Σημάδια διαχείρισης φιλικών προς τους μετόχους

Η καλή εταιρική διακυβέρνηση είναι σημαντική για το επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο. Όταν ασχολείστε με ανθρώπους που ενδιαφέρονται να βεβαιωθείτε ότι εσείς, ο ιδιοκτήτης (μέτοχος), έχετε ένα δίκαιο κούνημα, είναι πιθανό να έχετε καλύτερα αποτελέσματα. Πολλοί επιτυχημένοι επενδυτές αναφέρονται σε εταιρείες που έθεσαν πρώτα τον μέτοχο ως "φιλικό για τους μετόχους".

Για να καταλάβετε τι σημαίνει αυτό, εδώ είναι επτά συγκεκριμένα πράγματα που μπορείτε να αναζητήσετε που μπορεί να υποδηλώνουν ότι έχετε να κάνετε με ανθρώπους παγκόσμιας κλάσης που αναζητούν την επένδυσή σας. Ενώ η φιλική προς τους μετόχους διοίκηση δεν μπορεί να σώσει τρομερές επιχειρήσεις από την καταδικασμένη μοίρα τους, μπορούν να κλίνουν τις πιθανότητες υπέρ σας. Όλοι οι άλλοι ίσοι, μπορούν να σας βοηθήσουν να γίνετε πλουσιότεροι με λιγότερους κινδύνους.

Έχοντας μια καθαρά αρθρωτή πολιτική για τα μερίσματα

Μία από τις σημαντικότερες θέσεις διαχείρισης των θέσεων εργασίας είναι η διάθεση μετοχικού κεφαλαίου. Η εξόφληση των υπερβολικών κερδών είναι εξαιρετικά σημαντική. Εάν τα κέρδη αυτά επανεπενδύονται σε υπάρχουσες δραστηριότητες, χρησιμοποιούνται για την απόκτηση ανταγωνιστή, την επέκταση σε άλλες βιομηχανίες, την επαναγορά μετοχών ή την αύξηση των μερισμάτων σε μετρητά στους ιδιοκτήτες, η απόφαση θα έχει ουσιαστική επίπτωση στον πλούτο των ιδιοκτητών. Όπως εξήγησε σωστά ο Warren Buffett σε μία από τις επιστολές του μετόχου του, αυτό δεν είναι κάτι που έρχεται φυσικά στα περισσότερα στελέχη.

"Η έλλειψη δεξιοτήτων που έχουν πολλοί διευθύνοντες σύμβουλοι στην κατανομή κεφαλαίου δεν είναι μικρή υπόθεση: Μετά από δέκα χρόνια εργασίας, ένας διευθύνων σύμβουλος του οποίου η εταιρεία διατηρεί ετήσια κέρδη ίσα με το 10% της καθαρής θέσης θα είναι υπεύθυνη για την ανάπτυξη άνω του 60% του συνόλου του κεφαλαίου στην εργασία στην επιχείρηση. "

Όταν η διοίκηση διατυπώνει μια σαφή και δικαιολογημένη πολιτική μερισμάτων, οι μέτοχοι είναι καλύτερα σε θέση να τους κρατήσουν υπεύθυνο και να κρίνουν τις επιδόσεις τους. Επίσης, μετριάζει την επιθυμία να ακολουθήσει υπερτιμημένες εξαγορές. Ένα εξαιρετικό παράδειγμα είναι η αμερικανική τράπεζα, το έκτο μεγαλύτερο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα στον κόσμο. Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση της εταιρείας για το 2005, "Η εταιρεία έχει στοχεύσει στην επιστροφή 80% των κερδών στους μετόχους μας μέσω συνδυασμού μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών. Σύμφωνα με το στόχο, η Εταιρεία επέστρεψε το 90 τοις εκατό των κερδών το 2005. "

Δεν είναι τυχαίο ότι μερικά χρόνια αργότερα, όταν πολλές τράπεζες απέτυχαν, η αμερικανική Bancorp έφυγε από τη χειρότερη τραπεζική κρίση σε γενιές. Ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής απαίτησε να μειώσει το μέρισμα της, όπως συνέβη με όλες τις μεγάλες τράπεζες μέχρι να μπορέσει να εκτιμήσει πλήρως την κατάσταση, τα χρήματα αυτά συσσωρεύτηκαν στον ισολογισμό, αυξάνοντας το μετοχικό κεφάλαιο. Άλλοι επενδυτές των τραπεζών έχασαν τα πάντα, αλλά κάποιος που κατείχε το χρηματιστήριο των ΗΠΑ Bancorp είναι πλουσιότερος σήμερα από ό, τι πριν από μια δεκαετία, παρά τη βίαιη περίοδο που σε ένα σημείο είδε το απόθεμα να πέφτει σχεδόν στο 70%.

Απαιτούν τα στελέχη για το δικό τους απόθεμα στην επιχείρηση

Όλοι οι άλλοι είναι ίσοι, θέλετε το κεφάλαιό σας να διευθύνεται από κάποιον που έχει "δέρμα στο παιχνίδι", να το πω έτσι. Οι εταιρείες φιλικές προς τους μετόχους συνήθως απαιτούν διευθυντικά στελέχη και στελέχη να κατέχουν μετοχές στην εταιρεία αξίας αρκετών φορές του βασικού μισθού τους. Εξασφαλίζει ότι σκέφτονται κυρίως ως ιδιοκτήτες, όχι ως υπάλληλοι.

Η θεωρία είναι ότι αυτό καθιστά τα στελέχη εστιασμένα στο μακροπρόθεσμο. για την αύξηση των βιώσιμων κερδών, τη διατήρηση ενός ισχυρού ισολογισμού, τη διασφάλιση ότι τα λογιστικά αρχεία είναι συντηρητικά και ότι η επιχείρηση θα συνεχίσει να εξαπλώνεται μετρητά για δεκαετίες στο μέλλον. Οι καλύτερες εταιρείες σε αυτό το μέτωπο έχουν Διευθύνοντες Σύμβουλοι και ανώτερα διευθυντικά στελέχη που λαμβάνουν μεγαλύτερο μέρος του εισοδήματός τους από μερίσματα στη θέση των μετοχών τους απ 'ό, τι στο μισθό. Αυτό είναι ένα πολύ περιορισμένο club, πράγματι, αλλά όταν βρίσκετε μια τέτοια κατάσταση, δικαιολογεί περαιτέρω έρευνα.

Ένα διοικητικό συμβούλιο που θέτει τις ανάγκες των μετόχων μπροστά από τις επιθυμίες των στελεχών

Το Διοικητικό Συμβούλιο πρέπει να γνωρίζει την κύρια εργασία του - να προστατεύσει το συμφέρον των μετόχων, όχι τη διοίκηση. Σε όλη την οικονομική ιστορία, φαίνεται ότι τα περισσότερα εταιρικά σκάνδαλα συνέβησαν όταν ένα συμβούλιο ήταν πολύ άνετο με την εκτελεστική ομάδα. Αυτό το φαινόμενο είναι κατανοητό. όταν εργάζεστε με ανθρώπους που σας αρέσουν και σέβονται, είναι σίγουρα ευκολότερο να έχετε μια φιλική ατμόσφαιρα του κλαμπ και όχι ένα αντίπαλο club πάλης. Το μειονέκτημα είναι ότι αυτή η συμπαθεια μπορεί να οδηγήσει σε τρομερά υπερτιμημένες εξαγορές, σφαλμάτων στρατηγικής και λάθη πρόσληψης.

Πώς μπορείτε να πείτε εάν οι σκηνοθέτες βρίσκονται στο πλευρό σας; Ψάξτε για μερικά σημεία κλειδιά:

• Οι ανεξάρτητοι διευθυντές διοργανώνουν συναντήσεις χωρίς να παρίστανται διευθυντικά στελέχη για την αξιολόγηση των επιδόσεων βάσει αντικειμενικών μέτρων
• Η αποζημίωση του διοικητικού συμβουλίου είναι λογική και όχι υπερβολική Εάν το διοικητικό συμβούλιο ψηφίσει συνεχώς αυξήσεις αμοιβών, πιθανώς δεν έχουν τα συμφέροντά σας στην καρδιά.
• Τα προνόμια περιορίζονται στο ελάχιστο. Υπάρχουν περιπτώσεις ενός διευθυντικού στελέχους που χρησιμοποίησε το ιδιωτικό αεροσκάφος της εταιρείας, σε βάρος των μετοχών, για να πετάξει το οικογενειακό σκυλί σε ένα σημείο διακοπών. Τέτοιου είδους πράγματα μπορούν να καλύπτονται όταν πυροβολείτε σε όλους τους κυλίνδρους, αλλά δηλητηριάζει τον πολιτισμό, οδηγώντας σε άκρα όπως το σκάνδαλο Tyco, όπου ο Διευθύνων Σύμβουλος είχε δαπανήσει 6.000 δολάρια σε κουρτίνα που χρεώθηκε στους μετόχους. Αργά ή αργότερα, θα έχετε έναν κακό χρόνο με ανθρώπους όπως αυτό στο τιμόνι.
• Αγοράζουν μόνο τα αποθέματα όταν εκτιμούνται ελκυστικά. Η ομάδα διαχείρισης θα αγόραζε λιγότερες μετοχές όταν το απόθεμα υπερεκτιμήθηκε και οι περισσότερες μετοχές ήταν υποτιμημένες, έτσι οι μακροπρόθεσμοι ιδιοκτήτες επωφελήθηκαν περισσότερο.

Απαιτώντας (με λίγες εξαιρέσεις) την ισότητα και τα δικαιώματα ψήφου που πρέπει να ευθυγραμμιστούν

Στις περισσότερες περιπτώσεις, δεν είναι καλό σημάδι για τη διοίκηση να κατέχει το 2% του μετοχικού κεφαλαίου και να ελέγχει το 80% της εκλογικής δύναμης. Αυτές οι αχρηστευμένες ρυθμίσεις μπορούν να οδηγήσουν στο είδος της κακομεταχείρισης των μετόχων που προβλήθηκε στο Adelphia.

Από την άλλη πλευρά, αυτό δεν είναι πάντα ένας διαταραγμένος. Ορισμένες εταιρείες διαθέτουν δομές μετοχών διπλής κατηγορίας με διαφορετικά δικαιώματα ψήφου, ενώ εξακολουθούν να κάνουν σωστά από τους ιδιοκτήτες μειοψηφίας. Θα μπορούσατε να έχετε φτάσει πολύ πλούσιος στις τελευταίες γενιές που επενδύουν στην Berkshire Hathaway, την Washington Post Company, την Google, την McCormick & Company ή άλλες επιχειρήσεις στις οποίες οι οικογένειες που ελέγχουν και οι επιχειρηματίες εργάστηκαν για τη μακροπρόθεσμη επιτυχία της επιχείρησης.

Επιμένοντας στις Περιορισμένες Συναλλαγές Συνδεδεμένων Μερών

Μήπως η εταιρεία εκμισθώνει όλες τις εγκαταστάσεις της από μια εταιρεία ακινήτων που ανήκει και ελέγχεται από την οικογένεια του Διευθύνοντος Συμβούλου; Όλα τα χαρτοπετσέτες της αλυσίδας πίτσα σας αγοράζονται από την εγγονή του ιδρυτή; Αν και ορισμένες συναλλαγές με συνδεδεμένα μέρη μπορούν να είναι καλές για τις επιχειρήσεις, πρέπει να γνωρίζετε καταστάσεις που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε συγκρούσεις συμφερόντων. Λαμβάνοντας το τελευταίο μας παράδειγμα, οι μέτοχοι θα πάρουν τη χαμηλότερη δυνατή τιμή στις χαρτοπετσέτες ή μήπως ο διευθύνων σύμβουλος θα νιώθει σαν να βοηθά τον ιδρυτή της εγγονής να πληρώνει περισσότερα από ότι ξέρει ότι θα μπορούσε να πάρει αλλού;

Πληρωμή περιορισμένης και εύλογης προαιρέσεως αγοράς μετοχών και εξόφληση της εκτελεστικής εξουσίας

Ο διευθύνων σύμβουλος που πλήρωσε 100 εκατομμύρια δολάρια μπορεί να δικαιολογηθεί απόλυτα εάν η εταιρεία είναι μεταξύ των κορυφαίων εκτελεστών κατά τη διάρκεια της θητείας του και αντιπροσωπεύει σφάλμα στρογγυλοποίησης στους ιδιοκτήτες. Αν οι επιχειρήσεις είναι μειωμένες, το ταλέντο είναι άλματα, οι μέτοχοι είναι επανερχόμενοι, και έχει ανακοινωθεί ένα τεράστιο πακέτο αμοιβών, μπορεί να υπάρξουν πολύ πραγματικά προβλήματα εταιρικής διακυβέρνησης.

Διευθέτηση για τίποτα λιγότερο από το ανοιχτό και την ειλικρινή επικοινωνία

Ως ιδιοκτήτης της επιχείρησης, έχετε το δικαίωμα να γνωρίζετε τις προκλήσεις και τις ευκαιρίες που αντιμετωπίζει η εταιρεία σας. Εάν η διοίκηση είναι διατεθειμένη να μοιραστεί πληροφορίες, μπορεί να σηματοδοτήσει μια τάση να βλέπει τους μετόχους ως απαραίτητο κακό αντί για τους πραγματικούς ιδιοκτήτες. Στις περισσότερες περιπτώσεις, το χαρτοφυλάκιό σας θα είναι καλύτερα αν κατευθυνθείτε.