Τι είναι το Abenomics;

Όταν ο πρωθυπουργός της Ιαπωνίας Shinzo Abe εξελέγη στις 26 Δεκεμβρίου 2012, υποσχέθηκε μια σειρά νομισματικής πολιτικής, δημοσιονομικής πολιτικής και οικονομικών μεταρρυθμίσεων που αποσκοπούν στην επίλυση των μακροοικονομικών προβλημάτων της Ιαπωνίας. Αυτές οι πολιτικές έχουν σχεδιαστεί από τους οικονομολόγους και τα μέσα μαζικής ενημέρωσης, ένα συνδυασμό του επωνύμου του αρχηγού «Abe» και του όρου «οικονομικά».

Ο Nikkei αυξήθηκε περισσότερο από 70 τοις εκατό μετά την ανακοίνωση του προγράμματος κατά το πρώτο εξάμηνο του 2013, ενώ το γιεν Ιαπωνίας έπεσε από 77 σε δολάρια το περασμένο φθινόπωρο σε πάνω από 100 στο δολάριο. Τα στοιχεία για το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) κατά το πρώτο τρίμηνο του 2013 εμφανίστηκαν επίσης υποσχόμενα σε πολλούς επενδυτές. Δυστυχώς, αυτά τα πρώιμα κέρδη ήταν σχετικά βραχύβια και τα προβλήματα της χώρας μπορεί να απέχουν πολύ από το τέλος.

Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά στις τρεις κύριες συνιστώσες του Abenomics, στον πρώιμο αντίκτυπο αυτών των πολιτικών και σε ποιους διεθνείς επενδυτές μπορούν να περιμένουν τα επόμενα χρόνια.

Μεταρρυθμίσεις της νομισματικής πολιτικής

Η πρώιμη επιτυχία της Abenomics προήλθε από μεταρρυθμίσεις της νομισματικής πολιτικής με στόχο τη μείωση των πραγματικών επιτοκίων και την αύξηση του πληθωρισμού. Μετά από δεκαετίες αποπληθωρισμού και σταφυλαρίσματος, η οικονομία της χώρας αγωνίστηκε να ανταγωνιστεί στις ξένες αγορές. Η κατάσταση του γιεν Ιαπωνίας από το 2008 δεν βοήθησε, καθώς οι τιμές των εξαγωγών της σημείωσαν μεγάλη πτώση.

Η διοίκηση της Τράπεζας της Ιαπωνίας αρχικά άφησε έναν σύμμαχο στο τιμόνι, με στόχο τον πληθωρισμό να τεθεί σε φιλόδοξο 2% ετησίως. Χρησιμοποιώντας αγοραπωλησίες ανοιχτού τύπου, όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, μαζί με πακέτα κινήτρων, η κεντρική τράπεζα σημείωσε σημαντική πρόοδο στην αποδυνάμωση του γιεν Ιαπωνίας το πρώτο εξάμηνο του 2013, γεγονός που βοήθησε τον Nikkei να πηδήξει απότομα.

Μεταρρυθμίσεις της δημοσιονομικής πολιτικής

Η Shinzo Abe εφάρμοσε ένα πακέτο δημοσιονομικών κινήτρων ύψους 10,3 τρισεκατομμυρίων γιέν τον Ιανουάριο του 2013, το οποίο ήταν σημαντικά υψηλότερο από ό, τι αναμενόταν αρχικά από πολλούς αναλυτές. Εκτός από τις δαπάνες τόνωσης, ο Αμπέ ανάγκασε τις δημοσιονομικές δαπάνες να αυξηθούν στο 2% του ΑΕΠ σε μια κίνηση που αποσκοπούσε στην περαιτέρω τόνωση του πληθωρισμού μέσω δαπανών σε δημόσιο επίπεδο εκτός από ιδιωτικό επίπεδο.

Ο κ. Abe σχεδίαζε να πληρώσει για αυτά τα μέτρα τόνωσης και άλλα προγράμματα δαπανών, διπλασιάζοντας τον φόρο κατανάλωσης στο 10% το 2014-15, εφαρμόζοντας ορισμένες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που αποσκοπούν στην αύξηση των φόρων, στα κενά και γενικά στη δημιουργία περισσότερων εσόδων για την κυβέρνηση . Ωστόσο, οι επικριτές ανησυχούσαν ότι τα μέτρα αυτά θα ήταν ανεπαρκή.

Δομικές μεταρρυθμίσεις

Το τρίτο και πιο κρίσιμο κομμάτι της Αβενωμικής είναι οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, που έχουν αποδειχθεί οι πιο δύσκολες στην εφαρμογή τους. Από νωρίς, ο Αμπέ προχώρησε στη συμμετοχή της Ιαπωνίας στη σύμπραξη υπεράκτιων χωρών σε μια προσπάθεια να εξαλείψει τα ρυθμιστικά κενά που θα μπορούσαν να περιορίσουν το μακροπρόθεσμο δυναμικό της οικονομίας και έτσι να μειώσουν τα πιθανά φορολογικά έσοδα.

Άλλοι βασικοί τομείς της κανονιστικής μεταρρύθμισης είναι η γεωργία, η απασχόληση, η ενέργεια / το περιβάλλον και η υγεία / ιατρική περίθαλψη. Λόγω του αυξανόμενου γηράσκοντος πληθυσμού της, η Abe προτίθεται να προβεί σε ριζικές μεταρρυθμίσεις που θα μπορούσαν επίσης να επεκτείνουν τη βιομηχανία ιατρικής περίθαλψης σε παγκόσμιο επίπεδο. Ωστόσο, πολλές από αυτές τις μεταρρυθμίσεις θα μπορούσαν να διακυβεύσουν την απομάκρυνση του κόμματός του από τις ομάδες βασικών ομάδων συμφερόντων.

Κοιτάω μπροστά

Το Abenomics ξεκίνησε σίγουρα με ένα θετικό σημείωμα, με τον Nikkei να αυξάνεται απότομα και οι καταναλωτές να γίνονται όλο και πιο θετικοί. Πιο πρόσφατα, η οικονομία της Ιαπωνίας έχει απογοητευτεί και η απειλή του αποπληθωρισμού έχει επανέλθει.Το «τρίτο βέλος» των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων έβαλε ένα βαθούλωμα στον πληθωρισμό που τον βοήθησε στο παρελθόν και το μέλλον εξακολουθεί να φαίνεται αβέβαιο.

Μέχρι τα τέλη του 2015, οι οικονομολόγοι εξακολουθούν να ανησυχούν ότι η οικονομία μπορεί να έχει αρχίσει να συρρικνώνεται, ενδεχομένως να την αποθέσει στη δεύτερη ύφεση από τότε που ανέλαβε την Abe. Οι ηγέτες επέμειναν ότι η επένδυση και η αύξηση των μισθών είναι απαραίτητες για να διατηρηθεί ο αποπληθωρισμός υπό έλεγχο - δύο στοιχεία που η Abenomics απέτυχε να προσελκύσει μέχρι στιγμής.

Μέχρι τα μέσα του 2017, ο ρυθμός πληθωρισμού της Ιαπωνίας έχει αυξηθεί, αλλά παραμένει πολύ χαμηλότερος από το επιτόκιο στόχο της Τράπεζας της Ιαπωνίας. Ο πληθωρισμός έφθασε μόλις 0,5% τον Ιούλιο, ο οποίος παραμένει μακριά από τον μακροπρόθεσμο στόχο πληθωρισμού 2% του ετήσιου τραπεζικού τομέα. Η αδυναμία του πληθωρισμού αντανακλάται σε πολλές άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων Πολιτειών και των ευρωπαϊκών χωρών.

Η μακροπρόθεσμη επιτυχία των πολιτικών της Abenomics εξακολουθεί να παρατηρείται δεδομένης της αργής και αδύναμης αύξησης του πληθωρισμού. Ενώ η κυβέρνηση παραμένει αισιόδοξη, οι διεθνείς επενδυτές θα πρέπει να διατηρήσουν μια υγιή δόση σκεπτικισμού δεδομένης της μακράς μάχης της χώρας κατά του αποπληθωρισμού και του αποπληθωρισμού.