε ως Αμερικανικά Παραστατικά Αποδεικτών ("ADR") που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ είτε σε ξένα αποθέματα. Συχνά, ο ευκολότερος τρόπος να βρεθούν αυτές οι ευκαιρίες είναι να χρησιμοποιηθούν οι προφυλακτήρες αποθεμάτων και να αναζητηθούν ξένες μετοχές σε μειωμένα πολλαπλάσια ή υψηλές αποδόσεις μερισμάτων χρησιμοποιώντας εργαλεία όπως το FinViz (www.finviz.com). Το μειονέκτημα είναι ότι μπορεί να είναι πιο ακριβό να δημιουργηθεί ένα χαρτοφυλάκιο και πολλά από αυτά τα αποθέματα είναι λιγότερο ρευστά.

Η κατώτατη γραμμή

Οι αναδυόμενες αγορές έχουν ιστορικά στόχους ανάπτυξης επενδυτών, αλλά η πρόσφατη κάμψη τους έχει δημιουργήσει ευκαιρίες για τους επενδυτές αξίας. Όταν εξετάζουμε τις ευκαιρίες, οι επενδυτές ενδέχεται να θέλουν να εξετάσουν τα κεφάλαια προσανατολισμένα στην αξία ή τον εντοπισμό ατομικών ευκαιριών, διατηρώντας παράλληλα υπόψη τον αντίκτυπο των υψηλότερων εξόδων, ρευστότητας και άλλων παραγόντων κινδύνου.