Πώς υπολογίζεται η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου

Όταν πραγματοποιούν μια επένδυση σε μια επιχείρηση, είτε ως κύριος μιας μικρής εταιρείας είτε ως μέτοχος σε μια διεθνή εταιρεία, οι επενδυτές θέλουν να είναι σε θέση να ποσοτικοποιήσουν την ετήσια απόδοση της επένδυσής τους για να δουν αν πρέπει να μεταφέρουν τα δολάρια τους αλλού σε υψηλότερα -επαγγελματικές ευκαιρίες.

Η απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC) είναι ένας δείκτης κερδοφορίας ή απόδοσης που μετρά πόσο επενδυτές σε μια επιχείρηση κερδίζουν από το κεφάλαιο που επενδύεται. Όταν χρησιμοποιείται στην οικονομική ανάλυση, η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου προσφέρει επίσης ένα χρήσιμο μέτρο αποτίμησης.

Μέση απόδοση αποθεμάτων

Η χρηματιστηριακή αγορά, για παράδειγμα, επέστρεψε περίπου 7% ετησίως κατά μέσο όρο τα τελευταία 100 χρόνια, μετά την προσαρμογή για τον πληθωρισμό και τις πληρωμές μερισμάτων.

Χρησιμοποιείται ως δείκτης αναφοράς, εάν κερδίζετε σταθερά απόδοση 5 έως 7% μετά τον πληθωρισμό, αυτό δεν είναι καθόλου κακό. Εάν, από την άλλη πλευρά, η απόδοση της επένδυσής σας μόλις χτυπά τον πληθωρισμό ή ακόμα και πέσει κάτω από τον ρυθμό πληθωρισμού, η απόδοσή σας πέφτει στην κατηγορία λιγότερο από ικανοποιητική.

Η απόδοση του υπολογισμού του επενδεδυμένου κεφαλαίου

Για να υπολογίσετε το ROIC μιας εταιρείας, διαιρέστε τα καθαρά λειτουργικά κέρδη της εταιρείας σε βάση μετά τη φορολογία από το λειτουργικό της κεφάλαιο. Ωστόσο, δεν θα βρείτε τον αριθμητή και τον παρονομαστή αυτής της εξίσωσης στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας. Θα πρέπει πρώτα να τις υπολογίσετε.

Για τον υπολογισμό του αριθμητή, το Καθαρό Λειτουργικό Κέρδος μετά από Φόρους (NOPAT) ξεκινά με την κατάσταση αποτελεσμάτων. Θα δείτε τα έσοδα, τα έξοδα και τη διαφορά μεταξύ τους, τα οποία συνήθως χαρακτηρίζονται ως λειτουργικά έσοδα. Στον αριθμό αυτό, προσθέστε τις τυχόν χρεώσεις που έγιναν για απόσβεση και αποσβέσεις, για να φτάσετε στα Κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) της εταιρείας.

Εφαρμόστε φόρους στο EBIT πολλαπλασιάζοντας τον αριθμό με (1-φορολογικό συντελεστή) για να φτάσετε στο NOPAT. Εάν επιθυμείτε, μπορείτε επίσης να αφήσετε τα φορολογικά αποτελέσματα και να χρησιμοποιήσετε το EBIT ως τον αριθμητή.

Ο παρονομαστής στον τύπο ROIC είναι το κεφάλαιο λειτουργίας. Ο ισολογισμός της εταιρείας παρουσιάζει όλους τους λογαριασμούς που αποτελούν το κεφάλαιο της επιχείρησης. Σε γενικές γραμμές, το λειτουργικό κεφάλαιο περιλαμβάνει χρέος υπό μορφή πληρωτέων τραπεζογραμματίων και μακροπρόθεσμων ομολόγων, με ίδια κεφάλαια υπό μορφή κοινών και προνομιούχων μετοχών.

Για λόγους απλούστευσης, το ακόλουθο παράδειγμα υποθέτει έναν απλό ισολογισμό ο οποίος έχει μόνο μακροπρόθεσμο χρέος (σημειώματα πληρωτέα) και λογαριασμούς κοινών μετοχικών κεφαλαίων.

Υπολογίστε το κεφάλαιο κίνησης, τον παρονομαστή, προσθέτοντας τις μέσες υποχρεώσεις της εταιρείας σε σχέση με το χρέος προς το μέσο μετοχικό της κεφάλαιο. Μην συμπεριλάβετε τις μη τοκοφόρες υποχρεώσεις όπως προπληρωμένη ασφάλιση ή μη δεδουλευμένα έσοδα. Υπολογίστε τον αριθμητή και τον παρονομαστή ως εξής:

• Αριθμομηχανή: NOPAT = Λειτουργικό Έσοδο * (1 - Φόρος Φόρου)
• Ονομαστή: Λειτουργικό Κεφάλαιο = Μέσες Υποχρεώσεις Χρεών + Μέσο Ίδιο Κεφάλαιο

Συνδέστε αυτές τις εισροές στον τύπο ROIC για να λύσετε τον τύπο επιστροφής κεφαλαίου:

• ROIC = NOPAT / κεφάλαιο κίνησης

Ερμηνεία του ROIC

Το ROIC μιας εταιρείας παρέχει ένα μέτρο απόδοσης, αναφέροντας πόση απόδοση παράγει με κάθε δολάριο λειτουργικού κεφαλαίου. Εάν το ROIC της επιχείρησης είναι μεγαλύτερο από το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC), τότε η επιχείρηση προσθέτει αξία μεγιστοποιώντας τη χρήση του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων.

Κατά τον υπολογισμό του μέσου σταθμικού κόστους κεφαλαίου (WACC) μιας επιχείρησης δεν είναι δύσκολο, απαιτεί τη συλλογή πολλών στοιχείων για την εκτέλεση του υπολογισμού. Αντ 'αυτού, μπορείτε εύκολα να βρείτε WACC της δημόσιας επιχείρησης μέσω οποιουδήποτε μεγάλου μεσιτικού γραφείου, συμπεριλαμβανομένων των περισσότερων χρηματιστηρίων στο διαδίκτυο.

Μόλις αποκτήσετε το WACC μιας συγκεκριμένης εταιρείας, μπορείτε να το χρησιμοποιήσετε ως εργαλείο λήψης αποφάσεων. Ας υποθέσουμε, για παράδειγμα, ότι μια εταιρεία έχει ένα ROIC 15% και ένα WACC 8%. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία επιστρέφει καθαρό 7% στους επενδυτές της.

Ανάλογα με το γενικό οικονομικό περιβάλλον, αυτό μπορεί να είναι καλό ή κακό. είναι πιθανό κάπου στη μέση. Εάν, αντίθετα, η εταιρεία έχει ROIC 8% και WACC 9%, δεν μεγιστοποιεί το επενδυμένο κεφάλαιο και θα ήταν συνετό να κρατήσουμε την αγορά της μετοχής της εταιρείας.