Κερδίστε χρήματα επενδύοντας σε αποθέματα κακών εταιρειών

Ένα από τα πράγματα που βρίσκω συχνά εκπλήσσει νέους και άπειρους επενδυτές είναι ότι μερικές φορές είναι δυνατό να κερδίζουμε χρήματα κάνοντας κακές επιχειρήσεις. Πιο συγκεκριμένα, είναι περιστασιακά δυνατή η δημιουργία σημαντικών επενδυτικών αποδόσεων αγοράζοντας το λιγότερο ελκυστικό απόθεμα σε έναν συγκεκριμένο κλάδο ή βιομηχανία, αν πιστεύετε ότι ο τομέας ή η βιομηχανία οφείλεται σε αναστροφή. Μπορεί να είναι αντίθετο-διαισθητικό, αλλά μόλις καταλάβετε τα μαθηματικά πίσω από το φαινόμενο, έχει νόημα όχι μόνο γιατί συμβαίνει αλλά πώς είναι δυνατό για έναν έξυπνο επενδυτή να κάνει πολλά χρήματα αν αποδεικνύεται η υπόθεση του να είναι σωστό.

Πριν μπορώ να εξηγήσω πώς τα χρήματα που επενδύουν σε κακές εταιρείες λειτουργεί, όμως, αισθάνομαι μια προειδοποίηση είναι σε τάξη. Αυτοί οι τύποι πράξεων είναι μεταξύ μιας οικογένειας δραστηριοτήτων διαχείρισης χαρτοφυλακίου που ο πατέρας της αξίας που επενδύει, ο Benjamin Graham, με σύνεση σκέφτηκε να περιοριστεί σε μια κατηγορία επενδυτών που ανέφερε ως "επιχειρηματίες επενδυτές". όσοι είναι άκρως ενημερωμένοι έχουν σημαντικούς προσωπικούς πόρους τόσο σε εισόδημα όσο και σε καθαρή αξία που τους καθιστούν ικανό να επιβιώσουν από τη μεταβλητότητα και τις πιθανές ζημίες που συνεπάγεται μια τέτοια θέση χαρτοφυλακίου και οι οποίοι έχουν το απαραίτητο ταμπεραμέντο για να αντιμετωπίσουν τις αναπόφευκτες απογοητεύσεις που θα συνοδεύουν αυτό το είδος λειτουργίας.

Οι περισσότερες από τις πραγματικές περιουσίες, ο βιώσιμος πλούτος πολλών γενεών που μπορεί να μεταβιβαστεί σε παιδιά και εγγόνια σε κεφάλαια εμπιστοσύνης, προκύπτει από την κατοχή μιας θαυμάσιας επιχείρησης για εξαιρετικά μεγάλες χρονικές περιόδους. Είναι πολύ πιο εύκολο να γίνετε πλούσιοι επενδύοντας σε εξαιρετικές επιχειρήσεις, το είδος που έχει τεράστιο ποσό franchise αξία, ειδικά αν μπορείτε να τα πάρετε σε περιόδους όπου η τιμή της μετοχής είναι προσωρινά χαμηλότερη λόγω κάποιου βραχυπρόθεσμου προβλήματος, αν και πληρώνει μια δίκαιη τιμή για αυτούς είναι συχνά ένας ευφυής τρόπος συμπεριφοράς.

Σας διδάσκω γι 'αυτούς, ώστε να κατανοήσετε τους λόγους για τους οποίους ορισμένα άτομα και ιδρύματα θα μπορούσαν να αντληθούν για να επενδύσουν σε μια επιχείρηση που φαίνεται να κάνει κακή. Αυτός δεν είναι ένας τομέας στον οποίο πρέπει να βαδίζετε ελαφρώς. Εάν δεν είστε σίγουροι τι κάνετε, εξετάστε το ενδεχόμενο να επενδύσετε σε ένα χρηματιστηριακό ταμείο ή να δημιουργήσετε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μετοχών με μπλε chip, είτε σε έναν λογαριασμό χρηματιστηριακών συναλλαγών, είτε σε ένα λογαριασμό διαχειρίσεως είτε μέσω ενός σχεδίου επανεπένδυσης μερισμάτων. Για να δανειστεί μια αναλογία από το σκι, αυτό που έρχεται μπροστά είναι το μαύρο έδαφος διαμαντιών.

Ένα παράδειγμα για να κερδίσετε χρήματα από μια κακή επιχείρηση στη βιομηχανία πετρελαίου

Φανταστείτε ότι είναι τα τέλη της δεκαετίας του 1990 και το αργό πετρέλαιο είναι $ 10 ανά βαρέλι. Έχετε κάποιο ελεύθερο κεφάλαιο με το οποίο θέλετε να κερδοσκοπήσετε. χρήματα εκτός του βασικού χαρτοφυλακίου που είστε διατεθειμένοι να διακινδυνεύσετε και ότι δεν χρειάζεται να επιβιώσετε. Είναι πεποίθησή σας ότι το πετρέλαιο θα ανεβαίνει σύντομα στα 30 δολάρια ανά βαρέλι και θα θέλατε να βρείτε έναν τρόπο να επωφεληθείτε από το θάρρος σας. Συνήθως, ως μακροπρόθεσμος επενδυτής, θα αναζητούσατε την εταιρεία με τα καλύτερα οικονομικά και θα κολλήσετε το κεφάλαιό σας στις μετοχές, θα τους σταθμεύσετε για δεκαετίες καθώς συλλέξατε και επανεπενδύεστε τα μερίσματα.

Ωστόσο, θυμάστε μια τεχνική που διδάσκεται μέσα Ανάλυση ασφαλείας και στην πραγματικότητα αναζητούν τις λιγότερο κερδοφόρες πετρελαϊκές εταιρείες και αρχίζουν να αγοράζουν μετοχές αντί να επενδύουν στις μεγάλες εταιρείες πετρελαίου.

Γιατί θα το κάνατε αυτό; Φανταστείτε ότι κοιτάτε δύο διαφορετικές φετινές πετρελαϊκές εταιρείες:

• Εταιρεία Α είναι μια μεγάλη επιχείρηση. Το ακατέργαστο είναι σήμερα 10 δολάρια ανά βαρέλι, ενώ η εξερεύνηση και το άλλο κόστος είναι 6 δολάρια ανά βαρέλι, αφήνοντας κέρδος 4 δολάρια ανά βαρέλι.
• Εταιρεία Β είναι μια τρομερή επιχείρηση σε σύγκριση. Έχει εξερεύνηση και άλλα έξοδα ύψους 9 $ ανά βαρέλι, αφήνοντας μόνο κέρδος 1 δολάριο ανά βαρέλι με κέρδος με τρέχουσα τιμή αργού 10 $ ανά βαρέλι.

Τώρα, φανταστείτε ότι η ακατέργαστη ουρά ανέρχεται στα 30 δολάρια ανά βαρέλι. Εδώ είναι οι αριθμοί για κάθε εταιρεία:

• Εταιρεία Α κάνει κέρδη 24 δολάρια ανά βαρέλι. (30 δολάρια ανά βαρέλι τιμή αργού - 6 δολάρια σε έξοδα = 24 δολάρια κέρδος).
• Εταιρεία Β κάνει κέρδη 21 δολάρια ανά βαρέλι (30 δολάρια ανά βαρέλι τιμή αργού - 9 δολάρια σε έξοδα = 21 δολάρια).

Παρόλο που η εταιρεία Α κερδίζει περισσότερα χρήματα με απόλυτη έννοια, το κέρδος της αυξήθηκε κατά 600% από 4 δολάρια ανά βαρέλι σε 24 δολάρια το βαρέλι σε σύγκριση με την εταιρεία Β που αύξησε το κέρδος της κατά 2.100%. Εκτός αυτού, όταν οι καιροί ήταν δύσκολες, η Εταιρεία Α είχε πιθανώς υψηλότερο λόγο τιμής προς κέρδη από την Εταιρεία Β, οπότε όταν τα πράγματα ανακτήθηκαν, είναι πολύ πιθανό ότι η τελευταία γνώρισε κάτι γνωστό ως πολλαπλή επέκταση, προσθέτοντας μια επιπλέον ώθηση. Το αποτέλεσμα θα ήταν η τιμή της μετοχής της Εταιρείας Β να αυξηθεί περισσότερο, ίσως εκθετικά περισσότερο, από την τιμή της μετοχής της Εταιρείας Α.

Με άλλα λόγια, η Εταιρεία Α είναι το καλύτερο επιχείρηση αλλά η εταιρεία Β είναι η καλύτερη στοκ .

Ο λόγος που είναι πιθανό να κάνει μερικές φορές τα χρήματα που επενδύουν σε κακές επιχειρήσεις οφείλεται στον τρόπο λειτουργίας Λειτουργία μόχλευσης

Αυτό που είδατε στο υποθετικό μας σενάριο οφείλεται σε κάτι γνωστό ως λειτουργική μόχλευση. Η λειτουργική μόχλευση είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται για να περιγράψει το επίπεδο σταθερών εξόδων μιας επιχείρησης σε σχέση με τα έσοδα. Για εταιρείες με υψηλό λειτουργικό μόχλευση, τα πάγια έξοδα - πράγματα που πρέπει να πληρώνονται για να παραμείνουν στην επιχείρηση - είναι τεράστια. Μέχρι να καλύπτονται, η εταιρεία χάνει χρήματα ή σπάει ακόμη. Όταν ξεπεραστούν αυτά τα πάγια έξοδα, ένα τεράστιο μέρος κάθε πρόσθετου δολαρίου στα έσοδα πέφτει στο τέλος.

Αυτό μπορεί να είναι ένα δίκοπο σπαθί επειδή σημαίνει ότι όταν τα έσοδα πέφτουν κάτω από το όριο σταθερών εξόδων, πρέπει να πραγματοποιηθούν είτε οδυνηρές περικοπές, συμπεριλαμβανομένων μαζικών απολύσεων και κλεισίματος εγκαταστάσεων, για να «κατοχυρωθεί» ο οργανισμός είτε οι απώλειες θα αρχίσουν να συσσωρεύονται γρήγορα . Από την άλλη πλευρά, όταν ξεπεραστεί το όριο σταθερών δαπανών, τα κέρδη πλημμυρίζουν στο κάτω μέρος της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων και πνίγουν τους ιδιοκτήτες σε ένα δυσανάλογο ποσοστό μετρητών.

Οι εταιρείες με υψηλή λειτουργική μόχλευση τείνουν να βρεθούν είτε:

• Βιομηχανίες εντάσεως περιουσιακών στοιχείων - Οι αεροπορικές εταιρίες και τα χαλυβουργεία είναι βασικά παραδείγματα. Όταν τα πράγματα κακοποιούνται, τείνουν να πέφτουν όλοι μαζί στον αγώνα δρόμου προς το δικαστήριο πτώχευσης, σκουπίζοντας τους επενδυτές στην πορεία. Όταν τα πράγματα είναι καλά, οι τιμές των μετοχών εκρήγνυνται προς τα πάνω, καθιστώντας πολλούς ανθρώπους (συχνά προσωρινά) πλούσιους.
• Βιομηχανίες που εξαρτώνται από τα βασικά προϊόντα - Παραγωγοί χαλκού, ανθρακωρύχοι, εταιρείες έρευνας πετρελαίου. αυτές οι επιχειρήσεις έχουν τεράστιες διακυμάνσεις στα έσοδα που οδηγούν σε μεταβολές της άγριας κερδοφορίας λόγω του γεγονότος ότι το σταθερό κόστος δεν μπορεί πάντα να προσαρμοστεί τόσο γρήγορα όσο η αγοραία αξία του αγαθού που παράγεται ή διανέμεται.

Υπάρχουν πολύ πιο εύκολοι τρόποι να κερδίσετε χρήματα στη ζωή. Μια κακή επιχείρηση μπορεί να είναι μια σταθερή κεφαλαλγία, απογοητεύοντας σας σε κάθε στροφή, παρέχοντας την περιστασιακή ψευδαίσθηση της προόδου. Είναι πολύ πιο εύκολο να βρείτε μια καλή συλλογή από θαυμάσιες επιχειρήσεις και να αφήσετε το χρόνο και τη σύνθεσή τους να λειτουργήσουν τη μαγεία τους, συμπεριλαμβανομένης της δυνατότητάς σας να απολαμβάνετε τα μοχλευμένα αποτελέσματα των αναβαλλόμενων φορολογικών υποχρεώσεων. Εάν η ιστορία είναι ένας οδηγός, είναι πιθανό να καταλήξετε πολύ πιο ευτυχισμένοι να πάρει τα χέρια σας σε έναν από αυτούς τους τύπους επιχειρήσεων και να κρατάει σαν ένα pit bull, αρνούμενος να το αφήσετε να ξεπεραστεί.

Προσθέστε διαφοροποίηση για τυχόν ατυχία στην πορεία και δεν είναι τρομερά δύσκολο να οικοδομήσουμε πλούτο.