Πώς είναι το Fed Monetizing Debt;

Ένα έθνος αποτιμά το χρέος του όταν μετατρέπει το χρέος σε πίστωση ή μετρητά. Απελευθερώνει κεφάλαια που είναι κλειδωμένα στο χρέος και τα θέτει σε κυκλοφορία. Ο μόνος τρόπος να γίνει αυτό είναι με την κεντρική του τράπεζα. Η κεντρική τράπεζα αγοράζει το δημόσιο χρέος και την αντικαθιστά με πίστωση. Η τράπεζα βάζει το χρέος στον ισολογισμό της. Δημιουργεί την πίστωση από τον αέρα. Μια κεντρική τράπεζα είναι η μόνη τράπεζα που μπορεί νόμιμα να το κάνει αυτό.

Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό αποτιμά το χρέος των Η.Π.Α. όταν αγοράζει λογαριασμούς του Δημοσίου, χρεόγραφα και σημειώσεις. Όταν το Federal Reserve αγοράζει αυτά τα Treasurys, δεν χρειάζεται να εκτυπώσει χρήματα για να το κάνει. Εκδίδει πίστωση στις τράπεζες μελών της Federal Reserve που κρατούν τα Treasurys. Στη συνέχεια τοποθετεί τα Treasurys στον ισολογισμό της. Αυτό γίνεται μέσω ενός γραφείου στην Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης. Όλοι αντιμετωπίζουν την πίστωση ακριβώς όπως τα χρήματα, αν και η Fed δεν εκτυπώνει κρύο σκληρό μετρητά.

Αυτή η διαδικασία ονομάζεται πράξεις ανοικτής αγοράς. Η Fed χρησιμοποιεί αυτό το εργαλείο για να αυξήσει και να μειώσει τα επιτόκια. Μειώνει τα επιτόκια όταν αγοράζει Treasurys από τις τράπεζες μελών της. Η Fed χορηγεί πίστωση στις τράπεζες. Έχουν πλέον περισσότερα αποθεματικά από αυτά που χρειάζονται για να τηρήσουν τα αποθεματικά της Fed.

Οι τράπεζες θα δανείσουν αυτά τα πλεονάζοντα αποθεματικά, γνωστά ως τροφοδοτούμενα κεφάλαια, σε άλλες τράπεζες για να τηρήσουν την απαίτηση. Το επιτόκιο που χρεώνουν ο ένας τον άλλον είναι το επιτόκιο των κεφαλαιαγορών. Οι τράπεζες θα μειώσουν το ποσοστό αυτό για να εκφορτώσουν αυτά τα υπερβάλλοντα αποθεματικά.

Πώς η Fed νομίζει το χρέος

Πώς κερδίζει αυτό το χρέος; Όταν οι κυβερνήσεις των ΗΠΑ προβαίνουν σε δημοπρασίες Treasurys, δανείζονται από όλους τους αγοραστές του Treasury. Αυτά περιλαμβάνουν άτομα, εταιρείες και ξένες κυβερνήσεις. Η Fed μετατρέπει αυτό το χρέος σε χρήμα, αφαιρώντας αυτά τα Treasurys από την κυκλοφορία. Η μείωση της προσφοράς Treasurys καθιστά τα υπόλοιπα ομόλογα πιο πολύτιμα.

Αυτά τα Treasurys υψηλότερης αξίας δεν χρειάζεται να πληρώσουν τόσα χρήματα για να αποκτήσουν αγοραστές. Αυτή η χαμηλότερη απόδοση οδηγεί σε μείωση των επιτοκίων στο χρέος των ΗΠΑ. Τα χαμηλότερα επιτόκια σημαίνουν ότι η κυβέρνηση δεν χρειάζεται να δαπανήσει τόσο πολύ για να εξοφλήσει τα δάνειά της. Αυτά τα χρήματα μπορούν να χρησιμοποιήσουν για άλλα προγράμματα.

Είναι σαν να μην υπάρχουν οι Treasurys που αγόρασε η Fed. Αλλά υπάρχουν στον ισολογισμό της Fed. Από τεχνική άποψη, το Δημόσιο πρέπει να πληρώσει μία ημέρα την Fed. Μέχρι τότε, η Fed έχει δώσει στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση περισσότερα χρήματα για να δαπανήσει. Αυτό αυξάνει την προσφορά χρήματος, κερδίζοντας έτσι το χρέος.

Γιατί αυτό είναι ένα ζήτημα

Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν ανησυχούν για το γεγονός ότι η Fed κέρδισε το χρέος μέχρι την ύφεση του 2008. Αυτό συμβαίνει επειδή μέχρι τότε οι πράξεις ανοικτής αγοράς δεν ήταν μεγάλες αγορές. Μεταξύ Νοεμβρίου 2010 και Ιουνίου 2011, η Fed αγόρασε δάνεια ύψους 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεγαλύτερης διάρκειας. Αυτή ήταν η πρώτη φάση της ποσοτικής χαλάρωσης, γνωστή ως QE1.

Υπήρχαν τέσσερις φάσεις του προγράμματος QE που διήρκεσαν μέχρι τον Οκτώβριο του 2014. Η Fed κατέληξε με έσοδα ύψους 4,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε Treasurys και ενυπόθηκα χρεόγραφα στον ισολογισμό της.

Στις 14 Ιουνίου 2017, η Fed δήλωσε ότι θα μείωσε τις συμμετοχές της τόσο σταδιακά δεν θα χρειαζόταν να τις πουλήσει. Μόλις το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων φθάσει το στόχο του 2%, η Fed θα επιτρέψει σε 6 δισεκατομμύρια δολάρια Treasurys να ωριμάσουν χωρίς να τα αντικαταστήσουν. Κάθε μήνα θα μπορούσε να ωριμάσει επιπλέον 6 δισεκατομμύρια δολάρια. Στόχος του είναι να αποσυρθεί 30 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα.

Η Fed θα κάνει το ίδιο με τα χαρτοφυλάκια που καλύπτονται από ενυπόθηκα δάνεια, μόνο με αυξήσεις 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα έως ότου φτάσει τα 20 δισεκατομμύρια δολάρια.

Μόλις η Fed ξεκινήσει να αποσύρει τους ομολόγους της, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια θα αυξηθούν περαιτέρω.Αυτό συμβαίνει επειδή θα υπάρξει μεγαλύτερη προσφορά Treasurys στην αγορά. Το Υπουργείο Οικονομικών των Η.Π.Α. θα πρέπει να προσφέρει υψηλότερα επιτόκια στις δημοπρασίες Treasurys it για να πείσει οποιονδήποτε να τα αγοράσει. Αυτό θα κάνει το χρέος των ΗΠΑ πιο ακριβό για να επιστρέψει η κυβέρνηση. Είναι ένα σοβαρό ζήτημα με χρέος σχεδόν 20 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Επιπλέον, ο λόγος χρέους προς ακαθάριστο εγχώριο προϊόν υπερβαίνει το 100 τοις εκατό. Αυτό είναι πέρα ​​από ένα ασφαλές επίπεδο.

Κάνει τους δανειστές να αμφισβητούν εάν ένα έθνος μπορεί να αντέξει οικονομικά να εξοφλήσει τα δάνειά του.

Γιατί η Fed αγόρασε ομόλογα

Ο πρωταρχικός στόχος της Fed σε όλη την QE ήταν να διατηρήσει το επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων χαμηλό. Οι τράπεζες βασίζουν όλα τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στο επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων. Ένα χαμηλό βασικό επιτόκιο βοηθά τις εταιρείες να επεκταθούν και να δημιουργήσουν θέσεις εργασίας Τα χαμηλά επιτόκια στεγαστικών δανείων βοηθούν τους ανθρώπους να προσφέρουν ακριβότερα σπίτια Η Fed ήθελε την QE να αναζωογονήσει την αγορά κατοικίας. Τα χαμηλά επιτόκια μειώνουν επίσης την απόδοση των ομολόγων. Αυτό μετατρέπει τους επενδυτές σε μετοχές και άλλες επενδύσεις υψηλότερης απόδοσης. Για όλους αυτούς τους λόγους, τα χαμηλά επιτόκια συμβάλλουν στην τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.

Ωστόσο, μέρος της πρόθεσης της Fed θα μπορούσε να είναι να αποτιμά το χρέος. Ποτέ δεν το παραδέχτηκε αυτό, αλλά έχει νόημα. Το QE βοήθησε στην αύξηση των κρατικών δαπανών και στην τόνωση της ανάπτυξης. Το Δημόσιο δεν χρειάστηκε να αυξήσει τα επιτόκια για να προσελκύσει αγοραστές. Αυτό θα έπληττε την οικονομία. Όταν η οικονομία έχει ανακάμψει πλήρως, η Fed μπορεί να αναστρέψει με ασφάλεια τις συναλλαγές QE. Θα πουλήσει τα Treasurys που κατέχει.

Η Σαιντ Λούις Fed διαφωνεί

Τον Φεβρουάριο του 2013, η Federal Reserve Bank of St. Louis εξέδωσε μια έκθεση που αρνήθηκε ότι η Fed κέρδισε το ομοσπονδιακό χρέος. Ισχυρίστηκε ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να αποκομίσει κέρδη μόνο εάν έχει την πρόθεση να κρατήσει το Treasurys στον ισολογισμό της επ 'αόριστον. Με άλλα λόγια, θα χρησιμοποιούσε τη δύναμή της να δημιουργεί λεφτά για να επιδοτεί μόνιμα τις δαπάνες της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.

Αντ 'αυτού, ο πρώην πρόεδρος της Fed Ben Bernanke δήλωσε ρητά ότι η Fed θα πωλούσε Treasurys όταν τελείωσε η QE. Αν και η Fed έληξε την QE τον Οκτώβριο του 2014, δεν έχει ξεκινήσει την πώληση των Treasurys. Όταν συμβαίνει αυτό, τα επιτόκια θα αυξηθούν. Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση θα διαπιστώσει ότι η χρηματοδότηση των δαπανών της θα γίνει πιο δαπανηρή.