Η συντριβή της αγοράς κασσίτερου του 1985

Τον Οκτώβριο του 1985, το Διεθνές Συμβούλιο Κασσίτερου (ITC) ανακοίνωσε ότι ήταν αφερέγγυα, δεν ήταν σε θέση να πληρώσει τα χρέη της που συνίσταντο σε φυσικές αγορές κασσίτερου και κασσίτερου σε προθεσμιακές αγορές.

Οι διεθνείς δικαστικές υποθέσεις που διεξήχθησαν τα επόμενα τρία χρόνια, καθώς οι μεσίτες και οι τράπεζες προσπαθούσαν να αποκαταστήσουν τις απώλειές τους, θα έδειχνε ότι η ITC είχε συγκεντρώσει υποχρεώσεις ύψους σχεδόν 900 εκατομμυρίων δολαρίων (1,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ), πολύ περισσότερα από ό, τι είχε φανταστεί κανείς.

Ενώ οι πιστωτές έμειναν στο γάντζο για τη συντριπτική πλειοψηφία αυτών των ζημιών, η αγορά κασσίτερου στο σύνολό της κατέρρευσε, πράγμα που είχε ως αποτέλεσμα το κλείσιμο ορυχείων και δεκάδες χιλιάδες απώλειες θέσεων εργασίας σε όλο τον κόσμο.

Τι προκάλεσε την κατάρρευση της ITC και της διεθνούς αγοράς κασσίτερου;

Το ITC ιδρύθηκε το 1956 ως το λειτουργικό σκέλος της Διεθνούς Συμφωνίας Δορυφόρων (ITA), μιας ένωσης κρατών με ενδιαφέρον για τη μακροπρόθεσμη σταθερότητα της παγκόσμιας αγοράς κασσίτερου.

Οι στόχοι της ITA ήταν απλοί αλλά άφηναν πολύ περιθώρια για διαφωνία μεταξύ των μελών που εκπροσωπούσαν τόσο τα κράτη κατανάλωσης κασσίτερου όσο και τα κασσίτερα καταναλωτικά έθνη. Μεταξύ των κύριων στόχων της ήταν:

1. Πρόληψη ή ανακούφιση της εκτεταμένης ανεργίας και άλλων σοβαρών δυσκολιών λόγω ελλείψεων ή υπερπροσφοράς στη διεθνή αγορά κασσίτερου
2. Αποφύγετε τις υπερβολικές διακυμάνσεις στην τιμή του κασσίτερου
3. Εξασφαλίστε επαρκή προμήθεια κασσίτερου σε "λογικές" τιμές ανά πάσα στιγμή

Το ITC ανέθεσε δύο εργαλεία για την επίτευξη αυτών των στόχων:

1. Έλεγχοι εξαγωγής
2. Αποθηκευτικό απόθεμα μέταλλο κασσίτερου

Στην πράξη, το ρυθμιστικό απόθεμα χρησιμοποιήθηκε σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό από τους ελέγχους των εξαγωγών, οι οποίοι δεν υποστηρίχθηκαν πλήρως και ήταν δύσκολο να εφαρμοστούν.

Ο τρόπος με τον οποίο το ρυθμιστικό απόθεμα εκμεταλλεύτηκε συμπεριλάμβανε την αγορά κασσίτερου στη διεθνή αγορά, όταν οι τιμές έπεσαν κάτω από ένα όριο στόχου που έθεσε ο οργανισμός για να υποστηρίξει τις τιμές Ομοίως, ο Διευθυντής Buffer Stock θα πωλούσε υλικό όταν οι τιμές υπερέβαιναν το ανώτατο όριο τεχνητής τιμής στόχου.

Τόσο οι παραγωγοί όσο και οι καταναλωτικές χώρες σημείωσαν οφέλη σε αυτήν την θεωρητικά σταθερή αγορά.

Σημαντικές εξελίξεις

Το 1965, η ITA χορήγησε στο Συμβούλιο την εξουσία να δανειστεί κεφάλαια για την αγορά αποθεμάτων αποθήκευσης κασσίτερου.

Μετά την υπογραφή του 4ου ITA το 1970 (η συμφωνία ανανεώθηκε σε πενταετή διαστήματα από το 1956), υπογράφηκε μια συμφωνία έδρας με την κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου που χορήγησε στο Συμβούλιο νομικές ασυλίες από τη δικαιοδοσία και την εκτέλεση καθώς Πόλη του Λονδίνου.

Μέχρι το 5ο ITA (1976-1980), η αποζημίωση των εθελοντικών συνεισφορών στο ρυθμιστικό απόθεμα των καταναλωτικών χωρών επέτρεψε να διπλασιαστεί το μέγεθος του αποθέματος κασσιτέρου. Οι ΗΠΑ, οι οποίες είχαν από καιρό σημαντικές αποθέματα κασσίτερου από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο και είχαν προηγουμένως αντισταθεί στην είσοδο στη Συμφωνία, υπέγραψαν επίσης τελικά στο ΙΤΑ ως καταναλωτική χώρα.

Παράλληλα με το τέλος του 5ου ITA, οι διαφωνίες σχετικά με τους στόχους και το πεδίο εφαρμογής της Συμφωνίας οδήγησαν πολλά συμμετέχοντα έθνη να ξεκινήσουν να λειτουργούν εκτός της ITA, παρεμβαίνοντας άμεσα στην αγορά κασσίτερου για τα δικά τους συμφέροντα: Οι ΗΠΑ άρχισαν να πωλούν κασσίτερο από το στρατηγικό της απόθεμα, ενώ η Μαλαισία άρχισε κρυφά να αγοράζει το μέταλλο για να υποστηρίξει τις τιμές.

Μελισσοκομία της Μαλαισίας

Τον Ιούνιο του 1981, υπό την καθοδήγηση του εμπόρου βασικών προϊόντων Marc Richie και Co., η κυβέρνηση της Μαλαισιακής Mining Corporation ίδρυσε μια θυγατρική για να αγοράσει κρυφά συμβόλαια κασσίτερου στο London Metal Exchange (LME).Αυτές οι συγκεκαλυμμένες αγορές, χρηματοδοτούμενες από τράπεζες της Μαλαισίας, σχεδιάστηκαν για να υποστηρίξουν περαιτέρω τις διεθνείς τιμές για το μέταλλο, οι οποίες υποβαθμίστηκαν από μια παγκόσμια ύφεση, μεγαλύτερη ανακύκλωση κασσίτερου και υποκατάσταση αλουμινίου για κασσίτερο σε εφαρμογές συσκευασίας.

Ακριβώς όταν οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και φυσικού κασσίτερου της Μαλαισίας φαίνονταν επιτυχείς, το LME άλλαξε τους κανόνες μη παράδοσης, αφήνοντας τους ανοικτούς πωλητές εκτός αγκίστρου, με αποτέλεσμα να ξαφνικά μειωθούν οι τιμές κασσίτερου κατά περίπου 20%.

Πίεση κτιρίου

Το 6ο ITA, το οποίο επρόκειτο να υπογραφεί το 1981, καθυστέρησε λόγω των επίπονων σχέσεων μεταξύ των μελών. Οι ΗΠΑ δεν είχαν κανένα ενδιαφέρον για το ITC που διέπει τις πωλήσεις κασσίτερου από το στρατηγικό του απόθεμα και αποσύρθηκαν από τη Συμφωνία μαζί με τη Βολιβία, ένα σημαντικό έθνος παραγωγής.

Η απόσυρση αυτών των χωρών και άλλων, καθώς και η αυξανόμενη εξαγωγή κασσίτερου από τρίτες χώρες, όπως η Βραζιλία, σήμαιναν ότι η ITA αντιπροσώπευε σήμερα περίπου το ήμισυ της παγκόσμιας αγοράς κασσίτερου, σε σύγκριση με πάνω από 70 τοις εκατό μια δεκαετία νωρίτερα.

Τα υπόλοιπα 22 μέλη που υπέγραψαν το έκτο ITA το 1982 ψήφισαν για να χρηματοδοτήσουν την αγορά 30.000 τόνων αποθεμάτων, καθώς και να δανειστούν χρήματα για να χρηματοδοτήσουν την αγορά άλλων 20,00 τόνων μετάλλου.

Σε μια απεγνωσμένη προσπάθεια να σταματήσει η πτώση των τιμών, η ITC επέβαλε περαιτέρω ελέγχους των εξαγωγών, αλλά αυτό δεν ήταν αρκετό, καθώς η παγκόσμια παραγωγή κασσίτερου είχε υπερβεί την κατανάλωση από το 1978 και η οργάνωση εξασφάλιζε όλο και λιγότερη ισχύ.

Το Συμβούλιο αποφάσισε να παρέμβει περισσότερο, αγοράζοντας επίσης συμβόλαια κασσίτερου στο LME.

Οι προσπάθειες να προσελκύσουν μεγάλα μη μέλη να συμμετάσχουν στη Συμφωνία απέτυχαν και μέχρι το 1985, αναγνωρίζοντας ότι η τρέχουσα τιμή δεν υπερασπίστηκε επ 'αόριστον, η ITC είχε αποφασίσει να συνεχίσει να επιδιώκει τους στόχους της.

Η Μαλαισία, ένας σημαντικός παραγωγός και ισχυρή φωνή στο Συμβούλιο, μείωσε τις προσπάθειες άλλων μελών να μειώσουν το όριο τιμών, το οποίο είχε οριστεί στις Μαλαισιανές ringgits. Το γεγονός ότι η τιμή-στόχος καθορίστηκε από την ίδια την Ringgits άσκησε περαιτέρω πιέσεις στις ITC, καθώς οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών στις αρχές του 1985 είχαν ως αποτέλεσμα την περαιτέρω μείωση της τιμής κασσίτερου LME.

Η πτώση αυτή έθεσε οικονομικούς περιορισμούς στους πιστωτές-τσιμεντοβιομηχανίες της ITC, οι οποίοι κατείχαν το μέταλλο ως ασφάλεια, μόλις το Συμβούλιο έπεφτε σε μετρητά.

Η συντριβή της αγοράς κασσίτερου

Καθώς οι φήμες για την οικονομική κατάσταση της ITC άρχισαν να εξαπλώνονται, ο Διευθυντής Buffer Stock του Συμβουλίου, φοβούμενος την κατάρρευση της αγοράς, προέτρεψε τα μέλη να συνεχίσουν να χρηματοδοτούν την αγορά των αποθεμάτων κασσίτερου.

Αλλά ήταν πολύ λίγο αργά. Τα υποσχεθέντα κεφάλαια δεν έφθασαν ποτέ και το πρωί της 24ης Οκτωβρίου 1985, ο Διευθυντής Buffer Stock ενημέρωσε το LME ότι είχε αναστείλει τις εργασίες λόγω έλλειψης κεφαλαίων.

Λόγω της σοβαρότητας της κατάστασης, τόσο η LME όσο και η Kuala Lumpur Commodity Exchange, ανέστειλαν αμέσως τη διαπραγμάτευση συμβάσεων κασσίτερου. Οι συμβάσεις κασσίτερου δεν θα επιστρέψουν στο LME για άλλα τρία χρόνια.

Καθώς τα μέλη δεν μπορούσαν να συμφωνήσουν σε ένα σχέδιο για τη διάσωση του ITC, το χάος εξαπλώθηκε μέσω του LME, του City of London και των παγκόσμιων μεταλλικών αγορών.

Ενώ τα μέλη του Συμβουλίου ισχυρίστηκαν, η αγορά κασσίτερου έπαψε να σταματά. Τα ορυχεία άρχισαν να κλείνουν και, ανίκανοι να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους, οι μεγάλοι παίκτες αναγκάστηκαν να πτωχεύσουν. Η τιμή του κασσίτερου, εν τω μεταξύ, μύτη έπεσε από περίπου US $ 6 ανά λίβρα σε κάτω από $ 4 ανά λίβρα.

Η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου αναγκάστηκε να ξεκινήσει μια επίσημη έρευνα που τελικά αποκάλυψε την έκταση των απωλειών του ITC. Οι ακαθάριστες υποχρεώσεις του Συμβουλίου στις 24 Οκτωβρίου 1985 βρέθηκαν να είναι εκπληκτικές £ 897 εκατομμύρια (1,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ).Τα φυσικά αποθέματα και οι προθεσμιακές αγορές ήταν πολύ περισσότερα από όσα είχαν εγκρίνει τα μέλη και πάνω από 120.000 τόνοι παγκόσμιου εφοδιασμού σε οκτάμηνο - οκτώ μήνες - θα έπρεπε να αποτιμώνται και να εκκαθαρίζονται.

Καθώς οι νομικές μάχες ακολούθησαν, η αγορά κασσίτερου ήταν σε αναταραχή.

Κατά την περίοδο που ακολούθησε την κατάρρευση του Διεθνούς Συμβουλίου Κασσίτερου, η Μαλαισία έκλειψε το 30% των μεταλλείων της, εξαλείφοντας 5000 θέσεις εργασίας, το 40% των ναρκών της Ταϊλάνδης έκλεισε, εξαλείφοντας περίπου 8500 θέσεις εργασίας και η παραγωγή κασσίτερου της Βολιβίας μειώθηκε κατά το ένα τρίτο. την απώλεια έως 20.000 θέσεων εργασίας. 28 Μεσίτες LME χρεοκόπησαν, ενώ έξι άλλοι αποσύρθηκαν από την ανταλλαγή. Και το μυστικό σχέδιο της κυβέρνησης της Μαλαισίας για την υποστήριξη των τιμών κασσίτερου κατέληξε να κοστίζει τη χώρα πάνω από 300 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Μέχρι τη στιγμή που η σκόνη διευθετήθηκε γύρω από τις νομικές υποθέσεις κατά της ITA και των κρατών-μελών της, επιτεύχθηκε διευθέτηση που έβλεπε τους πιστωτές να αντλούν μόνο το ένα πέμπτο των ζημιών τους.

Πηγές:

Mallory, Ian Α. Συμπεριφορά Αδικαιολόγητη: Η κατάρρευση της Διεθνούς Συμφωνίας Δοκιμής. Αναθεώρηση Διεθνούς Δικαίου του Αμερικανικού Πανεπιστημίου . Τόμος 5, Τεύχος 3 (1990).URL: http://digitalcommons.wcl.american.eduΡόντι, Πέτερ. Το διεθνές εμπόριο κασσίτερου . Elsevier. 30 Ιουνίου 1995Chandrasekhar, Sandhya. Καρτέλ σε ένα κουτί: Η οικονομική κατάρρευση του Διεθνούς Συμβουλίου Κασσίτερου. Βορειοδυτική Εφημερίδα του Διεθνούς Δικαίου & Επιχειρήσεων . Fall 1989. Vol. 10 Τεύχος 2.URL: scholarlycommons.law.northwestern.edu