Τι είναι η παραλαβή ευρωπαϊκών και παγκόσμιων καταθέσεων;

Οι περισσότεροι διεθνείς επενδυτές είναι εξοικειωμένοι με τα Αμερικανικά Παραστατικά Αποδεικτών (ADR) που καθιστούν εύκολη την αγορά ξένων εταιρειών σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ. Υπάρχουν, όμως, αρκετοί άλλοι τύποι αποδείξεων των καταθετών που ενδέχεται να συναντήσουν οι επενδυτές.

Ποιες είναι οι αποδείξεις καταθέσεων;

Οι αποδείξεις αποθετηρίου είναι απλώς χρηματοπιστωτικά μέσα που διαπραγματεύονται σε τοπικό χρηματιστήριο τα οποία αντιπροσωπεύουν χρεόγραφα που αποτελούν αντικείμενο δημόσιας διαπραγμάτευσης της αλλοδαπής εταιρείας.

Οι αποδείξεις αποθετηρίων εκδίδονται από τις επενδυτικές τράπεζες σε μια διαδικασία που περιλαμβάνει την αγορά μετοχών σε μια ξένη εταιρεία, την ομαδοποίησή τους σε πακέτα (συνήθως 10 μετοχές ανά πακέτο) και την έκδοση κάθε πακέτου ως απόδειξη θεματοφύλακα σε τοπικό χρηματιστήριο. Οι μετοχές που εκδίδονται στο χρηματιστήριο τιμολογούνται σε τοπικό νόμισμα και καταβάλλουν μερίσματα σε τοπικό νόμισμα, γεγονός που απλοποιεί τη διαδικασία αυτή για τους εγχώριους επενδυτές που επιθυμούν να αγοράσουν μετοχές σε ξένα κεφάλαια.

Οι τιμές των αποδείξεων καταθέσεων βασίζονται στην αξία των υποκείμενων μετοχών, αλλά διαπραγματεύονται και διακανονίζονται ανεξάρτητα. Για παράδειγμα, η Roche Holdings Ltd. (VTX: ROG) στο SIX Swiss Exchange δεν θα έχει την ίδια αποτίμηση με την Roche Holdings Ltd. (OTC: RHHBY) ADR. Οι έμποροι μπορεί να βρουν ακόμη και ευκαιρίες arbitrage μεταξύ των μετοχών όπου μπορούν να αγοράσουν ταυτόχρονα ένα ξένο απόθεμα και να πουλήσουν ένα ADR για οριακό κέρδος.

Τύποι αποδεικτικών παραστατικών

Οι αποδείξεις των καταθετών λειτουργούν το ίδιο ανεξάρτητα από την περιοχή τους, με εξαίρεση το χρηματιστήριο και το υποκείμενο νόμισμα. Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν διάφοροι όροι που χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές για αποδείξεις αποθετηρίων σε διάφορες περιοχές, που είναι σημαντικό να γνωρίζουμε.

Αμερικανικά Παραστατικά Αποδεικτών (ADR) μπορεί να είναι το πιο γνωστό στους διεθνείς επενδυτές των Η.Π.Α. Μια ADR αντιπροσωπεύει έναν καθορισμένο αριθμό μετοχών ξένου μετοχικού κεφαλαίου και συναλλαγές σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ, όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) ή το NASDAQ.

Ευρωπαϊκά Παραστατικά Θεματοφυλακής (EDR) να παράσχει στους ευρωπαίους επενδυτές τοπικά εισηγμένες μετοχές σε μη ευρωπαϊκές εταιρείες. Ενώ οι ΕΔΕ μπορούν να εκδίδονται σε οποιοδήποτε ευρωπαϊκό νόμισμα, το πιο κοινό νόμισμα είναι το ευρώ, δεδομένου ότι είναι το ευρύτερα χρησιμοποιούμενο στην περιοχή.

Παγκόσμια Παραστατικά Αποδεικτών (GDR) είναι η γενικευμένη μορφή ενός ADR ή EDR. Με άλλα λόγια, αντιπροσωπεύουν αποδείξεις μη αμερικανικών και μη ευρωπαϊκών αποθετηρίων. Χρησιμοποιούνται συνήθως από τις ανεπτυγμένες αγορές για να επενδύσουν σε αγορές αιχμής ή αναδυόμενων αγορών.

Παραλαβή αποδεκτών αποδεκτών

Οι πιο δημοφιλείς εκδότες GDR περιλαμβάνουν την JPMorgan, τη Citigroup, την Deutsche Bank και την Τράπεζα της Νέας Υόρκης Mellon, αλλά υπάρχουν πολλές τράπεζες που εκδίδουν τέτοιου είδους τίτλους σε όλο τον κόσμο. Αυτές οι τράπεζες παράγουν έσοδα όταν οι ADR πωλούνται στην αγορά χρεώνοντας μια προμήθεια για το εμπόριο -όπως κάθε άλλο εμπόριο. Οι τράπεζες μπορούν επίσης να χρεώνουν αμοιβές για τα εκδοθέντα μερίσματα και να μεταφέρουν τυχόν έξοδα που σχετίζονται με μετατροπές νομισμάτων.

Αυτά τα ADR είναι εισηγμένα σε χρηματιστήρια όπως το Χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης, το Χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου και το Χρηματιστήριο του Λονδίνου. Σε αυτά τα χρηματιστήρια, οι ADR διαπραγματεύονται στο Διεθνές Βιβλίο Παραγγελιών - ή στο IOB - το οποίο χρησιμεύει ως ηλεκτρονικό βιβλίο παραγγελιών για διεθνείς τίτλους.

Οι επενδυτές που εμπορεύονται ADR, EDR ή GDR πρέπει επίσης να γνωρίζουν πολλούς μοναδικούς παράγοντες κινδύνου που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την αποδοτικότητά τους:

• Κίνδυνος νομίσματος:Τα Παραστατικά Θεματοφυλακής πρέπει να μετατραπούν σε κάποιο νόμισμα στο εσωτερικό τους, πράγμα που σημαίνει ότι η δυναμική του νομίσματος μπορεί να κάνει μεγάλη διαφορά στην απόδοση των τιμών και των μερισμάτων. Οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη αυτούς τους παράγοντες.
• Πολιτικός κίνδυνος:Τα Παραστατικά Θεματοφυλακής αποτελούν ιδιοκτησία σε διεθνή μερίδια, πράγμα που σημαίνει ότι ενδέχεται να υπόκεινται σε διεθνείς παράγοντες κινδύνου, όπως είναι οι πολιτικοί κίνδυνοι, ιδίως επειδή στοχεύουν συνήθως αναδυόμενες αγορές.
• Κίνδυνος ρευστότητας: Τα Παραστατικά Θεματοφυλακής δεν μπορούν να διαπραγματεύονται τόσο συχνά όσο το ξένο απόθεμα, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές θα μπορούσαν να έχουν σκληρό χρόνο αγοράς ή πώλησης σε δίκαιη τιμή, ιδιαίτερα όταν μια αγορά κινείται αισθητά χαμηλότερη.

Η κατώτατη γραμμή

Οι περισσότεροι διεθνείς επενδυτές είναι εξοικειωμένοι με τα Αμερικανικά Παραστατικά Αποδεικτών (ADR) που καθιστούν εύκολη την αγορά ξένων εταιρειών σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ. Ωστόσο, υπάρχουν και διάφοροι άλλοι τύποι αποδείξεων καταθέσεων που ενδέχεται να συναντήσουν οι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των Ευρωπαϊκών Παραστατικών Θεματοφυλακής (EDR) και των Παγκόσμιων Παραστατικών Αποδεικτών (Global Depositary Receipts - GDR). Είναι σημαντικό για τους διεθνείς επενδυτές να κατανοήσουν αυτούς τους όρους για να κατανοήσουν πλήρως τους καλύτερους τρόπους αγοράς και πώλησης μετοχών, καθώς και τους μοναδικούς παράγοντες κινδύνου που ενδέχεται να εμπλέκονται στη διαδικασία.