Προστασία έναντι ευαισθησίας επιτοκίων ομολόγων

Τα αυξανόμενα επιτόκια είναι καταστροφικά για τους επενδυτές ομολόγων λόγω της αντίστροφης σχέσης μεταξύ τιμών και αποδόσεων. Όταν τα ποσοστά ανεβαίνουν, οι τιμές μειώνονται - και σε ορισμένες περιπτώσεις, η κίνηση μπορεί να είναι δραματική. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές με σταθερό εισόδημα προσπαθούν συχνά να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιό τους με μια κατανομή σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που μπορούν να αποδώσουν καλά ακόμα και όταν αυξάνονται τα επιτόκια.

Ευαισθησία επιτοκίων ομολόγων

Πρώτον, ας εξετάσουμε ορισμένες από τις συνθήκες που συνήθως οδηγούν σε υψηλότερα ποσοστά:

• Ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη
• Αυξημένος πληθωρισμός
• Αυξάνοντας τις προσδοκίες ότι η Federal Reserve θα αυξήσει βραχυπρόθεσμα επιτόκια σε κάποιο σημείο στο μέλλον
• Αυξημένες ορέξεις κινδύνου, οι οποίες προτρέπουν τους επενδυτές να πωλούν επενδύσεις σταθερού εισοδήματος χαμηλότερου κινδύνου (οι οποίες οδηγούν σε υψηλούς ρυθμούς και χαμηλότερες τιμές) και να αγοράζουν ομόλογα υψηλότερου κινδύνου (τα οποία οδηγούν σε μείωση των τιμών και αύξηση των τιμών).

Με αυτό κατά νου, εδώ είναι έξι διαφορετικές επενδύσεις που πρέπει να λάβετε υπόψη όταν ψάχνετε για προστασία όταν οποιαδήποτε από τις παραπάνω συνθήκες τροφοδοτεί την αύξηση των ποσοστών:

Κυμαινόμενα επιτόκια

Σε αντίθεση με έναν δεσμό απλής βανίλιας, ο οποίος πληρώνει ένα σταθερό επιτόκιο, ένα ομόλογο κυμαινόμενου επιτοκίου έχει ένα μεταβλητό επιτόκιο το οποίο επαναρυθμίζεται περιοδικά. Το πλεονέκτημα των ομολόγων κυμαινόμενου επιτοκίου, σε σύγκριση με τα παραδοσιακά ομόλογα, είναι ότι ο κίνδυνος επιτοκίου απομακρύνεται σε μεγάλο βαθμό από την εξίσωση. Ενώ ένας ιδιοκτήτης ενός ομολόγου σταθερού επιτοκίου μπορεί να υποφέρει αν τα επικρατέστερα επιτόκια αυξάνονται, τα δελτία κυμαινόμενου επιτοκίου μπορούν να πληρώσουν υψηλότερες αποδόσεις εάν οι κυριότεροι ρυθμοί αυξάνονται. Ως αποτέλεσμα, τείνουν να αποδίδουν καλύτερα από τα παραδοσιακά ομόλογα όταν αυξάνονται τα επιτόκια.

Βραχυπρόθεσμα ομόλογα

Τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα δεν προσφέρουν τις ίδιες αποδόσεις με τους μακροπρόθεσμους ομολόγους τους, αλλά παρέχουν και μεγαλύτερη ασφάλεια όταν αρχίζουν να ανεβαίνουν τα επιτόκια. Αν και τα βραχυπρόθεσμα ζητήματα μπορούν να επηρεαστούν από την αύξηση των επιτοκίων, ο αντίκτυπος είναι πολύ πιο σιωπηρός από ό, τι με τα μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Υπάρχουν δύο λόγοι για αυτό: 1) ο χρόνος έως την ωριμότητα είναι αρκετά μικρός ώστε οι πιθανότητες μιας ουσιαστικής αύξησης των επιτοκίων κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου να είναι χαμηλότερες και 2) τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα να έχουν μικρότερη διάρκεια ή ευαισθησία στις επιτοκίες πιο μακροπρόθεσμο χρέος.

Ως εκ τούτου, η κατανομή του βραχυπρόθεσμου χρέους μπορεί να συμβάλει στη μείωση του αντίκτυπου που μπορεί να έχουν τα αυξανόμενα επιτόκια στο συνολικό χαρτοφυλάκιό σας.

Ομόλογα υψηλής απόδοσης

Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης βρίσκονται στο πιο επικίνδυνο τέλος του φάσματος σταθερού εισοδήματος, οπότε είναι κάπως αντιφατικό το γεγονός ότι θα μπορούσαν να έχουν καλύτερες επιδόσεις σε περιόδους αυξανόμενων επιτοκίων. Ωστόσο, ο πρωταρχικός κίνδυνος με υψηλή απόδοση είναι πιστωτικό κίνδυνο , ή την πιθανότητα ότι ο εκδότης μπορεί να χρεώσει. Οι ομολογίες υψηλής απόδοσης, ως όμιλος, μπορούν πραγματικά να συγκρατηθούν καλά όταν αυξάνονται τα επιτόκια, επειδή τείνουν να έχουν μικρότερη διάρκεια (και πάλι, λιγότερη ευαισθησία στις επιτοκίες) από άλλους τύπους ομολόγων με παρόμοιες προθεσμίες λήξης. Επίσης, οι αποδόσεις τους είναι συχνά αρκετά υψηλές ώστε η μεταβολή των κυμαινόμενων επιτοκίων να μην είναι τόσο μεγάλη από το πλεονέκτημα της απόδοσης έναντι των δημόσιων οικονομικών, καθώς θα ήταν ένας δεσμός με χαμηλότερη απόδοση.

Δεδομένου ότι ο πιστωτικός κίνδυνος είναι ο πρωταρχικός παράγοντας απόδοσης των ομολόγων υψηλής απόδοσης, η κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων τείνει να επωφελείται από τη βελτίωση της οικονομίας. Αυτό δεν ισχύει για όλες τις περιοχές της αγοράς ομολόγων, καθώς η ισχυρότερη ανάπτυξη συχνά συνοδεύεται από υψηλότερα ποσοστά. Ως αποτέλεσμα, ένα περιβάλλον ταχύτερης ανάπτυξης μπορεί βοήθεια υψηλή απόδοση ακόμα και αυτή πονάει Θησαυροί ή άλλες ευαίσθητες στον ρυθμό περιοχές της αγοράς.

Ομόλογα αναδυόμενων αγορών

Όπως τα ομόλογα υψηλής απόδοσης, τα θέματα των αναδυόμενων αγορών είναι πιο ευαίσθητα στην πιστοδότηση από ό, τι είναι ευαίσθητα σε επιτόκια.Εδώ, οι επενδυτές τείνουν να εξετάζουν περισσότερο την υποκείμενη δημοσιονομική ισχύ της χώρας έκδοσης από ό, τι το επικρατούν επίπεδο επιτοκίων. Ως αποτέλεσμα, η βελτίωση της παγκόσμιας ανάπτυξης μπορεί - αλλά σίγουρα όχι πάντα - να είναι θετική για το χρέος των αναδυόμενων αγορών, παρόλο που συνήθως οδηγεί σε υψηλότερα ποσοστά στις ανεπτυγμένες αγορές.

Ένα πρωταρχικό παράδειγμα ήταν το πρώτο τρίμηνο του 2012. Μια σειρά από καλύτερα οικονομικά στοιχεία από τις αναμενόμενες στις Ηνωμένες Πολιτείες τροφοδότησε τις ορέξεις των επενδυτών, οδηγώντας υψηλότερα ποσοστά και προκαλώντας το μεγαλύτερο χρηματιστήριο που διαπραγματεύεται τα χρηματιστήρια (ETF) που επενδύει στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα - το iShares Trust Barclays 20+ ετών ομολόγων ETF - να επιστρέψει -5,62%. Ταυτόχρονα, ωστόσο, οι προοπτικές ανάπτυξης αύξησαν τις ορέξεις των επενδυτών και βοήθησαν το Ταμείο iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF να παράγει θετικός απόδοση 4,47%, μια πλήρη 10 ποσοστιαίες μονάδες καλύτερη από την TLT.

Η απόκλιση είναι απίθανο να είναι αυτή η σημαντική, τις περισσότερες φορές, αλλά αυτό παρέχει ωστόσο μια ιδέα για το πώς το χρέος των αναδυόμενων αγορών μπορεί να βοηθήσει στην αντιστάθμιση του αντίκτυπου των αυξανόμενων επιτοκίων.

Μετατρέψιμα Ομόλογα

Τα μετατρέψιμα ομόλογα, τα οποία εκδίδονται από εταιρίες, μπορούν να μετατραπούν σε μετοχές της μετοχής της εκδότριας εταιρείας κατά την κρίση του ορκωτού ελεγκτή. Καθώς αυτό καθιστά τα μετατρέψιμα ομόλογα πιο ευαίσθητα στις κινήσεις των χρηματιστηριακών αγορών από ένα τυπικό ομόλογο απλής βανίλιας, υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα να αυξηθούν οι τιμές όταν η συνολική αγορά ομολόγων είναι υπό πίεση από την αύξηση των επιτοκίων. Σύμφωνα με το άρθρο του Wall Street Journal του 2010, ο δείκτης Merrill Lynch Convertible-Bond αυξήθηκε κατά 18,1% από Μάιο 2003 έως Μάιο του 2004, παρόλο που τα κρατικά ομόλογα έχασε το 0,5% και αυξήθηκαν κατά 40,5% από το Σεπτέμβριο του 1998 έως τον Ιανουάριο του 2000, %.

Αμοιβαία Κεφάλαια Αντιστροφής

Οι επενδυτές διαθέτουν ένα ευρύ φάσμα οχημάτων για να ποντάρουν πραγματικά στην αγορά ομολόγων μέσω ETF και ανταλλασσόμενων τραπεζογραμματίων (ETNs) που κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση της υποκείμενης ασφάλειας. Με άλλα λόγια, η αξία ενός αντιστρόφου ομολόγου ETF αυξάνεται όταν η αγορά ομολόγων πέφτει και αντίστροφα. Οι επενδυτές έχουν επίσης τη δυνατότητα να επενδύσουν σε ETF διπλής αντιστροφής και ακόμη και τριπλής αντίθεσης, τα οποία προορίζονται να παρέχουν καθημερινές κινήσεις που είναι δύο ή τρεις φορές την αντίθετη κατεύθυνση του υποκείμενου δείκτη τους, αντίστοιχα.

Υπάρχει ένα ευρύ φάσμα επιλογών που επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφεληθούν από την ύφεση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων με διαφορετικές διάρκειες καθώς και από διάφορα τμήματα της αγοράς (όπως ομόλογα υψηλής απόδοσης ή εταιρικά ομόλογα υψηλής ποιότητας.

Ενώ αυτά τα προϊόντα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια παρέχουν επιλογές για εξελιγμένους εμπόρους, οι περισσότεροι επενδυτές με σταθερό εισόδημα πρέπει να είναι εξαιρετικά προσεκτικοί με τα αντίστροφα προϊόντα. Οι απώλειες μπορούν να τοποθετηθούν γρήγορα και δεν παρακολουθούν τους υποκείμενους δείκτες τους για μεγάλο χρονικό διάστημα. Επιπλέον, ένα λανθασμένο στοίχημα μπορεί να αντισταθμίσει κέρδη στο υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο σταθερού εισοδήματός σας - αποτρέποντας έτσι τον μακροπρόθεσμο στόχο σας. Γνωρίστε ότι υπάρχουν, αλλά βεβαιωθείτε ότι γνωρίζετε τι εισέρχεστε πριν επενδύσετε.

Τι πρέπει να αποφύγετε αν οι τιμές αυξάνονται

Οι χειρότερες επιδόσεις σε ένα περιβάλλον με αυξημένο επιτόκιο είναι πιθανό να είναι μακροπρόθεσμα ομόλογα, ιδίως μεταξύ των δημόσιων οικονομικών, των Treasury Inflation-Protected Securities, των εταιρικών ομολόγων και των δημοτικών ομολόγων. Τα "υποκατάστατα ομολόγων", όπως τα μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα, μπορούν επίσης να υποστούν σημαντικές ζημίες σε περιβάλλον με αυξημένο επιτόκιο.

Η κατώτατη γραμμή

Η χρονική στιγμή κάθε αγοράς είναι δύσκολη και ο χρονοδιάγραμμα της κατεύθυνσης των κινήσεων των επιτοκίων είναι σχεδόν αδύνατο για τους περισσότερους επενδυτές. Ως αποτέλεσμα, εξετάστε τις παραπάνω επιλογές ως οχήματα για τη μεγιστοποίηση της διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου.Με την πάροδο του χρόνου, ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μπορεί να σας βοηθήσει να αυξήσετε τις πιθανότητές σας να ξεπεράσετε το σύνολο των σεναρίων επιτοκίων.

Αποποίηση ευθυνών: Οι πληροφορίες σε αυτόν τον ιστότοπο παρέχονται μόνο για λόγους συζήτησης και δεν πρέπει να ερμηνεύονται ως επενδυτικές συμβουλές. Σε καμία περίπτωση οι πληροφορίες αυτές δεν αποτελούν σύσταση για αγορά ή πώληση τίτλων. Συζητήστε με έναν οικονομικό σύμβουλο και φοροτεχνικό πριν επενδύσετε.