Πώς να επιλέξετε τα σωστά ομόλογα

Μία από τις σημαντικότερες πτυχές της επένδυσης σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια και ETFs είναι η κατανόηση των διαφορών όσον αφορά τους κινδύνους και τα χαρακτηριστικά απόδοσης των ομολόγων με διαφορετικές διάρκειες. Τυπικά, το σύμπαν του αμοιβαίου κεφαλαίου χωρίζεται σε τρία τμήματα με βάση τη μέση διάρκεια των ομολόγων στα χαρτοφυλάκια των αμοιβαίων κεφαλαίων:

• Βραχυπρόθεσμα (λιγότερο από 5 έτη)
• Ενδιάμεση περίοδος (5 έως 10 έτη)
• Μακροπρόθεσμα (περισσότερα από 10 έτη)

Η σχέση μεταξύ κινδύνου και απόδοσης

Τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα τείνουν να έχουν χαμηλό κίνδυνο και χαμηλές αποδόσεις, ενώ οι μακροπρόθεσμες ομολογίες συνήθως προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις αλλά και μεγαλύτερο κίνδυνο. Όπως υποδηλώνει και το όνομά τους, τα ενδιάμεσα μακροπρόθεσμα ομόλογα πέφτουν κατά προσέγγιση στη μέση.

Γιατί είναι αυτό? Πολύ απλά, η αγορά ενός πιο μακροπρόθεσμου ομολόγου κλειδώνει τα χρήματα των επενδυτών για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ένα βραχυπρόθεσμο ομόλογο, το οποίο αφήνει περισσότερο χρόνο για τις κινήσεις των επιτοκίων να επηρεάσουν την τιμή του ομολόγου. Ουσιαστικά όλα τα ομόλογα με διάρκεια άνω του έτους υπόκεινται στον κίνδυνο διακυμάνσεων των τιμών που οφείλονται στον κίνδυνο επιτοκίων. Όσο μεγαλύτερος είναι ο χρόνος μέχρι τη λήξη, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανές διακυμάνσεις των τιμών. Όσο μικρότερος είναι ο χρόνος μέχρι τη λήξη, τόσο μικρότερη είναι η διακύμανση των τιμών.

Επίσης, οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις επηρεάζονται περισσότερο από την πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, ενώ η απόδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από τις δυνάμεις της αγοράς. Καθώς το κλίμα των επενδυτών αλλάζει πολύ πιο γρήγορα από την πολιτική της Fed, αυτό οδηγεί επίσης σε πιο έντονες διακυμάνσεις των τιμών για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Η απόδοση των ομολόγων κατά τους χρόνους αύξησης και πτώσης

Ο παρακάτω πίνακας δείχνει ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο οι μεταβολές των επιτοκίων επηρεάζουν τις αποδόσεις. Με βάση τα στοιχεία από τις 24 Ιανουαρίου 2014, η αύξηση των επιτρεπόμενων επιτοκίων κατά 1 ποσοστιαία μονάδα θα είχε τον ακόλουθο αντίκτυπο στις τιμές του δημοσίου:

• 2 έτη: -1,9%
• 5ετία: -4,7%
• 10 έτη: -8,5%
• 30 έτη: -17,8%

Θυμήσου; αυτό είναι μόνο ένα παράδειγμα που βασίζεται σε δεδομένα στιγμιότυπου από μια μέρα. Αυτά τα στοιχεία θα πρέπει να χρησιμοποιούνται για να συναγάγουν τις αναλογικές μετακινήσεις ομολόγων διαφορετικής διάρκειας με την πάροδο του χρόνου, αλλά παρέχουν μια εικόνα της υψηλότερης μεταβλητότητας που συνδέεται με μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Καθορίζοντας τι είναι καλύτερο για εσάς

Οι επενδυτές συνήθως προσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκιά τους προς το ένα άκρο του άλλου με βάση την ανοχή τους στον κίνδυνο, τους στόχους και το χρονικό πλαίσιο.

Για παράδειγμα, ένας επενδυτής για τον οποίο η ασφάλεια είναι η κορυφαία προτεραιότητα θα θυσιάσει τυπικά κάποια απόδοση σε αντάλλαγμα της μεγαλύτερης σταθερότητας και του χαμηλότερου κινδύνου απώλειας που παρουσιάζουν τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα. Από την άλλη πλευρά, ένας επενδυτής με υψηλότερη ανοχή κινδύνου και περισσότερο χρόνο μέχρι να χρειαστεί να χρησιμοποιήσει τον εντολέα του θα μπορούσε να αναλάβει μεγαλύτερο κίνδυνο σε αντάλλαγμα για τις υψηλότερες αποδόσεις που διατίθενται σε μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Δεν υπάρχει μία σωστή απάντηση ως προς ποια προσέγγιση είναι η καλύτερη επιλογή. όλα εξαρτώνται από την κατάσταση του ατόμου. Ωστόσο, είναι σημαντικό να έχετε κατά νου ότι τα κεφάλαια μακροπρόθεσμων ομολόγων, λόγω της μεγαλύτερης μεταβλητότητάς τους, δεν είναι κατάλληλα για κάποιον που πρέπει να χρησιμοποιήσει τον κύριο υπόχρεο εντός τριών ετών ή και λιγότερο.

Πώς να επενδύσετε σε κάθε κατηγορία

Οι επενδυτές έχουν μια μεγάλη ποικιλία τρόπων να επενδύσουν σε βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα. Οι δύο πιο δημοφιλείς προσεγγίσεις είναι η χρήση αμοιβαίων κεφαλαίων ή χρηματιστηριακών συναλλαγών.

Η Morningstar έχει οργανώσει τα ομόλογα μέσω των προθεσμιών λήξης στον ιστότοπό της, τα οποία μπορούν να παράσχουν στους επενδυτές ένα σημείο εκκίνησης για περαιτέρω διερεύνηση.Οι παρακάτω σύνδεσμοι δείχνουν τα κεφάλαια σε κάθε κατηγορία:

• Ταμεία βραχυπρόθεσμων ομολόγων
• Ταμεία μεσοπρόθεσμων ομολόγων
• Ταμεία μακροπρόθεσμων ομολόγων

Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) προσφέρουν επίσης στους επενδυτές μια ποικιλία επιλογών σε κάθε κατηγορία. Όπως συμβαίνει με τα αμοιβαία κεφάλαια, πολλοί είναι κατακερματισμένοι όχι μόνο από τη μέση ωριμότητά τους, αλλά και από το τμήμα της αγοράς που καλύπτουν. Για παράδειγμα, οι επενδυτές έχουν τη δυνατότητα επιλογής μεταξύ βραχυπρόθεσμων, ενδιάμεσων και μακροπρόθεσμων ομολόγων εντός των κατηγοριών κυβερνήσεων, δημοτικών και εταιρικών ομολόγων.

Τα μεσοπρόθεσμα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια είναι μακράν η μεγαλύτερη από τις τρεις κατηγορίες. Ο λόγος για αυτό είναι απλός: τα κεφάλαια δεικτών και εκείνα που τείνουν να επενδύουν σε όλο το φάσμα της αγοράς ομολόγων τείνουν να έχουν μέσο όρο σε μια "ενδιάμεση" ωριμότητα. Προσέξτε να κάνετε διάκριση μεταξύ κεφαλαίων που ταιριάζουν σε αυτή την περιγραφή έναντι εκείνων που είναι ειδικά αφιερωμένα σε ενδιάμεσα μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα δεν παράγουν πάντα υψηλότερες συνολικές αποδόσεις

Όταν εξετάζετε τα αποτελέσματα απόδοσης των αμοιβαίων κεφαλαίων, είναι σημαντικό να έχετε κατά νου το ιστορικό πλαίσιο. Τον Ιανουάριο του 2013 - λίγους μήνες πριν αρχίσει να εξασθενεί η αγορά ομολόγων - ένας επενδυτής που εξέτασε τις κατηγορίες των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων της Morningstar θα είχε δει αυτές τις μέσες ετήσιες αποδόσεις για τις τρεις κατηγορίες λήξης κατά τα προηγούμενα δέκα χρόνια:

• Ταμεία βραχυπρόθεσμων ομολόγων: 3,03%
• Ταμεία μεσοπρόθεσμων ομολόγων: 5,65%
• Ταμεία μακροπρόθεσμων ομολόγων: 8,53%

Γιατί οι αποδόσεις για μακροπρόθεσμα ομόλογα είναι τόσο ισχυρότερες; Σε μεγάλο βαθμό, επειδή αυτά τα αποτελέσματα αντανακλούσαν την ουρά στην αγορά ενός ταύρου 31 ετών σε ομόλογα. Όταν τα επιτόκια μειώνονται, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα θα παράγουν υψηλότερες συνολικές αποδόσεις. Μόλις άρχισαν να αυξάνονται τα ποσοστά, αυτή η σχέση στρέφεται στο κεφάλι της. Για το πλήρες ημερολογιακό έτος 2013, οι βραχυπρόθεσμες, ενδιάμεσες και μακροπρόθεσμες κατηγορίες επέστρεψαν 0,45%, -1,45 και -5,33% αντίστοιχα.

Το takeaway: δεν έχει σημασία τι λένε οι συνολικοί πίνακες επιστροφής ανά πάσα στιγμή, να το έχετε υπόψη σας μακροπρόθεσμα συνήθως ισοδυναμεί με υψηλότερες αποδόσεις, αλλά όχι απαραίτητα υψηλότερες συνολικές αποδόσεις .