Οφέλη και κίνδυνοι μιας στρατηγικής Barbell

Η επένδυση με μια στρατηγική barbell σας προσφέρει έναν τρόπο να αποκτήσετε έκθεση σε ένα συγκεκριμένο μήκος λήξης ομολόγου χωρίς να χρειάζεται να επενδύσετε ολόκληρο το χαρτοφυλάκιό σας στο ίδιο τμήμα της αγοράς. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που επιθυμεί την έκθεση στο τμήμα δεκαετούς διάρκειας μπορεί να επενδύσει όλα τα μετρητά του σε δεκαετή ομόλογα (μια προσέγγιση που ονομάζεται "στρατηγική κουκκίδων").

Ωστόσο, για τη διαφοροποίηση του κινδύνου, ο επενδυτής θα μπορούσε να επενδύσει το ήμισυ του χαρτοφυλακίου του σε ομόλογα με πενταετή λήξη και το άλλο μισό σε ομόλογα με διάρκεια 15 ετών για να επιτύχει μια μέση διάρκεια δέκα ετών. Η στρατηγική barbell είναι έτσι-ονομάζεται επειδή το χαρτοφυλάκιο είναι βαριά βάρος από δύο πλευρές, ακριβώς όπως μια μπάρα.

Μια μπάρα δολωμάτων δεν χρειάζεται απαραίτητα να έχει το ίδιο βάρος και στις δύο πλευρές - μπορεί να γλιστρήσει προς μία ή την άλλη κατεύθυνση με βάση τις προοπτικές του επενδυτή και τις απαιτήσεις απόδοσης.

Κύκλος Εργασιών στο πλαίσιο της Barbell

Μια μπάρα ομολόγων είναι μια ενεργή στρατηγική που απαιτεί παρακολούθηση, δεδομένου ότι οι βραχυπρόθεσμοι τίτλοι θα χρειαστεί να μετατραπούν σε νέες εκδόσεις σε συχνή βάση. Επίσης, οι περισσότεροι επενδυτές προσεγγίζουν την πιο μακροπρόθεσμη πλευρά της μπάρας με την αγορά νέων τίτλων για να αντικαταστήσουν τα υφιστάμενα θέματα καθώς η διάρκεια τους μειώνεται. Φυσικά, η τρέχουσα απόδοση των νέων τίτλων, καθώς και το μέγεθος του κέρδους ή της ζημίας που έχει ο επενδυτής στα υπάρχοντα ομόλογα, θα διαδραματίσει ρόλο στις αποφάσεις αυτές.

Οφέλη από το Barbell

Τα δυνητικά οφέλη από την επένδυση χρησιμοποιώντας μια στρατηγική barbell είναι:

• Μεγαλύτερη διαφοροποίηση από μια στρατηγική σφαίρας που έχει όλα τα περιουσιακά στοιχεία της ίδιας ωριμότητας
• Η δυνατότητα επίτευξης υψηλότερων αποδόσεων από ό, τι θα ήταν δυνατή μέσω μιας προσέγγισης με κουκκίδες
• Ο μικρότερος κίνδυνος ότι η μείωση των επιτοκίων θα αναγκάσει τον επενδυτή να επανεπενδύσει τα κεφάλαιά του σε χαμηλότερα επιτόκια όταν τα ομόλογα ωριμάσουν
• Αν αυξηθούν τα επιτόκια, ο επενδυτής θα έχει την ευκαιρία να επανεπενδύσει το προϊόν των βραχυπρόθεσμων τίτλων με τον υψηλότερο ρυθμό
• Το γεγονός ότι τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα ωριμάζουν συχνά παρέχει στον επενδυτή τη ρευστότητα και την ευελιξία να αντιμετωπίσει τις καταστάσεις έκτακτης ανάγκης.

Ποιοι είναι οι κίνδυνοι;

Ο πρωταρχικός κίνδυνος αυτής της προσέγγισης έγκειται στο πιο μακροπρόθεσμο τέλος της μπάρας. Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα τείνουν να είναι πολύ πιο ευμετάβλητα από τους βραχυπρόθεσμους ομολόγους τους, συνεπώς υπάρχει το ενδεχόμενο κεφαλαιακών ζημιών αν τα επιτόκια αυξηθούν (καθώς οι τιμές μειώνονται) και ο επενδυτής επιλέγει να πουλήσει τα ομόλογα πριν από τη λήξη τους. Αν ο επενδυτής έχει τη δυνατότητα να κρατήσει τα ομόλογα μέχρι να ωριμάσουν, οι παρεμβαλλόμενες διακυμάνσεις δεν θα έχουν αρνητικό αντίκτυπο.

Το χειρότερο σενάριο για τη μπάρα είναι μια "καμπύλη απόδοσης". Αυτή η φράση μπορεί να ακούγεται πολύ τεχνική, αλλά απλά σημαίνει ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξάνονται (και οι τιμές πέφτουν) πολύ πιο γρήγορα από τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων . Σε αυτή την κατάσταση, οι δεσμοί που συνθέτουν το μακρύ τέλος της μείωσης της αξίας της μπάρας, αλλά ο επενδυτής μπορεί ακόμα να αναγκαστεί να επανεπενδύσει τα έσοδα του συντομότερου τέλους σε ομόλογα χαμηλής απόδοσης.

Το αντίθετο της καμπύλης απόδοσης των αποκλίσεων είναι η καμπύλη αποδόσεων, όπου οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων αυξάνονται ταχύτερα από τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων τους. Αυτή η κατάσταση είναι πολύ πιο ευνοϊκή για τη στρατηγική barbell.

Ένα μειονέκτημα

Αυτή η προσέγγιση αποκλείει εσκεμμένα τους μεσοπρόθεσμους δεσμούς, δηλαδή αυτούς με ενδιάμεσο όρο. Οι ενδιάμεσες ομολογίες παρείχαν ιστορικά υψηλότερες αποδόσεις από ό, τι τα τριμηνιαία χρεόγραφα με ελάχιστο πρόσθετο κίνδυνο και μόνο ελαφρώς χαμηλότερες αποδόσεις από τα μακροπρόθεσμα ομόλογα.Πολλοί συντηρητικοί επενδυτές προτιμούν να συμπεριλάβουν στο χαρτοφυλάκιό τους μερικές ενδιάμεσες ομολογίες, ιδίως κατά τη διάρκεια ορισμένων οικονομικών κύκλων, όπου τα ενδιάμεσα μακροπρόθεσμα ομόλογα τείνουν να ξεπεράσουν τις άλλες ληξιπρόθεσμες ομολογίες.