Πώς η ισχύς ή η αδυναμία του δολαρίου επηρεάζουν το χαρτοφυλάκιό σας

Υπήρξε ένας σιωπηλός κανόνας μεταξύ των αρχηγών κρατών, των υπουργών οικονομικών και των κεντρικών τραπεζών, που λένε ότι δεν στοχεύουν και συγκεκριμένα αναφέρουν τις νομισματικές εκτιμήσεις. Γι 'αυτό ήρθε η μεγάλη έκπληξη τον Ιανουάριο του 2017 όταν ο Πρόεδρος Donald Trump είπε ότι το δολάριο ήταν «πολύ ισχυρό» και το κατηγόρησε για την έλλειψη ανταγωνιστικότητας με την Κίνα. Εξίσου περίεργο ήταν η επιλογή του Trump για τον υπουργό Οικονομικών - Steven Mnuchin - ο οποίος φαίνεται να κατέχει την αντίθετη άποψη.

Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε το σημείο όπου μπορεί να κατευθύνεται το δολάριο, τι σημαίνει ισχυρό δολάριο, πώς επηρεάζει τους επενδυτές και τι μπορούν να κάνουν οι επενδυτές για να μετριάσουν τον κίνδυνο σε οποιοδήποτε σενάριο.

Ισχυρή έναντι χαμηλού δολαρίου

Τα παγκόσμια νομίσματα συναλλάσσονται μεταξύ τους και όχι σε απόλυτη τιμή. Για παράδειγμα, δεν μπορείτε να «αγοράσετε» ευρώ χωρίς να «πουλήσετε» δολάρια. Η τιμή ενός ευρώ σε δολάρια είναι γνωστή ως η συναλλαγματική ισοτιμία και ποικίλλει ανάλογα με την απόδοση κάθε οικονομίας και άλλους παράγοντες. Ένα «ισχυρό» δολάριο σημαίνει ότι κάθε δολάριο αγοράζει περισσότερες μονάδες ξένου νομίσματος, ενώ ένα «αδύναμο» δολάριο σημαίνει ότι κάθε δολάριο αγοράζει λιγότερες μονάδες ξένου νομίσματος.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν διατηρήσει μια «ισχυρή πολιτική δολαρίων» από το 1995, πράγμα που σημαίνει ότι δεν ενεργεί σκόπιμα να υποτιμήσει το δολάριο έναντι ξένων νομισμάτων. Με αυτόν τον τρόπο, οι Ηνωμένες Πολιτείες ενθάρρυναν τους ξένους ομολογιούχους να αγοράζουν τίτλους του Δημοσίου, ο πληθωρισμός διατηρείται υπό έλεγχο και το νόμισμα έχει καταστεί βασικό στοιχείο του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος, καθώς υποστηρίζεται από τη μεγαλύτερη και πιο ανθεκτική οικονομία στον κόσμο.

Το πλεονέκτημα ενός ισχυρού δολαρίου είναι ότι κάθε δολάριο αγοράζει μεγαλύτερο αριθμό αγαθών σε ξένα νομίσματα, αλλά το εμπόριο είναι ότι τα εγχώρια αγαθά είναι πιο ακριβά στους ξένους καταναλωτές. Στην περίπτωση της Κίνας, αυτό σήμαινε ότι οι ΗΠΑ εισήγαγαν 483,9 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ εξήγαγαν μόλις το ποσό των 116,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την Κίνα το 2015. Αυτό δημιούργησε ένα ρεκόρ εμπορικού ελλείμματος ύψους 367 δισεκατομμυρίων δολαρίων,

Επίδραση στις επενδύσεις

Η αποτίμηση του δολαρίου έχει σημαντικό αντίκτυπο τόσο στις εγχώριες επενδύσεις των Ηνωμένων Πολιτειών όσο και στις ξένες επενδύσεις.

Το ισχυρό δολάριο συνέβαλε στη συγκράτηση του πληθωρισμού κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1990, αλλά από τη Μεγάλη ύφεση του 2008, το αυξανόμενο δολάριο κατέστησε σκληρότερη τη δουλειά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Η κεντρική τράπεζα θα ήθελε να δει μεγαλύτερο πληθωρισμό για να προωθήσει το δανεισμό και την οικονομική ανάπτυξη, αλλά ένα ισχυρό δολάριο το καθιστά αδύνατο. Το ισχυρό δολάριο μπορεί επίσης να καταστέλλει την εγχώρια ζήτηση και να μειώνει τις καθαρές εξαγωγές, σύμφωνα με την πρόεδρο της Federal Reserve, Janet Yellen.

Η κατάσταση του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος σημαίνει ότι άλλες χώρες βασίζονται επίσης στη σταθερότητά του. Δεδομένου ότι το δολάριο ήταν σχετικά φθηνό, οι μη τραπεζικοί δανειοδότες αναδυόμενων αγορών έχουν συσσωρεύσει πάνω από 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε δολάρια, σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών. Η ενίσχυση του δολαρίου - και η αποδυνάμωση των αναδυόμενων νομισμάτων της αγοράς - θα μπορούσε να δημιουργήσει προβλήματα καθιστώντας τα δάνεια σε δολάρια δαπανηρά για την αποπληρωμή σε έσοδα σε τοπικό νόμισμα.

Αντιστάθμιση Χαρτοφυλακίου

Υπάρχουν πολλοί τρόποι για τους επενδυτές να αντισταθμίζουν ένα χαρτοφυλάκιο έναντι των κινήσεων των νομισμάτων, αλλά τα πιο δημοφιλή είναι τα αντισταθμισμένα με συναλλαγματικά διαθέσιμα κεφάλαια ("ETF").Αυτά τα κεφάλαια αναπαράγουν έναν υποκείμενο δείκτη - ακριβώς όπως ένα τυπικό ταμείο, αλλά προσθέτουν βραχυπρόθεσμα προθεσμιακά συμβόλαια που τους επιτρέπουν να μετατρέπουν το ξένο νόμισμα σε δολάρια με μια προκαθορισμένη συναλλαγματική ισοτιμία. Ο στόχος είναι να ελαχιστοποιηθεί ο αντίκτυπος των συναλλαγματικών ισοτιμιών στις επιστροφές χαρτοφυλακίου σε δολάρια.

Ο Michelle Gibley του Charles Schwab επισημαίνει διάφορους σημαντικούς παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη:

• Μειωμένη μεταβλητότητα: Τα αμοιβαία αντισταθμισμένα με νόμισμα κεφάλαια τείνουν να παρουσιάζουν μικρότερη μεταβλητότητα από τα μη καλυμμένα χαρτοφυλάκια, σύμφωνα με στοιχεία που συγκρίνουν το δείκτη MSCI EAFE μεταξύ 1969 και 2016.
• Μακροπρόθεσμα έναντι Βραχυπρόθεσμης: Τα αμοιβαία αντισταθμισμένα από το νόμισμα κεφάλαια υπερέβησαν βραχυπρόθεσμα, καθώς το δολάριο αυξήθηκε έναντι των άλλων νομισμάτων, αλλά δεν υπάρχει μακροπρόθεσμο όφελος.
• Δικαστικά έξοδα: Τα αμοιβαία αντισταθμισμένα κεφάλαια έχουν υψηλότερους δείκτες δαπανών σε σχέση με τα αχρησιμοποίητα κεφάλαια, ενώ οι επενδυτές πρέπει επίσης να πληρώσουν το κόστος μεταφοράς και το περιθώριο προσφοράς / ζήτησης.
• Διαποικίληση: Τα διεθνή ETF έχουν σχεδιαστεί για να διαφοροποιήσουν ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων, αλλά η απομάκρυνση της επίδρασης των νομισματικών αποτιμήσεων μπορεί να μειώσει αυτή τη διαφοροποίηση.

Σε γενικές γραμμές, οι περισσότεροι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν σε αχρησιμοποίητα κεφάλαια, καθώς τείνουν να παράγουν υψηλότερες αποδόσεις με χαμηλότερο κόστος και μεγαλύτερη διαφοροποίηση. Ωστόσο, οι βραχυπρόθεσμοι και ενεργητικοί επενδυτές που επιθυμούν να επωφεληθούν από συγκεκριμένες καταστάσεις ενδεχομένως να θελήσουν να εξετάσουν τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου για τη μείωση του κινδύνου ή την αξιοποίηση ορισμένων σεναρίων.

Η κατώτατη γραμμή

Οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν διατηρήσει ιστορικά ισχυρή πολιτική δολαρίων, αλλά αυτή η δυναμική θα μπορούσε να αλλάξει με την επικέντρωση του Προέδρου Trump στην εγχώρια παραγωγή και εξαγωγή. Ενώ η πολιτική μπορεί να παραμείνει ασαφής αυτή τη στιγμή, οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν κατά νου πώς ένα ισχυρό έναντι αδύναμου δολαρίου επηρεάζει τις επενδύσεις. Ταυτόχρονα, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές ενδέχεται να θέλουν να αγνοήσουν αυτούς τους κινδύνους και να διατηρήσουν τα αχρησιμοποίητα κεφάλαια για τις βέλτιστες αποδόσεις ανάλογα με τον κίνδυνο.